Операционная прибыль в отчете о прибылях и убытках – Отчет о прибылях и убытках. В отчете о прибылях и убытках должны быть представлены следующие статьи: выручка; — Мегаобучалка

Операционная прибыль: формула

Экономическая сущность прибыли в общем заключается в разнице между денежными средствами, полученными от продаж, и затратами предприятия, однако для разных целей анализа принято включать в вычитаемые расходы различные затраты, и в результате показатели прибыли характеризуют разную доходность. Например, различают:

  • валовую прибыль – показатель отражает такую величину прибыли предприятия, если бы затраты производились только на статьи себестоимости, т. е. без учёта коммерческих и управленческих расходов;
  • прибыль от продаж – показатель учитывает затраты, которые были понесены в ходе продаж товаров или услуг, т. е. уже учитывает коммерческие и административные расходы;
  • прибыль до налогообложения – показатель суммирует всю выручку предприятия как от основной, так и от финансовой деятельности, и уменьшает её на сумму расходов на непосредственно производство, сбыт, а также прочих расходов;
  • чистую прибыль – показатель отражает «сухой остаток» деятельности предприятия после вычета всех расходов и уплаты налогов в бюджет.

В данной статье остановимся подробнее на операционной прибыли и ее формуле.

Определение операционной прибыли

Прибыль предприятия часто путают с выручкой. Выручка предприятия – сумма всех поступлений от продаж товаров или услуг. В форме 2 «Отчет о прибылях и убытках» выручка отражается в первой строке 2110. Под прибылью понимается выгода предприятия от ведения деятельности, для чего необходимо уменьшить выручку (сумму всех полученных средств) на определенный набор расходов.

Если из выручки вычесть все те расходы предприятия, которые были необходимы для производства товара или оказания услуги, т. е. себестоимость, то полученный результат будет представлять собой валовую прибыль. Данный тип прибыли позволяет оценить, насколько себестоимость производства является приемлемой для бизнеса, не съедает ли она большую часть прибыли, однако он не дает представления о тех затратах, которые были понесены в связи с реализацией товаров или услуг конечным пользователям. Анализ данных затрат особенно актуален для крупных ритейлеров, в составе затрат которых коммерческие расходы занимают существенную часть.

Операционная прибыль (её также называют прибылью от продаж или прибылью от реализации) отражает ту прибыль, которая была получена после вычета всех расходов, которые были связаны с реализацией. Для этого из валовой прибыли вычитаются коммерческие и управленческие расходы или из выручки вычитаются себестоимость, коммерческие и управленческие расходы.

Формула расчета операционной прибыли

По строкам отчета о прибылях и убытках формула рассчитывается как:

Операционная прибыль = Выручка – Себестоимость продаж – Коммерческие расходы –Управленческие расходы

Или

Операционная прибыль = Валовая прибыль – Коммерческие расходы – Управленческие расходы

В управленческом учете операционная прибыль может быть насчитана на основе показателей объема реализации (в натуральных единицах измерения), цены, а также полной себестоимости реализованной продукции (включающей в себя управленческие и коммерческие расходы не единицу готовой продукции или услуги).

При наличии данных показателей прибыль от реализации может быть рассчитана как:

Операционная прибыль = Объем реализации * Цена – Объем реализации * Полная себестоимость реализованной продукции

Операционную прибыль часто путают с чистой прибылью. Чистая прибыль является конечным показателем прибыльности предприятия, очищенным от всех возможных расходов.

По строкам отчета о прибылях и убытках формула рассчитывается как:

Чистая прибыль = Выручка – Себестоимость продаж – Коммерческие расходы –Управленческие расходы – Доходы от участия в других организациях – Проценты к получению – Проценты к уплате – Прочие доходы – Прочие расходы – Текущий налог на прибыль – Изменение отложенных налоговых обязательств – Изменение отложенных налоговых активов – Прочее

Операционная прибыль не учитывает доходы и расходы, не связанные с обычной (операционной) деятельностью организации, а также налоги и стоимость финансирования. Однако она позволяет оценить степень эффективности работы основного производственного персонала, а также коммерческой службы и управленцев, напрямую задействованных в процессе производства и реализации продукции или услуг. Она позволяет абстрагироваться от влияния таких факторов, как налоговый режим и процентные ставки по кредитам и займам, т. е. сферу компетенции финансовых служб и руководства компании.

glavkniga.ru

Отчет о прибылях и убытках

Изучение основ бухгалтерского учета — не самое приятное в жизни занятие. Однако умение интерпретировать финансовую отчетность компании критически важно для понимания того, насколько хорошо чувствует себя компания и насколько справедливо оценены её акции.

В предыдущем разделе мы рассматривали базовые понятия финансовой отчетности. В этом и двух следующих разделах мы попытаемся глубже разобраться в каждом из важнейших финансовых отчетов: отчете о прибылях и убытках, балансовом отчете и отчете о движении денежных средств. Разделы 304 и 305 помогут вам научиться использовать каждый из этих отчетов для получения картины финансового здоровья компании и её показателей.

Отчет о прибылях и убытках, также называемый отчетом доходов и расходов, подводит итоги операций компании за выбранный период.

Отчет о прибылях и убытках, также называемый отчетом доходов и расходов, подводит итоги операций компании за выбранный период. Он показывает, сколько компания заработала (выручка), сколько потратила (издержки) и сколько составляет разница между этими двумя показателями (прибыль). Получила ли компания прибыль за этот период? Улучшила ли она показатели своего бизнеса за истекший год? Обо всём этом и многом другом расскажет вам отчет о прибылях и убытках.

Сейчас мы пройдёмся по различным компонентам отчёта и покажем, как они могут отличаться у разных компаний.

Хотя отчеты о прибылях и убытках у разных компаний из разных отраслей могут вцелом выглядеть по-разному, почти все они начинаются с показателя выручки компании за отчетный период. Выручка (которую также иногда называют «продажами») представляет собой количество денег, которое заработала компания, продавая свою продукцию или оказывая свои услуги. (Банки и некоторые другие финансовые институты имеют процентный доход и технически ничего не «продают», поэтому их отчет о прибылях и убытках выглядит по-другому.)

Выручка представляет собой количество денег, которое заработала компания, продавая свою продукцию или оказывая свои услуги.

В зависимости от природы потока доходов компании, она будет вести учет выручки одним из нескольких способов. Когда вы покупаете DVD в сети магазинов Best Buy, эта компания отражает выручку в тот момент, когда вы передаёте компании свои деньги или кредитную карточку и уходите со своей покупкой. А, к примеру, страховые компании отражают выручку от страховых премий равномерно по всему периоду, в течение которого действует страховой полис. Всегда проверяйте политику компании по отражению выручки; она обычно указывается в сносках к финансовым отчетам.

Для того, чтобы зарабатывать деньги, компания должна тратить деньги. Затраты на изготовление и продажу товаров или организацию и маркетинг услуг формируют издержки компании. Издержки обычно группируются по типу затрат.

Прямые издержки.

Также известны как производственная себестоимость, стоимость продаж или стоимость проданных товаров. Представляют собой все затраты, прямым и непосредственным образом вовлечённые в производство товаров или услуг, которые продаёт компания. Сюда входит сырье, товары для перепродажи, стоимость содержания оборудования и завода, заработная плата рабочих, занятых на производстве. Если для компании Best Buy приобретённый вами DVD стоил 9 долларов, эти 9 долларов являются для компании прямыми издержками. Стоимость стали и резины, которые Harley-Davidson должен приобрести для  для производства мотоциклов, также попадут в категорию прямых издержек.

Сбытовые, общие и административные издержки.

Эта категория издержек состоит из нескольких типов. Сбытовые издержки − это издержки, понесённые при организации продажи товаров компании. Сюда входят затраты на маркетинг и бонусы торговым представителям. Общие и административные издержки представляют собой львиную долю накладных расходов на ведение бизнеса. Сюда относятся, к примеру, заработные платы сотрудников отела персонала или финансов, стоимость содержания офисных зданий, стоимость канцелярских товаров и тому подобное.

Износ и амортизация.

Когда компания приобретает какой-либо актив, который она собирается использовать в течение какого-либо продолжительного периода времени, к примеру − станки или производственные здания, стоимость такого актива не отображается в отчете о прибылях и убытках единовременно. Вместо этого компания списывает на издержки стоимость этого актива постепенно в течение ожидаемого срока полезной жизни этого актива. Такое отображение затрат соответствует нормальному износу и порче зданий или оборудования по мере их службы.

Износ и амортизация являются неденежными затратами.

Амотризация практически соответствует износу, но относится к нематериальным активам, то есть такми активам, которые не имеют физического вида, к примеру − брэндам или торговым знакам. Весьма часто износ и амортизация включаются в другие разделы издержек, которые мы уже упомянули, и в некоторых отчетах вы можете не увидеть их в качестве отдельного раздела. Но в отчете о движении денежных средств, еще одном ключевом финансовом отчете, суммы износа и амортизации всегда отображаются, хотя иногда и слитно.

Стоит отметить, что износ и амортизация являются неденежными затратами. Неденежные доходы и затраты будут рассмотрены ниже в данном разделе.

Прочие операционные издержки.

Некоторые компании используют этот раздел, чтобы спрятать под видом единовременных затрат обычные ежегодные издержки.

Сюда попадают все издержки, относящиеся к основной деятельности компании и не отраженные ни в одной из вышеперечисленных категорий. Зачастую сюда попадают различные единовременные издержки или бухгалтерские «бумажные» приросты стоимости. На эти издержки стоит обратить особо пристальное внимание. Некоторые компании используют этот раздел, чтобы спрятать под видом единовременных затрат обычные ежегодные издержки. Также туда могут относится издержки на реорганизацию, к которым относятся затраты на закрытие фабрик или, к примеру, частичное увольнение персонала. Также в этот раздел могут попадать и списанная активов, которые зачастую означают, что менеджмент заплатил слишком высокую цену за какой-либо актив или слишком много инвестировал в убыточный бизнес.

Процентные доходы и расходы.

Для того, чтобы привлечь средства на покупку необходимых для ведения бизнеса активов, компания может выпустить долговые обязательства. В большинстве случаев компания должна платить процент за пользование такими деньгами. И наоборот, если у компании слишком много свободных средств, она может их куда-либо инвестировать, получая за это процентные платежи. В отчете о прибылях и убытках вы можете встретить процентные доходы и расходы отображенные отдельно или же отображенные в итоговом виде, как чистые процентные расходы или как чистые процентные доходы.

Налоги.

Компании платят налоги государству, так же как и обычные люди. Для компаний, которые работают с прибылью, налоги фигурируют отдельной строкой в отчете о прибылях и убытках.

После того, как мы рассмотрели важнейшие базовые разделы отчета о прибылях и убытках, давайте поговорим о расчётных показателях, самые важные из которых обязательно присутствуют в каждом из отчетов.

Валовая прибыль.

Иногда вы можете и не встретить его в некоторых отчетах, но его крайне легко вычислить самому. Надо лишь вычесть прямые издержки из выручки. Валовая прибыль показывает, сколько денег компания получает от продажи товаров или услуг. Если вы купили в Best Buy диск за 12 долларов, а Best Buy купил этот диск у поставщика за 9 долларов, то валовая прибыль Best Buy составит 3 доллара или 25% от продажной цены.

Операционная прибыль или операционный доход.

Операционная прибыль также часто означается аббревиатурой EBIT, или «прибыль до процента и налогов», поскольку последние категории издержек не считаются «операционными»

По мнению некоторых данный показатель является лучшим измерителем качества работы компании. Он вычисляется путём вычитания из выручки прямых издержек и всех операционных затрат (сбытовых, общих, административных издержек, износа и амортизации, прочих операционных издержек). Операционная прибыль измеряет прибыль (или, в случае плохо работающей компании, убыток), которую компания способна получить от своих основных операций. Операционная прибыль также часто означается аббревиатурой EBIT, или «прибыль до процента и налогов», поскольку последние категории издержек не считаются «операционными».

Чистая прибыль.

Чистая прибыль весьма плохо отражает денежный поток компании.

Это та прибыль, которая остаётся компании после того, как были учтены все издержки. Чистая прибыль также часто называется «итоговой цифрой» компании. Многие управленцы и аналитики с Уолл-Стрит часто упоминают этот показатель, но всегда помнят, что многие вещи, в частности единовременные доходы или списанная, могут значительно исказить этот показатель. Также чистая прибыль весьма плохо отражает денежный поток компании. Так что хотя этот показатель важен, не стоит только на нём фокусировать свое внимание, считая его единственно важным.

Прибыль на акцию.

Прибыль на акцию, или коэффициент  EPS, это чистая прибыль, делённая на средневзвешенное число акций в обращении. (Это число акций также приводится в каждом отчете о прибылях и убытках.) На значении EPS аналитики фокусируются больше всего, поскольку это и есть то, что заработали акционеры. Этот показатель может быть крайне полезным, но не надо рассматривать его в отрыве от остальной финансовой информации.

На значении EPS аналитики фокусируются больше всего, поскольку это и есть то, что заработали акционеры.

В отчете о прибылях и убытках вы без сомнения заметите, что показатель EPS вычисляется двумя способами: базовым и с учетом размытия. Разница между этими способами в используемом числе акций. Базовый тип вычисления использует в качестве знаменателя действительное число выпущенных акций. Расчёт с учетом размытия принимает во внимание также и те ценные бумаги, которые могут быть конвертированы в обыкновенные акции в будущем. Такими ценными бумагами могут являться опционы, принадлежащие менеджменту, или ранее выпущенные конвертируемые облигации. Использование расчета с учетом размытия более информативно, поскольку если ценные бумаги все-таки будут конвертированы в акции ваша доля в компании станет пропорционально меньше и вам будет причитаться меньшая доля чистой прибыли.

Скорее всего вы были или являетесь подписчиком какой-либо газеты или журнала. В большинстве случаев стоимость подписки всех выпусков за год уплачивалась единовременно, при оформлении подписки. Однако, когда издательство получало от вас стоимость годовой подписки, оно не могло сразу же отразить в своём учете всю полученную сумму в качестве своей выручки.

Указанный пример отражает концепцию учета по методу начисления, методу ведения бухгалтерского учета, обязательного для всех публично торгуемых компаний в США. Учет по начислению требует признавать выручку и затраты в том периоде, в котором они произошли. К примеру, учет по начислению признаёт выручку в том периоде, в котором компания фактически продала свои товары или оказала свои услуги. В случае с подпиской издательство должно отражать в учете выручку равномерно в течение всего срока подписки, по мере выпуска очередных номеров. Таким образом, несмотря на получение денежных средств, издательство может отразить выручку на много недель, а то и месяцев, позже.

Учет по начислению признаёт выручку в том периоде, в котором компания фактически продала свои товары или оказала свои услуги.

Учет по методу начисления также применяется для отражения приобретения и использования оборудования или сооружений. Когда компания приобретает актив, она не списывает сразу всю стоимость такого актива на свои издержки. Компания отражает стоимость этого актива на своём балансе, а затем, каждый год отражает часть стоимости этого актива в отчете о прибылях и убытках в качестве расходов на износ и амортизацию.

Амортизация, отражающая нормальный износ и старение актива (также, как ваша машина стареет и изнашивается год от года), уменьшает бухгалтерскую стоимость этого актива каждый год (также, как ваша машина каждый год теряет в цене). Обратите внимание, что износ не является денежным видом издержек, поскольку денежные расходы уже были понесены в момент покупки актива и уже отражены на балансе компании.

Учет по методу начисления позволяет соотносить выручку и издержки по периодам их возникновения, тем самым давая наиболее объективную картину положения дел в компании. Как вы уже видели, поступление денег не всегда означает немедленную выручку, а расход денег не всегда означает немедленные издержки. Всегда помните об этом при анализе отчета о прибылях и убытках компании.

В этом разделе мы заложили основы того, как следует интерпретировать цифры отчета о прибылях и убытках для определения прибыльности компании. А как уже отмечалось, прибыльность компании − важнейший вопрос в процессе принятия решения становиться или нет совладельцем такой компании.

putevoditelinvestora.ru

Мой метод анализа отчета о прибылях и убытках

Отчетность, как бикини, открывает, но не все.

Продолжаем читать отчетность компании. Разобравшись с балансом, можно переходить к более важному отчету компании — о прибылях и убытках. Почему более важному? Потому что именно прибыль (а точней, ее рост) толкает курс бумаг вверх и умножает доходы акционера. Конечно, акции могут расти и на ожиданиях, но такой авантюрный разгон меня не вдохновляет. Рынок — не казино, а акции — не игральные фишки: за каждой из них стоит реальный бизнес, который инвестору следует знать. И изучение отчета о прибылях и убытках как раз способствует этому знанию. 

  • Справка: Отчет о прибылях и убытках (Income Statement) отражает эффективность работы компании, позволяя судить о размере выручки за отчетный период (месяц, квартал или год) и расходов, связанных с ее получением.

Где найти отчет о прибылях и убытках?

Найти финансовые отчеты, в том числе, и отчет о прибылях и убытках, можно на сайте компании в разделе Investor’s relations (Связь с инвесторами) или на финансовых ресурсах вроде Yahoo! Finance, Morningstar.com или Wall Street Journal.

На финансовых сайтах нужно ввести в строку поиска тикер компании, перейти в раздел Financials (Финансы) и выбрать Income Statement (Отчет о прибылях и убытках). На примере компании Intel Corp. данные ссылки выглядят так:

Из чего состоит отчет о прибылях и убытках?

Состав и принцип формирования отчета о прибылях и убытках проще понять, если знать, из чего в бизнесе складывается доход и как образуется чистая прибыль. Подробней об этом я пишу здесь, но по ходу обзора мы рассмотрим этот процесс.

В самой верхней строке отчета отражается выручка от продаж (Revenue/Sales), а ниже идут данные о понесенных затратах (Expenses), которые в той или иной мере повлияли на результат — величину чистой прибыли (Net Income) или убытка (Loss).

При этом, согласно принципу начисления, все доходы и затраты в отчете отражаются в момент их совершения, а не в момент получения оплаты. Другими словами, у компании может быть «бумажная» прибыль, но отсутствовать кэш. Для инвестора понимание этого принципа — архиважный момент. Он напоминает ему о том,  что прибыль компании и реальные деньги не есть одно и то же.

Состав основных статей отчета о прибылях и убытках

Revenue/Sales (Выручка от продаж): объем чистой выручки (за минусом скидок и возвратов товаров), которую компания получила за отчетный период от реализации товаров и/или услуг, в том числе при продаже в кредит, то есть с отсрочкой платежа.

  • О том, какую долю в объеме выручки составляют продажи в кредит, можно понять по динамике статьи баланса Net Receivables (Дебиторская задолженность) — о ней речь шла здесь.

Cost of Revenue (Себестоимость): расходы, которые компания понесла для того, чтобы произвести продукцию и/или предоставить услуги. Это переменные (прямые) затраты, и называются они так потому, что их уровень изменяется вместе с объемом продаж. К ним относятся затраты на товары, сырье и материалы, сдельная зарплата рабочих, оплата электроэнергии, транспортные расходы. Разница между выручкой от продаж и объемом переменных затрат образует величину маржинальной или валовой прибыли.

  • Gross Profit (Валовая прибыль) = Revenue (Выручка) — Cost of Revenue (Себестоимость)

За счет валовой прибыли бизнес покрывает свои операционные расходы и по ее величине можно судить о том, насколько компания способна себя содержать.

Операционные расходы (Operating Expense, сокр. OPEX): накладные расходы на ведение бизнеса, организацию и развитие продаж. Такие затраты называются постоянными (косвенными), потому что их уровень не зависит от объема продаж или производства. В состав операционных расходов в отчете о прибылях и убытка входят следующие статьи:

  • Research Development (Расходы на разработку и исследования): денежные средства, направляемые компанией на изучение, развитие и создание новых продуктов.
  • Selling General and Administrative (Коммерческие и административные расходы): затраты, связанные с продажей товаров и ведением бизнеса (аренда и содержание офиса, реклама, услуги связи, заработная плата сотрудников).
  • Non Recurring и Others (Разовые и прочие) расходы: нерегулярные затраты и расходы, не связанные с основной деятельностью компании. Сюда могут быть отнесены судебные издержки, затраты на открытие/закрытие подразделений.

Разница между валовой прибылью и объемом постоянных затрат дает величину операционной прибыли или убытка (Operating Income/Loss).

  • Operating Income (Операционная прибыль) = Gross Profit (Валовая прибыль) — Operating Expense (Операционные расходы)

Величина операционной прибыли характеризует эффективность операционной (основной, текущей) деятельности компании, то есть той, ради которой она и создавалась.

Операционная прибыль, прочие доходы и расходы в совокупности формируют прибыль до налогов и процентов (Earnings Before Interest and Tax, EBIT). Ее величина определяется правилами финансового учета и может не совпадать с прибылью, рассчитываемой по налоговым правилам (разница между ними приводит к возникновению отложенных налоговых обязательств).

Далее из операционной прибыли в отчете вычитаются следующие статьи:

  • Other Expenses Net (Прочие расходы).
  • Interest Expense (Расходы на выплату процентов): затраты компании по обслуживанию заемных средств и долговых обязательств (кредитов, ссуд, облигаций).
  • Income Tax Expense (Сумма налога на прибыль): расходы компании на выплату подоходного налога.
  • Minority Interest (Инвестиции в зависимые компании): расходы компании на участие в дочерних организациях.

В результате чего образуется чистая прибыль от операций (Net Income From Continuing Ops) — доход, получаемый компанией от ее основной деятельности.

Время от времени в отчете о прибылях и убытках могут появляться единовременные расходы (Non-recurring Events), включающие такие статьи, как:

  • Discontinued Operations (Прекращенная деятельность): расходы, понесенные компанией в случае прекращения одного из ее видов деятельности.
  • Extraordinary Items (Чрезвычайные события): расходы, возникшие вследствие нетипичных событий, повторение которых маловероятно (например, стихийное бедствие).

Чистая прибыль или убыток (Net Income/Loss) является итогом отчета, а ее величина переносится на счет нераспределенной прибыли в балансе и увеличивает (или уменьшает) размер собственного капитала (Stockholders’ Equity) компании, чем, собственно, связывает два этих отчета.

Как анализировать отчет о прибылях и убытках

Начинать анализ отчета о о прибылях и убытках необходимо с того, что генерит бизнесу прибыль, то есть с продаж (Sales/Revenue). Они для компании — главный источник дохода. И первое, что здесь важно понять, растут они или снижаются. Выявить тренд мне помогают данные по выручке за 3-5 лет и в предыдущих кварталах. Найти их в процентном и абсолютном значениях можно на сайте Morningstar.com в разделе Financals. На примере компании Intel Corp. они выглядят так.

Далее, как и в случае с балансом, я провожу горизонтальный и вертикальный анализ, и выясняю, какие статьи отчета изменились больше всего и как их изменение повлияло на результат.

Анализ продаж

Анализируя результаты продаж, я учитываю влияние сезонности и экономических циклов, а если компания ведет бизнес за рубежом, то и колебания курсов валют. Затем темпы роста продаж я соотношу с размером инфляции. Это мне позволяет понять, был ли в компании реальный рост. Так, если при 5%-ной инфляции выручка прирастала на 3%, то никакого роста не произошло, так как доход от продаж не покрыл даже инфляцию.

  • Вывод 1: На объем выручки от продаж и темп ее роста могут влиять цикличность бизнеса, сезонность спроса, изменение уровня инфляция и колебания курсов валют.

Далее темпы роста продаж я сравниваю с динамикой себестоимости (Cost of Revenue/Cost of Goods Sold): их изменение должно быть пропорционально объему продаж. Другими словами, себестоимость и продажи должны прирастать схожими темпами. Опережающий рост выручки над себестоимостью — хороший знак. Если же себестоимость растет быстрее продаж, это снижает маржу и повышает риски убытка при дальнейшем падении продаж.

В свою очередь, рост себестоимости без увеличения продаж ухудшает рентабельность бизнеса и повышает инвестиционные риски. Для того, чтобы оценить эти риски, я всегда стараюсь понять, что привело к увеличению себестоимости. Это может быть рост затрат на сырье и материалы или (что хуже) снижение цен.

  • Вывод 2: Опережающий рост себестоимости относительно темпов роста продаж — предвестник возможного снижения наценки и, как следствие, валовой прибыли и доходности бизнеса.

Валовый или маржинальный доход называют еще суммой покрытия, так как это — та часть выручки, которая остается в компании на покрытие ее постоянных затрат. И уровень этих затрат напрямую влияет на размер чистой прибыли и рентабельность инвестиций. Поэтому следующее, что я анализирую — это затраты.

Анализ затрат

Оценивая долю каждого вида затрат в общем объеме расходов (Total Operating Expenses), я прежде всего смотрю на коммерческие (Selling General and Administrative Expences) и расходы на исследование и разработку (Research Development). Их величину и изменение я соотношу с профилем компании.

Очевидно, что для производственных и технологичных компаний, вроде Intel, основной объем затрат должен приходиться на разработку, а не продажи и продвижение. В то время, как для торговой компании, вроде Weight Watchers, наоборот, на стимулирование сбыта.

Об эффективности данных затрат я сужу по темпам роста продаж. Так, если коммерческие затраты растут быстрее, чем выручка, то это значит, что расходы на продвижение себя не оправдали и всплеска продаж не произошло.

При этом резкое увеличение затрат на разработку, особенно на фоне растущих расходов на амортизацию (Depreciation & Amortization Expense), может указывать на изменения на рынке. Например, это хорошо видно в отчетах Intel за 2009-2013 гг, когда мобильные технологии полностью изменили рынок ПК.

  • Вывод 3: Превышение темпов роста расходов над приростом продаж угрожает устойчивости компании, а продолжение такой динамики может стать причиной банкротства.

Анализируя неоперационные (внереализационные) расходы компании, я оцениваю такие статьи, как Interest Expense (Расходы на выплату процентов) и Income Tax Expense (Сумма налога на прибыль). По статье Income Tax Expense можно узнать, сколько компания платит налогов.

В свою очередь, статья Interest Expense (Расходы на выплату процентов) позволяет понять, использует ли бизнес заемные средства и сколько платит за их привлечение. Для того, чтобы выяснить, насколько легко компании обслуживать долг, я рассчитываю коэффициент покрытия процентов.

  • Коэффициент покрытия процентов = Прибыль до уплаты процентов и налогов / Проценты по обслуживанию долга.

Чем ниже коэффициент покрытия процентов, тем выше риски инвестора. При коэффициенте < 1,5 у бизнеса возникают проблемы с обслуживанием долга; коэффициент < 1 приближает компанию к банкротству.

  • Вывод 4: Расчет коэффициента покрытия процентов помогает взвесить инвестиционные риски. Чем выше его значение, тем устойчивее финансовое положение компании.

В завершении анализа затрат я оцениваю прибыль от операций (Operating Income): ее величина мне дает представление о том, насколько бизнес компании ресурсоемкий, управляемый с точки зрения затрат и, как следствие, привлекательный для инвестиций.

Анализ рентабельности

Добравшись до показателя чистой прибыли (Net Income), я изучаю его динамику и сравниваю с изменением темпом роста продаж. Хорошо, когда чистая прибыль опережает продажи. Это говорит об эффективности компании и указывает на ее потенциал.

Кроме этого меня, как инвестора, интересует объем чистой прибыли, приходящейся на обыкновенные акции. Поэтому я всегда смотрю на статью Net Income Applicable To Common Shares.  По динамике данной статьи можно понять, как менялся объем акций компании в обращении и не размывался ли доход их владельцев.

Оценивая показатель чистой прибыли, я всегда помню о том, что им легко управлять (как именно, я пишу здесь). В связи с этим для оценки эффективности бизнеса я прежде всего опираюсь на операционную прибыль и коэффициенты валовой и операционной маржи (или рентабельности). Рассчитываются данные коэффициенты так:

  • Валовая маржа = (Валовая прибыль / Выручка) x 100%
    Gross Profit Margin = (Gross Profit / Revenue) х 100%

Коэффициент валовой маржи показывает, сколько прибыли «сидит» в объеме продаж и отражает ценовую гибкость компании. Другими словами, позволяет судить о возможности компании снизить цены при усилении конкуренции.

  • Операционная маржа = (Доход от операций / Выручка) x 100%
    Operating Margin = (Operating Income / Revenue) х 100%

Коэффициент операционной маржи (Operating Margin) показывает, какой объем прибыли приносит компании ее основной бизнес и дает представление об эффективности управления. Подробнее о коэффициентах рентабельности и их важности для выявления потенциала компании я пишу здесь.

Резюме

Таков мой метод анализа отчета о прибылях и убытках. И если сформулировать кратко, то его алгоритм предполагает взгляд на компанию глазами инвестора, в частности, проведение оценки:

  • Динамики выручки — для понимания того, что происходит с продажами.
  • Структуры затрат — для оценки эффективности руководства компании.
  • Рентабельности компании — для выявления ее инвестиционной привлекательности.

и поиск ответов на следующие вопросы:

  • Что в компании происходит с продажами и темпом их роста?
  • Из каких источников формируется  прибыль компании и получает ли она стабильный доход от основной своей деятельности?
  • Как компания управляет расходами и вкладывается ли в свое развитие?

Как видно, отчет о прибылях и убытках позволяет сделать начальные выводы о том, как компания ведет свой бизнес, но не дает представление о том, сколько денег она создает. Об этом знает третий отчет — о движении денежных средств (Cash Flow Statement). О том, что он из себя представляет и на что в нем смотреть, я поделюсь с вами в отдельном обзоре. Следите за обновлениями блога.

Sapienti sat,
Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.

Понравился пост? Поделитесь с друзьями.
Напишите, что думаете, в комментариях ниже.

smart-lab.ru

2. Отчёт о прибылях и убытках (опу)

ОПУ показывает результаты ряда хозяйственных операций за некоторый период времени (месяц, квартал, полгода, год). По этой причине в заголовке отчёта указывается промежуток времени, за который составлен отчёт.

Отчёт приводит в соответствие выручку (доход) и затраты (расходы), связанные с получением данной выручки: Выручка – Затраты = Прибыль

Для этого при составлении отчёта используется принцип соответствия(или начисления).

Принцип соответствия – отчет показывает какая выручка получена за отчетный период и каковы затраты, связанные с этой выручкой, вне зависимости от реального притока или оттока денежных средств.

Ценность отчёта можно увеличить путём введения определённых и значимых статей, таблица 2.

Таблица 2. ОПУ за отчётный период

Статьи или показатели

Денежное выражение

Выручка (В)

— себестоимость реализованной продукции (СРП)

= Валовая прибыль (ВП)

— операционные затраты (ОЗ)

— амортизация

= Операционная прибыль (ОП)

— проценты по долгосрочному кредиту

= Объявленная прибыль

— налоги

= Чистая прибыль

— изъятия (дивиденды)

= Нераспределенная прибыль (НП)

Выручка (В)— Цифра выручки отражает сумму хозяйственных операций по реали­зации продукции за пределами предприятия. Термины «выручка», «прода­жи», «доход» и «оборот» используются взаимозаменяемо. Выручка являются источ­ником большей части денег, получаемых предприятием. Тем не менее, эти операции учитываются, когда товары и услуги поставляются покупате­лю (по отгрузке), а не когда происходит реальная оплата. Здесь действуетпринцип регистрации дохода: доход отражается в том периоде, когда он заработан и получен или явно может быть получен, а не когда получены деньги.

Действие принципа соответствия создает разницу между при­былью и потоком денежных средств таким образом, что в конце отчётного периода любые суммы, не оплаченные покупателями, отражаются в вы­ручке и хранятся как текущие активы в статье балансового отчёта «дебиторская задолженность». При получении оплаты увеличиваются денежные средства на банковском счете, и уменьшается дебиторская задолженность. На отчет о прибылях и убытках эта операция влияния не оказывает.

Себестоимость реализованной продукции (СРП) – это затраты, понесенные предприятием при преобразо­вании ресурсов в готовую продукцию. Такие затраты связаны с приобретением и производством товаров, готовых для реализации. Эти затраты классифицируются на прямые затраты на материалы, прямые затра­ты на оплату труда и производственные накладные (или косвенные) затраты. Прямые затраты называют так, потому что их можно проследить в продукции напрямую; накладные расходы напрямую не связаны с производством какого-либо конкретного изделия, а связаны со всем объёмом производства за отчётный период. Производ­ственные накладные затраты включают также суммы амортизации по производственным основным средствам.

Распределение этих затрат по ви­дам продукции является очень важным процессом для определения рентабельности каждого изделия, и этот процесс, как правило, базиру­ется на тщательном анализе различных операций производственного процесса. Проблема распределения затрат по видам продукции не так существенна при определении суммарной прибыли.

Распре­деление производственных затрат за данный период между реализо­ванными товарами и товарно-материальным запасом может быть очень важным для расчета прибыли. Это распределение ясно показывает, как глубоко связаны определение прибыли и определение стоимости ак­тивов. Чем больше затрат за период отнесено к товарно-материально­му запасу, тем меньше себестоимость реализации. Это двойственное определение себесто­имости реализации и товарно-материального запаса, безусловно, ос­новывается на принципе соответствия затрат и выручки.

Взаимосвязь запасов и себестоимости реализованной продукции отражается формулой:

Запасы на конец отчетного периода = запасы на начало отчетного периода + запасы, приобретенные в течение отчетного периода – себестоимость реализованной продукции.

Для розничной торговли в себестоимость реализованной продукции входит стоимость реализованных товаров по цене покупки.

Себестоимость реализованной продукции изменяется в соответствии с объёмами продаж.

Валовая прибыль(ВП)— это разница между выручкой от реализации про­дукции и себестоимостью реализованной продукции. Валовая прибыль должна покрыть оставшиеся затраты предприятия и в результате привести к получению чистой прибыли.

Если цена, по которой приобретаются сырьё и материалы или цена, по которой продаётся готовая продукция, изменяются, то это оказывает влияние на величину валовой прибыли.

Операционные затраты(ОЗ) – это затраты, которые предприятие несёт в процессе продаж и осуществления другой деятельности. К ним относятся затраты на продажи и зарплату со­трудников отдела сбыта; административные затраты, затраты на исследования и разработки и другие. По своей природе эти затраты не зависят от объёмов продажи и являются постоянными.

Затраты на исследования и разработки являются важной составляющей конкурентного преиму­щества предприятия. На проведение исследований и разработок могут выделяться значительные ресурсы. Несмотря на то, что выгоды от этих затрат превратятся в до­ходы только в будущем, принцип консерватизмапреобладает в дан­ной ситуации над принципом соответствия, и эти затраты списывают­ся в расходы в тот год, когда они были сделаны. Все прочие затраты списываются по принципу начисления.

Многие предприятия в ситуации, когда исследования и разработки могут быть связаны с каким-то конкретным видом продукции, не списывают эти затраты на расходы, а аккумулируют как актив и в конце концов спи­сывают их в износ (амортизируют) как расходы, соответствующие до­ходам, при отражении прибыли.

Амортизация – это амортизация офисных помещений, компьютерных серверов и других основных средств, которые используются административно-управленческим персоналом и персоналом отдела сбыта.

Операционная прибыль– это прибыль, которая остаётся после вычитания из валовой прибыли всех операционных затрат. Операционная прибыль является важным показателем, потому что только он изме­ряет прибыльность, показанную предприятием, на которую не оказывает влияния способ финансирования компании. Этот показатель содержит проценты и дивиденды, полученные по инвестициям.

Проценты по долгосрочному кредитуучитываются отдельно как затраты на финансирование деятельности предприятия.

Объявленная прибыль— отражает эффект влияния на прибыль затрат на финансирование и является основой для налогообложения.

Налоги– эта статья отчёта включает налоги, относимые на прибыль.

Чистая прибыль– это прибыль, которая остаётся в распоряжении владельцев предприятия.

Дивиденды или изъятия– это часть чистой прибыли, которая распределяется среди акционеров (дивиденды), или изымается владельцами предприятия.

Нераспределённая прибыль– это оставшаяся часть чистой прибыли, которая реинвестируется в деятельность предприятия и, соответственно, увеличивает капитал и активы.

Пример составления ОПУ по задаче 1

Таблица 3. ОПУ за отчётный год, т. у.е.

Показатели

Значения показателей

Комментарии

Выручка:

480

По отгрузке учитывается вся выручка, полученная в отчётном году

Себестоимость реализованной продукции

300

Для розничной торговых организаций в себестоимость реализованной продукции входит стоимость реализованных товаров по цене покупки.

СРП = Запасы на начало года + закупки за год – запасы на конец отчётного года.

СРП = 0 +300 – 0 = 300

Валовая прибыль

180

Операционные затраты

120

По принципу соответствия

Амортизация

30

Операционная прибыль

30

Проценты по долгосрочному кредиту

10

Объявленная прибыль

20

Дивиденды

0

По принципу соответствия

Нераспределённая прибыль

20

studfiles.net