Какая валютная система функционировала с 1976 года – Валютная система — это… Что такое валютная система: основы, основные элементы, виды

Содержание

Валютные системы: от Парижской до Ямайской

Бреттон вудская валютная система – это особое валютное регулирование, правила которого отражены в соглашении, подписанном представителями более сорока государств на специальной конференции ООН, посвященной мировым финансовым вопросам. Названа валютная система по месту проведения конференции – курорту Бреттон-Вудс в Соединенных Штатах Америки. Именно тогда, в 1944 году было принято решение о создании Мирового Банка и Международного Валютного Фонда, которые и составили базу новой валютной системы.

Бреттон вудская валютная система создана с целью предоставления определенных свобод мировой торговле, а также для стабилизации курсов валют путем связи их с долларом США и золотом. В связи с этими событиями получил жизнь термин «золотовалютный курс» и зафиксирована официальная стоимость золота – унция по цене 35 долларов. Фактически, доллар стал одним из видов мировых денег, что возлагало большую ответственность на данную валюту.

Функционирование данной системы могло беспрепятственно осуществляться лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли позволить свободную конвертацию доллара. Как показала практика, такая ситуация не смогла продолжаться долго.

Кризис Бреттон вудской системы был вызван изменением соотношения главных сил мировой экономики и падением курса доллара США. Поскольку он был ключевой валютой системы, его падение вызвало разрушение фиксированных курсов и всей мировой валютной системы.

Так или иначе, с теми задачами, которые возлагались на нее при создании – восстановление международной торговли и укрепление государств во внешнеторговом балансе – Бреттон вудская система смогла справиться. А ее крах послужил поводом к развитию новой деятельности – торговли валютами. Источник: ГК Forex Club -«Бреттон вудская валютная система»

Основополагающие принципы Бреттон-Вудской валютнойсистемы

Сохранение за золотом статуса средства окончательного урегулирования международных расчетов при меньших масштабах его ) монетарного использования в связи с внедрением в мировой денежный оборот резервных валют — доллара США и, в более ограниченных размерах, английского фунта стерлингов
Свободная обратимость национальных валют как основа многосторонней системы расчетов
Фиксированные валютные паритеты в долларах или в золоте
Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ключевой валюты;
Курс ключевой валюты фиксирован к золоту
Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (в рамках +/- 1 %) с помощью валютных интервенций
Изменения курсов валют осуществляются посредством их ревальвации или девальвации
Организационным звеном системы являются Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов работы их валютных систем, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Валютная система — совокупность валютно-денежных и кредитных отношений, сложившихся между странами и закрепленных в международных договорных и государственно-правовых нормах.

Валютная система — это система отношений, учреждений по урегулированию курсов валют (иначе все экономики были бы открыты). Не бывает абсолютно открытой экономики и конвертируемой валюты, так как у каждого государства есть границы и своя политика. Валютная система прошла четыре этапа исторического развития.

Первая мировая валютная система (Парижская) стихийно сформировалась в XIX в. в форме зол ото монетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

Характерными чертами Парижской валютной системы являются следующие:

Денежные единицы имели золотое содержание.
Золото выполняло функцию мировых денег.
Золото являлось единственным средством платежа.
В обращении находились банкноты, которые могли обмениваться на золото.
Курсы валют отклонялись на 1%.
Свободно разменивался на золото только английский фунт.

Вторая валютная система (Генуэзская), оформленная на международной экономической конференции в 1922 г., закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» — платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.

Характерными чертами Генуэзской валютной системы являются следующие:

Наличие двух валют (девизов).
Другие валюты разменивались на золото косвенно.
Имели место свободно плавающие курсы.
Кризис 1933 г. разрушил эту систему.
Доллар девольвировал на 41%.

Третья валютная система (Бреттон-Вудская) была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон- Вудсе (США).

Характерными чертами Бреттон-Вудской валютной системы являются следующие:

Золото сохранило мировую ценность.
Две резервные валюты — доллар и фунт.
Только США могли разменивать через доллар любую валюту на золото (35 долл. = 31,3 г золота, 1 долл. = 0,88571 г золота).
Валютный паритет и в золоте, и в долларах.
Отклонение от золотого паритета (+, — 1 %).
Наличие Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития.
Платежные балансы регулируются золотом.

Четвертая мировая валютная система (Ямайская) была оформлена соглашением стран — членов МВФ в г. Кингстоне (январь 1976 г.) и установила следующие характерные принципы этой системы:

Введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта.
Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.
Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса.
МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование.
Эти принципы за некоторыми изменениями действуют и по сей день.

В результате интеграции экономик в марте 1979 г. между странами Европейского экономического сообщества (ныне Европейский союз (ЕС)) была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ключевым моментом являлось создание европейской валютной единицы — ЭКЮ, курс которой устанавливался на базе корзины 12 валют стран — членов Европейской валютной системы.

В июне 1996 г. были определены новые параметры Европейской валютной системы, которая вступила в силу с 1 января 1999 г. одновременно с началом функционирования Валютного союза. В странах Европейского союза была введена единая коллективная валюта евро.

studfiles.net

Эволюция мировых валютных систем кратко. Этапы эволюции мировой валютной системы

Эволюция мировых валютных систем направляется воспроизводственными показателями. Она определяется основными стадиями развития не только мирового, но и национального хозяйства. Временами принципы мировой валютной системы начинают противоречить структуре мирового хозяйства, не соответствовать распределению ресурсов между основными центрами. Это приводит к возникновению кризиса МВС. Валютные противоречия возникают как результат несоответствия структурных принципов мирового механизма изменчивым условиям производства, торговли и распределению мировых сил. Эволюция мировых валютных систем, кратко о которой будет написано ниже, определяется нуждами национальной и мировой экономик, необходимостью изменения расстановки сил. Только гибкость и изменчивость, способность адаптироваться к ситуации финансовых инструментов и дали основу для существования и развития современного общества.

Основные элементы: эволюция мировой валютной системы

МВС преодолела тернистый путь своего формирования перед тем, как принять современный формат. За всю свою продолжительную историю развития принципы системы менялись 4 раза, что сопровождалось решением соответствующей международной конференции. Изменением подвергалось и название самой структуры, которое начинало соответствовать названию города, в котором проводилась конференция.

Рассмотрим этапы эволюции мировой валютной системы:

Парижская система 1867 года, известная как «золотой стандарт». Для каждой национальной валюты было свойственно золотое содержание, отталкиваясь от которого производился обмен на другие валюты или золото. Имел место плавающий валютный курс.
Генуэзская система 1922 года, известная как «золотодевизный стандарт». Помимо золотого запаса, каждая валюта мира подкреплялась валютой ведущей экономической страны, преимущественно английским фунтом стерлингов.
Бреттон-Вудская система 1944 года, известная как «долларовый стандарт». Предпосылкой к формированию системы стало активное развитие Америки в послевоенный период. Золото использовалось в ограниченном количестве.
Ямайская система 1976 – 78 годов, известная как «стандарт специальных мер кредитования». СДР выступал в формате активов (специализированные записи на счетах МВФ). Введение СДР объясняется стремлением всех стран мира обеспечить себе стабильность в аспекте международных взаиморасчетов.

«Золотой стандарт»

Эволюция мировых валютных систем началась с «золотого стандарта», который действовал с 1867 года по 20-е годы 20 века. Формирование финансовой структуры имело стихийный характер. Основным толчком для парижской МВС послужила промышленная революция 19 века и расширение международной торговли по золотомонетному стандарту. Основными характеристиками финансовой системы являлись следующие положения:

Фиксированное золотое подкрепление национальных валют.
Роль всеобщего платежного средства и мировых денег выполняло золото.
Банкноты эмиссионных ЦБ менялись на золото без ограничений. В основе обмена лежали золотые паритеты. Отклонение валютного курса допускалось в пределах монетарных паритетов, что сформировало фиксированный курс.
В международном обороте наряду с золотом признавали фунт стерлингов.
Внутренне предложение денег соответствовало золотому запасу государства, что в автоматическом порядке регулировало платежный баланс государств.
Недостаток платежных балансов перекрывался золотом.
Между государствами передвижение золото было свободным.

Этот этап развития не самый эффективный, не вершина, которую достигла в конечном счете эволюция мировой валютной системы. Парижская валютная система страдала от несоблюдения правил участниками мирового финансового рынка. Перетекание золота между государствами не всегда имело место. Англия удерживала позиции главного финансового государства, регулировала не только банковский процент, но и золотые потоки. Основной причиной успешного развития «золотого стандарта» являлась не его эффективность как системы, а спокойное развитие экономики мира в довоенные периоды.

«Золотодевизный стандарт»

Этапы эволюции мировой валютной системы включают господство «золотодевизного стандарта», который имел место с 1922 года по 30-е годы. После того как Первая мировая война исчерпала себя и все внешнеэкономические связи между странами были восстановлены, появилась необходимость сформировать новую МВС. На конференции в Генуе поднимался вопрос о том, что у капиталистических стран недостаточно золота для урегулирования отношений в сегменте внешних торговых расчетов и прочих операций. Помимо золота и английского фунта было принято решение ввести в обращение американский доллар. Две валюты приняли на себя роль международного платежного инструмента и получили звание девизных. Систему приняли Германия и Австралия, Дания и Норвегия. По своим принципам система практически полностью соответствовала своей предшественнице, Парижской системе. Золотые паритеты сохранялись, а роль мировых денег по-прежнему была доверена золоту. При этом эволюция мировых валютных систем привела к тому, что определенные национальные банкноты менялись не на золото, а на другие валюты, именуемые девизами, которые уже потом обменивались на золотые слитки.

Формирование первых зависимостей

Мировые валютные системы и их эволюция, в частности принятие «золотодевизного стандарта», привели к формированию первых зависимостей одних стран от других. Существовало всего два формата обмена национальной валюты на золото. Это прямой, предназначенный для фунтов и долларов, которые играли роль девизов, и косвенный, для прочих валют внутри данной системы. В этой МВС применялся сводный плавающий валютный курс. За счет использования валютных интервенций, государства мира были обязаны поддерживать любые отклонения национальной валюты. Именно распределение золотовалютного запаса между государствами легло в основу формирования взаимосвязей.

Золотодевизный стандарт не долго был основной МВС. После ликвидации кризиса 1929 – 1922 годов, система полностью была уничтожена. Уже в 1931 году Великобритания полностью отреклась от золотого стандарта и девальвировала фунт стерлингов. В результате ряде европейских государств, в том числе в Индии, в Египте и в Малайзии, произошел крах национальных валют из-за сильной взаимосвязи с Англией в экономическом плане. В 1936 году от золотого стандарта отказались Япония и Франция. В 1933 году, в Америке, параллельно отказу от обмена банкнот на золото, был запрещен вывоз последнего заграницу и имела место девальвация доллара на порядка 41%. Этот период, который эволюция мировых валютных систем запомнит надолго, стал моментом перехода к валютному обращению неразменных на золото денег, другими словами, кредитных средств.

«Долларовый стандарт»

В городе Бреттон-Вуде в 1944 году на международной конференции собрались 44 страны мира. Была достигнута договоренность о формировании структуры кореллированных валютных курсов регулируемого типа. Система просуществовала с 1944 года по 1976 год. Ее основными характеристиками были:

Роль мировых денег досталась золоту. Параллельно использовались такие валюты, как доллар и фунт.
Сформированы финансовые организации международного типа: Международный Валютный Фонд (МВФ) и Всемирный банк реконструкции и развития (МБРР). Основная задача организаций заключалась в регулировании финансовых отношений в мире между странами-членами системы. Все государства-участницы МВФ автоматически выступали в роли членов Всемирного банка.
Введена система корректируемых курсов, которая позволяла либо удерживать курс на одном уровне, либо корректировать его по предварительному согласованию с МВФ. Планировалось установить курсы на том уровне, который бы позволял государствам эффективно развиваться за счет преимуществ международной торговли и перетекания капиталов. При отсутствии возможности реализовать данную программу, курсы пересматривались.
Привязка доллара к золоту. Эволюция мировой валютной системы (кратко рассматривается в данной статье) привела к тому, что все страны стремились иметь долларовый запас. Право осуществлять обмен валюты на драгоценный металл имела только Америка по цене 35 долларов за унцию. Остальные государства объявляли курсы своих валют в золоте или долларах, поддерживая их путем покупки или продажи тех самых долларов в рамках валютного рынка.
Формирование фонда международных резервов. Резервный вклад каждого государства определялся объемами международной торговли и соответствовал 1/4 золота или долларов и 3/4 национальной валюты. Именно доля в фонде напрямую влияла на допустимый объем займа иностранной валюты у МВФ.

Ситуация в мире в период «Долларового стандарта»

Эволюция мировых валютных систем, кратко которую можно рассмотреть на примере господствующих во времени стандартов, привела к тому, что в период «долларового стандарта» направление развитию экономики мира стали задавать государства «большой семерки». На них приходилось порядка 44,8% голосов. Америке принадлежало 18%, а России – 2,8%. Это сформировало ту особенность, что Америка и прочие государства «семерки» могли напрямую воздействовать на принятие или отклонение любых решений. С момента появления данной структуры было выделено достаточно большое количество материальных ресурсов на развитие значительного количества стран.

Эволюция мировой валютной системы: таблица структуры займов в период «долларового стандарта»

Страна	Размер займа (млрд.дол)
Россия	13,8
Южная Корея	15,2
Мексика	9,1
Аргентина	4,1
Индонезия	2,2

Несмотря на перспективы системы, она не продержалась долго в связи с кардинальными отличиями национальной экономики от мировой. Начало падению системы дал дефицит платежной системы Америки, которая передавала доллары в виде резервной мировой валюты. К 1986 году внешний дефицит США был равен 1 миллиарду долларов. Несмотря на терпимость ситуации, явление имело свои последствия. В 1971 году президент Никсон отказывается от привязки национальной валюты к золоту, так как в обществе ожидают девальвацию валюты и начинают активно скупать золото, которое Америка, в соответствии с принятыми обязательствами, вынуждена продавать. Доллар отпущен в свободное плавание, эпоха «долларового стандарта» полностью исчерпала себя.

«Стандарт специальных мер кредитования»

Эволюция мировой валютной системы, кратко о которой идет речь в статье, не стала стоять на месте, и на смену «долларовому стандарту» пришел «стандарт специальных мер кредитования». Он был принят в период с 1976 года по 1978 год и активно используется сегодня. Основными характеристиками Ямайской валютной системы можно считать следующие положения:

Капитальный отказ от золотого стандарта.
Демонетизация золота принята официально. Роль драгоценного металла как мирового платежного средства аннулирована.
На золотые паритеты введен запрет.
Центробанки сохранили право на покупку и продажу золота в качестве обычного товара по цене, установленной на свободном рынке.
Принятие стандарта СДР, который мог применяться как мировые деньги, а также использоваться в роли базы для расчета курса валют, официальных активов. СДР активно используется для расчетов международного типа за счет записей на счетах и как расчетная единица МВФ.
Роль резервных валют получили американский доллар и ФРГ марка, фунт стерлингов и швейцарский франк, японская йена и французский франк.
Валютный курс плавающий, формируется на валютном рынке за счет спроса и предложения.
Государства имеют право самостоятельно устанавливать режим для курса национальной валюты.
Рамки колебаний курсов валют не контролируются.
Формирование замкнутых блоков валютного формата, которые принято считать участниками МВФ, стало законным. Яркий пример данной категории образования – это Европейская Валютная Система (ЕВР).

Мировая валютная система: ее эволюция нелинейного типа

Мировые валютные системы в порядке их возникновения привели к формированию европейской валютной системы, которая выступает в роли совокупности экономических отношений, имеющих связь с функционированием национальных валют в пределах европейской экономической интеграции. ЕВС – это важна составляющая всей МВС. В структуру входит три основных составляющих:

ЭКЮ стандарт, принятый в 1979 году, который определил новую форму резерва ЭКЮ, который выступает в формате тандема из 12 европейский валют.
Свободный плавающий курс с диапазоном отклонений в пределах 15%, как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Сформирован механизм валютных курсов и интервенций.

Искусственно созданные счетные единицы по типу СДР и ЭКЮ не могут использоваться в качестве реальной валюты, возникающей как итог интеграции ряда государств. С 1999 года, 11 государств из 15 согласились на введение в оборот единой денежной единицы – евро. Уже в 2002 году страны, давшие согласие на принятие новой валюты, полностью интегрировались в европейскую зону и полностью отказались от своей валюты.

Каким критериям должны соответствовать участники «зоны евро»?

Эволюция мировой валютной системы, в хронологической последовательности которая рассмотрена выше, имеет не только линейную структуру. Ответвлением стала ЕВС, к которой может присоединиться любая из стран мира, которая будет соответствовать ряду критериев:

Рост инфляции в стране не должен больше чем на 1,5 % превышать значение идентичного показателя на территории трех государств с минимальным ростом стоимости товаров и услуг.
Дефицит бюджета в стране должен быть менее 3% ВВП.
Государственный долг должен находится в пределах 60% ВВП.
Курс национальной валюты в течение 2 лет не должен пересекать коридор, установленный стандартами ЕВС (+/- 15%).

Валютная система, свойственная промышленно развитым государствам, контролирует не только денежно-расчетные операции, но и внутренние денежные потоки. Это является наиболее практичным решением в современном мире. При этом, эволюция мировых валютных систем и современные валютные проблемы плотно взаимосвязаны, так как берут свое начало у одного истока.

Связь МФС и национальных финансовых систем

Эволюция мировых валютных систем, кратко которая рассмотрена в данной статье, началась со стихийно функционирующей структуры, базирующейся на золотом запасе, и постепенно модернизировалась в целенаправленную и регулируемую структуру, в основе которой лежат бумажно-кредитные материальные ресурсы. Развитие МВС идет шаг в шаг, с диапазоном в 10 лет, с доминирующими этапами становления национальных денежных структур. Во внутренней экономике денежные структуры постепенно трансформировались из золотомонетного стандарта в золотослитковый, потом в золотодевизный и наконец пришли к бумажно-кредитной системе, где основная роль принадлежит именно кредитным средствам.

Характе- ристики	Парижская система (1967 г.)	Генуэзская система (1922 г.)	Бреттон- Вудская система (1944 г.)	Ямайская система (1976 – 1078 гг.)	Европейская валютная система (с 1979 г.)
Основа	Золото — монетный стандарт	Золото- монетный стандарт	Золото- монетный стандарт	Стандарт СДР	Стандарт: ЭКЮ (1979 – 1988 гг.), евро (с 1999 г.)
Примене- ние золота в качестве мировой денежной единицы	Конверта- ция валют в золото. Золотые паритеты. Золото как резервное и платежное средство.	Конверта- ция валют в золото. Золотые паритеты. Золото как резервное и платежное средство.	Валюты конверти- руются в золото. Применя- ются золотые паритеты и золото остается в качестве основного платежного средства.	Демонети- зация золота объявлена официально	Более 20% золото- долларовых запасов объединено. Золото применяется для ЭКЮ и обеспечения эмиссии. Золотые за- пасы переоце- нены по рыночной стоимости.
Режим курса	Курсы валют варьируют в пределах «золотых точек»	Курсы валют варьируют без привязки к «золотым точкам»	Курс и паритеты фиксиро- ванные (0.7 – 1%)	Правитель- ство государств самостоятель- но выбирает режим валютного курса	Плавающий валютный курс в диапазоне (2,25 – 15%) распространя- ется на страны, которые не присоедини- лись к евро.
Институ- циональ- ная политика	Конфе- ренция	Конфе — ренция, совещание	Органом межгосудар ственного валютного регулиро- вания выступает МВФ	Совещания, МВФ	ЕФВС, ЕВИ, ЕЦБ

Подведем итого того, какими были мировые валютные системы. Таблица, представленная выше, позволит отследить основные этапы эволюции.

fb.ru

Международные валютные системы: Ямайская валютная система

Ноябрь 24, 2014 Просмотрено: 4236 Ваши личные финансы

Ранее мы рассмотрели историю возникновения и развития трех международных валютных систем — Золотого стандарта Генуэзской Бреттон-Вудской валютных систем. Сегодня мы расскажем о последней, ныне действующей мировой валютной системе, но прежде вспомним основные вехи истории развития ее предшественниц.

До середины XIX века не существовало единой юридически оформленной международной валютной системы. Самые ранние денежные системы основывались на бронзе, а позднее на серебре. Чистый серебряный стандарт существовал в Центральной Европе в VIII—XIV веках. С начала XV века установился биметаллизм с фиксированным обменом серебра на золото. В XIX веке произошел переход на бумажные деньги и монеты из недрагоценных металлов.

Парижская система — золотой стандарт

Система золотого стандарта берет начало в середине XIX столетия после промышленной революции в капиталистических странах. Она возникла на базе золотого монометаллизма и была вызвана необходимостью обеспечить торговые расчеты между большими промышленно развитыми странами того времени в Европе и в Северной Америке. Ее юридическим оформлением стало межгосударственное соглашение на Парижской конференции в 1867 году, вследствие чего за системой и закрепилось название — Парижская валютная система. В соответствии с этим документом золото признавалось единой формой мировых денег, а валюты,
«привязанные» к золоту, соотносились по твердому курсу. Система золотого стандарта закончила свое существование в связи с изменениями экономических условий, возникших в результате первой мировой войны.

Генуэзская система — золотовалютный стандарт

Вторая международная валютная система, называемая золотовалютной или золотодевизной, была юридически оформлена в 1922 году на Генуэзской международной экономической конференции. Во время действия Генуэзской валютной системы национальные кредитные деньги стали активно использоваться в качестве международных платежных резервных средств. Международные расчеты, производимые платежными средствами, получили название «девизы». Однако официальный статус резервных денежных единиц не получила ни одна валюта.
Основные претенденты на это звание — британский фунт и доллар США так и не смогли выбиться в лидеры в этой области. Кризис системы возник в эпоху второй мировой войны.

Бреттон-Вудская система

Вопросы урегулирования международных валютных и финансовых отношений по окончании второй мировой войны решались на валютно-финансовой конференции ООН в июле 1944 года в США на горном курорте Бреттон-Вудс. В результате 22-дневного обсуж- дения было принято решение о создании новых международных институтов — Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Развитие экономики в этот период можно охарактеризовать сильным влиянием США на мировые международные экономические отношения. Доллару, курс которого наряду с другими денежными единицами привязывался к золоту, отводилась ведущая роль резервной валюты в международных расчетах, он стал единственной валютой, конвертируемой в золото по фиксированному курсу. Однако подобная система была обречена.

Ключевое противоречие Бреттон-Вудской системы было сформулировано еще в начале 1960-х Робертом Триффином и получило название «Парадокс Триффина»: В связи с растущими потребностями для мировой торговли требовалось все большее количество денежной массы — резервной валюты. Следовательно, США должны были выпускать все большее количество долларов. Однако чем больше денег выпускается, тем меньше их стоимость, что в конечном итоге подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива.

Ямайская валютная система

В конце 60-х — начале 70-х гг. США в значительной мере потеряли на мировом рынке свои конкурентные преимущества, возник дефицит платежного баланса, начали развиваться инфляционные процессы, резко сократились запасы золота. В связи с нарастающим кризисом в августе 1971 года президент США Ричард Никсон объявил о временном приостановлении конвертируемости доллара в золото, что ознаменовало отказ от действующей системы. 17 декабря 1971 года произошла девальвация доллара на 7,89 процентов, а через два года Япония и Европейский союз отменили привязку к американской валюте. Режим фиксированных денежных курсов закончил свое существование, и появилась валютная система плавающих котировок валют, регулируемая центральными банками.

С 1972 по 1974 гг. члены Международного валютного фонда (МВФ) подготовили проект реформы мировой валютной системы и уже в январе 1976 года подписали новое соглашение. Оно было названо Ямайским в честь государства, где прошла встреча властей. Уже через два года были внесены соответствующие изменения в устав МВФ.

Их суть сводилась к отмене официальной цены золота, т.е. драгоценный металл стал лишь дорогим товаром, а не самостоятельной валютой. Помимо доллара США в качестве резервных валют стали использоваться немецкая марка и японская иена. Государствам было предоставлено право самостоятельного выбора любого валютного режима, а также появилась возможность свободно определять курс национальных денежных единиц, например, фиксировать его или отпускать в свободное плаванье (так называемые «плавающие валютные курсы»). В оборот был введен новый вид международного платежного средства — SDR (special drawing rights), что переводится как «специальные права заимствования».

SDR — это резервная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных международных расчетов путем записей на специальных банковских счетах. SDR не являются ни валютой, ни долговым обязательством, имеют только безналичную форму, подобные банкноты не выпускаются. Специальные права заимствования можно охарактеризовать как потенциальное требование на свободно конвертируемые валюты стран-участниц Международного валютного фонда. Каждая страна имеет свою долю SDR в соответствии со своей долей в МВФ. Государства-члены могут добровольно обменивать специальные права заимствования на валюту между собой. Курс SDR как расчетной валюты МВФ определяется в четырех валютах: долларах США, евро, британских фунтах и в японских иенах. До 1999 года курс вычислялась в пяти валютах, вместо евро были немецкая марка и французский франк, а еще раньше — в 16 валютах. Котировки SDR объявляются ежедневно в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и публикуются на сайте МВФ.

Несмотря на то, что по замыслам экономистов, Ямайская система должна была стать более гибкой и быстрее адаптироваться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов, без недостатков не обошлось. Доллар все равно сохранил роль основного платежного средства, что было обусловлено высоким экономическим, научно-техническим и военным потенциалом США.

Сегодняшние проблемы в экономике США, рекордный дефицит платежного баланса в сочетании с непомерным государственным долгом ведут к тому, что некоторые страны начинают думать об отказе от привязки к доллару. Примечательно, что США от этого не особенно пострадают, поскольку их долги в этом случае станут дешевле.

Основным недостатком современной мировой валютной системы является то, что она оказалась неспособной обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег»*, валютными спекуляциями. Именно поэтому большинство центральных банков предпочитает регулировать «плавание» национальных валют разными методами валютной политики.

* Горячие деньги — денежные средства, крупные массы спекулятивных краткосрочных капиталов, владельцы которых срочно перемещают их из одной области применения или из одной страны в другую с целью избежать последствий инфляции или получить более высокую прибыль, в результате чего происходит миграция капиталов, возникает блуждающий капитал. Основным генератором Г.Д. являются экономическая и политическая нестабильность, инфляция, валютный кризис. Г.Д. опасны внезапностью перемещения; в периоды оживления и подъема они стимулируют экономический бум, при спаде — усугубляют и обостряют кризисные явления путем усиления инфляции, нестабильности платежных балансов, колебаний валютных курсов. (Борисов А.Б. «Большой экономический словарь»).

vlfin.ru

Международная валютная система

Сущность международной валютной системы

Международные экономические отношения (мировая торговля, научно-техническое сотрудничество, миграция капитала) приводят к появлению денежных требований и обязательств между субъектами разных стран.

Валютные отношения – это отношения в экономике, при которых используются национальные денежные единицы в расчетах между странами. Международные экономические отношения влияют на валютные отношения, так как они находятся в их прямой зависимости. Но имеется и обратная связь – валютная система нужна для того чтобы регулировать валютные отношения.

Таким образом, валютная система – это совокупность различных форм организации валютных отношений определенных стран.

Виды валютных систем:

Национальная (часть денежной системы определенной страны, в зависимости от развития и внешнеэкономических связей)

Основные элементы – национальная валюта, национальные органы, ответственные за валютное регулирование, режим национального курса валюты, регулирование конвертируемости национальной валюты, режим рынков золота и валюты определенной страны.

Функции: формирование внешнеэкономического потенциала страны, достижение баланса функционирования национального хозяйства, использование валютных ресурсов.

Мировая (международная) – организация валютных отношений на уровне мира, которая закреплена многими соглашениями между странами, и должна регулироваться финансово-кредитными и валютными институтами.
Региональная – система валютных отношений стран определенной территории, которая должна быть закреплена в международных соглашениях, и на ее основе могут создаваться валютно-финансовые институты.

Функции международной валютной системы:

Основные:

Ликвидность – наличие необходимого количества международных резервных активов, для возможности оплаты по обязательства, а также помощи в сбалансировании платежных балансов
Регулирование – исправление диспропорций платежного баланса
Управление – создавать уверенность в функционировании системы.

Вторичные:

Согласовывать режим валютного курса
Определять доход от эмиссии валюты

Главной задачей международной валютной системы является создание условий для производства, обеспечения эффективного и беспрепятственного функционирования экономической системы, а также осуществление международных платежей и налаживание внешнеэкономических связей.

Международная валютная система состоит из таких элементов:

— валюты разных видов

— совокупность валютных бирж и банков

— международные институты, регулирующие валютные отношения

— законодательная база для регулирования валютных отношений.

Валютой называется – как правило денежная единица, которая учувствует в международных расчетах. Это может быть, как банкноты или же электронные деньги, так и векселя, аккредитивы и т.д.

Группы валют:

Свободно конвертируемые (доллар, йена, фунт стерлингов, евро) – не ограничены законодательством по осуществлению обменных операций.
Частично конвертируемые
Неконвертируемые

Свободно конвертируемые валюты – это резервные валюты, так как с помощью них накапливаются золотовалютные резервы Центральных банков соответствующих государств.

Так как денежные единицы имеют свойство приравниваться друг к другу, в определенной степени – этот процесс называется валютным курсом. Валютный курс является выражением цены одной валюты в денежных знаках другой страны.

Валютный курс находится постоянно в динамике, потому что он складывается на валютном рынке или валютной бирже с учетом конъюнктуры рынка.

Колебания валютного курса зависят от многих факторов, основные из которых:

— политические

— психологические

— экономические и другие.

Экономические факторы включают:

Состояние платежного баланса страны;
Соотношение процентных ставок по депозитам в национальной валюте;
Соотношение в движении внутренних цен.

Платежным балансом называется окончательный результат всех сделок совершенных государством с иностранными государствами за определенный отрезок времени. Таким образом при положительном сальдо платежного баланса существует спрос на национальную валюту со стороны иностранных субъектов хозяйствования, таким образом можно наблюдать тенденцию к увеличению курса национальной валюты. Если же наоборот платежный баланс – отрицательный, то существует риск снижения курса национальной валюты из-за высокого предложения национальной валюты на рынке.

Высокое влияние на курс оказывает также соотношение внутренних цен, а именно при существовании высокой инфляции в стране будет наблюдаться большое предложение национальной валюты и соответственно снижение ее курса. С другой стороны при низком темпе инфляции курс валюты будет повышаться за счет появления спроса на национальную валюту, и на товары, которые становятся более конкурентоспособными.

Высокие процентные ставки по депозитам в национальной валюте будут способствовать повышению курса валюты, и наоборот при меньших ставках – курс валюты будет уменьшаться.

Таким образом, динамика валютного курса национальной валюты сопровождается воздействием как экономических так и неэкономических факторов.

Этапы развития международной валютной системы

Международная валютная система в своем развитии прошла 4 этапа:

— Парижская валютная система (золотой стандарт)
— Генуэзская валютная система (золотодевизный стандарт)
— Бреттон-Вудская валютная система (золотодолларовый стандарт)
— Ямайская валютная система (бумажно-валютный стандарт)

1) Первая международная валютная система (Парижская) – золото было признано единственным мерилом денег, которое было подтверждено соглашением на конференции развитых стран в Париже 1867 года.

Признаки:

Все функции денег выполняет золото
Национальная валюта зафиксирована золотым содержанием
Наличие фиксированных валютных курсов
Свободная чеканка золотых монет
Свободный обмен банкнот на золото.

В то время действовал валютный паритет – соотношение доллара к фунту стерлингов.

Система золотого стандарта имела такие преимущества:

Стабильность валютных курсов повлияла на стимуляцию международной торговли и снижение риска в международных отношениях.
За счет миграции золота эта система способствовала сбалансированию платежных балансов.

Основными недостатками этой системы были:

Невозможность проводить независимую государственную политику некоторыми странами (при увеличении эмиссии денег происходит отток денежных средств за границу, таким образом, уменьшались золотовалютные резервы)
Существование стандарта продлится лишь до тех пор пока одна из стран участников не лишится всех своих резервов.

В период Первой мировой войны для выхода из валютного кризиса необходимо было создание новой валютной системы.

2) Вторая международная валютная система (Генуэзская) была выбрана и оформлена на Генуэзской экономической конференции, основанием было признано – золотодевизный стандарт (1922 год).

Девизом была иностранная валюта, которая могла обмениваться на золотые слитки. В тот момент на мировом рынке активно вели конкуренцию английский фунт стерлингов и американский доллар. Чеканка золотых монет была отменена.

Недостатком этой валютной системы было:

— дороговизна

— прямая зависимость от добычи золота

— ограниченность системы в государственном вмешательстве

— недостаточная эластичность

Валютная система была отменена вследствие изменения структуры хозяйствования в экономике, которая базировалась на инструментах рыночного саморегулирования и её перехода в регулируемую государством экономическую систему.

3) Третья мировая валютная система (Бреттон-Вудская) – была оформлена в 1944 году на конференции, подписанием соглашения с участием 44 стран.

Признаки:

Запрет свободной покупки и продажи золота
Сохранность роли золота как единственной расчетной единицы в международном обороте
Введение единственной системы валютных курсов в соответствии с паритетами
Обеспечение обмена двух валют – доллара и фунта стерлингов – в золото по установленному официальному курсу.

В данном соглашении было прописано создание МВФ, целями которого было:

Стабилизация валютных курсов, предотвращение девальвации валют
Устранение валютных ограничений и организация многосторонней платежной системы
Предоставление краткосрочных кредитов для регулирования сальдо платежных балансов
Постоянная консультация по международным валютным проблемам в целях содействия международному сотрудничеству.

МВФ имеет право выпускать специальные права заимствования (СПЗ) как резервное и платежное средство. Имеется только в безналичном виде на банковских счетах.

Основным и самым главным недостатком золотовалютного стандарта было существование жесткой системы валютных курсов. Но при этом к недостаткам относилось и уменьшение золотовалютного резерва США, эмиграция капитала в другие страны, возникновение дефицита платежного баланса США.

Причинами отмены было: обострение внутренней экономической ситуации в США, прекращение обмена доллара в золото, укрепление экономик стран Западной Европы и Японии.

4) Четвертая мировая валютная система (Ямайская) – начала свое существование в 1976 году при участии стран – членов МВФ.

Принципы:

Потеря золотом своих функций
Аннулировано официальную цену золота и фиксацию масштаба цен
СПЗ стал главным средством расчетов и резервным активом
Внедрение гибких валютных курсов национальных единиц.

МВФ получил полномочия осуществлять еще более жесткий контроль за развитием валютных курсов и их устанавливанием, тем самым обеспечивать либерализацию валютных отношений на засадах отмены валютных ограничений.

Тогда возникла потребность в полнейшем изменении всей системы валютного регулирования.

В 1979 году, когда страны Западной Европы решили объединиться, они объявили о создании Европейской валютной системы на равне с мировой валютной системой.

Элементы:

Международная расчетная денежная единица
Специальный режим регулирования валютных курсов
Специальные валютные фонды
Валютно-расчетные институты

Этапы развития Европейской валютной системы:

1) 1947-1950 – договора между странами Западной Европы с целью регулирования платежных балансов, безналичных расчетов, льготного кредитования.

2) 1950-1958 – создание Европейского платежного союза из 17 стран, введена новая платежная единица в рамках этого союза – эпунит.

3) С 1959 года – создание Европейского экономического сообщества которое в дальнейшем трансформировалось в Европейскую валютную систему

4) 1989 год – последовательное изменение Европейской валютной системы в Европейский валютный союз. Создание Европейского центрального банка и введение единственной валюты – евро. Начало политики по сближению стран-участниц на основании показателей уровня инфляции, размеру государственного дефицита, уровню процентных ставок по кредитам а также колебания обменных курсов.

utmagazine.ru

Какой будет новая валютная система?

Валютные отношения всегда были неотъемлемой частью хозяйственной жизни человечества. Их история — последовательность перехода от бартерных операций через ценные товары-эквиваленты, металлические деньги и золотомонетный стандарт к использованию доллара США в качестве основной мировой валюты. Однако участившиеся кризисы заставляют все чаще задумываться о целесообразности существующих международных валютных отношений.

Становится очевидным, что мир стоит на пороге формирования новой мировой валютной системы.

Первой мировой валютной системой принято считать золотой стандарт, сформировавшийся к концу 19 века. Ее основной чертой была фиксация золотого содержания каждой валюты, а значит и валютных курсов. Система, поначалу обеспечивавшая стабильность и требовавшая для своего функционирования наличия золотых запасов в эмиссионных центрах, оказалась абсолютно неэффективной после Первой мировой войны, которая привела к значительным затратам и увеличению дефицита воюющих государств. Период между двумя мировыми войнами характеризовался значительной хаотичностью в валютных отношениях, а Великая депрессия 1929-1933 гг. окончательно утвердила систему обращения бумажно-кредитных денег.

В 1944 году на конференции в Бреттон-Вудсе (США) была сформирована международная денежная система, представлявшая собой межгосударственный золотодевизный стандарт. Это означало, что курс валют разных стран фиксировался по отношению к доллару США, который, в свою очередь, имел исключительное право размениваться на золото по фиксированному курсу. Тогда же был основан Международный валютный фонд (МВФ) — один из самых влиятельных игроков современных международных валютно-финансовых отношений. Эта система была оправданна до тех пор, пока США, вышедшие из Второй мировой войны экономически самой мощной страной мира, удерживали свое лидирующее положение. Бурный рост экономик Западной Европы и Японии в последующие годы и сокращение золотых запасов США привели к тому, что доллар перестал быть эталоном ценности всех денежных единиц, и в 1971 году США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу.

На смену Бреттон-Вудской системе пришла Ямайская валютная система, оформленная соглашением стран-членов МВФ в 1976 году, и функционирующая в наши дни. Ее основополагающие особенности — либерализация валютных режимов и предоставление странам права выбора плавающего или фиксированного (к какой-либо валюте, к корзине валют) валютного курса, определение специальных прав заимствования (SDR) как международной счетной единицы, юридическая демонетизация золота, усиление функций МВФ.

Тем не менее, с самого создания Ямайской валютной системы многие экономисты критиковали ее за отсутствие твердых опор, а в 1997 году Нобелевский лауреат Роберт Мандел заявил: «Международной валютной системы в точном значении этого слова не существует. Каждая страна имеет свою собственную систему. В течение тысячи лет валюты привязывались либо к драгоценным металлам, либо к другим валютам. Сейчас уже четверть века страны брошены на произвол судьбы». Поскольку США — страна с самой мощной экономикой и самым значительным геополитическим и геоэкономическим влиянием — испытывает дефицит текущего баланса и является крупнейшим должником мира, определяющей чертой современной мировой кредитно-финансовой системы стало ее использование для финансирования огромного отрицательного сальдо внешнеторгового баланса США по низким процентным ставкам. Это обеспечивается изменением валютных резервов центральных банков мира, использующих доллар США в качестве основной резервной валюты (в долларе США номинировано около 70% мировых валютных резервов). Более того, процессы, которые стали наблюдаться в системе валютных отношений после 2001 года, в частности, формальная или неформальная привязка валют быстроразвивающихся экономик Азии к доллару, позволили определить современную мировую валютную систему как Бреттон-Вудс II.

Последние годы характеризовались серьезным обострением проблемы финансовых кризисов: латиноамериканский долговой кризис в 1980-х гг., спекулятивные атаки на европейский механизм контроля валютных курсов в 1992-1993 гг., мексиканский «текила-кризис» 1994-1995 гг., азиатский кризис 1997-1998 гг., российский кризис 1998 г., аргентинский экономический кризис 1999-2002 гг., нынешний глобальный финансовый кризис. Каждый кризис служил поводом развития дискуссий о недостатках существующей системы (в частности, ее нестабильности и зависимости от эмитентов мировых валют) и необходимости образования новой. Наиболее ярым сторонником создания новой валютной системы является Линдон Ларуш, видный американский экономист, общественный деятель и алармист, который в 1997, 2000, 2006 гг. призывал к созыву нового Бреттон-Вудса и с этой целью собирал по всему миру подписи различных бывших глав государств, парламентариев, профсоюзных деятелей, предпринимателей, правозащитников, церковных деятелей, военных и т.д.

Однако, если ранее в мировом сообществе на идеи смены существующей системы смотрели лишь как на отдельные мнения, то в последнее время глобальные деформации, происходящие в результате движения неконтролируемых, перегретых, спекулятивных и дестабилизирующих финансовых потоков, обусловили повышенный интерес к проблеме реформирования архитектуры мировой финансовой системы.

Число индикаторов несостоятельности Ямайской системы огромно, назовем лишь часть из них. Отрыв валютных курсов сначала от золотого содержания, а затем и от товарного, привел к расширению коридора возможных колебаний курса той или иной валюты, резкому росту спекуляций и снижению доли трансакций, направленных на обслуживание реальных операций до 2-3%. В свою очередь, центральные банки и МВФ оказались практически лишены инструментов влияния на мировые валютные процессы. Резервы ФРС США — около 70 млрд. долл., совокупные резервы ЕСЦБ — около 430 млрд. долл., в то время как ежедневный оборот мирового валютного рынка достигает 4 трлн. долл., что делает невозможным регулирование валютного курса с помощью интервенций или защиту национальных финансовых систем от спекулятивных атак. Кроме того, наблюдается значительная валютная асимметрия, вызванная разделением мира на страны-эмитенты резервных валют (США, ЕС, Швейцария) и страны-держатели резервов (к примеру, валютные резервы Китая достигают 1,9 трлн. долл., Японии — превышают 1 трлн. долл). При этом эмитенты резервных валют не согласовывают свои действия с мировой конъюнктурой и потребностями стран мира и не отвечают перед миром за генерацию и эмиссию валюты. Стремительная либерализация и развитие информационно-коммуникационных технологий привели к увеличению скорости распространения кризисов между удаленными экономиками, росту их интенсивности и их глобальному масштабу.

С началом глобального кризиса в 2008 году дебаты о замене Ямайской системы разразились с новой силой. Влиятельные политики, в том числе Н. Саркози, Г. Браун, К. Ф. Киршнер, Г. Тремонти, подняли вопрос о новом Бреттон-Вудсе на Антикризисном саммите G-20 14-15 ноября 2008 года. И хотя на саммите изменения существующей системы не произошло, участники подтвердили важность и необходимость реформ в ближайшем будущем. План действий, принятый на саммите и изложенный в итоговой декларации, предполагает повышение уровня прозрачности и подотчетности, усиление качественного регулирования, поощрение согласованности на финансовых рынках, укрепление международного сотрудничества, реформирование международных финансовых организаций. Конкретные меры в рамках реформы мировой финансовой системы будут разработаны весной 2009 года на конференции премьер-министров.

В целом, анализ современных тенденций и выдвигаемых предложений позволяет определить четыре основных возможных сценария создания новой мировой валютной системы.

Первый, либеральный сценарий, заключается в реформировании в рамках Ямайской валютной системы и ее основных институтов за счет увеличения представительства развивающихся стран в управлении МВФ и ВБ, увеличения фондирования и упрощения процедур оказания помощи бедствующим экономикам, возможного введения «глобального налога» по типу «налога Тобина» с целью ограничения спекулятивных операций и пополнения бюджетов МВФ и ООН, создания более объективной корзины валют, чем SDR, уточнения функций МВФ и его возможной трансформации в кредитора последней инстанции.

Второй, радикальный сценарий, активно продвигается Л. Ларушем и означает объявление Ямайской системы банкротом, ее замену системой, основанной на фиксированных валютных курсах, проведение всеобщей реорганизации долговых обязательств, а в некоторых случаях — их списания.

Третий сценарий можно назвать утопическим. Он подразумевает создание единого мирового правительства или мирового валютного союза с мировым центральным банком и единой глобальной валютой.

И, наконец, эволюционный сценарий — дальнейшее углубление регионализации валютных отношений, смещение доллара США с позиции главной мировой и резервной валюты, укрепление и развитие региональных/интеграционных валют (по типу евро) и супервалют (доллар США, юань), создание развитой сети поливалютных платежей.

В пользу эволюционного сценария говорят процессы, происходящие в современном мире. После введения евро в ЕС идеи региональных валют стали активно разрабатываться и в других интеграционных группировках. В 2003 году на саммите Содружества развития Юга Африки был предложен План региональной индикативной стратегии, подразумевающий, среди прочих целей, подготовку к введению единой валюты после 2016 года. Экономическое содружество Западноафриканских государств планировало введение единой валюты еще в июле 2005 года, но реализация проекта отодвинулась на неопределенный срок. В 2028 году Африканский союз планирует ввести валюту «афро». О возможности введения региональной валюты «амеро» говорят в странах НАФТА. В ноябре 2008 года о формировании единой валютной зоны объявили страны Боливарианской альтернативы, а в декабре 2008 года о создании единой региональной валюты договорились страны Центральноамериканской интеграционной системы. Активно проводится работа по разработке концепции общей валюты в странах АСЕАН («азиатский доллар»). В 2010 году планируют ввести единую валюту члены Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива.

Таким образом, по нашему мнению, наиболее реалистичными представляются либеральный и эволюционный сценарии. Поскольку опыт формирования предыдущих валютных систем показывает, что необходимо несколько десятилетий для создания какой-либо четкой структуры мировых валютных отношений, то резких радикальных изменений сейчас ожидать не следует. Вероятнее всего, сначала произойдет реформирование существующей системы по либеральному сценарию, а активно развивающаяся регионализация валютных отношений приведет к середине 21 века к реализации эволюционного сценария.

Сейдали КУРТМОЛЛАЕВ

«Полуостров» №6 (310), 13 — 19 февраля 2009 г.

milli-firka.org

Валютный совет — Википедия

Материал из Википедии — свободной энциклопедии

Болгарский народный банк, действующий по правилам валютного совета с 1997 года (София).

Валютное управление (англ. сurrency board), также валютное правление или валютный совет — режим денежно-кредитной политики, при которой денежные власти принимают на себя обязательство неограниченного обмена национальной валюты на иностранную валюту по фиксированному курсу, которое закрепляется на законодательном уровне. Валютным советом, управлением или правлением называются денежные власти, ответственные за реализацию описанной политики. Иностранная валюта, к которой происходит фиксация курса национальной валюты, носит название «якорная валюта».

Валютный совет получил широкое распространение в период расцвета европейских империй и представлял собой форму денежных властей в колониях. Выпуск местной валюты в колонии осуществлялся под обеспечение резервной валюты метрополии. По-существу денежные власти колонии лишены эмиссионной функции: они лишь меняют одну валюту на другую. Общий объём денежного предложения в глобальной финансовой системе остаётся неизменным. Роль настоящих эмиссионных центров остаётся за теми центральными банками, что осуществляют выпуск резервной валюты, которая формирует резервы колоний. Система была создана англичанами для своих колоний в середине XIX века.

Функциональные характеристики системы[править | править код]

ru.wikipedia.org

Европейская валютная система

Европейская валютная система — форма организации валютных отношений между государствами-членами Европейского экономического сообщества.

Действовала с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ) по 31 декабря 1998 г. (поскольку с 1 января 1999 г. был осуществлен переход к евро).

Европейская валютная система сыграла роль моста между «валютной змеей» и Экономическим и валютным союзом (ЭВС). Один из ключевых элементов ЕВС — механизм координации обменных курсов — сохранился и после создания Экономического Валютного Союза: государства-члены ЕС, не входящие в еврозону, могут привязывать свои валюты к евро в рамках Механизма обменных курсов .

В своём развитии Европейская валютная система прошла несколько этапов.

Первым этапом формирования валютной системы ЕЭС было введение режима совместного плавания валютного курса стран-участниц, получившая название «Европейская валютная змея», который просуществовал с апреля 1972 по март 1979[2].

Предпосылки создания

После распада Бреттон-Вудской валютной системы большинство западных стран перешло к плавающим курсам своих валют.

Страны ЕЭС в целях стимулирования своей экономической и валютной интеграции договорились о сужении пределов колебаний своих валют друг к другу (± 1,125 %) и о коллективном плавании своих валют к доллару и другим валютам (пределы колебаний +2,25 %). Осуществление этого режима, получившего название «змея в тоннеле» (официальное название — Европейское соглашение о единых пределах[3]), в 1972 году начали 6 тогдашних стран ЕЭС (ФРГ, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург). В 1973 году были отменены пределы колебаний курсов валют стран-участниц к доллару и другим валютам («змея вышла из тоннеля», то есть «тоннель» перестал существовать), а пределы взаимных колебаний были расширены и установлены в диапазоне ± 2,25 %. В этом обновлённом режиме не участвовали Италия, а также Великобритания, Дания и Ирландия, которые присоединись к ЕЭС в 1973 году.

В связи с неустойчивостью валютного положения в 1974—1976 гг. дважды вынуждена была выходить из него Франция. Режим «европейской валютной змеи» оказался малоэффективным, так как не сопровождался координацией денежно-кредитной и экономической политики стран ЕЭС. Разные темпы инфляции и разные процентные ставки приводили к постоянному отклонению обменных курсов от установленных соотношений. На практике это выражалось в том, что валюты Франции, Италии и других стран дешевели по отношению к немецкой марке и голландскому гульдену.

Эта первая попытка проведения совместной валютной политики привела к принятию нового соглашения, вступившего в действие в марте 1979 года, которое было выработанного с участием коллективного органа ЕЭС — комиссии Дженкинса.

Создание и развитие Европейской валютной системы

Поиски новых форм валютной интеграции привели к новому соглашению о создании Европейской валютной системы, которая начала действовать с марта 1979 года. Решение о создании Европейской валютной системы было принято в 1978 году на встрече канцлера ФРГ Гельмута Шмидта и президента Франции Валери Жискар д’Эстена[3]. Формирование ЕВС было направлено на достижение валютной стабильности внутри системы в условиях перехода к Ямайской валютной системе и известной независимости от доллара.

Основу Европейской валютной системы составили:

Создание механизма валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM).
Создание европейской валютной единицы (англ. European Currency Unit – ECU) — ЭКЮ. Экю представляла собой международную расчётную единицу, определяемую на основе корзины валют стран-членов ЕЭС.
Образование Европейского фонда валютного сотрудничества (англ. European Monetary Cooperation Fund), создаваемого за счёт взносов стран-участниц. Средства фонда предназначались для предоставления временной финансовой поддержки с целью финансирования дефицита платёжного баланса и для осуществления расчётов по валютным интервенциям, которые осуществляли центральные банки для поддержания валютных курсов в установленных пределах.

Первоначально в ЕВС участвовали 8 государств: Германия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Дания, Ирландия, Люксембург и Италия (последняя в 1992 году вышла из системы и вернулась обратно в 1996 году). Позднее к ЕВС, по мере его расширения, присоединились: Испания (в 1989 году), Великобритания (в 1990 году), Португалия (в 1992 году), Австрия (в 1995 году), Финляндия (в 1996 году), Греция (в 1998 году).

Центральным элементом системы являлась европейская валютная единица (ЭКЮ), которая стала базой установления курсовых соотношений между валютами стран — членов ЕЭС, а также использовалась для расчётов между их центральными банками и как счётная единица в специализированных учреждениях и фондах ЕЭС. Стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включавшей валюты всех 12 стран ЕЭС на тот момент.

Механизм валютных курсов (англ. Exchange Rate Mechanism, сокр. ERM) был направлен на поддержание устойчивых, хотя и корректируемых соотношений с учётом опыта «валютной змеи». Для 7 валют (марка ФРГ, французский франк, гульден, бельгийский франк, датская крона, ирландский фунт, люксембургский франк) предел колебаний был установлен ± 2,25 % их центрального курса, а для итальянской лиры ±6 % ввиду нестабильности валютного положения страны. Позднее режим колебаний ±6 % был установлен и для испанской песеты (Испания присоединилась к ЕВС в 1989 г.). Поддержание согласованных курсов осуществлялось с помощью валютной интервенции центральных банков стран-участниц.

Европейский фонд валютного сотрудничества был составной частью системы и был предназначен для предоставления центральным банкам стран ЕВС кредитов на покрытие временных дефицитов платёжного баланса и осуществления валютных интервенций для поддержания курсов валют в заданных пределах.

В целом механизм формирования валютных курсов действовал, однако, тем не менее, в 1980—1983 гг. курс ряда валют (итальянской лиры, французского франка, ирландского фунта, датской кроны) понижался, а курс сильных валют (марки ФРГ, голландского гульдена) повышался . В 1992 году правительства Великобритании, Испании и Италии не смогли поддерживать курс своих валют на уровне выше минимального совместного колебания и перешли к плавающим курсам. В августе 1993 года допустимый предел взаимных колебаний валют ЕВС был расширен до ± 15 %.

Весь период существования Европейской валютной системы (EMS-1) до перехода к валютному союзу (англ. European Monetary Union) можно разделить на несколько этапов:

1979-1982. Период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25 %). Симметричные действия стран-участниц.
1982-1993. Ориентация на марку ФРГ, которая выполняла роль «якоря».
1993-1999. Расширение коридора валютных курсов до ± 15 %.
с 1999 года. Переход к валютному союзу (EMS-2). Введение единой валюты евро.

Кризис ЕВС 1992—1993 гг

В 1992—1993 гг. ЕВС пережила тяжелый кризис. Его отправной точкой послужил референдум в Дании (2 июня 1992 г.) о ратификации Маастрихтского договора, давший отрицательный результат. Финансовые рынки восприняли это как сигнал к тому, что введение единой европейской валюты может не состояться. Следовательно, наиболее слабые из западноевропейских валют будут девальвированы. Вскоре начались массированные атаки на фунт стерлингов и другие валюты, привязанные к ЭКЮ.

Почти год центральные банки стран ЕЭС боролись за стабилизацию валютных рынков — они поднимали процентные ставки и проводили дорогостоящие валютные интервенции. Только благодаря беспрецедентным совместным усилиям удалось спасти от девальвации французский франк. В результате кризиса были девальвированы: итальянская лира, испанская песета, португальский эскудо, ирландский фунт и привязанная к ЭКЮ в одностороннем порядке шведская крона. Италия и Великобритании покинули механизм обменных курсов. Чтобы вернуть ЕВС к жизни и повысить ее устойчивость, Совет ЕС расширил допустимые пределы курсовых колебаний до ± 15 %. Это правило вступило в силу 2 августа 1993 г. и действовало до конца 1998 г., после чего последовал переход на евро.

Несмотря на сбои, ЕВС выполнила свою экономическую и политическую миссию. Сокращая амплитуду курсовых колебаний, она улучшала условия для многосторонних расчетов и таким образом, содействовала экономической консолидации региона. Расширение сферы применения ЭКЮ снижало зависимость Западной Европы от динамики доллара и хозяйственной конъюнктуры в США. Страны и управляющие органы ЕЭС приобрели богатый опыт валютного сотрудничества в условиях плавающих курсов, без которого было бы невозможно создание Экономического и валютного союза.