Ценные бумаги выражающие отношение имущественного права – . , —

Что закрепляют имущественные ценные бумаги?

Почему бумаги ценные?

Многие неподготовленные люди, даже те, кто не имеет ничего общего с инвестированием, часто слышали разнообразные вещи о рынке ценных бумаг, в частности понятия об акциях, векселях, котировках и облигациях.

Почему некоторые бумаги считаются ценными, почему их стоимость может изменяться и принести владельцы прибыль? Заключается данная тенденция в том, что рынок ценных бумаг хоть и продает непосредственно бумаги, но за данным товаром скрывается другая сущность, которая и обуславливается данную стоимость.

Говоря проще, ценной бумагой считается тот сертификат, который несет в себе определенные права, позволяющие владельцу данных прав извлекать прибыль. Владельцев ценных бумаг называют держателями, или акционерами. В зависимости от имеющегося в их распоряжении пакета, формируются и конкретные права, которыми они обладают. Но для того, чтобы разобраться в этом моменте, необходимо понять разницу в тех возможностях, которые предоставляют определенные активы.

Вариации документов

Ценные бумаги в принятой классификации подразделяются на два вида: основные и производные. Производные образуются за счет условий, по которым происходит реализация основных сертификатов. Такими условиями закрепляются опционы, фьючерсы и форвардные контракты.

Опцион представляет собой покупку времени и условий на сделку по основным видам активов. Фьючерс же формирует условия поставки актива. И тот и другой вариант редко применяется по непосредственному назначению, чаще становясь инструментом спекуляции. Разнице между двумя типами производных контрактов заключается в следующем списке:

  • Один опцион заключается на один контракт фьючерса
  • Если фьючерс заключается, например, на некоторое количество базового актива 10 – 100 или 1000 акций. То опцион всегда привязан к одному фьючерсу.
  • Покупатель опциона имеет неограниченную возможность получения прибыли.
  • Покупатель опциона имеет ограниченную возможность получения убытков. Потери равны уплаченной премии.
  • Продавец и покупатель опционов имеет ограниченные получения убытков.

Основные типы ценных бумаг

Основные ценные бумаги – это бумаги, которые гарантируют имущественные права на какие-либо активы, как правило на имущество, товар, капитал, деньги, различного рода ресурсы и другие прибыльные материальности. К этим бумагам относятся: банковские сертификаты, акции, облигации, коносамент, векселя, сберегательные сертификаты, депозитные сертификаты, чеки, варранты, закладные и вариации данных сертификатов.

Сертификаты выражающие отношение владельца к определенному объекту имущественного права и образуют основной пласт биржевой торговли. Каждый из основных типов выражает конкретные права, закрепленные за держателем.

Облигации дают право на требование возмещения по долговому обязательству, сформированному данной облигацией. По своей сути, облигация есть долговая расписка, в которой эмитент берет финансовую массу в долг у вкладчика и обязуется вернуть ее установленный срок. Наградой за факт покупки облигации становится возможность получения прибыли, образуемая установленной процентной ставкой по данной облигации.

Акции как право на владение

Акции это ценные бумаги, которые предоставляют своему владельцу формальную возможность на владение определенной частью уставного капитала компании-эмитента. То есть эмитент, выпустив одну единицу акции, закрепил за ней небольшую часть уставного капитала. Такая часть несет в себе формальное имущество компании, в виде строений и оборудования.

Согласно пропорциям, которые регламентируются уставом фирмы и количество имеющихся на руках квитков, акционер регулярно, чаще всего раз в год, получает в свои руки часть от выработанной прибыли эмитента – дивиденды. Дивиденды являются основным источником дохода по акциями до того момента, как они будут проданы или переданы в распоряжение и владение другому лицу.

Продажа может быть осуществлена как на бирже, так и вне ее, путем заключения контракта на продажу, нотариального заверения его а также оформления сделки у регистратора – юридического лица, обладающими лицензией и полномочиями на оформление подобных продажных контрактов.

Акция несет в себя право владения имуществом фирмы, а также законные основания на предъявление требований по распределению доход фирмы путем выплаты акционеру дивидендной суммы.

Отличия имущественных прав

Право на имущество имеет больший объем, чем имущественное право. Юридическое формирование права на имущество заявляет, что это любое дозволенное законом право на приобретение, использование, владение, распоряжение имуществом, то есть конкретное потенциальное правомочие или объективная возможность.

Имущественное право же имеет тенденцию выступать предметом субъективного исследования стороны вопроса – конкретного права, принадлежащего определенному субъекту гражданских правоотношений, и является объектом гражданских возможностей, способным на обладание собственной оборотоспособностью.

Имущественное право, закрепленное в определенной ценной бумаге, относится к группе имущественных возможностей. Соответственно, различается оно от иных прав на имущество (например, возможности на приобретение имущества по наследству) наличие таких свойств, как оборотоспособность, накопительность, кредитоспособность и внешний признак – форма.

Физический бумажный или электронный носитель биржевого товара представляет собой лишь документ – доказательство существования права, а как ценностным, так и юридическим объектом сертификата выступает имущественное подтверждение, закрепленное в ней. Вещь же является материальным объектом, а возможность принятия решений на нее – юридическим, и они, если речь идет о правомерном владении вещью, составляют единое целое. Вещное имущественное владение также становится предметом передачи по сделке, как и вещь.

Настоящие объекты продажи

Формально, нормы и возможности удостоверяемые определенным биржевым сертификатом и являются основным товаром, передаваемым по факту продажи сертификации. Такая система и позволила трейдерам выделить новый вид инструментов – опционы и фьючерсы, описанные ранее.

Закрепление всех моментов передачи таких документаций ложится на плечи специальных органов по фиксации сделок – регистраторов. Регистраторы могут выступать как государственными органами, так и частными юридическими компаниями, обладающими разрешением на ведение данной деятельности.

Хранение же непосредственных документов производится в депозитариях. Но так как объектом торговли являются именно возможности, закрепляемые ими, то наличие “на руках” не становится ключевым или хоть каким-нибудь важным моментом сделки.

Таким образом, при торговле товаром становится даже не бумажное закрепление юридических полномочий на объект документа, лишь соответствующая запись у регистратора и в депозитарии, формирующая вступление в свои законные полномочия нового владельца актива.

news-hunter.pro

Имущественные права

Res incorporales – имущественные права.

Имущественные права – это безналичные деньги, имущественные права требования к банку (права вкладчика).

Права требования можно передать в доверительное управление, можно продать, обратить на них взыскание. Все также, как и у вещей.

Имущественные права возможны из договора, основное отличие здесь в том, что из договора можно потребовать не только денег, но и предоставления услуг, передачи товаров, опубликования произведения, скажем.

Отличие также во временном характере: требование к банку бессрочно, а требования из договора может быть заявлено в тот срок, на который действует договор.

Обязанности (долги) как объекты гражданских правоотношений. Любые долги – это пассив имущества. Долги тоже могут быть переданы, они тоже имеют стоимость.

Интеллектуальная собственность (интеллектуальные права) – нематериальные блага (ст. 1225). Интеллектуальная собственность не связана с правом собственности (т.к. собственность устанавливается в отношение вещей, а интеллектуальная собственность в отношение имущественных прав на результаты интеллектуального труда)

Нематериальные объекты гражданских прав: личные права, интеллектуальные права, имущественные права.

Деньги и ценные бумаги

И деньги, и ценные бумаги имеют двойственный правовой режим: они являются и вещами, и имущественными правами.

Деньги, если являются наличными, то их можно назвать вещами, хотя ценность их определяется не ценностью вещи, а их экономической сущностью – платежными свойствами. Причем это вещи движимые, это всегда родовые вещи.

Гражданско-правовые и экономические свойства вещей несколько отличаются (делимость, потребляемость).

Нас интересуют экономические свойства денег как средства обращения.

Денежное обязательство всегда исполнимо, потому что деньги в природе есть всегда.

Рубль является единым платежным средством. Это означает, что любое денежное обязательство может быть исполнено в рублях, даже если оно заключено в валюте. Получатель платежа обязан принять платеж независимо от того, в каких деньгах этот платеж исполнен.

Деньги как платежные средства являются родовыми, делимыми.

Делимость денег как средств обращения называется размениваемость.

Если же деньги являются безналичными, то это имущественные права.

С юридической точки зрения, это вообще не деньги. При этом ГК выдерживает терминологию: деньги, денежные средства (безналичные деньги).

Таким образом, денежные средства не являются законным средством платежа. Расплачиваться ими можно только в том случае, если контрагенты об этом договорились.

Но безналичные средства защищены гарантией банка.

У безналичных денег не может быть права собственности, может быть обладание.

Ценные бумаги

Обладают также двойственной правовой природой: это и вещи, и имущественные права.

Даже если ценная бумага является вещью, то её ценность определяется заложенным в ней имущественным правом.

Ценная бумага – это имущественное право, которое закреплено в особой форме

Ценная бумага (документарная) – документ установленной формы, удостоверяющий имущественные права, осуществление которых возможно только по предъявлении подлинника документа

Далеко не все ценные бумаги могут быть бездокументарными. Так, например, вексель может быть только документом, также чек.

Акции могут быть только бездокументарными.

А какие-то ценные бумаги могут быть как документарными, так и бездокументарными.

Если ценная бумага выпущена в бездокументарном виде, то это фиксация имущественного права.

Если ценная бумага является документарной, то возникает некое столкновение прав на материальный носитель и имущественных прав. И еще в дореволюционном праве выработано правило: право из бумаги следует за правом на бумагу. То есть тот, у кого бумага имеет право требовать.

Свойства ценной бумаги:

  1. Литтеральность – письменная форма из которой четко следует объем права

  2. Формальность – наличие всех требуемых реквизитов под страхом ничтожности (для каждого вида ценных бумаг свои реквизиты). Отсутствие записей и наличие лишних записей влечет недействительность ценной бумаги, но не влечет недействительности имущественного права (анекдот про революционного матроса в банке «ето уже не вексель»)

  3. Легитимация субъекта – указание в ценной бумаге управомоченного по ней лица или способа установления управомоченного лица

  4. Презентация ценной бумаги – это свойство в том, что для реализации заложенного в бумаге права необходимо предъявление подлинника данной ценной бумаги.

  5. Абстрактность обязательства – оторванность от правового основания. Такое основание – это определенная сделка. Даже если сделка будет признана недействительной, то ценная бумага все равно будет действительной.

  6. Автономность права – независимость прав добросовестного обладателя от прав предыдущего владельца. То бишь, если бумага была украдена, а затем продана добросовестному приобретателю, то права по ней перейдут (свойство публичной достоверности). Это исключение из римского права: никто не может передать больше права, чем имеет.

Классификация ценных бумаг:

По критерию способа легитимации управомоченного субъекта:

  1. Именные – предполагается, что управомоченное лицо прямо названо, указано. Изменить его можно только посредством цессии (сложный порядок).

  2. Предъявительские. Предполагают, что права на бумаги принадлежат обладателю. И изменить управомоченное лицо очень легко – передать бумагу.

  3. Ордерные. Допускают изменение управомоченного лица посредством односторонних действий, точнее, посредством исполнения надписи на самой ценной бумаге (индоссамент – передаточная надпись, означающая передачу прав по ордерной ценной бумаге). Обладатель (индоссант, подписатель) бумаги делает надпись. Получатель (индоссат). Отличие индоссамента от цессии в том, что все индоссанты остаются ответственными, остаются солидарными должниками по этой ценной бумаге, то есть индоссат приобретает сразу нескольких солидарных должников.

То есть вексель — это выгодный для оборота финансовый инструмент. Кроме того, при совершении индоссамента возможно совершение аваля – ручательства за определенного индоссанта. Авалист – тот, кто проставляет аваль, становится солидарным должником, как и индоссанты.

Добавочный лист для авалей – аллонж.

С векселем можно дождаться времени исполнения, а второй вариант – расплатиться этим векселем.

Индоссамент может быть ордерный (совершается с указанием конкретного индоссата – лица, которому будет производиться исполнение), может быть бланковый (он делает ценную бумагу предъявительской)

Препоручительный индоссамент – это вовсе не индоссамент, это не передача прав по ценной бумаге. Это поручение что-то сделать, поручение осуществить какие-то права (осуществить получение платежа, например). Индоссат по такому индоссаменту выполняет функции представителя.

По критерию личности обязанного лица:

  1. Публичные (обязанным лицом является публично-правовое образование)

  2. Частные (обязанным лицом является физическое или юридическое лицо)

По критерию содержания прав удостоверяемых ценной бумагой:

  1. Денежные – право требовать денег (к ним относят облигации, вексель, чек, а также сберегательный либо депозитный сертификат, сберегательные книжки на предъявителя, выигрышные лотерейные билеты)

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая право на получение от эмитента номинальной стоимости облигаций либо иного имущественного эквивалента. Облигации не могут быть ордерными, потому что они не созданы для участия в обороте. Это только долговое обязательство. В основании облигации лежит договор займа.

Вексель – ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное право векселедателя выплатить векселедержателю в определенный срок вексельную сумму. Возможна передача, покупка векселя до наступления срока исполнения (за меньшую сумму) – это учет векселей (дисконтирование). Разница называется дисконтный процент. В основании векселя лежит договор займа. Экономическая цель векселя – создание финансового инструмента (инструмента финансирования).

На векселе может быть указана надпись «без оборота на меня»

Чек – ценная бумага, выражающая ничем не обусловленное требование чекодателя к банку о выплате держателю чека чековой суммы.

  1. Товаро-распорядительные – удостоверяют право на получение имущества.

Во-первых, коносамент – форма договора морской перевозки груза (передача коносамента – означает передачу товара).

Во-вторых, складские документы (при хранении на товарном складе)

– простое складское свидетельство – товаро-распорядительная ценная бумага на предъявителя

— двойное складское свидетельство (оно состоит из двух частей, каждая из которых является ценной бумагой, первая часть – складское свидетельство, вторая часть – залоговый билет (варрант) посредством передачи складских свидетельств можно продать товары, хранимые на складе, варрант позволяет получить кредит под залог товаров, хранимых на складе)

В-третьих, закладная – ценная бумага, оформляющая отношения залога недвижимости. Передача закладной означает передачу прав залога

  1. Корпоративные – акции и сертификаты акций

  2. Производные – наиболее спорная группа, которая признается далеко не всеми учеными. Эти ценные бумаги удостоверяют полномочия, вытекающие из основных ценных бумаг.

— купон облигации («стричь купоны»)

— депозитарная расписка, выражающая право держателя получить ценные бумаги другого вида вместо имеющихся и при конвертации акций одного АО в акции, скажем, другого АО.

Банковские сертификаты

studfiles.net

§2. Ценные бумаги как объекты гражданских прав

Сущностная характеристика категории «ценная бумага» опре­деляет методологические позиции подходов различных авторов к исследованию ее содержания и динамики. Большинство из них рассматривает ценную бумагу как юридический документ, фикси­рующий правоотношения между лицом, владеющим ею, и лицом, выпускающим ее в обращение, и/или обязанным по ней.

С этих позиций формулируются имущественные и неимущест­венные права собственника, ценная бумага выступает веществен­ным носителем права, право как бы освящается в ней. Эта обосно­ванная позиция, поскольку цепные бумаги, имеющие более чем тысячелетнюю историю, рассматривались прежде всего как долго­вые обязательства.

Ценные бумаги, в соответствии с нормами ГК могут быть объ­ектами вещных прав, и в первую очередь — права собственности. Освещение проблемы возникновения и осуществления этих прав прежде всего требует выяснения, что представляют собой цен­ные бумаги как объект имущественных прав. Теоретические ра­боты по данной теме и ранее действовавшее законодательство давали четкий и однозначный ответ на данный вопрос15. В настоя­щее время гражданское законодательство Республики Казахстан также устанавливает определенный правовой режим ценных бумаг, обусловленный уровнем экономического развития рес­публики.16

Пункт 2 ст. 115 ГК относит ценные бумаги к имуществу, которое может выступать в имущественном обороте в качестве объекта гражданских прав. Вместе с тем, этим пунктом (как и п. 3 ст. 117 ГК) ценные бумаги прямо не отнесены к категории вещей, хотя другими статьями ГК это подтверждается.

Ст. 129 ГК определяет, что «ценной бумагой является доку­мент, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществле­ние которых возможно только при его предъявлении»17. Из это­го определения вытекают особые характеристики ценной бума­ги, которые отличают ее от иных юридически значимых доку­ментов и лежат в основе правового регулирования обращения ценных бумага качестве объекта гражданских прав. Такими осо­бенностями ценной бумаги являются следующие:

ценная бумага — документ, составление которого подчиня­ется жестким требованиям законодательства к его форме и со­держанию;

ценная бумага удостоверяет право ее владельца требовать от субъекта, указанного в ее тексте, предоставления в собственность строго определенного имущества (денег, товаров, других ценных бумаг), а в некоторых немногочисленных случаях — и предостав­ления иных возможностей (например, в сфере корпоративного управления). То есть, именно содержание ценной бумаги прида­ет данному документу социально-экономическую ценность;

ценная бумага (документ) и удостоверяемое ею имуществен­ное право неразрывно связаны между собой настолько, что для осуществления (в т. ч. передачи) этого права необходимы предъ­явление и передача (либо только предъявление в случае непол­ного исполнения) подлинника ценной бумаги. Здесь следует все­гда иметь в виду, что ценной бумагой удостоверяются правомо­чие ее владельца требовать исполнения по ней и соответст­вующая обязанность другой стороны предоставить это испол­нение. Никакая ценная бумага не может служить подтвержде­нием взаимных прав и обязанностей сторон данного правоотношения, ибо такое положение противоречит самой правовой природе ценной бумаги.

В деловом обороте ценная бумага используется как специфи­ческая письменная форма сделки, призванная эффективно опосредовать обращение имущественных прав. Вследствие этого в отношении ценных бумаг был установлен особый правовой ре­жим, в соответствии с которым они были признаны объектом права.

Называя ценную бумагу документом, ГК тем самым указы­вает на то, что она является вещью, поскольку любой документ представляет собой предмет материального мира, содержа­щий определенную информацию, которая выражается буква­ми, цифрами и иными печатными или рукописными симво­лами. При этом ценной бумагой признается не всякий документ, а лишь такой, который составлен с соблюдением установлен­ных законодательством условий (реквизитов) и фактическое обладание которым дает право требовать предоставления выго­ды, обозначенной в документе.

Обязательными реквизитами ценной бумаги являются те, ко­торые перечислены в специальных нормативных правовых ак­тах. Юридическая сила требования соблюдения всех таких рек­визитов заключается в том, что их отсутствие в содержании документа влечет недействительность ценной бумаги (п. 2 ст. 131 ГК).

Реквизитами ценной бумаги, как правило, являются ее на­именование, серия, номер, срок обращения, указание на обя­занного по бумаге субъекта, номинальную стоимость, размер дохода (дивидендов) либо вознаграждения (процентов), место исполнения по бумаге и др. условия. И даже в случае массовой эмиссии ценные бумаги одного выпуска имеют хотя бы один рек­визит (например, номер), который бы отличал их друг от друга, В частности, в рамках любой эмиссии акций каждая из этих цен­ных бумаг соответствует определенной доле в уставном капита­ле эмитента и подтверждает соответствующие правомочия ее вла­дельца. На основании присущих только данной ценной бумаге реквизитов ее владелец сможет реализовать свои правомочия. Например, получить причитающийся по акции (даже по предъя­вительской) дивиденд акционер сможет только в случае предъ­явления именно этой акции, которая идентифицируется на ос­новании ее собственных реквизитов. То есть, возможность по­лучения дивидендов, начисленных по одной акции, путем предъ­явления другой акции (хотя бы и принадлежащих одной эмис­сии) исключается, что подтверждает незаменимость и индиви­дуальную определенность любых ценных бумаг.

Вышеотмеченное позволяет согласиться с тем мнением, что ценные бумаги как объекты гражданских прав являются веща­ми индивидуально-определенными, а потому — незаменимыми.

Ценные бумаги представляют собой особую разновидность вещей. Ценная бумага как бланк, как лист бума­ги не представляет какого-либо особого интереса для ее владель­ца. Стоимость ценной бумаги основывается на стоимости того материального блага, право на получение которого она удосто­веряет. Разделение документа и удостоверяемого им имуществен­ного права обязательно влечет за собой потерю интереса к ценной бумаге со стороны ее владельца и других участников гражданского оборота. В такой ситуации владелец ценной бумаги не сможет по­средством ее реализовать свой имущественный интерес.

Таким образом, если под объектом права понимается все то, что может служить средством осуществления интереса18, то ценная бумага, которая уже не удостоверяет какое-либо имущест­венное право, перестает быть соответствующим объектом граж­данских прав и, в сущности, перестает быть ценной бумагой.

Являясь же объектом вещных прав, ценные бумаги выступа­ют в качестве предмета различных гражданско-правовых сделок, связанных с переходом права собственности либо права владе­ния на них, то есть обладают признаком оборотоспособности. В результате этого и формируются отношения между людьми по поводу ценных бумаг, по своей природе являющиеся вещными правоотношениями.

Ценные бумаги — важнейшая форма финансового оборота в современных условиях рыночной деятельности. Использование в финансовом и товарно-денежном обороте ценных бумаг позволяет распоряжаться большими денежными суммами и значительными товарными массами, передавая их от одного собственника другому без перемещения денежных знаков и вещей, являющихся предметами распоряжения. Вместо денег и материальных ценностей передаются документы, служащие символом выраженных ими прав, именуемые традиционно ценными бумагами.

В соответствии с законодательством всякого государства существует множество документов, различным образом подтверждающих гражданские права физических и юридических лиц на те или иные материальные или духовные объекты, на совершение либо отказ от совершения тех или иных действий.

Как видим, ценная бумага также подтверждает определенные субъективные гражданские права определенных лиц. Но не все правоподтверждающие документы относятся к ценным бумагам. Главное назначение последних не только подтверждать право, но и передавать его. Поэтому наряду с правоподтверждающими документами появились и правооборотные документы, которые, сохранив также качество подтверждающих, образовали среди всех документов особую группу — ценные бумаги. Таким образом, ценные бумаги появились как средство активизации товарно-денежного оборота — прежде всего в этом проявляется их целевое назначение, именно этим определяются их свойства и особенности.

Ценные бумаги по своим естественным природным качествам не представляют никакой полезности. Их подлинное значение проявляется в подтверждении, закреплении и переносе возможности распоряжения предметами и правами: кто держатель (хозяин) ценной бумаги — тот обладатель (хозяин) реального права на имущественное благо.

Поэтому признание ценной бумаги объектом права собственности (либо иного права — например, залога) по существу означает признание права собственности (либо иного права) на предмет, обозначенный ценной бумагой. Как пишет Ю. Г. Басин, “из этого вытекает:

Во-первых, неразрывность, неотделимость передачи бумаги от передачи права.

Во-вторых, оборотное качество бумаги должно быть максимальным и может ограничиваться лишь необходимостью защиты интересов тех, кто правомерно приобретает ценную бумагу или обладает ею.

В-третьих, неразрывность связи между юридической силой ценной бумаги и действительностью выраженного ею права. Осуществление права прекращает юридическую силу ценной бумаги. Отсутствие ценной бумаги устраняет возможность принудительного осуществления права.

В-четвертых, недопустимо доказывать, что право, выраженное ценной бумагой, принадлежит данному лицу, предъявляя заверенную копию ценной бумаги, свидетельские показания, квитанцию и тому подобные подтверждения. Иначе говоря ценная бумага действительна только в подлиннике и не подлежит копированию или любому другому подтверждению.

В-пятых, недопустимо признание права, выраженного ценной бумагой, недействительным по мотивам, не связанным с дефектом документа как такового (подлог или подделка). В этом отношении важно отметить, что сделки, направленные на выдачу или передачу ценной бумаги, относятся к абстрактным (но не каузальным) сделкам, действительность которых не связана с действительностью их оснований. При первичной выдаче ценной бумаги ее эмитент берет на себя ответственность за законность выраженного бумагой права, и все претензии по поводу пороков основания могут быть обращены только к этому эмитенту.

Этим дополнительно обеспечивается подтверждение законности того, что ценная бумага принадлежит ее держателю, и законность его интересов.

В-шестых, ценная бумага должна выпускаться в установленной форме и обладать общепризнанными (официальными) реквизитами, отступления от которых недопустимы, — подпись, дата, словесное обозначение ценной бумаги, способ выражения права, служащего содержанием ценной бумаги, и т.п. Отступление от установленных реквизитов либо внесение любых, даже оговоренных, изменений в ценную бумагу, нарушение установленной для нее формы делает бумагу недействительной (пункт 2 статьи 131 Гражданского кодекса).”19

Ценные бумаги появляются в гражданском обороте на основании договора. В сущности, ценная бумага в своем содер­жании перечисляет условия этого договора. Эмитент предлага­ет потенциальному владельцу ценной бумаги принять (приоб­рести в собственность) ее в качестве подтверждения отношений займа либо инвестирования в предприятие на иных условиях. Если вторая сторона принимает ценную бумагу, договор считается заключенным на условиях, исчерпывающе перечисленных в тек­сте бумаги. Любая ценная бумага считается свободно обращаю­щейся после принятия от эмитента подлинника соответствую­щего документа. С этого момента и возникают право владельца ценной бумаги требовать исполнения по ней при наступлении указанных в документе условий и соответствующая ему обязан­ность эмитента предоставить это исполнение. С этого же мо­мента у владельца ценной бумаги возникает право собственно­сти на документ. Это право, как справедливо отмечает Г. Шершеневич, «на клочок бумаги дает единственную возможность осуществления содержащегося в ней права»‘. Поэтому в даль­нейшем под передачей права собственности на ценную бумагу мы будем понимать одновременную передачу и выраженного в ней права.

Ценные бумаги как объект права собственности могут сво­бодно обращаться на рынке с распространением на них право­вого режима движимых вещей. Однако при этом обращение цен­ных бумаг подчиняется специфическим правилам передачи и осу­ществления права собственности на них. Такими правилами яв­ляются следующие.

1. При передаче ценной бумаги достаточно (и в то же время необходимо) передать подлинник документа (ст. 132 ГК). В за­висимости от вида ценной бумаги это правило уточняется.

В случае бумаги на предъявителя фактическая передача под­линника документа означает передачу права собственности на него. При передаче права собственности на ордерную ценную бумагу фактическая передача оригинала документа должна со­провождаться совершением на нем передаточной надписи (ин­доссамента) в соответствии с требованиями законодательства.

Передача именной ценной бумаги Гражданским кодексом не предусматривается, поскольку она оформляется только на имя конкретного лица. Однако передача удостоверяемого ее имуще­ственного права допускается, но уже в порядке уступки требова­ния (ст.’ст. 339—347 ГК). Пункт 2 ст. 132 ГК определяет, что «при передаче прав по именной ценной бумаге другому лицу пе­редаваемая бумага аннулируется, а на имя нового владельца вы­дается другая ценная бумага» . Здесь хотелось бы отметить, что слова «выдается другая ценная бумага» на практике могут быть поняты неточно, и взамен прежнего документа может быть выдана действительно другая ценная бумага — ордерная или на предъявителя, облигация либо акция или вексель, и т. п. Кроме того, в случаях выпусков эмиссионных ценных бумаг аннулирование ценной бумаги и выдача взамен ее другой означает, что каждый раз при передаче прав по именной бумаге необхо­димо будет проходить процедуру государственной регистрации эмиссии, посколь­ку к размещению допускаются только те эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых был зарегистрирован с точным указанием количества, номеров и серий соответствующих документов. Свои трудности при такой формулировке имеют место и в области ведения бухгалтерской отчетности.

Но и в этом случае передача прав по именной ценной бумаге невозможна без наличия подлинни­ка документа;

2. Для осуществления права, выраженного в ценной бумаге, необходимо предъявить подлинник документа обязанному субъ­екту, имя (наименование) которого обозначено в тексте бумаги.

В случае предъявления к исполнению бумаги на предъявите­ля обязанный субъект должен немедленно и в полной мере пре­доставить исполнение. К сожалению, ГК не регламентирует во­прос о возможности отказа в исполнении по предъявительской ценной бумаге, если обязанный субъект обнаружит подлог или подделку документа или если он обладает доказательствами, что бумага попала в руки предъявителя незаконным путем. Подоб­ные нормы содержались в Основах гражданского законодатель­ства Союза ССР и республик 1991 г. В данном случае, считаем, преемственность была бы целесообразной.

При предъявлении к исполнению ордерной ценной бумаги должник также обязан представить исполнение немедленно, но имеет право проверить, кроме подлинности документа, еще и не­прерывность ряда передаточных надписей, совершенных на ори­гинале бумаги, и, если последний индоссамент является имен­ным, удостовериться в личности предъявителя. И в данной си­туации ГК не вполне четко закрепляет соответствующие право­мочия обязанного по ордерной бумаге лица.

При предъявлении к исполнению именной ценной бумаги должник вправе проверить подлинность документа и удостове­риться в личности предъявителя. В то же время необходимо об­ратить внимание на то, что Законами «О рынке ценных бумаг» (ст. 34) и «О регистрации сделок с ценными бумагами» преду­сматривается ведение реестра держателей именных ценных бу­маг. В данном случае требуется, чтобы имя управомоченного по такой бумаге лица было внесено в книгу регистрации (реестр) обязанного субъекта. Запись в реестре имеет дополнительное и обязательное легитимационное значение. При передаче прав по таким документам в реестре производится соответствующее изменение в записях. При осуществлении и передаче прав по та­ким ценным бумагам необходимо, чтобы информация реестра и содержание документа указывали на одно и то же лицо как упра­вомоченного субъекта. Однако данные нормы представляют со­бой исключение из правил, касающихся юридической сущности ценной бумаги; ‘ Как уже отмечалось выше, подобный правовой режим, когда имущест­венные права подтверждаются одновременно и ценной бумагой, и записью в ре­естре, не соответствует природе ценной бумаги. Однако, в целях обеспечения дополнительных гарантий соблюдения интересов эмитентов и держателей цен­ных бумаг, законодатель в сущности поставил под сомнение целесообразность существования правового института ценных бумаг при регулировании рынка эмиссионных ценных бумаг.

3. При осуществлении и передаче прав, удостоверяемых цен­ными бумагами, действуют два специфических правила, которые не сформулированы нормами ГК, но вытекают из их смысла.

Лицо, владеющее подлинником ценной бумаги, признает­ся являющимся ее собственником и субъектом, управомоченным требовать исполнения по ней, если содержание этой бумаги указывает на правомочность соответствующего притязания. В этом проявляется принцип публичной достоверности.

Из вышеуказанного принципа вытекает правило об ограни­чении возражений. Это правило означает, что недопустимо отказывать в предоставлении исполнения по ценной бумаге, за­держивать исполнение или исполнять ненадлежащим образом со ссылкой на какие-либо факты, не нашедшие отражения в тексте бумаги. Обязанное лицо, которому ценная бумага предъяв­лена к исполнению, может отказать, например, если документ предъявлен раньше указанного в нем срока исполнения. Лю­бой выход за пределы содержания документа противоречит природе ценных бумаг. Такое положение находит свое прямое отражение в законодательстве. Пункт 2 ст. 133 ГК говорит о том, что не допускается отказ от исполнения удостоверяемого ценной бумагой обязательства со ссылкой на отсутствие основа­ния возникновения этого обязательства либо на его недействи­тельность. В этом, кстати, находит выражение абстрактность ценной бумаги;

4. «Правоотношениям по ценным бумагам присуще специфи­ческое распределение риска». Этот факт отметил М. Агарков в своем «Учении о ценных бумагах». Действительно, утрата, унич­тожение, серьезное повреждение ценной бумаги влечет за собой риск неполучения причитающегося по ней исполнения. Проце­дура вызывного производства по восстановлению прав по предъ­явительским ценным бумагам таит в себе опасность невозмож­ности доказать свое право на нее в случае спора, либо опасность того, что кто-то получит исполнение по утраченной бумаге, и должник откажет в повторном исполнении, но уже по восста­новленному документу. Если должник исполнил по бумаге, но не потребовал передачи ему подлинника документа либо не учи­нил на нем погасительной надписи, он несет риск того, что бу­мага ему повторно будет предъявлена к исполнению. Существу­ют и другие аспекты в данном вопросе, но они, на наш взгляд, являются предметом самостоятельного изучения.

Подчиняясь изложенным правилам, ценные бумаги обраща­ются как специфический объект права собственности. В качест­ве такового ценные бумаги могут выступать объектом различ­ных гражданско-правовых сделок: купли-продажи, дарения, мены, займа, залога, наследования, хранения, страхования. В числе перечисленных сделок сделки об отчуждении имущест­ва и являются основанием приобретения права собственности на ценные бумаги. Все иные основания приобретения права собст­венности, предусмотренные ГК (изготовление или создание вещи, переработка движимой вещи и др.), не являются основаниями приобретения права собственности на ценные бумаги в силу юри­дической природы последних как формы сделок.

Выводы.

В деловом обороте ценная бумага используется как специфи­ческая письменная форма сделки, призванная эффективно опосредовать обращение имущественных прав. Вследствие этого в отношении ценных бумаг был установлен особый правовой ре­жим, в соответствии с которым они были признаны объектом права. Ценная бумага — документ, составление которого подчиня­ется жестким требованиям законодательства к его форме и со­держанию; она удостоверяет право ее владельца требовать от субъекта, указанного в ее тексте, предоставления в собственность строго определенного имущества; ценная бумага (документ) и удостоверяемое ею имуществен­ное право неразрывно связаны между собой.

studfiles.net

Тема 8. Ценные бумаги

1.    Ценная бумага — это документ, составленный по установленной форме и при наличии обязательных рек­визитов, удостоверяющий имущественные права, осу­ществление или передача которых возможны только при предъявлении этого документа.

2.    Признаки ценной бумаги:

  • документарность — ценная бумага есть документ;
  • воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;
  • начало презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;
  • оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;
  • публичная достоверность — по отношению к обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа.

3.    Виды ценных бумаг

  • Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.
    • Первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
    • Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
  • Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся:
    • фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др. — обязательства купить или продать товар в определенное время в будущем по цене, установленной сегодня.) и
    • свободно обращающиеся опционы — договоры, по которому покупатель опциона получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени).

В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица) на

  • предъявительские (ценные бумаги на предъявителя),
  • именные,
  • ордерные (ордерские).

4. Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

  • Акция (лат. actio — распоряжение) – ценная бумага, свидетельст­вующая о праве на долю соб­ственности в капитале ком­пании и получении дохода (дивиденда).

o   Обыкновенные акции

o   Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто — фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

  • Вексель (от нем. Wechsel) — строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.
  • Облигация (лат. obligatio — обязательство; англ. bond — долгосрочная, note — краткосрочная) — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
  • Чек (фр. chèque, англ. cheque) — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

humanitar.ru

Особенности ценных бумаг. Конструкция ценных бумаг как воплощение комплекса имущественных прав

Результатом видового моделирования и окончательного воплощения в ценных бумагах соответствующих модельных схем является появление в гражданском обороте уникальной цивилистической конструкции, в которой олицетворяется несколько относительно самостоятельных, но органически соединенных категорий имущественных прав (в частности, право собственности или депозитарное право и обязательственное право). Это позволяет выразить презумпцию о возможности рассмотрения совокупности правовых возможностей, удостоверений ленных ценной бумагой, как единого комплексного субъективного права, очертив ее как проблему. Ведь отдельные правовые возмож-ности, которые содержательно воплощаются в конструкции ценных бумаг, не имеют необходимой степени самостоятельности для их признания самостоятельными, выделенными субъективными гражданскими правами. Правомочности «на бумагу» и «с бумаги» как «сливаются» в едином субъективном комплексном имущественном праве, у лица-ленном (т.е. формально выраженном) в конструкции ценного па-пера как объекта-инструмента его удостоверение. Одномоментность и взаемопоеднанисть возникновения, передачи осуществления, восстановления, прекращения и других возможных аспектов правового бытия указанных правовых возможностей делают указанную презумпцию пе-ревести в плоскость утверждения. В пользу его обоснованности показывает анализ положений ч. 2 ст. 194 ГК Украины, согласно которому к лицу, приобрело право собственности на ценную бумагу, переходят в совокупности все права, которым удостоверяются. Как видим, приобретения прав собственности на ценную бумагу основным правовым последствием переход к владельцу всей совокупности имущественных прав, удостоверенных ценной бумагой. Таким образом, право, рассматривается, харак-ризуеться содержательной единством правомочности, что является его составляющими. Это право характеризуется единством оснований его возникновения и прекращения, субъектного состава (с учетом особенностей каждого отдельного их вида), подлежит одновременной передачи и защиты и т.д.. Исходя из этого, разъединять правомочности, что является его составляющими, допустимо лишь умозрительно, а именно рассматриваемое субъективное право является единственным, сплошным и подлежит комплексному исследованию с точки зрения анализа правомочности, из которых оно состоит.

С учетом такого умозрительного разграничения отдельных категорий исследуемых правомочности функционально-правовая связь права собственности или депозитарного права, с одной стороны, и обязательственного права — с другой можно определить как инструментальное право следования. С точки зрения юридической техники это право предстает как отдельная единичная типичная модельная схема построения гражданских прав. Оно имеет лишь относительную общность с аналогичным правом в вещественных отношениях, ведь право собственности и другие вещные права (например, залог, сервитут) следуют за вещью и в этом смысле являются подчиненными по отношению к ней. Другая (инструментальная) зависимость прослеживается между правовыми возможностями, принадлежащих правообладателю по ценным бумагам. Эта зависимость определяется основными («с бумаги») и инструментально-подчиненными («на бумагу») правами. Учитывая это, рассматриваемое право следования основывается на особой (инструментальной) подчиненности этих правомочности, которая позволяет путем применения договорных механизмов передачи права собственности на ценные бумаги (договоры купли-продажи, мены, дарения, ренты и т.д.) обеспечить пере-дачу удостоверенных ими имущественных прав другим лицам.

Форма выпуска и обращения ценных бумаг обусловливает особенности исследуемого права следования. Относительно правоотношений, возникающих по поводу документарных ценных бумаг, может быть проведена определенная аналогия с указанной типичной модельной схеме построения права следования в вещественных отношениях. Ведь документарная ценная бумага как объект-инструмент удостоверения имущественных прав имеет материальный субстрат (бумажный бланк сертификата). А вот относительно бездокументарной формы такой вывод сделать невозможно. Трансформация материального носителя правовой информации в электронный в правоотношениях, возникающих по поводу без — документарных ценных бумаг, приводит к модификации права следования, которое, сохраняя инструментальную направленность, приобретает другой формально-правового выражения. В рамках обязательственно — депозитарных правоотношений право следования теряет вещный характер и обеспечивается за счет учета прав собственности на рассматриваемые конструкции путем открытия счетов в ценных бумагах, обслуживаемых в Национальной депозитарной системе Украины. Таким образом можно сделать вывод о том, что в правоотношениях, возникающих по поводу как документарных, так и бездокументарных ценных бумаг, право следования приобретает уникальный для частноправовой сферы отношений инструментального характера. Если в вещественных отношениях право следования определяется подчиненным правовым связью по схематической формуле вещь право, то в эмиссионно-удостоверяющих она имеет другой (инструментальный) выражение — право-право, ведь право «с бумаги» всегда следует за правом «на бумагу» . Это подтверждает целесообразность рассмотрения указанных правовых возможностей, функциональная зависимость которых имеет совершенно иной характер, в пределах содержания единого комплексного субъект объективного гражданского (имущественного по содержанию) права.

Множественность категорий имущественных прав, которые могут удостоверяется — ваться ценными бумагами и быть составной содержания основанных на их выдачи правоотношений, подчеркивал М.М. Агарков. Он отмечал, что зачастую содержание ценной бумаги составляют обяза-вязальные права. Однако ими могут быть также вещные права (о-пот и двойное складское свидетельство, коносамент), права членства в акционерном обществе (акция), право получить от должника исполнения по основному обязательству или обратить взыскание на предмет ипотеки (закладная) и т.д.. При установлении аналогичных приведенным разновидностей имущественных прав (кроме прав, основанных на акции, имеющие значительную содержательную своеобразие) иными правовыми средствами (например, договором) правоотношения, содержание которых составляют, не могут рассматриваться как имеющие смешанный (вещественно-обязательства ‘вязальная) характер. Дело в том, что в содержание комплекса субъективных прав владельцев ценных бумаг всех видов и форм выпуска (документарной и бездокументарной) как их элемент всегда входят правомочности обязательственного характера. Так, обязывающий характер имеет имущественное право, является содержанием всех видов долговых ценных бумаг. Реализация прав собственников единого разновидности паевых ценных бумаг — акций — основывается на осу-ществления правомочности, имеющих обязывающий характер. Это, в частности, право требования выплаты начисленных в соответствии с решением общего собрания акционеров дивидендов и части стоимости имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Содержание производных ценных бумаг составляет право требования их владельца к их эмитента о приобретении у последнего или продажи ему в течение определенного срока ценных бумаг, а также других финансовых или товарных ресурсов (активов). Предоставление имущественным правам, которые могут быть условиями фьючерсного договора, характера реквизитов с соблюдением нормативно определенной формы и других требований определяет инструментальное назначение этих документов — объект-ин — мент удостоверения имущественных прав с распространением на них правового режима производных ценных бумаг. Товарораспорядительные ценные бумаги, составляющих согласно п. 4 ч. 1 ст. 195 ГК Украины самостоятельную группу, удостоверяющих правомочности, которые имеют как вещественное, так и обязывающий характер. Это право и на сам документ, и на товары, которые отмечаются в его тексте, а также право требования передачи последних правообладателю в порту назначения. Это еще раз позволяет подчеркнуть теоретическую целесообразность рассмотрения права собственности на документарная ценная бумага как юридического допущения (фикции). Обязывающий характер правомочности владельцев ценных бумаг обуславливает и специфику реализации принадлежащих им субъективных гражданских прав. Она заключается в обязательности не только предъявления ценной бумаги для осуществления удостоверенного им имущественного права, но и, в основном, в изъятии документа в обмен на принятие его владельцем выполнения со стороны эмитента. Надлежащее эмитенту право требовать предъявления документарного ценной бумаги и право изъять документ как доказательство осуществления исполнения обязательства, возникшего в результате эмиссии ценной бумаги, также иллюстрирует его инструментальное назначения в механизме правового регулирования исследуемых отношений как право — реализационной средства. Удаление документарного ценной бумаги и дальнейшее его хранение в личных бумагах лица (учет в бухгалтерских документах предприятия) как доку-мента, по которому осуществлялось исполнение обязательства в пользу его предъявителя, имеет характер установившегося правила поведения в сфере предпринимательства , то есть обычая делового оборота (ст. 7 ГК Украины).

Отдельной проблемой является определение того, как соотносятся с категорией «субъективное право» инструментально объединены субъективные права «на бумагу» и «с бумаги». В правовой литературе находим утверждение о том, что появление терминологического словосочетания «субъективное право» лежит в плоскости его сопоставления с объективным правом. «От объективного права, писал В. Вишняк, теоретическая юриспруденция стала отличать субъективное право, определяется как совокупность правомож — ностей и требований, принадлежащих лицу на основе норм объективного права, как то, что признается в интересах индивида и обеспеченное возможностью правовой защиты »1. Правоведы в области теории права определяют субъективное право как «гарантированные законом вид и меру возможного или дозволенного поведения лица» 2. В Цивилис — тической литературе субъективное право также характеризуется как вид и мера возможного поведения субъектов гражданских правоотношения — син3. Согласно реализация субъективных прав — это юридически обеспеченная возможность положительного поведения управоможенои лица по реализации всех основанных на его оформлении выдачи правомочности. Рассмотренный выше и не оспариваемый большинством исследователей правовой природы ценных бумаг тесная правовая связь между документом и имущественным правом, составляет его содержание, влечет невозможность их самостоятельного правового бытия. В цивилистической литературе отмечается, что и все «права с бумаги» (если их несколько) представляют собой «единую неделимую юридическую совокупность прав, которые являются объектом обязательственного права». Однако этот вывод требует уточнения. Очевидно, что и «право (собственности) на бумагу» не может быть ни передано, не был осуществлен в отрыве от имущественного права, составляет его содержание. Кроме того, это право нельзя рассматривать в отрыве от самой ценной бумаги только с учетом допустимой в теоретических исследованиях условности. Переход всей совокупности прав, удостоверенных ценной бумагой, с его передачей, как отмечалось, закреплен и в ч. 2 ст. 194 ГК Украины. Поэтому приведенный вывод Л. Г. Юлдашбаевои вполне может быть экстраполирован и использован в сфере исследования особенностей инструментального назначения ценных бумаг в исследуемом механизме правового регулирования. Он дает основания рассматривать «единую неделимую юридическую совокупность прав», которая составляет содержание ценной бумаги, и право собственности на него как правомочности единого «конгломерата» правовых возможностей, в совокупности предстают как особая разновидность субъективных гражданских прав имущественного содержания. Вместе с тем, не следует забывать и о комплексе корреляционных им правовых обязанностей, которые составляют содержание эмиссионно-удостоверяющих правоотношений, учитывая справедливое замечание А. С. Иоффе, который видел смысл гражданского правоотношения в единстве субъективного права и соответствующего ему гражданско-правовой обязанности.

Инструментальный подход к определению соотношения прав «на бумагу» и «с бумаги» позволяет выделить в пределах исследуемой ванных отношений пути решения проблемы, которую краткая можно подать формуле «право на право». Характерное для большинства западных правовых систем юридическое допущение (фикция) «прав на права» — права собственности на обязательственное или другое имущественное право — делает возможным привлечение к рассмотрению обозначенной проблемы и прав, удостоверенных бездокументарными ценными бумагами. Такой вывод следует из анализа легального определения бездокумен — тарного ценной бумаги, содержащегося в Законе Украины «О национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине». Согласно положениям ст. 1 Закона бездокументарная форма ценной бумаги — это совершенный хра — гачем учетную запись, является подтверждением права собственности на ценную бумагу. Отсутствие материального носителя правовой информации (бумажного бланка) как правового средства фиксации имущественного права, составляет содержание ценной бумаги, все же позволяет законодателю использовать конструкцию собственности (с использованием того же юридического допущения, фикции) и по бездокументарных ценных бумаг. Исходя из трансформации права собственности (по общему правилу, самостоятельного субъективного гражданского права) в право — собность единого субъективного права, олицетворенного в конструкции ценной бумаги, следует обратить внимание на комбинованисть функциональных назначения в исследуемом механизме нескольких блоков правовых средств, применяемых обычно в различных сферах правового регулирования (в сферах вещественных или обязанных отношений). Их распространение в единую сферу правового регулирования также позволяет определять совокупность правомочности, основанную на оформлении и выдаче ценной бумаги и олицетворенную в нем как единое комплексное субъективное право. Предложенный подход, на наш взгляд, не противоречит основным взглядам на природу субъективного права, выражают правоведы в области общей теории права. В частности, Н. И. Матузов предлагает рассматривать субъективное право как многоплановую правовую возможность, что включает, как минимум, четыре элемента. Это возможность положительного поведения самого управоможеного, то есть право на собственные действия, возможность требовать соответствующего поведения от правозобовьязанои лица, т.е. право на чужие действия, возможность прибегнуть к государственному принуждению в случае неисполнения стороной, противостоящей управоможений, своего долга (претензия) , возможность пользоваться на основе данного права определенным социальным благом. На основании этих соображений содержательный аспект субъективного права Н.И. Матузов определяет как право-поведение, право-требование, право — претензию и право-пользование. Однако право-поведение находится более в плоскости фактических, чем юридических действий, а с точки зрения ее юридической характеристики охватывает и право-требование, и право-пре — гипертензии, и право-пользование. Поэтому для определения особенностей содержания любого субъективного гражданского права (включая и изучаемое) в рассматриваемом аспекте достаточно указать, что он определяется мерой возможного правомерного поведения (содержательные товно воплощается в общем праве-поведении в интерпретации Н. И. Матузова), что находит выражение в указанных трех возможных действиях, осуществляемых в рамках нормативно определенных типовых модельных схем их построения.

Право «на бумагу» (или право собственности на документ, или депозитарное право для бездокументарной формы их фиксации) следует рассматривать как такое, что не имеет самостоятельного правового значения в отрыве от права «с бумаги». Следовательно оно имеет характер вспомогательной (но не менее важной) правомочности в этом едином комплексном субъективном праве. Ведь основанные на оформлении и выдаче ценной бумаги правомочности (включая вещное право на один документ по документарных ценных бумаг) возникают и прекращаются одномоментно. Правомочности, составляющих рассматриваемое единое комплексное субъективное право, могут осуществляться отдельно, однако передаче подлежат только в совокупности. Тот факт, что некоторые из правомочности по ценной бумаге могут быть осуществлены отдельно (например, право на дивиденды по акциям или процента по облигациям, сберегательным сертификатам и т.д.)., Не является контраргументом. Осуществление собственником любой из трех правомочности, основанных на праве собственности, не препятствует впоследствии воспользоваться и иными правовыми возможностями, и это не приводит к прекращению вещного права в целом.

Неделимость совокупности удостоверенных ценной бумагой право — можностей (именно правомочности как отдельных правовых возможностей, а не прав) означает также недопустимость раздельной передачи права «на бумагу» и «с бумаги» на протяжении всего времени его функционирования в гражданском обороте. Тесная правовая связь этих право — можностей, подлежащих рассмотрения как составляющие единое комплексное субъективное право, основанное на оформлении и выдаче ценной бумаги, предполагает их единую правовую судьбу. Разнообразие видов ценных бумаг и многогранность правоотношений, возникающих в связи с их оформлением и выдачей, позволяет подчеркнуть определенных особенностях последних. В некоторых основанных на оформлении и выдаче ценной бумаги правоотношениях правомочности могут рассматриваться как основные и вспомогательные. В частности, механизм осуществления основных правомочности, удостоверенных долговыми ценными бумагами, заключается в праве требования не только суммы основного долга. Управоможена лицо по любым доходным ценной бумагой имеет право требования к их эмитента по выплате соответствующего вознаграждения за пользование капиталом (процентов или дивидендов). Эти правомочности с точки зрения экономической теории является процентом на ссудный капитал, а потому целиком зависят от таких экономико — правовых показателей ценной бумаги, как его номинальная стоимость, срок его обращения, размер банковских процентных ставок на момент установления соответствующих правоотношений и т.д.. Возможность отдельного моего закрепления в реквизитах ценной бумаги, например только права на получение процентов, исключается. Так, у владельцев сберегательных (депозитных) сертификатов, казначейских обязательств Украины, процентных векселей, а также облигационеров есть право на получение процентов (у акционеров — дивидендов). Право требования выплаты процентов или дивидендов является одной из их правомочности, что имеют производный характер. Выполнение эмитентом обязанности по выплате процентов, дивидендов или других видов доходов в течение всего срока обращения соответствующей ценной бумаги с определенной условиями их выпуска периодичностью не влечет его пога-шения. Производный характер дивидендов или процентов по основному ценной бумаги обусловливает и зависимость основанных на его выдаче купонных листов.

Правомочности, составляющих содержание любого субъективного гражданского права, не обязательно детализируются в договоре или ином документе, который имеет значение правового титула, однако это не лишает управоможену лицо права на их осуществление, если это вытекает из самой сути права, содержанием которого они являются. Этот вывод обусловлен столь свойственной метода гражданско-правового регулирования чертой, как правовая инициатива. Например, владелец имеет право на изменение потребительского или хозяйственного назначения принадлежащей ему вещи. Такая правоможнисть является составной надлежащего владельцу права пользования. Несмотря на то, что она подробно в одном нормативном акте не определена, владелец имеет право на ее осуществление, исходя из особенностей права собственности как наиболее полного права на вещь. Это наблюдение имеет определенное значение и при анализе механизма осуществления правомочности, определенных реквизитный состав ценных бумаг. В содержании ценной бумаги не всегда текстуально отражается весь комплекс основанных на его оформлении и выдачи правомочности, подлежащих реализации управоможеною лицом. Удостоверенные ценными бумагами имущественных прав всегда стандартизованы и содержательно компонуются из совокупности базовых, универсальных нормативно определенных для всей их совокупности (типовых, модельных) правомочности. Их круг может определяться не только нормативно определенным реквизитный состав ценной бумаги. Правомочности, что правообладатель по ценной бумаге, могут конкретизироваться в уставе акционерного общества (в отношении акций или облигаций предприятий, выпускаемые им или Положениями об условиях их выпуска и обращения). Кроме того, управоможена по ценной бумаге лицо имеет право осуществлять правомочности, конкретизированы в других локальных актах эмитента, однако при условии, если это не противоречит ее сущности и требованиям действующего законодательства Украины.

Комплексный характер надлежащего правообладателю по ценной бумаге субъективного права обосновывается также следующим. Правовому режиму ценных бумаг свойственно включение в содержание ценной бумаги соответствующего имущественного права (например, пос-видченого облигации права требования возврата по истечении срока ее обращения денежной суммы, составляющей ее номинальную стоимость, и определенных условиями ее выпуска процентов). Аналогичное имущественное право, но когда оно не воплощено в реквизитах ценной бумаги, потенциально может возникнуть на основании договора займа, также подчиняясь Регламентационный влияния механизма правового регулирования имущественных отношений. В таком случае отношения субъектов, участвующих в этих правоотношениях, иметь обязывающий характер, а должное кредитору право требования возврата денежной суммы и процентов составит предмет обязательства и подлежит рассмотрению отдельно от основания его возникновения — договора займа. При таких обстоятельствах договор займа в механизме правового регулирования соответствующих имущественных отношений играет лишь роль основания их возникновения. Ценные бумаги выполняют в механизме правового регулирования эмиссионно-удостоверяющих отношений более универсальную роль. Из-за тесной правовая связь удостоверенного ценной бумагой имущественного права и способа его фиксации (выраженного в докумен-тарной или бездокументарной форме) составляют неразрывное единство, а правовые возможности в отношении них приобретают характер правомочности единого комплексного субъективного гражданского права. Необходимость предъявления документарного ценной бумаги для осуществления выраженного в нем права (по М. М. Агарковым) также является аргументом, который можно привести в обоснование вывода о том, что выраженное в нем имущественное право в течение всего периода его циркуляции в гражданском обороте составляет одну с правомочности единого комплексного субъективного гражданского права. Комплексный характер этого права заключается в одновременном применении в пределах регламентационного воздействия механизма правового регулирования исследуемых отношений правовых средств, применяемых в сфере благоустройства вещных и обязательственных отношений, а также в возможности трансформации имущественного права, удостоверенного ценной бумагой, в зависимости от вида и формы его выпуска. Комплексный характер основанного на оформлении и выдаче ценной бумаги субъективного гражданского права наполняет правомочности управоможенои лица качественно новым содержанием, по — заяк позволяет комбинировать и осуществлять правовые возможности, составляющие содержание различных категорий имущественных прав.

Этот вывод вполне соответствует мировым тенденциям развития гражданского законодательства и уровню цивилистических исследований специфики правового регулирования имущественных отношений. В литературе по этому поводу отмечается, что до недавнего времени в гражданском обороте доминировали исключительно или преимущественно вещественные объекты, определило и вещный характер всех существующих концепций собственности. Основу этих концепций составляют следующие теоретические посылки. Предметом правового регулирования имущественных отношений является прежде правовые связи, складывающиеся по поводу материальных них объектов — вещей. Под вещами в науке гражданского права сегодня понимают предоставленные природой или созданные человеком ценности материального мира, выступающие в качестве объектов гражданских прав. Они характеризуются соответствующими свойствами, обеспечивающими их ограниченность в пространстве и возможность отделения для осуществления всех правомочности владельца субъектом присвоения. Основой имущественных отношений является право собственности на вещи как материальные объекты. Термин «имущество» при изложенном подходе отождествляется с понятием вещей или их совокупности, включая имущественные права. Такой взгляд на природу имущественных отношений получил название концепции вещественной собственности.

Двойственность (дуализм) правовой природы ценных бумаг заключается в сочетании прав на документ как объект прав (прав, основанных на функционировании бездокументарных ценных бумаг в Национальной депозитарной системе) и правомочности, составляющих его содержание. ГК Украины и другие акты гражданского законодательства не содержат норм, предусматривающих возможность разграничения «права на бумагу» и «права с бумаги» относительно рассматриваемых документов. Отсутствие в национальном законодательстве положений о возможности разграничения прав, выражающих двойную природу ценных бумаг, позволяет методом исключения заметить их взаимосвязь и неразрывное единство.

Управоможеною по бездокументарном ценной бумаги является лицо, указанное в совершенном хранителем учетной записи как правообладатель. Лишенный вещественно-правовых элементов правовая связь между удостоверенным бездокументарных ценных бумаг имущественным правом и способом его фиксации имеет свои особенности. Правообладатель по бездокументарной ценной бумагой имеет определенные правомочности, реализуемых им путем обращения к участникам Национальной депозитарной системы Украины и задействование необходимой мерой информационных возможностей совершенного хранителем учетной записи, их заверяет. В частности, он в любой момент может потребовать предоставления ему возможности убедиться в самом существовании такого аккаунта, убедиться в надлежащей фиксации объема удостоверенных им имущественных прав и т.п.. Например, по требованию правообладателя по бездокументарной ценной бумагой хранитель обязан предоставить ему возможность путем обращения к тексту аккаунта получить информацию о количестве принадлежащих ему (учтенных на его счете) эмиссионных ценных бумаг, а также получить другие сведения. Кроме того, без осуществления хранителем учетной записи согласно определенному законом порядку невозможно не только зафиксировать имущественные права в безу — кументарний форме, но и передать или осуществить их. Прекращение удостоверенного бездокументарной ценной бумагой имущественного права надлежащим исполнением или других установленных законом оснований также вызывает обращение к совершенному хранителем учетной записи, в этом случае с целью его аннулирования. Таким образом, и управоможена по бездокументарной ценной бумаге лицо имеет определенные правомочности, касающихся непосредственно учетной записи, а также правовые возможности, которым удостоверяются. В совокупности эти правомочности также могут рассматриваться как единое комплексное субъективное право лица, на имя которого открыт счет в бездокументарных ценных бумагах.

В бездокументарных ценных бумагах право «на бумагу» вместе с потерей материального носителя теряет вещественно-правовой характер. При этом они признаются объектами гражданских прав с распространением-нием на них общего правового режима ценных бумаг. Итак, бездокументарная ценная бумага также предоставляет несколько правоможнос-тей. Право «на бумагу» в этом случае по сравнению с документарными ценными бумагами является трансформируемым и состоит из комплекса правомочности, которые составляют содержание обязательственных право-отношений между управоможеною лицом и соответствующими участниками Национальной депозитарной системы Украины — хранителями или депозитарием. Передача права на бездокументарная ценная бумага управоможеною лицом другому субъекту гражданского права осуществления изменяется за счет совершения хранителем комплекса предусмотренных законом юридически значимых действий. Как относительно документарного цен-ного бумаги право на документ само по себе не имеет самостоятельного значения, так и бездокументарные ценные бумаги процедура фиксации прав и необходимые действия хранителя приобретают смысл и правового значения только в связи с удостоверением им правомочности имущественного характера, составляющих его содержание. Право, основанное на оформлении и выпуске документарного или бездокументарного ценной бумаги, как и любое другое субъективное гражданское право, в случае его нарушения подлежит защите. Право на защиту является одним из правомочности, определяющие его содержание. Выбор способа защиты рассматриваемого права обусловливается характером нарушения и формой его фиксации (документарной или бездокументарной).

Таким образом, особый характер инструментальной зависи-мости правомочности, удостоверенных ценными бумагами, позволяет рассматривать их в рамках содержания единого субъективного права май-новое содержание. Основанное на оформлении и выдачи документарного ценной бумаги субъективное право состоит из нескольких, базовых правомочности обязательственного и вещного характера одновременно. Некоторые из них могут иметь в гражданском праве самостоятельное значение при условии, если формой их правового выражения альтернативный инструмент фиксации имущественных прав, например договор, а другие — нет. Долговые права, могут удостоверений — чуватись, например векселем, облигацией, сберегательным (депозитным) сертификатом, могут быть закреплены в договоре и приобретать содержания договорных правоотношений займа или кредита. То же время специфика правомочности, составляющих содержание акции, делает невозможным их существование в отрыве от акций и функционирования акционерного общества, которое их выпустило. Самостоятельность, хотя бы гипотетическая, права «на бумагу» совершенно исключается, поскольку ценность ценной бумаги и, в соответствующих случаях, инвестиционная привлекательность, что вызывает правовой интерес к нему участников гражданских отношений, обусловленная характером удостоверенного им имущественного права. Невозможность самостоятельного существования прав «на ценные бумаги» подчеркивает их инструментальную зависимость и подчиненность правам «с бумаги», выраженную в неразрывности их юридической связи, которая в цивилистике никем не оспаривается. При закреплении в документе (как бумажном, так и электронном) соответствующих имущественных прав они теряют потенциально возможно самостоятельное значение и предстают как правомочности единого комплексного субъективного права имущественного характера, воплощенного в конструкции ценных бумаг.

juristoff.com