В условиях рациональных инфляционных ожиданий кривая филлипса имеет: инфляционные ожидания adaptive- expectations (of inflation)

Содержание

инфляционные ожидания adaptive- expectations (of inflation)


 

АДАПТИВНЫЕ ОЖИДАНИЯ (ИНФЛЯЦИОННЫЕ) (adaptive- expectations (of inflation)) — идея, что ОЖИДАНИЯ будущего уровня инфляции  основываются на инфляционном опыте не­давнего прошлого. В результате инфляция «подпитывает» сама себя. Это можно проиллюстрировать следующим примером: профсоюзы, добиваясь повышения зарплаты в текущем пери­оде, включают в свои требования ожидаемый в будущем уро­вень инфляции, что, в свою очередь, ведет к дальнейшему росту цен.

 

УЧИТЫВАЮЩАЯ ОЖИДАНИЯ/ПРИРОСТНАЯ КРИВАЯ ФИЛ­ЛИПСА (expectations-adjusted/augmented Phillips curve) — пре­образованная кривая филлипса, которая учитывает воздействие ОЖИДАНИЙ по поводу будущих цен на рост заработной платы. На учитывающей ожидания кривой Филлипса (см. рис. 131) U* — «естественный» уровень безработицы или НЕ ускоряю­щий инфляцию уровень безработицы (т. е. уровень безработи­цы, при котором инфляция не ускоряется и не замедляется).

 

 

Если государство попытается уменьшить безработицу ниже «естественного» уровня, например до U1, темп инфляции уве­личивается (переход от точки А до точки В на кривой Фил­липса РС1).

Предположим, что рост денежной заработной платы превы­шает рост выпуска на душу населения. Тогда рабочая сила «сама лишает себя работы» и безработица возвращается к сво­ему «естественному уровню» (точка С) на «новой» кривой Фил­липса (РС2), которая отражает более высокий ожидаемый темп инфляции. Если теперь государство опять попытается снизить безработицу до U1, то это вызовет ускорение темпа инфляции до уровня D, но снова более высокая ставка денежной заработ­ной платы приведёт к тому, что безработица вернется назад к своему «естественному» уровню (точка

Е) на «новой» кри­вой Филлипса (РС3), которая отражает еще более высокий ожи­даемый темп инфляции.

Чтобы снизить темп инфляции, государству нужно временно увеличить безработицу выше «естественного» уровня (из точ­ки Е до точки F) на кривой Филлипса (РС3), что уменьшит ожи­даемый населением темп инфляции. По мере падения денеж­ной заработной платы население «возвращается на свои рабо­чие места» и безработица понижается до своего «естественного» уровня (в точке С) на кривой РС2.

 

 

НЕ УСКОРЯЮЩИЙ ИНФЛЯЦИЮ УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ (nonaccelerating inflation rate of unemployment (NAIRY)) — уровень безработицы, соответствующий постоянному темпу инфляции. Этот уровень безработицы часто называют естественным уровнем безработицы. Естественный уровень безработицы отражает спрос на труд и предложение труда, т. е. действие рыночных сил, которые не ускоряют и не замедляют текущий темп инфляции, поскольку порождают инфляционные ожидания среди работодателей и наёмных работников, совместимые с этим текущим темпом инфляции.

 

Однако естественный уровень безработицы не является постоянным. Он может изменяться на международном уровне или внутри какой-либо страны в разные периоды времени в результате:

 

(а)     правительственных мер, имеющих целью снизить инфляционные ожидания путём проведения политики цен и доходов, направленной на снижение заработной платы и замедление роста цен;

 

(б)    различных мероприятий, воздействующих на совокупное предложение. Например, программы профессиональной переподготовки, влияя на уровень квалификации и мобильность рабочей силы, помогают увеличить предложение товаров и услуг в соответствии с текущим спросом. Это может как снизить уровень безработицы при данном темпе инфляции, так и уменьшить темп инфляции при данном уровне безработицы.

См. учитывающая ожидания/приростная кривая Филлипса, экономика предложения, Петр Ильич Гребенников. Экономика

 

 

ЕСТЕСТВЕННЫЙ УРОВЕНЬ БЕЗРАБОТИЦЫ (natural rate of unemployment) — уровень безработицы, соответствующий постоянному темпу инфляции. Термин «естественный уровень безработицы» часто используется в качестве синонима не ускоряющего инфляцию уровня безработицы.

 

 

Современная денежная теория (Modern Monetary Theory)

«Современная денежная теория» — неортодоксальная макроэкономическая теория, в соответствии с которой полная занятость и контролируемая инфляция обеспечиваются за счет изменения объемов государственных расходов, финансируемых продажей государственных облигаций Центральному банку страны. (П.И.Гребенников)

 

ИНФЛЯЦИОННАЯ СПИРАЛЬ, или СПИРАЛЬ «ЗАРПЛАТА – ЦЕНЫ»  (inflationary spiral or price-wage spiral), — самоподдерживающее увеличение темпа инфляции, обусловленное вза­имодействием роста цен на конечную продукцию и цен на ресурсы. Например, первоначальное резкое увеличение цен на товары и услуги, обусловленное повышением цен на сырьё, может привести к требованиям профсоюзов об увеличении денежной заработной платы для того, чтобы защитить жиз­ненные стандарты их членов.

Если эти требования будут вы­полнены, возросшие затраты на заработную плату скорее всего подтолкнут производителей поднять цены для сохранения прежнего уровня прибыли. Увеличение цен, в свою очередь, породит требование более высокой заработной платы, и т. д. Однажды начатое повышение цен и затрат имеет тенденцию к самоувеличению и обостряется ожиданиями дальнейшего их увеличения.

 

 

КРИВАЯ ФИЛЛИПСА (Phillips curve) — кривая, описывающая зависимость (установлена на основе эмпирических наблюдений британским экономистом О.У. Филлипсом) между уровнем безработицы и темпом изменения денежной заработной платы и, следовательно, темпом изменения цен (инфляцией).

 

 

Уменьшение безработицы (от А до В на рис. 56), происходящее вследствие повышения уровня совокупного спроса, приводит к ускорению темпа роста денежной заработной платы (с

С до D), что отражает большую готовность работодателей финансировать увеличение денежной заработной платы при увеличении спроса на их продукцию. Напротив, увеличение безработицы и падение спроса ведут к снижению темпа роста денежной заработной платы. Таким образом, кривая предполагает наличие «проблемы выбора» между безработицей и инфляцией спроса. Однако, хотя в прошлом статистические данные строго соответствовали зависимости, описываемой кривой Филлипса, в настоящее время безработица и инфляция имеют тенденцию сосуществовать вместе (см. стагфляция). Это привело к попыткам изменить кривую Филлипса для того, чтобы, например, учесть влияние ценовых ожиданий на увеличение денежной заработной платы.

 

См. также учитывающая ожидания/приростная кривая Филлипса, Петр Ильич Гребенников. Экономика

Марк Блауг. Филлипс O. Уильям

 

 

СТАГФЛЯЦИЯ (stagflation) — ситуация, при которой низкий уровень реального объёма выпуска сочетается с ростом цен (инфляцией). Стагфляция порождается сочетанием двух причин:

(а) недостатком совокупного спроса по отношению к потенциальному валовому национальному продукту (см. дефляционный разрыв) и

(б) растущей стоимостью факторов производства (см. затратная инфляция).

 

Стагфляция была серьёзной проблемой во многих странах в течение 1970-х гг. и в начале 1980-х гг., являясь результатом сочетания инфляции затрат, возникшей из-за роста цен на нефть в 1973 г. и в 1979 г., и сопровождавших этот рост цен дефляционных последствий сокращения реальной покупательной способности в странах—потребителях нефти. Ситуация обострялась ростом инфляционных ожиданий.

 

Ортодоксальная фискальная политика и кредитно-денежная политика, которые осуществлялись на основе предположения о прямой связи между инфляцией и занятостью/выпуском (см. кривая Филлипса), оказались несостоятельными в новой ситуации. В результате многие страны обратились к альтернативным подходам в области макроэкономической политики, например к монетаризму и экономической теории предложения.

 

 

 

ЗАТРАТНАЯ ИНФЛЯЦИЯ (cost-push inflation) — общий рост цен, вызванный увеличением стоимости факторов производства.

Стоимость же факторов производства может расти из-за повышения стоимости сырья и энергии ввиду их дефицита в общемировом масштабе, или в результате действия картелей (например, нефтяного), или падения валютного курса страны (см. девальвация), или потому, что ставки заработной платы в экономике растут быстрее, чем объём выпуска на душу населения (производительность). В последнем случае такие институциональные факторы, как использование в переговорах о коллективном договоре аргументов сопоставимости и дифференциации заработной платы, а также устойчивость ограничительной трудовой практики могут способствовать повышению заработной платы и ограничивают возможности роста производительности. Столкнувшись с ростом стоимости факторов, производители пытаются «передать дальше» возросшие затраты, назначая более высокие цены. Чтобы сохранить удельную валовую прибыль неизменной, производителям необходимо полностью компенсировать возросшие затраты вздуванием цен, но будут ли они в состоянии это сделать или нет, зависит от эластичности спроса по цене на их продукцию.

 

См. инфляция, инфляционная спираль, переговоры о коллективном договоре.

 

 

ОЖИДАЕМАЯ ИНФЛЯЦИЯ (anticipated inflation) — будущий уровень инфляции в стране, ожидаемый деловыми людьми, профсоюзными деятелями и потребителями. Ожидания людей по поводу уровня инфляции влияют на ценообразование, переговоры о зарплате и решения о расходах и сбережениях. Частью антиинфляционной политики являются попытки государства повлиять на эти ожидания, отвергая возможность дальнейшего роста инфляции, публикуя индексы цен и доходов и т. д. Ср. непредвиденная инфляция.

 

См. ожидания, учитывающая ожидания/приростная кривая Филлипса.

 

 

ОЖИДАНИЯ (expectations) — прогнозы в отношении будущих событий, которые влияют на текущее экономическое поведение. Как справиться с неопределённостью будущего, особенно когда каждый индивид имеет своё особое, субъективное восприятие этого будущего, — вот в чём состоит основная нерешённая проблема экономической науки (см. риск и неопределенность).

 

Поэтому в большинстве случаев экономический анализ включает ожидания в различные модели в качестве заданной переменной, обычно либо используя принцип CETERIS PARIBUS, либо допуская, что индивид действует в соответствии с гипотезой рациональных ожиданий. Ещё одна проблема заключается в том, что ожидания подразумевают тот или иной период времени, а экономический анализ большей частью статичен, т. е. объектом его исследования являются лишь состояния равновесия, но не процесс движения от одного такого состояния к другому (см. анализ в сравнительной статике). Тем не менее ожидания играют значительную роль в экономической теории, особенно в работах Кейнса. Считается, что ожидания — основная переменная, определяющая динамику деловых циклов; кроме того, ожидания воздействуют на временную структуру процентных ставок, а также на спекулятивный спрос на деньги.

 

Чтобы включить ожидания в экономическую теорию, поведение индивида можно рассматривать как адаптивное. Примером такого подхода является гипотеза адаптивных ожиданий. Хотя эта концепция, состоящая в том, что ожидания будущего отражают события прошлого и настоящего, достаточно очевидна, попытки как можно точнее отобразить реальность привели к созданию гораздо более сложных теоретических построений.

 

См. кейнсианская экономика, учитывающая ожидания/приростная кривая Филлипса, спекулянт, ожидаемая инфляция, Петр Ильич Гребенников. Экономика

 

 

ГИПОТЕЗА РАЦИОНАЛЬНЫХ ОЖИДАНИЙ (rational-expectations hypothesis) — гипотеза, согласно которой фирмы и индивиды предвидят будущие события без ошибок и имеют полный доступ к необходимой информации во время принятия решений. Только «новая» информация будет иметь воздействие на ожидания или поведение.

 

Расходы предприятий на инвестиции, в частности в запасы, сильно зависят от ожиданий бизнесменов относительно будущего. Эти ожидания, например, являются одним из главных факторов, определяющих деловой цикл. Если бы бизнесмены принимали решения в условиях полного знания обо всем, то деловые циклы в их сегодняшней форме перестали бы существовать. Ожидания играют основную роль в переговорах о заработной плате, так как каждой стороне (работодателю и работникам) приходится предвидеть такие будущие события, как, например, темпы инфляции, денежная иллюзия не существовала бы, и занятость всегда зависела бы от реальной заработной платы.

 

Модель рациональных ожиданий, возможно, является более применимой к рынкам, на которых конкуренция близка к совершенной, и имеет гораздо меньший успех при объяснении современных макроэкономических проблем.

 

См. также экономический человек, Томас Дж. Сарджент. Рациональные ожидания,

 

 

НЕПРЕДВИДЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ (unanticipated inflation) — будущий темп инфляции, который является сюрпризом для большинства предпринимателей, деятелей профсоюзов и потребителей, поскольку не ожидается ими. В отличие от ожидаемой инфляции, непредвиденная инфляция не учитывается в текущих ценах на товары, услуги и активы, а также в ставках заработной платы, согласованных с требованиями рабочих. Поэтому она приводит к более болезненным последствиям, чем ожидаемая инфляция.

См. риск и неопределенность

 

 

Поиск терминологии, биографических материалов, учебников и научных работ на сайтах Экономической школы:

 

 

вернуться на страницу «уквзвтель терминов»

Координация материалов. Экономическая школа

14.4. взаимосвязь инфляции и безработицы • Макроэкономика, Т. В. Юрьева, 2008

14.4. взаимосвязь инфляции и безработицы

В связи с тем, что главная причина инфляции заключается в увеличении денежной массы, сокращение последней выступает важнейшим условием борьбы с ростом цен. Это, в свою очередь, вызывает сокращение объема производства, падение занятости, рост безработицы.

Многие экономисты исследовали связь темпов инфляции с уровнем безработицы. Эта зависимость наглядно описана в модели профессора Лондонской школы экономики А. Филлипса (1914-1975). Он исследовал статистические данные по Великобритании за период с 1861 по 1957 гг. и пришел к выводу, что когда безработица превышала 3\%-ный уровень, темпы роста цен и заработной платы начинали снижаться. Графическое изображение этой зависимости получило название «кривой Филлипса». Позднее в его модели П. Самуэльсон и Р. Солоу заменили темп прироста заработной платы на показатель инфляции. «Кривая Филлипса» показывает обратную зависимость инфляции и безработицы в краткосрочном периоде и возможность выбора, «компромисса» (по выражению П. Самуэльсона) между ними. В краткосрочном периоде инфляционное повышение цен и заработной платы стимулирует предложение труда и расширение производства. Подавление инфляции сопровождается ростом безработицы. Условия компромисса определяются наклоном кривой Филлипса.

В то же время мировая практика показывает, что высокие темпы инфляции могут существовать одновременно с высоким уровнем безработицы. Как уже отмечалось выше, такая экономическая ситуация называется стагфляцией, которая была характерна, например, для экономического кризиса 1974-1975 гг. (см. главу 9). В 80-е годы безработица и инфляция одновременно снижались, т. е. они также находились не в обратной, а в прямой зависимости. Это подорвало доверие к теории Филлипса и экономической политике, проводимой на ее основе.

Анализ кривой Филлипса в новых условиях дали Э. Фелпс и М. Фридмен на основе теории естественного уровня безработицы. Согласно этой теории, в долгосрочном периоде кривая Филлипса вертикальна. Если фактический уровень безработицы равен естественному, то рынок труда приходит к равновесному состоянию и фактический уровень инфляции равен ожидаемому (рис. 14.4).

о

> U

Рис. 14.4. Кривая Филлипса

в краткосрочном и долгосрочном периоде

При обосновании долгосрочной кривой Филлипса используются различные подходы с точки зрения инфляционных ожиданий: теория адаптивных ожиданий и теория рациональных ожиданий. Обе теории показывают, как в условиях полной занятости (или естественного уровня безработицы) срабатывают инфляционные ожидания экономических субъектов в процессе их приспособления к изменению государственной экономической политики.

Адаптивные ожидания это прогнозы инфляции, основанные на ее фактическом уровне. Они не совпадают с фактической инфляцией и периодически пересматриваются. Рациональные ожидания означают, что экономические агенты в своих прогнозах учитывают всю имеющуюся информацию о будущих ценах и в среднем не ошибаются в своих

расчетах.

о

U

Рис. 14.5. Кривая Филлипса в теории адаптивных ожиданий

Долгосрочная кривая Филлипса в теории адаптивных ожиданий представлена на рис. 14.5. Фактический темп инфляции в последующем периоде каждый раз превышает ожидаемый уровень инфляции. Пока у экономических агентов сохраняется заниженная оценка инфляции, стимулирующая политика государства дает эффект, приводя в краткосрочном периоде к увеличению реального выпуска продукции и снижению уровня безработицы. Со временем экономические агенты обнаруживают, что рост цен и заработной платы был чисто инфляционным. Они корректируют свою оценку инфляции и начинают адаптироваться к ее новому, более высокому уровню. Снизившаяся на время безработица возвращается к прежней отметке. Если государственная политика продолжается, то весь процесс повторяется, но уже при более высоком уровне инфляции. В долгосрочном периоде экономика будет перемещаться из точки А1 в точку А2, А3 и т. д., т. е. кривая Филипса будет вертикальной.

Согласно теории рациональных ожиданий, инфляционные ожидания экономических агентов совпадают с фактической инфляцией в будущем (рис.14.6). Если правительство пытается применить стимулирующую политику, предприниматели понимают, что увеличился общий уровень цен в стране. Стимулируемый правительством совокупный спрос не вызывает роста совокупного предложения даже в краткосрочном периоде. Экономическая система сразу перемещается из точки А1 в точку А2 и т. д., попытки правительства снизить уровень безработицы не имеют успеха, но сопровождаются ростом цен.

Рис. 14.6. Кривая Филлипса в теории рациональных ожиданий

Исследование долгосрочной кривой Филлипса в рамках теории адаптивных и рациональных ожиданий показывает, что попытки правительства добиться расширения производства в условиях полной занятости путем стимулирования совокупного спроса приводят к усилению инфляции. Для управления инфляцией необходимо использовать широкий комплекс мер: автоматическую денежную политику (денежное правило), меры по стабилизации и стимулированию производства, совершенствование налоговой системы.

План семинарского занятия по теме 14:

Понятие и уровень инфляции.

Причины инфляции: внутренние и внешние.

Виды инфляции.

Социально-экономические последствия инфляции.

Цели и методы антиинфляционной политики.

Взаимосвязь темпов инфляции с уровнем безработицы. Кривая Филлипса в краткосрочном и долгосрочном периоде Адаптивные и рациональные ожидания.

я самопроверки темы 14:

ответить на вопросы:

С помощью каких показателей можно оценить инфляционные процессы? Как называется экономический процесс, проявляющийся в общем падении цен?

Каковы причины инфляции?

Какие существуют формы и виды инфляции?

Что такое инфляционная спираль?

Как инфляция влияет на социально-экономическое развитие общества? Каковы основные цели и методы антиинфляционной политики? Зависимость между какими экономическими процессами определяет кривая Филлипса?

Какие подходы используются при обосновании кривой Филлипса в долгосрочном периоде?

выполнить задание:

Выберите правильный ответ

Инфляция это:

а) повышение цены золота;

б) повышение общего уровня цен;

в) падение ценности или покупательной способности денег;

г) повышение цен на престижные товары;

д) снижение доходов населения.

Избыточная эмиссия денег порождает:

а) инфляцию спроса;

б) инфляцию издержек.

Какие группы населения выиграют в результате инфляции:

а) люди, имеющие фиксированный доход:

б) держатели облигаций;

в) заемщики;

г) кредиторы.

«Революция цен» в период позднего средневековья обусловлена:

а) нехваткой товаров повседневного спроса в связи с низкой производительностью труда;

б) снижением урожайности сельскохозяйственных культур;

в) наплывом драгоценных металлов из Нового Света;

г) эпидемиями, опустошавшими целые города и селения.

Процесс, противоположный инфляции, проявляющийся в общем падении цен, называют:

а) стагфляцией;

б) дефляцией;

в) деноминацией;

г) рестрикцией.

К характеристике «скрытой инфляции» относится:

а) развитие теневой экономики;

б) быстрый рост цен;

в) существенное превышение предложения товаров над спросом;

г) административный контроль над ценами и доходами;

д) появление «черного рынка» и спекуляции;

е) все верно кроме п. «б».

ж) все верно кроме п. «б» и п. «в».

Для умеренной инфляции характерен следующий темп роста:

а) до 10 \% в год;

б) от 50\% в месяц;

в) от 10 до 200 \% в год.

Удорожание сырья и топлива вызывает:

а) инфляцию спроса;

б) инфляцию предложения.

Что чему предшествует при развертывании инфляции спроса?

а) рост цен предшествует росту денежной массы;

б) рост денежной массы предшествует росту цен.

Что чему предшествует при развертывании инфляции издержек?

а) рост цен предшествует росту денежной массы;

б) рост денежной массы предшествует росту цен.

Предполагаемые уровни инфляции, основываясь на которых производители и потребители строят свою денежную и ценовую политику, называют:

а) ажиотажным спросом;

б) гиперинфляцией;

в) инфляционными ожиданиями;

г) стагфляцией.

Эффект непредвиденной инфляции состоит в том, что богатство перераспределяется:

а) от кредиторов к заемщикам;

б) от заемщиков к кредиторам;

в) от старых людей к молодым;

д) от государства к фирмам.

Кривая в краткосрочном периоде Филлипса имеет:

а) форму вертикальной прямой;

б) положительный наклон;

в) отрицательный наклон;

г) форму горизонтальной прямой.

В долгосрочном периоде кривая Филлипса имеет:

а) форму вертикальной прямой;

б) положительный наклон;

в) отрицательный наклон;

г) форму горизонтальной прямой;

д) другое.

В условиях рациональных инфляционных ожиданий кривая Филлипса имеет:

а) форму вертикальной прямой;

б) положительный наклон;

в) отрицательный наклон;

г) форму горизонтальной прямой.

Наклон кривой Филипса в краткосрочном периоде характеризует:

а) темпы роста цен;

б) условия компромисса между инфляцией и безработицей;

в) уровень безработицы.

Прогнозы инфляции, основанные на ее фактическом уровне, получили название:

а) рациональных ожиданий;

б) адаптивных ожиданий.

Ситуация, когда высокие темпы инфляции существуют одновременно с высоким уровнем безработицы, получила название:

а) стагфляции;

б) дефляции;

в) деноминации;

г) рестрикции.

Основными стратегическими целями государства при проведении антиинфляционной политики выступают:

а) преодоление инфляционных ожиданий населения и бизнеса;

б) осуществление жесткого контроля за денежной массой;

в) сокращение бюджетного дефицита путем стабилизации государственных расходов и совершенствования налоговой системы;

г) недопущение импорта инфляции;

д) все вышеперечисленное верно;

е) все верно кроме п. «в» и п. «г».

Верны ли следующие утверждения

Уровень инфляции измеряется при помощи дефлятора ВВП.

Инфляция спроса может быть вызвана более высокими темпами роста заработной платы по сравнению с производительностью труда.

Повышение заработной платы может вызывать и инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Согласно взглядам современных экономистов, даже минимальная инфляция имеет негативные последствия для экономики.

Резкое сокращение темпов роста денежной массы, проведение денежных реформ называется политикой градуирования.

Адаптивная политика означает смягчение последствий инфляции:

Изобразите графически

На модели «AD-AS» инфляцию спроса и инфляцию издержек.

Краткосрочную кривую Филлипса и долгосрочную кривую Филлипса.

Решите задачи

а) Рассчитайте налоговые выплаты и суммарную величину подоходного налога с

трех физических лиц, имеющих следующие номинальные доходы: 30, 50, 70 тыс. долл.

б) Рассчитайте налоговые выплаты и общую сумму подоходного налога, если цены, а также номинальные доходы указанных лиц удвоились.

Теория адаптивных ожиданий. Теория рациональных ожиданий и кривая Филипса в долгосрочном периоде.

Теория адаптивных ожиданий, даже судя по названию, предполагает, что инфляционные ожидания время от времени корректируются. Это происходит вследствие того, что хозяйствующие субъекты не могут достаточно точно спрогнозировать темп инфляции. Как только в экономике устанавливается определенный темп роста уровня цен и заработной платы, хозяйствующие субъекты берут их за основу и предполагают, что они сохранятся и в будущем. Стимулирующая макроэкономическая политика правительства поначалу вызывает увеличение совокупного производства и предложения. Люди не успевают сразу распознать появление инфляционных тенденций. В краткосрочном периоде это приводит к увеличению инфляции и снижению безработицы. Объем ВВП увеличивается. Графически эта ситуация отражается движением влево вверх по краткосрочной кривой Филлипса. Когда люди осознают, что реального увеличения их доходов не происходит, они адаптируются к более высокому уровню инфляции и требуют повышения заработной платы. Поднимая ставки заработной платы, предприниматели теряют потенциальную прибыль, что ведет к сокращению ВВП и росту безработицы, которая постепенно достигает своего естественного уровня. Инфляция же, вызванная увеличившимся спросом, сохраняется, а ее фактический и ожидаемый уровни повышаются. Краткосрочная кривая- сдвигается вверх.— т положения U*; Pi к положение U*; Рг. При очередном увеличении совокупного спроса процесс повторяегся. и краткосрочная кривая перемещается еше выше: из положения U*; Рг в положение U*; P_t (рис. 16.5). По-прежнему сплошная вертикальная линия представляет долгосрочную интерпретацию кривой Филлипса (LPKC), отражающей уровень полной занятости, а пунктирные наклонные линии — ее краткосрочные варианты (SPhC). Таким образом, в долгосрочном периоде взаимосвязь мс**ДУ инфляцией и безработицей практически отсутствует, а кривая Филлипса представляет собой вертикальную линию. Теория рациональных ожиданий Теория рациональных ожиданий подразумевает, что инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов соответствуют фактическому уровню инфляции. Важным обстоятельством является то, что инфляционные ожидания населения основываются не на прошлом опыте, а на результатах проводящейся макроэкономической политики правительства. Следствием таких ожиданий становится то. что домохозяйства начинают предвидеть рост цен в экономике и сразу же требовать повышение оплаты труда. Несмотря на рост цен, издержки производителей и цена продукции увеличиваются. Совокупное предложение уменьшается из-за сокращения совокупного спроса. Долгосрочная кривая Филлипса снова представляет вертикальную линию (рис. 16.6). Сплошная вертикальная линия представляет долгосрочную интерпретацию кривой Филлипса (LPhQ, отражающей уровень полной занятости. В этой ситуации стимулирование совокупного спроса со стороны правительства не имеет смысла. Па увеличение спроса предприниматели ответят ростом цен вследствие мгновенных требований работников о повышения заработков. Фактический уровень безработицы не уменьшится, так как у предпринимателей не останется средстн на расширение персонала. Изменения в экономике можно охарактеризовать перемещением по вертикальной кривой Филлипса вверх: из положения U*; Pj в положение U*; Р2 и так далее с каждой волной увеличения совокупного спроса. Важно отмстить, что в случае ошибки в инфляционном прогнозе уровень инфляции может приниматься выше или ниже фактического уровня. Тогда, в первом случае фактический уровень безработицы сократится, в то время как во втором -вырастет. Итак, в настоящее время большинство экономистов сходятся ко мнении относительно того, что в краткосрочном периоде существует обратная взаимосвязь между безработицей и инфляцией. Что касается долгосрочного периода, то такая зависимость отсутствует. Поэтому усилия правительства по стимулированию совокупного спроса для увеличения объема ВВП в условиях полной занятости приводят только к росту темпов инфляции.

Теория рациональных ожиданий,выдвинутая американскими экономистами Дж. Мутом, Р.Лукасом и др., основана на предпосылках, что свободное движение ресурсов и симметричная информация дают хозяйствующим субъектам

 

возможность в точности просчитать последствия предпринимаемых правительством шагов. Экономические агенты прекрасно понимают, как ф-ет экономика. Их инфляционные ожидания точно совпадают с фактической инфляцией в будущем, т.е. πe1 = π1. Другими словами, инфляционные ожидания рациональны. Когда правительство пытается применить стимулирующую бюджетно-налоговую или денежную политику, предприниматели уже знают, что увеличился спрос не спрос именно на их продукцию, а повысился общий уровень цен в стране. Банкиры закладывают инфляционные ожидания в номинальную ставку процента, ухудшая условия кредита для заемщиков. Рабочие не увеличивают предложение труда, так как предвидят, что ставка реальной з/п не изменится в следующем периоде. Стимулируемый правительством совокупный спрос не вызывает ответной реакции со стороны совокупного предложения даже в краткосрочном плане.

Долгосрочная кривая Филлипса в соответствии с теорией рациональных ожиданий

Это обусловливает перемещение экономической системы из положения. Соответствующего точке А1, в точку А2, и затем в точку А3, минуя «семейство» точек В. Вертикальное положение долгосрочной кривой Филлипса (LRPh) показывает, что при наличии рациональных ожиданий естественный уровень безработицы (Un) ни в долгосрочном, ни в краткосрочном плане не чувствителен к изменению общего уровня цен. Поскольку на всем протяжении вертикальной кривой Филлипса ожидаемые и фактические темпы инфляции всегда совпадают, никакие попытки правительства снизить естественный уровень безработицы мерами дискреционной (гибкой, т. е. спад — стимулирующая, сдерживающая – в фазе бума) не венчаются успехом. Необходимо использовать кредитно-денежную политику «по правилам», например, монетарное правило (масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному росту реального ВВП (3-5%).

42. Взаимосвязь инфляции и безработицы. Кривая Филлипса. Адаптивные и рациональные ожидания.

Инфляция представляет собой обесценение денег из-за превышения в экономике количества денежных единиц над суммой стоимости товаров, образованных в сфере обращения и определенного количества денежных знаков, которые не обеспечены товарами. Существует взаимосвязь безработицы и инфляции. Как правило, инфляция выражается, в повсеместном росте цен, при падающей покупательной силе денежной единицы.

Взаимосвязь инфляции и безработицы

Экономисты отмечали связь темпов инфляции с уровнем безработицы. Эта зависимость наглядно описана в модели профессора Лондонской школы экономики А. Филлипса (19141975). Он исследовал статистические данные по Великобритании за период с 1861 по 1957 гг. и пришел к выводу, что когда безработица превышала 3%ный уровень, темпы роста цен и заработной платы начинали снижаться. Графическое изображение этой зависимости получило название кривой Филлипса. Позднее в его модели П. Самуэльсон и Р. Солоу заменили темп прироста заработной платы на показатель инфляции. Кривая Филипса показывает обратную зависимость инфляции и безработицы в краткосрочном периоде и возможность выбора, компромисса (по выражению П.Самуэльсона) между ними. В краткосрочном периоде инфляционное повышение цен и заработной платы стимулирует предложение труда и расширение производства. Подавление инфляции сопровождается ростом безработицы. Условия компромисса определяются наклоном кривой Филипса.

В ходе глубокого экономического кризиса 197475 гг. сложилась ситуация, получившая название стагфляции, когда высокие темпы инфляции существовали одновременно с высоким уровнем безработицы. В 80е годы безработица и инфляция одновременно снижались, т.е. они находились не в обратной, а в прямой зависимости (стагфляция может быть изображена смещением кривой Филлипса вправо). Это подорвало доверие к теории Филлипса и экономической политике, проводимой на ее основе.

Анализ кривой Филлипса в новых условиях дали Э.Фелпс и М.Фридмен на основе теории естественного уровня безработицы. Согласно этой теории в долгосрочном периоде кривая Филлипса вертикальна. Если фактический уровень безработицы равен естественному, то рынок труда приходит к равновесному состоянию, и фактический уровень инфляции равен ожидаемому. (Рис.16.4.)

При обосновании долгосрочной кривой Филлипса используются различные подходы с точки зрения инфляционных ожиданий – теория адаптивных ожиданий и теория рациональных ожиданий. Обе теории показывают, как в условиях полной занятости (или естественного уровня безработицы) срабатывают инфляционные ожидания экономических субъектов в процессе их приспособления к изменению государственной экономической политики.

Адаптивные ожидания– это прогнозы инфляции, основанные на ее фактическом уровне. Они не совпадают с фактической инфляцией и периодически пересматриваются.

Рациональные ожидания означают, что экономические агенты в своих прогнозах учитывают всю имеющуюся информацию о будущих ценах и в среднем не ошибаются в своих расчетах.

Долгосрочная кривая Филлипса. Теории адаптивных и рациональных ожиданий

Монетаристы модифицировали кривую Филлипса и с помощью нее обосновали основные положения своей теории:

а) Денежная масса влияет на инфляцию наибольшим образом.

б) Деньги нейтральны только в долгосрочном периоде, в краткосрочном нейтральность денег отсутствует, так как воздействие изменения денежной массы на изменение цен происходит не впрямую, а с некоторым лагом.

в) Экономика обладает большей стабильностью, когда государство не вмешивается в экономику.

г) Государство основное внимание должно уделять монетарной политике, так как она в краткосрочном периоде воздействует и на выпуск и на инфляцию, а в долгосрочном – на инфляцию.

Определенный вклад в развитие теории кривой Филипса внес М. Фридмен.

Он состоит из трёх гипотез:

1. Функционирование рынка труда характеризуется асимметрией информации между теми, кто предъявляет спрос, и теми, кто предлагает.

2. Субъекты формируют инфляционные ожидания.

3. В экономике существует естественный уровень безработицы.

С точки зрения М. Фридмена, асимметрия информации заключается в том, что предприниматели прекрасно информированы о номинальном развитии своих издержек и цене своей продукции. Наемные работники не могут сразу определить изменение покупательной способности денег. Они являются жертвами денежных иллюзий. Из-за множества товаров, цены на которые постоянно колеблются, невозможно отследить изменение общего уровня цен. Требуется время, чтобы работники ощутили фактическое изменение цен, то есть они не могут констатировать изменение реальной зарплаты. Этим монетаристами объясняется краткосрочная кривая Филлипса, о чем мы говорили выше.


Инфляционные ожидания.

Изменение цен в будущем, которое влияет на темп роста номинальной заработной платы, экономические агенты, действующие в настоящий момент времени, определить не могут. Экономические агенты могут только строить ожидания по поводу изменений, которые произойдут в будущем.

М. Фридман разработал механизм, описывающий, как формируются инфляционные ожидания, которые получили название адаптивные инфляционные ожидания.

Адаптивные ожидания – это ожидания, которые строятся следующим образом в дискретном случае:

πеt = πet-1 + ν(πt-1 – πet-1)

ошибка ошибка

прошлого прошлой

периода оценки

где πеt – инфляционные ожидания t-го периода

πt-1 – фактическая инфляция (t-1)-го периода

πet-1 – инфляционные ожидания (t-1)-го периода

ν — коэффициент адаптации (скорость приспособления) инфляционных ожиданий,

В непрерывном случае уравнение принимает вид:

πе = ν(π – πe)

Данный механизм учитывают прошлые ошибки. Если мы переоценили инфляцию, то (πt-1 – πet-1) < 0 и инфляция ожидания данного периода (πеt) будет меньше инфляционных ожиданий предыдущего периода (πet-1).


Если мы недооценили инфляцию, то t-1 – πet-1) >0, и инфляция ожидания данного периода (πеt) будет больше инфляционных ожиданий предыдущего периода (πet-1).

Если коэффициент адаптации мал (ν близко к 0), то приспособление к реальности идет медленно, если коэффициент адаптации велик (ν близко к 1), то приспособление к реальности быстро.

Если коэффициент адаптации ν = 1, то наши инфляционные ожидания полностью строятся на предыдущем уровне инфляции (прогнозируемая инфляция равна текущей):

Если коэффициент адаптации ν = 0, то наши инфляционные ожидания полностью строятся на предыдущих инфляционных ожиданиях:

Адаптивные инфляционные ожидания имеют следующие существенные недостатки:

а) ожидания, построенные таким образом, предполагают наличие систематических ошибок;

б) этот механизм построения инфляционных ожиданий означает наличие временного промежутка, во время которого инфляционные ожидания приспосабливаются к фактическому уровню инфляции.

Понятие естественный уровень безработицы введено М. Фридманом. Он определил его как «уровень, который обосновывается системой уравнений общего равновесия по Вальрасу…». Естественный уровень безработицы соответствует долгосрочному равновесию экономики. В краткосрочном периоде уровень безработицы может отличаться от естественного уровня безработицы, это влияет на изменение заработной платы. При U > U*уровень зарплаты уменьшается, при U< U*уровень реальной зарплаты увеличивается.


В долгосрочном периоде уровень безработицы всегда стремится к естественному уровню безработицы, как мы его определили.

Такая динамика уровня безработицы также означает и то, что в долгосрочном периоде уровень безработицы не зависит от уровня изменения заработной платы. То есть в долгосрочном периоде, кривая Филлипса — вертикальная линия на уровне естественного уровня безработицы (Рис.7.4).

Рис. 7.4 Кривая Филипса долгосрочного периода

Важность этих трех гипотез определяется в динамической перспективе. Монетаристы считали, что государство должно добиваться ценовой стабильности в экономике, при обеспечении полной занятости. В обоснование этого тезиса сформулировали понятие кривой Филлипса долгосрочного периода, которое является вертикальной линией на уровне естественного уровня безработицы.

Вертикальная кривая Филлипса позволяет сделать два вывода:

1. Она показывает процесс стагфляции: инфляция увеличивается, тогда, как уровень безработицы не снижается.

2. Она подтверждает правильность теории нейтральности денег в долгосрочном периоде.

Эта теория доказывает, что деньги не влияют на реальную экономическую деятельность в долгосрочном периоде. Кривая Филлипса долгосрочного периода показывает, что единственным результатом увеличения денежной массы является повышение цен.

Cогласно монетарному механизму развития инфляции, невозможно в долгосрочном периоде удержать постоянный уровень безработицы на уровне ниже естественного при постоянном темпе роста денежной массы. Такая тактика может привести лишь к временным успехам. Если власти захотят добиться постоянно высокого уровня занятости, то им придется ввести ускорение монетарного импульса, что приведет и к ускорению инфляции.

На основе такого понимания развития инфляции, монетаристы вывели два правила, которыми следует руководствоваться политикам при стабилизации экономики.

Первое. В экономике, страдающей от большого уровня инфляции, ее следует понижать, проводя «жесткую монетарную политику». В этом случае, хотя в краткосрочном периоде и произойдет снижение производства, но даже в краткосрочном периоде инфляция сократится, в долгосрочном же периоде — в результате проведения такой политики – производство вернется на прежний уровень, а инфляция станет значительно меньше.

Второе. Правительство, пытающееся поддержать безработицу на постоянном уровне ниже естественного с помощью политики, стимулирующей спрос, должно делать это очень осторожно, так как это провоцирует ускорение инфляции.

Представители теории адаптивных ожиданий утверждали, что существует альтернатива между инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде альтернативы нет. Если в стране безработица находится на естественном уровне безработицы (точка А на рис. 7.5), а государство считает, что это недопустимо высокий уровень и начинает проводить меры по сокращению безработицы, то в краткосрочном периоде удается снизить безработицу за счет роста цен (точка В). Однако рабочие со временем осознают, что их реальная зарплата при данном уровне цен сократилась.

В результате этого безработица вернется на прежний уровень безработицы (точка С) и это будет означать переход на новую, более высокую кривую Филлипса краткосрочного периода. Возврат безработицы к прежнему уровню заставит правительство усилить свои действия на сокращение безработицы, что потребует определенных расходов бюджета и эмиссии и даст толчок для нового роста цен и позволит несколько сократить безработицу. Но этот успех будет кратковременным, так как экономика будет стремиться в состояния долгосрочного равновесия (точка Е) и так далее.

Рис. 7.5 Кривая Филипса в рамках теории адаптивных ожиданий

В начале 70-х годов неудачные попытки макроэкономической теории предложить действенные методы борьбы с инфляцией привели к критическому пересмотру основных положений ведущих макроэкономических школ и рождению новой концепции макроэкономической теории, названной равновесным подходом рациональных ожиданий.

Основные представители этой концепции (Р. Лукас, Т. Саржент, Э. Прескотт, Н. Уоллес) выдвинули предположение о том, что экономические агенты ведут себя так, как будто они знают истинную модель экономики и прогнозируют инфляцию на основе этой модели, а не адаптивных ожиданий, то есть

πе = π + δ

где δ — случайная ошибка предвидения.

При отсутствии неопределенности предпосылка о рациональных ожиданиях тождественна предпосылке точного предвидения, то есть:

πе = π.

Речь не идет о том, что систематические ошибки предвидения отсутствуют. Просто предполагается, что все систематические ошибки будут исправлены людьми, допустившими их.

На основе концепции рациональных ожиданий был сформирован равновесный подход рациональных ожиданий, известный также как новая неоклассическая макроэкономическая теория (новые классики).

Представители этой концепции подвергли критике взаимосвязь между инфляцией и безработицей, представленные кривой Филлипса.

Они критиковали:

— механизм постепенного приспособления заработной платы к изменению занятости,

— предположение о том, что ожидания являются экзогенной величиной для экономики.

По их мнению, экономические агенты заинтересованы спрогнозировать инфляцию как можно точнее, поэтому ожидания являются эндогенным параметром.

Тем не менее, оставить без внимания открытую Филлипсом взаимосвязь они не могли, так как ко времени возникновения теории рациональных ожиданий не оставалось сомнения в том, что взаимосвязь инфляция и безработица, задаваемая кривой Филлипса, существует.

Сторонники равновесного подхода с точки зрения рациональных ожиданий считают, что взаимосвязь между инфляцией и занятостью отражается в зависимости совокупного предложения от инфляции. Зависимость получила название кривая совокупного предложения Лукаса-Фридмана.

Теория рациональных ожиданийутверждает, что субъект обладает полной информацией о всех происходящих в экономике процессах и имеет четкое представление о том, как будет развиваться экономика под воздействием принимаемых решений на уровне правительства и отдельных хозяйственных субъектов. Отталкиваясь от этой гипотезы, теория рационального ожидания утверждает, что если субъекты имеют четкие представления об эффективности государственной политики и получают информацию о том, что правительство намерено бороться с безработицей, которая находится на уровне полной занятости, то они начинают повышать номинальные цены на конечные товары, а рабочие требуют повысить номинальную зарплату.

В результате этого, даже в краткосрочном периоде правительству не удастся снизить уровень безработицы, так как предпринимателям при новых ценах и номинальных зарплатах будет невыгодно расширять производство и это означает, что экономика будет передвигаться по кривой Филипса долгосрочного периода вверх (рис. 7.6).

Рис. 7.6 Кривая Филипса в рамках теории рациональных ожиданий

Таким образом, теория рациональных ожиданий утверждает, что кривая Филлипса краткосрочного периода не отражает всех возможных комбинаций, а инфляция менее инерционна, чем предполагает теория. Поэтому она может быть преодолена без экономического кризиса.

Для этого требуется два условия:

а) план борьбы с инфляцией должен быть опубликован до формирования важнейших ожиданий;

б) субъекты, формирующие цены и зарплату, должны верить в объявленный план.

Если оба условия выполняются, то публикация плана немедленно сдвигает краткосрочную границу выбора между инфляцией и безработицей, позволяя достигнуть меньшего уровня инфляции без роста уровня безработицы. Таким образом, доверие, оказываемое правительству и его программе, является важным фактором снижения издержек общества по борьбе с инфляцией.

В рамках теории рациональных ожиданий была доказана несостоятельность кейнсианской политики, направленной на сокращение безработицы. При этом меры правительства приводят на первоначальном этапе к снижению нормы безработицы, и увеличению реального экономического роста при небольшой инфляции. Удержать безработицу ниже ее естественного уровня в течение продолжительного периода времени можно только за счет постоянно ускоряющегося темпа инфляции, который поддерживает фактический уровень инфляции выше его ожидаемого уровня.

Таким образом, неоклассическое прочтение кривой Филлипса состоит в следующем:

1. В краткосрочном периоде деньги нейтральны. Любая попытка снизить естественный уровень безработицы вызывает инфляционный процесс;

2. Уровень безработицы не является постоянным. Когда изменяются фундаментальные данные экономики, изменяется и естественный уровень безработицы (Un). На этом основании можно объяснить изменения уровня Un;

3. Незнание уровня полной занятости и применение политики стимулирования совокупного спроса приводит к ускорению инфляции;

4. Дефляционная политика должна выбирать между шоковой терапией и постепенными реформами. Первая приводит к большому временному увеличению безработицы, чтобы разрушить инфляционные ожидания. Вторая основана на доверии к финансовым органам, чтобы постепенно уменьшить эти ожидания.

Поверили на слово: является ли снижение инфляционных ожиданий в обществе признаком доверия к НБУ

Со второй половины 2015 продолжается стремительный процесс ослабления инфляционного давления в Украине. Это сказывается и на инфляционных ожиданиях. Все больше участников опросов, которые отслеживает Национальный банк Украины, приближают свои индивидуальные прогнозы инфляции к объявленным Нацбанком целям.

Рис.1. Инфляционные ожидания на следующие 12 месяцев,%

Рис.2. Индекс потребительских цен,%

Почему инфляционные ожидания важны для центральных банков?

Согласно современной макроэкономической теории в процессе принятии экономических решений предприятия и домохозяйства в первую очередь обращают внимание на предстоящее изменение цен согласно своим представлениям, а не на текущие показатели инфляции. Так, домохозяйства, ожидающие резкое повышение цен, скорее всего, примут решение в пользу покупки товаров длительного пользования, таких как бытовая техника. В свою очередь, повышение спроса будет стимулировать рост цен. Так же, производители, которые ожидают повышения цен на сырье, оборудование, рост расходов на заработную плату, могут повысить цены на свою продукцию уже в текущем периоде, чтобы компенсировать будущие убытки. Кроме того, инфляционные ожидания влияют на решение о инвестиционной деятельности и сбережениях.

Таким образом инфляционные ожидания домохозяйств, предприятий, финансовых организаций становятся мощным фактором формирования текущей динамики цен. Именно поэтому они влияют на способность центрального банка достигать инфляционных целей.

Осознавая решающее значение инфляционных ожиданий для функционирования монетарного режима инфляционного таргетирования, центральные банки осуществляют оценку инфляционных ожиданий, изучают их свойства, тщательно отслеживают изменения инфляционных ожиданий и анализируют причины этих изменений. К тому же, центральные банки пытаются влиять на эти ожидания, ведь это повышает эффективность воздействия монетарной политики на макроэкономические процессы в стране. Прямым инструментом для этого являются коммуникации центрального банка — общение с общественностью путем обнародования своих целей, стратегий, принятых решений и их обоснования, видение будущих перспектив. Соответственно, когда экономические агенты приближают свои прогнозы к целям центробанка (так называемый процесс заякоренных ожиданий), это также отражает и повышение доверия к объявленным центральным банком инфляционным целям и его действиям, направленных на достижение этих целей.

Каким образом центральные банки отслеживают инфляционные ожидания?

Невозможно наблюдать инфляционные ожидания напрямую. Для их измерения в международной практике используется два основных метода. Первый основывается на проведении опросов, во время которых непосредственно респондентов спрашивают об их инфляционных ожиданиях. Второй — так называемый рыночный метод — опирается на косвенное оценивания ожиданий через финансовые инструменты (прежде всего государственные ценные бумаги), которые привязаны к инфляции. Однако из-за недоразвитости таких инструментов в Украине второй метод является пока недоступным.

Поэтому Национальный банк Украины, как и большинство ведущих центральных банков, исследует инфляционные ожидания путем проведения опросов. Обычно такие опросы центральные банки осуществляют самостоятельно или с помощью социологических компаний или статистических ведомств. В Украине опрос осуществляются по четырем широким группам: домохозяйства, предприятия, банки и профессиональные прогнозисты (финансовые аналитики).

Используются два типа вопросов для исследований инфляционных ожиданий:
  • количественные, которые позволяют получить цифровую оценку, с предложенными вариантами ответов, или открытые вопросы (пустое поле для ответа). Такие вопросы предпочитают центральные банки Англии, Новой Зеландии, Канады, Турции, Чехии и т.д.;
  • качественные, результаты которых — это баланс ответов как разница доли ответов респондентов «цены будут расти быстрее» и «цены будут расти медленнее» (ЕС, Польша, Индия, Бельгия и т. д.).
Вопросы могут касаться различных периодов — на следующие несколько месяцев, год, три или даже пять лет. Это прежде всего объясняется тем, что решения о монетарной политике, которые принимает центральный банк, направлены на будущее (говорят, что монетарная политика является forward-looking), то есть влияют на экономику с некоторой задержкой, или лагом. В случае Украины задержка влияния монетарной политики составляет от одного до полутора лет.
Дополнительно, некоторые центральные банки оценивают уровень восприятия текущей инфляции и изучают факторы отклонения оценок респондентов от фактических статистических данных по инфляции.


НБУ исследует инфляционные ожидания украинцев уже более 10 лет

НБУ имеет длительный опыт оценивания инфляционных ожиданий:

  • Дольше всех — с 2006 года — НБУ проводит ежеквартальный опрос предприятий по их деловым ожиданиям. Кроме инфляционных ожиданий, НБУ спрашивает о разных аспектах делового поведения предприятий и их сотрудничестве с банковской системой. Сейчас в опросе принимают участие около 700 предприятий в 22 областях, которые избираются в соответствии с вкладом видов деятельности и регионов Украины в валовую добавленную стоимость (ВДС).
  • Ежеквартальный опрос банков об условиях кредитования проводится с 2012 года и включает ряд вопросов относительно макроэкономических ожиданий. В последнем опросе приняли участие представители 70 банков, которые по общему объему активов составляют 97% украинской банковской системы.
  • Ежемесячный опрос домохозяйств по потребительской уверенности проводит социологическая компания GfK Ukraine. По заказу НБУ  с июля 2014 к нему включено два вопроса о курсовых и инфляционных ожиданиях. В опросе участвуют 1000 человек от 16 лет в различных регионах и населенных пунктах Украины.
  • Ежемесячный опрос финансовых аналитиков также проводится с 2014 года. На запрос НБУ в нем принимают участие 21 аналитик из 17 украинских и международных организаций.

За исключением опросов финансовых аналитиков, которые напрямую отмечают свои прогнозы, в других опросах просят выбрать один ответ из интервалов значений. Последние зависят от текущего уровня инфляции. Результат расчетов[1] на основе данных опросов отражает ожидаемое среднее значение изменения индекса потребительских цен в следующие 12 месяцев.

как, по вашему мнению, изменится уровень цен на потребительские товары и услуги в Украине в следующие 12 месяцев (по данным Государственной службы статистики Украины в мае 2017 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года цены выросли на 13.5%):

Снизится Возрастет до 3% 3 , 1 — 6,0% 6,1 — 9,0% 9,1 — 12,0% 12,1 — 15,0% 15,1 — 18,0% 18,1% и более
1 ☐ 2 ☐ 3 ☐ 4 ☐ 5 ☐ 6 ☐ 7 ☐ 8 ☐


Какие факторы влияют на инфляционные ожидания?

Изучению инфляционных ожиданий, как на основе опросов, так и в рамках экономических экспериментов, посвящено много исследовательских работ. К тому же, этот процесс набирает обороты, что обусловлено значимостью этого показателя для понимания инфляционных процессов и эффективности монетарной политики. Важным фактором, стимулирующим такие исследования, является распространение монетарного режима инфляционного таргетирования в мире, ведь этот режим заякоренных инфляционных ожиданий является одним из ключевых условий  эффективной реализации монетарной политики. Процесс заякорения не является быстрым, и даже страны с длительным опытом инфляционного таргетирования и низкой инфляцией могут иметь недостаточно заякоренные инфляционные ожидания, о чем, например, докладывал на открытом исследовательском семинаре НБУ профессор Университета Калифорнии, Беркли, Юрий Городниченко.

Учитывая имеющуюся литератур можно выделить ряд факторов, влияющих на формирование и изменение инфляционных ожиданий. Немало исследований посвящено изучению влияния социально-демографических факторов,таких как возраст, пол, уровень доходов, и тому подобное. Например, фундаментальное исследование Bruine de Bruin et al (2010) показывает, что женщины, одинокие, менее образованные и лица со сравнительно низким уровнем доходов независимо от пола систематически ожидают высокий уровень инфляции.

Львиную долю работ посвящено изучению вопроса, являются ли инфляционные ожидания адаптивными (эта теория предполагает, что при формировании ожиданий люди опираются на динамику инфляции в прошлые периоды) или рациональными (при формировании ожиданий используется вся имеющаяся информация, как о прошлом, так и о будущем) . Хотя современная макроэкономическая теория преимущественно базируется на теории рациональных ожиданий, данные опросов часто отличаются от ожиданий, которые должны формироваться рациональными экономическими агентами при условии использования всей имеющейся информации. Использование результатов опросов в уравнениях типа новокейнсианской кривой Филлипса может помочь в решении ряда вызовов, возникающих в эмпирических исследованиях в случае оперения исключительно на теорию рациональных ожиданий, как было продемонстрировано в недавней работе А. Куабиона, Ю.Городниченка и Р.Камдара (2017).

Ряд исследований отмечает существенное влияние так называемых «заменителей» официальных показателей инфляции.Такими заменителями может стать любой показатель, который по мнению населения или предприятий адекватно отражает изменение уровня инфляции в стране. В частности, по оценкам О.Куабиона и Ю.Городниченка (2012)  в США таким показателем являются цены на бензин. Среди других общеизвестных «заменителей» является изменение обменного курса, цены на продукты питания и недвижимость.

Существенное влияние на инфляционные ожидания домохозяйств имеет уровень финансовой грамотности. По результатам исследования, которое также презентовалось на открытом исследовательском семинаре НБУ специалистом австрийского центрального банка Ф.Румлером, в Австрии домохозяйства со сравнительно высоким уровнем осведомленности об инфляции имеют реалистичные оценки реальных значений инфляции и прогнозы будущего развития инфляционных процессов. Исходя из этой находки авторы предлагают  широко привлекать к обучению по вопросам финансовой грамотности лиц с низким уровнем образования, с низкими доходами и молодежи с целью заякорения инфляционных ожиданий.

Ситуация с инфляционными ожиданиями в Украине

Для Украины О.Куабион и Ю.Городниченко (2015) отмечают чрезвычайно сильную корреляцию между ожиданиями относительно изменений обменного курса гривны к доллару США и инфляционными ожиданиями домохозяйств и предприятий. По мнению авторов украинцы «считают обменный курс основным сигналом общих ценовых изменений в экономике».

Представляется достоверным также, что на инфляционные ожидания экономических агентов в Украине влияют не только будущие курсовые ожидания, но и текущий уровень инфляции, а также текущие тенденции на валютном рынке. Как и для развитых стран, таких как США и Новая Зеландия, в Украине по сравнению с ожиданиями финансовых аналитиков, профессионально прогнозирующих инфляцию, самые высокие инфляционные ожидания у домохозяйств и предприятий.

Заметным является определенное отставание ожиданий от текущей динамики инфляции, как в периоды быстрого роста инфляции, так и во время стремительного дезинфляционного процесса. Так, несмотря на значительное снижение потребительской инфляции в 2016 году (до 12.4% с 43.3% в 2015 году) домохозяйства и предприятия продолжали удерживать свои ожидания высокими. Кроме высокой инертности (на будущие представления очень сильно влияет инфляция в прошлые периоды) и все еще значительных курсовых ожиданий, на инфляционные ожидания существенно влиял процесс приведения тарифов на ЖКХ к экономически обоснованному уровню, который продолжается до сих пор.

С момента введения инфляционного таргетирования и успешного достижения Нацбанком цели по инфляции в 2016 году, мы наблюдаем постепенное, но устойчивое снижение инфляционных ожиданий. Быстрее всего это происходит у профессиональных прогнозистов (финансовых аналитиков), которые вплотную приблизились к прогнозируемой траектории инфляции Национального банка, которая отвечает достижению инфляционной цели на конец 2017 года на уровне 8% ± 2 п. п. Однако снижаются ожидания и у домохозяйств и предприятий. Особенно заметным было снижение во II квартале 2017 года. Безусловно ключевую роль в таком снижении сыграли усиление обменного курса гривни к доллару США в последние месяцы и, очевидно, сообщения СМИ о планах правительства не повышать цены на газ для населения осенью этого года.

Однако не исключено, что такие тенденции свидетельствуют, что НБУ постепенно, но успешно преодолевает сложный путь заякорения и стабилизации ожиданий благодаря проведению монетарной политики, которая направлена на снижение инфляции. Стабильная макроэкономическая среда с низкой и предсказуемой инфляцией остается главной задачей монетарной политики НБУ и важнейшей предпосылкой обеспечения устойчивого экономического роста.

Примечания:

[1] Инфляционные ожидания (кроме финансовых аналитиков) рассчитываются как сумма долей респондентов, выбравших интервал, умноженная на среднее значение интервала. Инфляционные ожидания финансовых аналитиков — среднее значение их ответов.

Теория адаптивных ожиданий

Теория адаптивных ожиданий — концепция макроэкономики, описывающая процесс формирования ожиданий относительно экономических показателей. Адаптивные ожидания образуются на основе наблюдения данных показателей в прошлом. Например, факт систематической недооценки уровня инфляции в прошлом влияет на оценку инфляции в будущем.
Ранее существовавшие макроэкономические модели подразумевали, что в экономике может либо безработица, либо инфляция, но оба этих явления одновременно возникнуть не могут. В 50-х и 60-х годов прошлого века на основе эмпирических исследований экономисты подтвердили существование новой зависимости, которая стала известна как кривая Филлипса: между инфляцией и безработицей существует стабильная и предсказуемая обратная связь.
Кривая Филлипса показывает существование устойчивой связи между уровнем безработицы и уровнем инфляции. Поскольку связь между этими показателями обратно пропорциональна, было предположено наличие альтернативной взаимосвязи безработицы и инфляции.
В соответствии с концепцией адаптивных ожиданий экономические субъекты корректируют свои ожидания с учетом ошибок прошлых лет. Тем не менее, на краткосрочных временных отрезках кривая Филлипса достаточно ясно выражена. Во-первых, субъекты реагируют на изменения экономической конъюнктуры с некоторым запозданием, так как не имеют полной и достоверной информации. Во-вторых, при условии, что уровень инфляции растет, ожидания субъектов будут постоянно отставать от его фактических значений.
Разовые мероприятия в рамках стимулирующей политики, по мнению монетаристов, могут привести к росту занятости и национального дохода. Графически это можно интерпретировать как перемещение вдоль кривой Филлипса Ph 1 при смещении кривой AD вправо: AD 0 в положение AD 1. в результате безработица уменьшится с U * до U 1.
Однако после того как экономические субъекты адаптируются к изменениям конъюнктуры, они начнут пересматривать условия продажи факторов, что вызовет сдвиг кривой совокупного предложения вверх AS 0 AS 1 AS 2. Восстановление предложения будет сопровождаться смещением кривой Филлипса вправо-вверх Ph 1 Ph 2 Ph 3. В результате занятость возвратится к своему первоначальному значению U *, но при более высоком уровне инфляции р 1.
Из сказанного выше можно сделать следующие выводы:
чем ближе экономика находится к состоянию полной занятости, тем меньше расхождение между ожидаемым и фактическим уровнем инфляции. Попытки искусственно перейти на естественный уровень занятости в конечном итоге приводят к стагфляции;
каждому уровню инфляции соответствует свое положение кривой Филлипса.
длительная экспансионистская политика вызовет не просто повышение уровня цен, но и повышение темпов инфляции. Это происходит потому, что с каждым новым витком цикла субъекты все в большей степени адаптируются к ценовой конъюнктуре, в результате чего уровень ожидаемой инфляции приближается к фактическому. И для достижения целей стабилизации правительству необходимо постоянно повышать уровень ипнфляции с тем, чтобы сохранить разрыв между уровнем фактической и ожидаемой инфляции. Однако, такая политика в конечном итоге приводит к ускорению инфляции;
Влияние ожиданий и других факторов приводит к тому, что изменения в денежной сфере не сразу вызывают соответствующую реакцию со стороны экономики. Между увеличением предложения денег и повышением общего уровня цен может пройти определенное время — временной лаг. Временные лаги весьма различаются по своей продолжительности и потому затрудняют проведение денежной политики, связанной с изменением предложения денег. Поэтому наиболее целесообразным было бы поддержание постоянных темпов роста денежной массы, когда фактические показатели будут находиться в соответствии с ожидаемыми, и ничто не будет нарушать этого равновесия.
При этом стопроцентная занятость недостижима, ибо всегда будут существовать люди, не занятые по той причине, что они либо не хотят работать добровольная безработица, либо покинули одну работу и находятся в поисках другой, либо не могут устроиться на работу сразу по окончании учебного заведения фрикционная безработица, либо проходят переподготовку по другой специальности, ибо их специальные навыки вследствие структурных изменений в экономике оказались ненужными структурная безработица. Все эти изменения могут занять определенное время, поэтому всегда имеет место естественный уровень безработицы, которая включает в себя добровольную, фрикционную и структурную безработицу.
Теория адаптивных ожиданий — это один из вариантов гипотезы естественного уровня. По ее логике, ожидания будущей инфляции формируются хозяйственными субъектами на основе предшествующих и настоящих уровней инфляции, причем, как показывает опыт, изменение этих ожиданий происходит очень медленно. Теория адаптивных ожиданий была выдвинута и популяризирована М. Фридманом и лежит в русле традиционных монетаристских и неоклассических концепций.
Теория адаптивных ожиданий предполагает, что в краткосрочном периоде может существовать альтернативность инфляции и безработицы, но в долгосрочном плане такой альтернативности нет. Всякая попытка снизить уровень безработицы ниже естественного приводит в движение силы, которые дестабилизируют кривую Филлипса и сдвигают ее вправо рис. 2.2.
Концепция адаптивных ожиданий вводит различия между «краткосрочной» и «долгосрочной» кривой Филлипса: когда действительный уровень инфляции выше, чем ожидаемый, уровень безработицы упадет.
В соответствии с теорией адаптивных ожиданий, любой данный уровень инфляции сочетается в долгосрочном плане с естественным уровнем безработицы.
За последние три десятилетия трактовки кривой Филлипса изменились радикально. Первоначальная идея об устойчивой альтернативности безработицы и инфляции уступила место подходу адаптивных ожиданий, в соответствии с которым подобная альтернативная связь возможна лишь в краткосрочном периоде, а в долгосрочном она не существует.
Возникшая позднее теория рациональных ожиданий доказывает, что макроэкономическая политика оказывается неэффективной, поскольку ее последствия заранее учитываются работниками. Следовательно, делается вывод о том, что не существует даже кратковременной альтернативной связи между инфляцией и безработицей.
Взятые совместно, гипотеза естественного уровня, теории адаптивных и рациональных ожиданий приводят к выводу о том, что политика маневрирования спросом не может повлиять на объемы реального выпуска и занятости в долгосрочном периоде, а воздействуют лишь на уровень цен.

результате изменения цен. Теория рациональных ожиданий была разработана как противопоставление теории адаптивных ожиданий в которой ожидания основываются исключительно
сформировать собственные ожидания Основная статья: Теория адаптивных ожиданий Под адаптивными ожиданиями подразумеваются такие ожидания при которых экономический
Гипотеза совокупных рациональных ожиданий Ensemble Rational Expectations Hypothesis гласит, что совокупность всех ожиданий рациональных агентов распределяется
образов является результатом нисходящих ожиданий и восходящей сенсорной информации. Причем нисходящие ожидания принимают форму припоминаемых прототипов
очевидно. Теория перспектив Даниэля Канемана и Амоса Тверски помещает поведенческую экономику на более прочную опору свидетельств. Эта теория указала
В экономической науке, теории игр, теории принятия решений теория ожидаемой полезности — альтернатива математическому ожиданию формула, которая может
Теория денег, или денежная теория — экономическая теория изучающая воздействие денег на экономическую систему. Первым систематически рассмотрел вопросы
положительный параметр адаптивных инфляционных ожиданий характеризующий скорость сходимости приспособления, адаптации ожиданий к фактической инфляции
игроков. Теория игр помогает выбрать лучшие стратегии с учётом представлений о других участниках, их ресурсах и их возможных поступках. Теория игр — раздел

ситуации. В настоящее время выделяется три вида ожиданий ex ante статические, адаптивные и рациональные ожидания Первые используются преимущественно в кейнсианских
Экономическая теория или теоретическая экономика, — общественная наука, которая изучает проблему выбора в условиях ограниченности ресурсов для максимального
Адаптивная скользящая средняя Кауфмана AMA, KAMA, AMkA от англ. Kaufman s Adaptive Moving Average — технический индикатор, разновидность адаптивной
изменении ожиданий деньги ликвиднее облигаций, они оба ликвиднее капитального оборудования. Глава 1. Общая теория Книга озаглавлена как Общая теория чтобы
Теория организации отрасли англ. industrial organization или теория отраслевых рынков — раздел экономической теории который изучает закономерности
краткосрочных межличностных отношений. Однако теория привязанности не сформулирована как общая теория отношений. Она затрагивает только их определённую
Теория потребления англ. consumer choice — одна из основополагающих дисциплин микроэкономики. Она исследует экономические решения, в особенности в области
формирования ожиданий относительно будущих событий. За основу была принята теория рациональных ожиданий Из теории рациональных ожиданий в частности следовало
сельского хозяйства, стал применять теорию рациональных ожиданий в макроэкономике. По сути, если адаптивные ожидания отражали прошлую динамику экономических

деньги только от инфляционных ожиданий которые формируются адаптивно При низких значениях скорости адаптации ожиданий и малой эластичности спроса на
стагфляции: 1982 — 1989 гг. Гипотеза естественного уровня Теория адаптивных ожиданий Теория рациональных ожиданий Новые трактовки И вновь о совокупном предложении
вложенного капитала предприятия с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью, а также выразить полученную разницу в денежных
1996 — 702 с. Агапова И. Теория трансакционных издержек Аузан А. Трансакции и трансакционные издержки Капелюшников Р. Теория трансакционных издержек Капелюшников
спаду. Разные теории по разному объясняют механизм экономических циклов. Теория реальных экономических циклов новая классическая теория объясняет спады
Теория общественного выбора англ. public choice theory — раздел экономической теории изучающий различные способы и методы, посредством которых люди
базовые элементы трудовой теории стоимости направлены на анализ природы именно меновой стоимости. Наиболее полную форму эта теория получила в экономических
построения адаптивных фильтров. Неизвестен способ применения адаптивного подхода при ускоренных испытаниях на надёжность. Отсутствует общая теория сетевого
самым теория общего равновесия противопоставляется теории частичного равновесия, в которой рынки рассматриваются изолированно друг от друга. В теории общего
осуществляется в рамках специальных областей, таких как, например, Теория контрактов или Теория отраслевых рынков. Микроэкономические модели являются фундаментом
351 — 368. Цыпкин Я. З. Основы теории обучающихся систем. — М.: Наука, 1970. — С. 252. Александров А. Г. Оптимальные и адаптивные системы. — М.: Высшая школа
расположение источников пищи. Для обоснования любой гипотезы о конкретных адаптивных механизмах требуется дополнительная информация. Такой информацией могли

  • результате изменения цен. Теория рациональных ожиданий была разработана как противопоставление теории адаптивных ожиданий в которой ожидания основываются исключительно
  • сформировать собственные ожидания Основная статья: Теория адаптивных ожиданий Под адаптивными ожиданиями подразумеваются такие ожидания при которых экономический
  • Гипотеза совокупных рациональных ожиданий Ensemble Rational Expectations Hypothesis гласит, что совокупность всех ожиданий рациональных агентов распределяется
  • образов является результатом нисходящих ожиданий и восходящей сенсорной информации. Причем нисходящие ожидания принимают форму припоминаемых прототипов
  • очевидно. Теория перспектив Даниэля Канемана и Амоса Тверски помещает поведенческую экономику на более прочную опору свидетельств. Эта теория указала
  • В экономической науке, теории игр, теории принятия решений теория ожидаемой полезности — альтернатива математическому ожиданию формула, которая может
  • Теория денег, или денежная теория — экономическая теория изучающая воздействие денег на экономическую систему. Первым систематически рассмотрел вопросы
  • положительный параметр адаптивных инфляционных ожиданий характеризующий скорость сходимости приспособления, адаптации ожиданий к фактической инфляции
  • игроков. Теория игр помогает выбрать лучшие стратегии с учётом представлений о других участниках, их ресурсах и их возможных поступках. Теория игр — раздел
  • ситуации. В настоящее время выделяется три вида ожиданий ex ante статические, адаптивные и рациональные ожидания Первые используются преимущественно в кейнсианских
  • Экономическая теория или теоретическая экономика, — общественная наука, которая изучает проблему выбора в условиях ограниченности ресурсов для максимального
  • Адаптивная скользящая средняя Кауфмана AMA, KAMA, AMkA от англ. Kaufman s Adaptive Moving Average — технический индикатор, разновидность адаптивной
  • изменении ожиданий деньги ликвиднее облигаций, они оба ликвиднее капитального оборудования. Глава 1. Общая теория Книга озаглавлена как Общая теория чтобы
  • Теория организации отрасли англ. industrial organization или теория отраслевых рынков — раздел экономической теории который изучает закономерности
  • краткосрочных межличностных отношений. Однако теория привязанности не сформулирована как общая теория отношений. Она затрагивает только их определённую
  • Теория потребления англ. consumer choice — одна из основополагающих дисциплин микроэкономики. Она исследует экономические решения, в особенности в области
  • формирования ожиданий относительно будущих событий. За основу была принята теория рациональных ожиданий Из теории рациональных ожиданий в частности следовало
  • сельского хозяйства, стал применять теорию рациональных ожиданий в макроэкономике. По сути, если адаптивные ожидания отражали прошлую динамику экономических
  • деньги только от инфляционных ожиданий которые формируются адаптивно При низких значениях скорости адаптации ожиданий и малой эластичности спроса на
  • стагфляции: 1982 — 1989 гг. Гипотеза естественного уровня Теория адаптивных ожиданий Теория рациональных ожиданий Новые трактовки И вновь о совокупном предложении
  • вложенного капитала предприятия с минимально необходимой для оправдания ожиданий инвесторов доходностью, а также выразить полученную разницу в денежных
  • 1996 — 702 с. Агапова И. Теория трансакционных издержек Аузан А. Трансакции и трансакционные издержки Капелюшников Р. Теория трансакционных издержек Капелюшников
  • спаду. Разные теории по разному объясняют механизм экономических циклов. Теория реальных экономических циклов новая классическая теория объясняет спады
  • Теория общественного выбора англ. public choice theory — раздел экономической теории изучающий различные способы и методы, посредством которых люди
  • базовые элементы трудовой теории стоимости направлены на анализ природы именно меновой стоимости. Наиболее полную форму эта теория получила в экономических
  • построения адаптивных фильтров. Неизвестен способ применения адаптивного подхода при ускоренных испытаниях на надёжность. Отсутствует общая теория сетевого
  • самым теория общего равновесия противопоставляется теории частичного равновесия, в которой рынки рассматриваются изолированно друг от друга. В теории общего
  • осуществляется в рамках специальных областей, таких как, например, Теория контрактов или Теория отраслевых рынков. Микроэкономические модели являются фундаментом
  • 351 — 368. Цыпкин Я. З. Основы теории обучающихся систем. — М.: Наука, 1970. — С. 252. Александров А. Г. Оптимальные и адаптивные системы. — М.: Высшая школа
  • расположение источников пищи. Для обоснования любой гипотезы о конкретных адаптивных механизмах требуется дополнительная информация. Такой информацией могли

Теория адаптивных ожиданий: инфляционные ожидания адаптивные, в соответствии с гипотезой адаптивных ожиданий снижение инфляционных ожиданий сдвигает, в теории адаптивных ожиданий краткосрочная кривая филлипса представляет собой

Теория адаптивное ожидание Большая Энциклопедия Нефти.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ТЕОРИИ ОЖИДАНИЙ ПРИ АНАЛИЗЕ РЫНКА ТРУДА При том, если, то и адаптивные ожидания приобретают признак. Математические методы в экономике гипотеза адаптивно. Одним из потенциальных дефектов процесса адаптивных ожиданий и других похожих способов учета ожиданий является то, что получаемые. Фондовый рынок, теория рациональных ожиданий и гипотеза эффективного рынка. Рациональные ожидания Одним из потенциальных дефектов. По другому объясняют стагфляцию представители неоклассической школы с помощью теорий адаптивных и рациональных ожиданий. Обе эти. Милтон Фридман: количественная теория Учебный контент. Монетаристы, в частности М. Фридман, сформулировали теорию адаптивных ожиданий. Ученые исходили из того, что фирмы корректируют свои.

Теория рациональных ожиданий. google — wiki.info.

Адаптивные ожидания: Теория адаптивных ожиданий, изучающая, каким образом люди формируют свои представления о будущих ценах, строится на. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ТЕОРИИ ОЖИДАНИЙ ПРИ google — wiki.info. Теория адаптивных ожиданий. Кривая Филлипса Простейшая кейнсианская модель показывает, что в экономике может возникнуть либо безработица,. РАЦИОНАЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ Вышеописанные сложности. Теория рациональных ожиданий ТРО и неоклассическая экономика. 127. Адаптивные ожидания – формирование ожиданий относительно.

Обобщенная модель адаптивных ожиданий и волновой принцип.

Согласно экономической теории инфляционные ожидания в значительной Ожидания первого типа адаптивные, то есть экономические агенты. Теория адаптивных ожиданий. Милтон Фридман. Теория рациональных ожиданий – это теория, рассматривающая реакцию участников экономической деятельности на изменения конъюнктуры,. 12.3.4. Теория рациональных ожиданий и Электронная онлайн. Адаптивные и рациональные ожидания Сторонники теории рациональных ожиданий считают, что экономические агенты формируют свои ожидания. ТЕОРИЯ АДАПТИВНЫХ ОЖИДАНИЙ теория, согласно. Английский экономист У. Бьюттер пишет о том, что появление школы рациональных ожиданий представляет собой очередной революционный. Теория адаптивных ожиданий Инфляция Статьи. Рассмотрим теорию адаптивных ожиданий, предложенную монетаристами. Она построена на основе естественного уровня безработицы, под.

Адаптивные ожидания, определение, теория адаптивных.

17 апр 1997 Зрительные образы и звуки Теория адаптивного резонанса Пятна же механизма воздействия ожиданий на обработку информации. Взаимосвязь инфляции и безработицы Экономикс Макконнелл. Теория адаптивных ожиданий была выдвинута и популяризирована М. Фридманом и лежит в русле традиционных монетаристских и неоклассических. А долгосрочная кривая Филлипса в трактовке теории. Существует два подхода к оценке ожиданий: адаптивные ожидания и Лукас обратил внимание на то, что в теории адаптивных ожиданий. Измерение инфляционных ожиданий традиционные и. Теория адаптивных ожиданий связь инфляции и безработицы: кривая Филлипса 15. стагфляция: одновременный рост инфляции и безработицы 16. Теория рациональных ожиданий История экономических. Люди формируют ожидания о будущем значении цены, от этого же Оказывается, что наша теория адаптивных ожиданий хорошо.

Математическое моделирование адаптивно рациональных.

Работа посвящена проверке основных выводов теории рациональных ожиданий. Рассматривается текущая ситуация в экономике России, оценивается. 1.7. Рациональные ожидания. Возвышение монетаризма. Одним из вариантов современного экономического консерватизма является теория рациональных ожиданий, которая активно разрабатывалась в. Теории адаптивных и рациональных ожиданий.: Они. ТЕОРИЯ АДАПТИВНЫХ ОЖИДАНИЙ теория, согласно которой хозяйствующие субъекты формируют свои ожидания об экономической конъюнктуре. Результаты поиска по адаптивные ожидания Руконт. На основе этой идеи была разработана теория адаптивных ожиданий, вслед за которой появилась гипотеза рациональных ожиданий. Если поставить.

Теория адаптивных и рациональных ожиданий.

Эта гипотеза лежит в основе двух вариантов объяснения современной взаимосвязи инфляции и безработицы: с позиции теории адаптивных ожиданий. Понятие информации в рамках теории рациональных ожиданий. Теории ожиданий история, сущность, виды, перспективы применения. ожидания относительно инфляции, основываясь на адаптивных ожиданиях. Глоссарий.ru: Неоклассическая экономическая теория google — wiki.info. Главным идеологом теории рациональных ожиданий является Роберт Лукас род. в 1937 г. Вначале теория рациональных ожиданий считалась одним. Ожиданиe на валютном рынке Форекс статьи от 3 августа 2011. Таким образом, в случае существования адаптивных ожиданий при усилиях Соответственно теория рациональных ожиданий. Гипотеза адаптивных ожиданий. Теория рациональных ожиданий англ. Rational expectations theory сокращенно ТРО концепция макроэкономики, изначально.

Монетарная политика при адаптивном обучении ожиданий в.

В случае адаптивных ожиданий опирающихся на прошлый опыт, т. е. Долгосрочная кривая Филлипса в соответствии с теорией рациональных. Инфляционные ожидания и методы их изучения – тема научной. Что в настоящее время в экономике преобладают адаптивные ожидания. Однако ожиданий с использованием методов теории игр, вышло много. На правах рукописи Государственный университет управления. Теория адаптивных ожиданий англ. Adaptive expectations theory концепция макроэкономики, описывающая процесс образования ожиданий у. РАЦИОНАЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ Институт открытого образования. При обосновании долгосрочной кривой Филлипса используются различные подходы с точки зрения инфляционных ожиданий – теория адаптивных. 7.5. АДАПТИВНЫЕ И РАЦИОНАЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ Кривая. Теория адаптивных ожиданий концепция макроэкономики, списывающая процесс образования ожиданий у индивидуумов о развитии экономических.

Реферат на тему Кривая Филлипса. Гипотеза естественного.

К вопросу об инфляционных ожиданиях современные подходы. В современной макроэкономической теории ожидания считаются важнейшим фактором инфляционные ожидания, кривая Филлипса, адаптивные ожидания,. Макроэкономика Тема 11 Инфляция и безработица. Инфляционные ожидания, инфляция спроса и инфляция издержек Кривая Филлипса в краткосрочном и долгосрочном периоде. Теории адаптивных и. Экономические ожидания экономическая этимология. Теория адаптивных ожиданий рассматривает кривую совокупного предложения, имеющую положительный наклон на краткосрочных временных.

ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ.

Экономика Долгосрочная кривая Филлипса. Теории адаптивных и рациональных ожиданий. Количество просмотров публикации Долгосрочная кривая. Теория рациональных ожиданий 2 Курсовая работа. Очень интересным в экономической теории является вопрос о том, как рамки гипотезы адаптивных ожиданий, которая широко применялась. 70. Какие выводы следуют из теории рациональных ожиданий?. Развитие коры резко расширило адаптивные возможности организма, подчиняя Теория адаптивных ожиданий англ. adaptive expectations theory. ТЕОРИЯ АДАПТИВНЫХ ОЖИДАНИЙ это Что такое ТЕОРИЯ. Ключевые слова: новая кейнсианская теория, адаптивное обучение, При этом характер ожиданий экономических агентов остаётся.

Теория адаптивных ожиданий Денежное правило.

Рис. 3. Теория адаптивных ожиданий. Теория адаптивных ожиданий это один из вариантов гипотезы естественного уровня. По ее логике, ожидания. Долгосрочная кривая Филлипса. Теории адаптивных и. АДАПТИВНЫЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ADAPTIVE INFLATION EXPECTATIONS. теория адаптивных инфляционных ожиданий. теория. Теория адаптивных ожиданий Милтон Фридман Финансы. Теория рациональных ожиданий: концепция макроэкономики. в рамках поддержки экономической теории адаптивных ожиданий,. Экономическая теория основы микро и макроэкономики. Теория макроэкономической нестабильности: инфляция и безработица. Равновесие на. адаптивные инфляционные ожидания.

Презентация на тему: Макроэкономика Тема 11 Инфляция и.

Вспомним уравнение количественной теории денег, где M money supply –. Основоположником теории адаптивных ожиданий является глава. Совр школы неоклассич эк теории. Монетаризм. Теория. Google — wiki.info объясняет. В основе теории лежит идея о том, что рациональные ожидания игроков частично влияют на положение экономики в будущем. АКТУАЛЬНОСТЬ КРИВОЙ ФИЛЛИПСА КАК ТЕОРЕТИЧЕСКОЙ. Общая типология методов оценки инфляционных ожиданий Р.Лукасом, со временем была замещена теорией адаптивных ожиданий. Теория адаптивных и рациональных ожиданий. Экономическая. 10.4. Теория рациональных ожиданий Разработка субъективного подхода в анализе поведения субъекта не могла не привести к исследованию.

Тема 2. Теория макроэкономической нестабильности ЭТ.

Теория адаптивных ожиданий предполагает, что изменения номинальной зарплаты отстают от изменений уровня цен. Именно этот временной лаг. Анализ инфляционных ожиданий – тема научной статьи по. Аннотация. Предлагается в модели адаптивных ожиданий оценивать глубокую аналогию в физике и, прежде всего, с теорией относительности. Так. Теория адаптивных ожиданий Студопедия. Окончательная теория ожиданий еще не создана. Гипотеза адаптивных ожиданий получила распространение в 50 60 годах ХХ века. Статьи Разные взгляды разные ожидания. Ученый и. 161 8.3. Теории адаптивных и рациональных ожиданий Теория адаптивных ожиданий лежит в основе государственной адаптационной политики,.

в теории адаптивных ожиданий краткосрочная кривая филлипса представляет собой, в соответствии с гипотезой адаптивных снижение инфляционных ожиданий сдвигает

Определение кривой Филлипса

Что такое кривая Филлипса?

Кривая Филлипса — это экономическая концепция, разработанная А. В. Филлипсом, утверждающая, что инфляция и безработица имеют стабильную и обратную зависимость. Теория утверждает, что с экономическим ростом приходит инфляция, которая, в свою очередь, должна привести к увеличению количества рабочих мест и снижению безработицы. Однако первоначальная концепция была несколько опровергнута эмпирически из-за стагфляции в 1970-х годах, когда были высокие уровни как инфляции, так и безработицы.Взаимодействие с другими людьми

Ключевые выводы

  • Кривая Филлипса показывает, что инфляция и безработица имеют обратную зависимость. Более высокая инфляция связана с более низкой безработицей и наоборот.
  • Кривая Филлипса использовалась для определения макроэкономической политики в 20 веке, но была поставлена ​​под сомнение стагфляцией 1970-х годов.
  • Понимание кривой Филлипса в свете ожиданий потребителей и работников показывает, что взаимосвязь между инфляцией и безработицей может не сохраняться в долгосрочной перспективе или даже потенциально в краткосрочной перспективе.

Понимание кривой Филлипса

Концепция, лежащая в основе кривой Филлипса, гласит, что изменение уровня безработицы в экономике предсказуемо влияет на инфляцию цен. Обратная зависимость между безработицей и инфляцией изображена в виде наклонной вниз вогнутой кривой с инфляцией по оси Y и безработицей по оси X. Рост инфляции снижает безработицу, и наоборот. С другой стороны, сосредоточение внимания на снижении безработицы также увеличивает инфляцию, и наоборот.Взаимодействие с другими людьми

В 1960-х годах считалось, что любое финансовое стимулирование увеличит совокупный спрос и вызовет следующие эффекты. Спрос на рабочую силу увеличивается, количество безработных впоследствии уменьшается, и компании повышают заработную плату, чтобы конкурировать и привлекать меньшее количество талантов. Корпоративные затраты на заработную плату увеличиваются, и компании перекладывают эти затраты на потребителей в форме повышения цен.

Эта система убеждений побудила многие правительства принять стратегию «стоп-вперед», при которой был установлен целевой уровень инфляции, а фискальная и денежно-кредитная политика использовалась для расширения или сокращения экономики для достижения целевого уровня.Однако стабильный компромисс между инфляцией и безработицей нарушился в 1970-х годах с ростом стагфляции, что поставило под сомнение обоснованность кривой Филлипса.

27 августа 2020 года Федеральная резервная система объявила, что больше не будет повышать процентные ставки из-за падения безработицы ниже определенного уровня, если инфляция останется низкой. Он также изменил свой целевой показатель инфляции на средний, что означает, что он позволит инфляции несколько подняться выше целевого показателя в 2%, чтобы компенсировать периоды, когда она была ниже 2%.

Кривая Филлипса и стагфляция

Стагфляция возникает, когда в экономике наблюдается застой в экономическом росте, высокий уровень безработицы и высокая инфляция цен. Этот сценарий, конечно, прямо противоречит теории кривой Филипса. Соединенные Штаты никогда не испытывали стагфляции до 1970-х годов, когда рост безработицы не совпадал со снижением инфляции. В период с 1973 по 1975 год в экономике США шесть кварталов подряд снижался ВВП, и в то же время инфляция утроилась.Взаимодействие с другими людьми

Ожидания и долгосрочная кривая Филлипса

Феномен стагфляции и обрыва кривой Филлипса заставил экономистов более глубоко взглянуть на роль ожиданий во взаимосвязи между безработицей и инфляцией. Поскольку рабочие и потребители могут адаптировать свои ожидания относительно будущих темпов инфляции на основе текущих темпов инфляции и безработицы, обратная зависимость между инфляцией и безработицей может сохраняться только в краткосрочной перспективе.Взаимодействие с другими людьми

Когда центральный банк увеличивает инфляцию, чтобы снизить уровень безработицы, это может вызвать первоначальный сдвиг вдоль краткосрочной кривой Филлипса, но по мере того, как ожидания рабочих и потребителей в отношении инфляции адаптируются к новой среде, в долгосрочной перспективе сама кривая Филлипса может сдвинуть наружу. Это особенно верно в отношении естественного уровня безработицы или NAIRU (уровень безработицы без ускорения инфляции), который, по сути, представляет собой нормальный уровень фрикционной и институциональной безработицы в экономике.Таким образом, в долгосрочной перспективе, если ожидания могут адаптироваться к изменениям темпов инфляции, тогда долгосрочная кривая Филлипса будет напоминать вертикальную линию на NAIRU; Денежно-кредитная политика просто повышает или снижает уровень инфляции после того, как рыночные ожидания оправдались.

В период стагфляции рабочие и потребители могут даже начать рационально ожидать увеличения темпов инфляции, как только они узнают, что денежно-кредитный орган планирует начать экспансионистскую денежно-кредитную политику.Это может вызвать сдвиг краткосрочной кривой Филлипса наружу даже до того, как будет проведена экспансионистская денежно-кредитная политика, так что даже в краткосрочном периоде политика мало влияет на снижение безработицы, и, по сути, краткосрочная кривая Филлипса также становится вертикальная линия на НАИРУ.

рациональных ожиданий | Макроэкономика

Цели обучения

  • Объясните, как теория рациональных ожиданий означает, что политика управления спросом неэффективна

Адаптивные и рациональные ожидания

Гипотеза естественной нормы, о которой мы узнали в предыдущем разделе, утверждает, что, хотя в краткосрочной перспективе может существовать компромисс между инфляцией и безработицей, в долгосрочной перспективе компромисса нет.Другими словами, долгосрочная кривая Филлипса вертикальна. Гипотеза естественного уровня предполагает, что экономические агенты делают свои прогнозы на основе адаптивных ожиданий , в основном экстраполируя прошлые значения инфляции для прогнозирования будущих значений переменной. Эта схема означает, что ожидания всегда будут отставать от реальности, что позволяет экспансионистской фискальной или денежно-кредитной политике оказывать краткосрочное положительное влияние на ВВП и безработицу.

Новые классические экономисты спрашивают, почему люди не понимают, что они постоянно недооценивают инфляцию? Разве они не должны учиться на своих ошибках? Если люди рациональны, не должны ли они использовать всю доступную информацию для улучшения своих прогнозов инфляции, а не только ее прошлые значения? Более того, если инфляция определяется посредством некоторого систематического процесса, разве не следует выяснять этот процесс и использовать его для прогнозирования, чтобы улучшить свои прогнозы? Эти вопросы привели к теории рациональных ожиданий.

Рациональные ожидания гласит, что экономические агенты должны использовать всю имеющуюся у них информацию о том, как работает экономика, для прогнозирования экономических переменных в будущем. Прогнозы не всегда могут быть верными, но люди должны со временем учиться и улучшать свои прогнозы.

Эти идеи были формализованы Джоном Мутом, который сказал, что ожидания рациональны, если они производят прогнозы, равные прогнозам лежащей в основе экономической модели. Например, если люди знают, что экспансионистская фискальная или денежно-кредитная политика вызовет инфляцию в долгосрочной перспективе, они будут учитывать это в своих ожиданиях.Другими словами, когда проводится политика экспансии, люди немедленно ожидают более высокой инфляции. Таким образом, людей не обмануть даже в краткосрочной перспективе, поэтому не будет компромисса между инфляцией и безработицей. Экспансионистская политика просто вызовет рост инфляции без какого-либо влияния на ВВП или безработицу. Это означает, что нет никакого компромисса для кривой Филлипса ни в долгосрочном, ни в краткосрочном периоде.

В итоге, если экономические агенты имеют рациональные ожидания, поскольку экономика никогда не отклоняется от долгосрочной кривой совокупного предложения, политика управления спросом — использование денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики для воздействия на совокупный спрос и, таким образом, на реальный ВВП и занятость — никогда не сможет быть эффективным.

Попробуйте

Просмотрите слайды в этой презентации, чтобы увидеть разницу между адаптивными и рациональными ожиданиями.

Глоссарий

адаптивные ожидания:
идея о том, что люди экстраполируют прошлые значения некоторой экономической переменной, чтобы предсказать будущие значения этой переменной
Политика управления спросом:
Использование денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики для влияния на совокупный спрос и, следовательно, на реальный ВВП и занятость
рациональные ожидания:
идея о том, что люди будут принимать решения и делать прогнозы на основе экономических моделей и прошлых тенденций

Внесите свой вклад!

У вас была идея улучшить этот контент? Нам очень понравится ваш вклад.

Улучшить эту страницуПодробнее

Кривая Филлипса

— Econlib

Кривая Филлипса представляет собой взаимосвязь между уровнем инфляции и уровнем безработицы. Хотя у него были предшественники, исследование А. В. Х. Филлипса об инфляции заработной платы и безработице в Соединенном Королевстве с 1861 по 1957 год является важной вехой в развитии макроэкономики. Филлипс обнаружил устойчивую обратную зависимость: когда безработица была высокой, заработная плата росла медленно; когда безработица была низкой, заработная плата быстро росла.

Филлипс предположил, что чем ниже уровень безработицы, тем жестче рынок труда и, следовательно, тем быстрее фирмы должны повышать заработную плату для привлечения дефицитной рабочей силы. При более высоком уровне безработицы давление уменьшалось. «Кривая» Филлипса представляет собой среднее соотношение между безработицей и поведением заработной платы в течение делового цикла. Он показал уровень инфляции заработной платы, который может произойти, если определенный уровень безработицы сохранится в течение некоторого времени.

Экономисты вскоре рассчитали кривые Филлипса для большинства развитых стран.Большинство связывало с безработицей общую инфляцию цен, а не рост заработной платы. Конечно, цены, которые устанавливает компания, тесно связаны с выплачиваемой ею заработной платой. На рисунке 1 показана типичная кривая Филлипса, сопоставленная с данными для Соединенных Штатов с 1961 по 1969 год. Точное соответствие между оценочной кривой и данными побудило многих экономистов, вслед за Полом Самуэльсоном и Робертом Солоу, рассматривать кривую Филлипса как своего рода меню параметров политики. Например, при уровне безработицы в 6 процентов правительство может стимулировать экономику к снижению безработицы до 5 процентов.На Рисунке 1 показано, что затраты с точки зрения более высокой инфляции составят немногим более половины процентного пункта. Но если бы правительство изначально столкнулось с более низким уровнем безработицы, издержки были бы значительно выше: сокращение безработицы с 5 до 4 процентов означало бы более чем вдвое больший рост уровня инфляции — примерно на одну с четвертью процентного пункта.

На пике популярности кривой Филлипса как руководства к политике Эдмунд Фелпс и Милтон Фридман независимо друг от друга оспорили ее теоретические основы.Они утверждали, что хорошо информированные, рациональные работодатели и работники будут обращать внимание только на реальную заработную плату — покупательную способность денежной заработной платы с поправкой на инфляцию. С их точки зрения, реальная заработная плата будет корректироваться так, чтобы предложение рабочей силы было равным спросу на нее, а уровень безработицы в этом случае остался бы на уровне, однозначно связанном с этой реальной заработной платой, — «естественном уровне» безработицы.


Рисунок 1 Кривая Филлипса, 1961–1969


Источник: Бюро статистики труда.
Примечание: Инфляция на основе индекса потребительских цен.


И Фридман, и Фелпс утверждали, что правительство не может постоянно менять более высокую инфляцию на более низкую безработицу. Представьте себе, что безработица находится на естественном уровне. Реальная заработная плата постоянна: рабочие, которые ожидают определенного уровня инфляции цен, настаивают на том, чтобы их заработная плата увеличивалась с той же скоростью, чтобы предотвратить снижение их покупательной способности. Теперь представьте, что правительство использует экспансионистскую денежно-кредитную или фискальную политику в попытке снизить уровень безработицы ниже ее естественного уровня.Возникающий в результате рост спроса побуждает фирмы повышать цены быстрее, чем ожидали рабочие. Имея более высокие доходы, фирмы готовы нанимать больше работников при прежних ставках заработной платы и даже несколько повышать эти ставки. На короткое время рабочие страдают от того, что экономисты называют денежной иллюзией: они видят, что их денежная заработная плата выросла, и охотно предоставляют больше труда. Таким образом, уровень безработицы падает. Они не сразу понимают, что их покупательная способность упала, потому что цены росли быстрее, чем они ожидали.Но со временем, когда рабочие начинают предвидеть более высокие темпы инфляции цен, они предлагают меньше рабочей силы и настаивают на повышении заработной платы в соответствии с инфляцией. Реальная заработная плата возвращается к прежнему уровню, а уровень безработицы возвращается к естественному уровню. Но инфляция цен и заработной платы, вызванная экспансионистской политикой, продолжается новыми, более высокими темпами.

Анализ Фридмана и Фелпса позволяет различать «краткосрочные» и «долгосрочные» кривые Филлипса.Пока средний уровень инфляции остается довольно постоянным, как это было в 1960-х годах, инфляция и безработица будут обратно пропорциональны. Но если средний уровень инфляции изменится, как это произойдет, когда директивные органы будут настойчиво пытаться снизить уровень безработицы ниже естественного уровня, то после периода корректировки безработица вернется к естественному уровню. То есть, как только ожидания рабочих в отношении инфляции цен успевают скорректироваться, естественный уровень безработицы совместим с любым уровнем инфляции.Долгосрочная кривая Филлипса может быть показана на Рисунке 1 в виде вертикальной линии над естественной скоростью. Тогда исходная кривая будет применяться только к коротким переходным периодам и будет сдвигаться при любом постоянном изменении среднего уровня инфляции. Эти долгосрочные и краткосрочные отношения можно объединить в единую кривую Филлипса, «дополненную ожиданиями». Чем быстрее ожидания рабочих в отношении инфляции цен адаптируются к изменениям фактического уровня инфляции, тем быстрее безработица вернется к естественному уровню и тем менее успешным будет правительство в сокращении безработицы с помощью денежно-кредитной и фискальной политики.

1970-е годы явились ярким подтверждением фундаментальной точки зрения Фридмана и Фелпса. В отличие от исходной кривой Филлипса, когда средний уровень инфляции вырос с примерно 2,5 процента в 1960-х годах до примерно 7 процентов в 1970-х годах, уровень безработицы не только не упал, но и фактически вырос с примерно 4 процентов до более чем 6 процентов.

Большинство экономистов в настоящее время принимают центральный постулат анализа как Фридмана, так и Фелпса: существует определенный уровень безработицы, который, если его поддерживать, будет совместим со стабильным уровнем инфляции.Многие, однако, называют это «неусиливающим инфляционным уровнем безработицы» (НАИРУ), потому что, в отличие от термина «естественный уровень», НАИРУ не предполагает, что уровень безработицы является социально оптимальным, неизменным или неподвластным политике.

Политик может захотеть оценить NAIRU. Чтобы получить простую оценку, на рис. 2 показаны изменения уровня инфляции (т. Е. Ускорение цен) в зависимости от уровня безработицы с 1976 по 2002 год. Кривая Филлипса, дополненная ожиданиями, представляет собой прямую линию, которая наилучшим образом соответствует точкам на графике. (линия регрессии).Он резюмирует грубую обратную зависимость. Согласно линии регрессии, НАИРУ (т.е. уровень безработицы, при котором изменение уровня инфляции равно нулю) составляет около 6 процентов. Наклон кривой Филлипса указывает на скорость корректировки цены. Представьте себе, что экономика находится в состоянии НАИРУ с уровнем инфляции 3 процента, и что правительство хотело бы снизить уровень инфляции до нуля. Рисунок 2 показывает, что сдерживающая денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика привела к увеличению среднего уровня безработицы примерно до 7 процентов (т.е., на один пункт выше НАИРУ) будет связано со снижением инфляции примерно на один процентный пункт в год. Таким образом, если политика правительства приведет к тому, что уровень безработицы останется примерно на уровне 7 процентов, уровень 3-процентной инфляции в среднем будет снижаться на один пункт в год, упав до нуля примерно через три года.

Используя аналогичные, но более изощренные методы, Бюджетное управление Конгресса оценило (рис. 3), что NAIRU составляло около 5,3% в 1950 году, и что оно неуклонно росло, пока в 1978 году не достигло пика около 6.3 процента, а затем к концу века он неуклонно снижался до примерно 5,2. Ясно, что НАИРУ непостоянно. Он меняется в зависимости от изменений так называемых реальных факторов, влияющих на предложение и спрос на рабочую силу, таких как демография, технологии, влияние профсоюзов, структура налогообложения и относительные цены (например, цены на нефть). NAIRU не должен меняться в зависимости от денежно-кредитной и фискальной политики, которая влияет на совокупный спрос без изменения этих реальных факторов.


Рис. 2 Кривая Филлипса, дополненная ожиданиями, 1976–2002 гг.


Источник: Бюро статистики труда.
Примечание: Инфляция на основе индекса потребительских цен.


Кривая Филлипса, дополненная ожиданиями, является фундаментальным элементом почти каждой модели макроэкономического прогнозирования, которая в настоящее время используется правительством и бизнесом. Его принимают самые разные школы макроэкономической мысли. Ранние новые классические теории предполагали, что цены регулируются свободно и что ожидания формируются рационально, то есть без систематической ошибки . Эти предположения подразумевают, что кривая Филлипса на рисунке 2 должна быть очень крутой и что отклонения от NAIRU должны быть кратковременными (см. Новую классическую макроэкономику и рациональные ожидания).Придерживаясь гипотезы рациональных ожиданий, даже экономисты-новички-классики теперь признают, что заработная плата и цены в некоторой степени липкие. Инерция заработной платы и цен, приводящая к отклонению реальной заработной платы и других относительных цен от их рыночных уровней, объясняет большие колебания безработицы вокруг NAIRU и медленную скорость возврата к NAIRU.


Рисунок 3 Неускоряющаяся инфляция Уровень безработицы



Источник: Бюджетное управление Конгресса.


Некоторые «новые кейнсианцы» и некоторые экономисты-сторонники свободного рынка считают, что в лучшем случае существует лишь слабая тенденция возврата экономики к NAIRU. Они утверждают, что не существует естественного уровня безработицы, к которому он стремится вернуться. Вместо этого, когда фактическая безработица растет и остается высокой в ​​течение некоторого времени, растет и НАИРУ. Зависимость НАИРУ от фактической безработицы известна как гипотеза гистерезиса. Одно из объяснений гистерезиса в экономике с большим количеством профсоюзов состоит в том, что профсоюзы напрямую представляют интересы только тех, кто в настоящее время работает.Создание профсоюзов, поддерживая высокий уровень заработной платы, подрывает способность лиц, не входящих в профсоюз, бороться за работу. После продолжительных увольнений наемные профсоюзные работники могут стремиться к более высокой заработной плате для себя, вместо того, чтобы смягчать свои требования по заработной плате, чтобы способствовать повторному найму безработных. Согласно гипотезе гистерезиса, как только безработица становится высокой — как это было в Европе во время рецессии 1970-х годов — она ​​становится относительно невосприимчивой к денежно-кредитным и фискальным стимулам даже в краткосрочной перспективе.Уровень безработицы во Франции в 1968 году составлял 1,8 процента, а в Западной Германии — 1,5 процента. Напротив, с 1983 года уровень безработицы как во Франции, так и в Западной Германии колебался от 7 до 11 процентов. В 2003 году показатель для Франции составлял 8,8%, а для Германии — 8,4%. Гипотеза гистерезиса кажется более актуальной для Европы, где профсоюзы выше и где трудовое законодательство создает многочисленные препятствия для найма и увольнения, чем для Соединенных Штатов с их значительно более гибкими рынками труда.Уровень безработицы в Соединенных Штатах составлял 3,4 процента в 1968 году. Безработица в США достигла пика в начале 1980-х годов на уровне 10,8 процента и существенно снизилась, так что к 2000 году она снова опустилась ниже 4 процентов.

Современные макроэкономические модели часто используют другую версию кривой Филлипса, в которой разрыв выпуска заменяет уровень безработицы в качестве меры совокупного спроса относительно совокупного предложения. Разрыв выпуска — это разница между фактическим уровнем ВВП и потенциальным (или устойчивым) уровнем совокупного выпуска, выраженная в процентах от потенциала.Эта формулировка объясняет, почему в конце бума 1990-х годов, когда уровень безработицы был значительно ниже оценок NAIRU, цены не ускорились. Аргументация следующая. Возможный объем производства зависит не только от затрат труда, но также от основных средств и других капитальных затрат. В конце бума, после почти десятилетнего стремительного инвестирования, фирмы оказались со слишком большим капиталом. Избыточные мощности увеличили потенциальный объем производства, увеличив разрыв выпуска и снизив давление на цены.

Многие статьи в консервативной деловой прессе критикуют кривую Филлипса, поскольку они считают, что она одновременно подразумевает, что рост вызывает инфляцию, и опровергает теорию о том, что избыточный рост денег является истинной причиной инфляции. Но этого не происходит. Можно верить в кривую Филлипса и при этом понимать, что усиление роста при прочих равных условиях снизит инфляцию. Неуместная критика кривой Филлипса вызывает иронию, поскольку Милтон Фридман, один из соавторов ее версии, дополненной ожиданиями, также является главным защитником точки зрения о том, что «инфляция всегда и везде является денежным феноменом.”

Кривая Филлипса была провозглашена в 1960-х годах как обеспечивающая учет процесса инфляции, который до сих пор отсутствовал в традиционной макроэкономической модели. Спустя четыре десятилетия кривая Филлипса, преобразованная гипотезой естественной нормы в ее версию, дополненную ожиданиями, остается ключом к увязке безработицы (как капитала, так и рабочей силы) с инфляцией в рамках основного макроэкономического анализа.


Об авторе

Кевин Д. Гувер — профессор факультетов экономики и философии Университета Дьюка.Он бывший президент Общества истории экономики, бывший председатель Международной сети по экономическим методам и редактор журнала по экономической методологии.


Дополнительная литература

Крест, Род, изд. Безработица, гистерезис и гипотеза естественной нормы. Оксфорд: Блэквелл, 1988.

Фридман, Милтон. «Роль денежно-кредитной политики». Обзор американской экономики 58, вып. 1 (1968): 1–17.

Лукас, Роберт Э.Jr. «Эконометрическая проверка гипотезы естественной ставки». В Отто Экштейне, изд., Эконометрика определения цен. Вашингтон, округ Колумбия: Федеральная резервная система, 1972 г.

Фелпс, Эдмунд С. «Кривые Филлипса, ожидания инфляции и оптимальной занятости с течением времени». Economica, n.s., 34, no. 3 (1967): 254–281.

Филлипс, А. У. Х. «Связь между безработицей и скоростью изменения ставок денежной заработной платы в Соединенном Королевстве, 1861–1957». Economica, n.с., 25, вып. 2 (1958): 283–299.

Самуэльсон, Пол А. и Роберт М. Солоу. «Аналитические аспекты антиинфляционной политики». Американский экономический обзор 50, нет. 2 (1960): 177–194.

Шеффрин, Стивен М. Рациональные ожидания. 2-е изд. Кембридж: Издательство Кембриджского университета, 1996.

Симпозиум

: «Естественный уровень безработицы». Журнал экономических перспектив 11, вып. 1 (1997): 3–108.

Глава 4 Ожидания | Макроэкономика

В конце этой главы вы должны понять

  • Почему экономических агентов формируют ожидания

  • Использование адаптивных ожиданий

  • Рациональные ожидания Гипотеза

  • Роль ожиданий в новой кейнсианской модели

  • Критика Лукаса

Ожидания

Формирование ожиданий — ключевой вопрос макроэкономики.У нас уже были дальновидные домохозяйства и фирмы, принимающие решения о сбережениях и инвестициях, а также прогнозирование и принятие решений центральным банком.

Риск, неопределенность и ожидания

Наше обсуждение ожиданий объединит идеи неопределенности и риска. Различие между неопределенностью и риском проводят (Knight 1921) и (Keynes 1936). Риск можно оценить количественно, а неопределенность — нет. Некоторые события произошли раньше, и у нас есть данные, которые можно использовать для оценки вероятностей.Риск смерти для людей определенного возраста и других характеристик может быть оценен при страховании жизни. Однако вероятность того, что такое событие, как обрушение Берлинской стены, станет очевидным, труднее измерить количественно. В Общей теории Кейнс утверждает:

Можно с уверенностью сказать, что предприятие, зависящее от надежд на будущее, приносит пользу обществу в целом. Но индивидуальная инициатива будет адекватной только тогда, когда разумный расчет дополняется и поддерживается животным духом, так что мысль о конечной потере, которая часто настигает пионеров, как, несомненно, подсказывает нам и им опыт, отбрасывается, как здоровый человек отбрасывает ожидания смерть.

Из этого не следует делать вывод, что все зависит от волн иррациональной психологии. Напротив, состояние долгосрочного ожидания часто устойчиво, и даже когда это не так, другие факторы оказывают свое компенсирующее действие. Мы просто напоминаем себе, что человеческие решения, влияющие на будущее, личные, политические или экономические, не могут зависеть от строгих математических ожиданий, поскольку основы для таких расчетов не существует; и что это наше врожденное стремление к активности заставляет колеса крутиться, наше рациональное «я» выбирает между альтернативами, насколько это возможно, рассчитывая, где мы можем, но часто отступая по своим мотивам из-за прихоти, сантиментов или случайностей.

Глава 12 Общая теория

Кейнс предлагает людям использовать короткие пути, чтобы облегчить трудность принятия решений. Behavioura Economics опирается на эти идеи с помощью психологических экспериментов о способах формирования ожиданий и выявления этих сокращений или эвристики .

Модели ожиданий

Есть два стандартных способа моделирования ожиданий.

  1. Адаптивные ожидания.Ожидания во многом основаны на том, что произошло в прошлом.
  2. Рациональные ожидания. Ожидания основаны на модуле, который использует экономист.

Вы заметите, что мы использовали адаптивные ожидания для установления заработной платы и ценообразования, но рациональные ожидания для центрального банка. В следующих главах мы также предположим, что международные инвесторы, покупающие и продающие иностранную валюту, также используют рациональные ожидания для принятия решений о будущем.Обоснование такого выбора заключается в том, что центральные банки и международные инвесторы тратят много времени на размышления о будущей экономике и будущем направлении обменных курсов, они нанимают экономистов и других экспертов для составления прогнозов; обычные люди не так много думают о будущей инфляции и в нормальных условиях имеют меньше стимулов для правильного прогноза инфляции. Эти предположения, конечно, могут быть поставлены под сомнение. Это упрощение, которое может быть оправдано в некоторых случаях, но не в других.E + \ alpha (y_t — y_e) \]

Что мы знаем об инфляции? На рисунке 4.2 показана динамика инфляции. Существуют разные режимы: с 1801 по 1916 год волатильность инфляции была около нуля; 1930-е и 40-е были более нестабильными; 1950-е и 60-е были положительными, а 1970-е и 1980-е годы характеризовались высокой инфляцией; последний период — это период дефляции. 1950-е и 1960-е годы можно рассматривать на фоне 1930-х годов и кейнсианской революции. Изменения со стороны предложения в 1950-х и 1960-х годах означают, что базовый уровень безработицы увеличился, а соотношение между безработицей и инфляцией изменилось: произошло изменение переговорной силы в пользу рабочих (сдвиг вверх кривой WS), падение производительности. вызвано прекращением фордистского противостояния на производственной линии (сдвиг вниз кривой PS).На рисунке 4.1 показано это изменение: изменится уровень равновесного выпуска \ ((y_e) \) и кривая Филлипса (соотношение между выпуском и инфляцией). При обновлении адаптивных ожиданий в связи с последним ростом инфляции может возникнуть восходящая спираль инфляции.

Адаптивные ожидания и инфляционная спираль (Carlin and Soskice 2015)

(Friedman 1968) и (Phelps 1968) утверждали, что кривая Филлипса в долгосрочном плане вертикальна и что увеличение занятости сверх того, что связано с естественной нормой , только вызовет рост инфляционных ожиданий и инфляции.E = \ pi_ {t-1} + \ alpha (y_t — y_s) \]

Уравнение можно перестроить, чтобы показать, как изменяется инфляция.

\ [\ pi_t — \ pi_ {t-1} = \ Delta pi = \ alpha (y_t — y_e) \]

Следовательно, взаимосвязь между безработицей и инфляцией будет сохраняться только до тех пор, пока правительство не будет пытаться управлять экономикой выше равновесного уровня выпуска.

Структура рациональных ожиданий предполагает, что агенты могут учиться. Они понимают используемую модель. Они не делают систематических ошибок.E + \ alpha (y_t — y_s) + \ varepsilon_t \]

Следовательно,

\ [y_t = y_s — \ frac {\ varepsilon_t} {\ alpha} \]

Разница между адаптивными ожиданиями и рациональными ожиданиями. Если центральный банк хочет снизить целевой показатель инфляции в условиях, когда ожидания формируются адаптивно, он будет повышать процентные ставки, чтобы снизить объем производства ниже стабилизирующей ставки, чтобы снизить инфляционные ожидания. Снижение инфляции связано с издержками производства и занятости.Если ожидания формируются рационально, изменение уровня инфляции происходит быстрее и менее болезненно.

Политика центрального банка в соответствии с рациональными и адаптивными ожиданиями (Carlin and Soskice 2015)

При рациональных ожиданиях агенты полагают, что инфляция будет на целевом уровне, за исключением случайного, несистематического элемента. В этом случае центральный банк будет поддерживать выпуск на уровне стабилизации, а агенты корректируют свои инфляционные ожидания в соответствии с новым целевым показателем. Три основных отличия между экономикой, которая в значительной степени работает в соответствии с рациональными ожиданиями, от экономики, в которой ожидания возникают адаптивно:

  1. экономика остается в равновесии, не считая случайных шоков;
  2. не существует встроенного метода возникновения инфляционных или дефляционных сил;
  3. центральному банку не нужно беспокоиться о прогнозах и задержках;
  4. , поскольку лица, устанавливающие заработную плату и устанавливающие цены, смотрят в будущее, центральный банк может напрямую влиять на ожидания.

Политика ожиданий центрального банка

Центральный банк прилагает огромные усилия для управления ожиданиями. Если намерения центрального банка известны и заслуживают доверия, инфляционный шок представляет собой однопериодный шок, который не должен изменять ожидания. Если инфляционные ожидания закреплены, нет необходимости в болезненной корректировке, связанной с безработицей. Эту идею можно уловить, изменив кривую Филлипса адаптивных ожиданий, чтобы включить доверие с ожиданиями, сформированными как взвешенная сумма целевого показателя инфляции и запаздывающей инфляции.Т + (1 — \ chi) \ pi_ {t-1} \]

Две крайности — это \ (\ chi = 1 \), где инфляционные ожидания полностью привязаны к \ (\ chi = 0 \), где ожидания являются адаптивными. Чем больше доверия к центральному банку, тем меньше затраты на поддержание целевого показателя. На доверие влияют два основных фактора: общение и прозрачность. Коммуникационные стратегии центрального банка направлены на решение вопросов, которые могут возникнуть: будет ли центральный банк придерживаться цели; может ли центральный банк формировать инфляционные ожидания? Эти факторы зависят от независимости центрального банка от политического давления, а также от истории, культуры и других институтов.Кроме того, чем прозрачнее процесс принятия решений и целей центрального банка, тем меньше шансов на сюрприз.

Доверие к центральному банку (Carlin and Soskice 2015)

Следовательно, если центральный банк имеет доверие , становится намного легче и менее болезненно (с точки зрения безработицы) снизить инфляцию. В течение многих лет утверждалось, что доверие к центральному банку Германии ( Bundesbank ) было одной из причин стабильности и успеха немецкой экономики.Создание евро и еврозоны было, по крайней мере, частично попыткой распространить это доверие на другие европейские страны. Теперь кажется, что доверие зашло слишком далеко. Большинство людей не помнят инфляцию. Люди не ожидают, что инфляция превысит 2,0%.

Критика Лукаса

Новая классическая экономика развивается с 1970-х годов. Это основано на формальных микрофундациях, в которых агенты имеют дальновидные, согласованные с моделью ожидания. Экономика реального делового цикла — это результат. The Lucas Critique (Lucas 1976) говорит, что экономические отношения изменятся, когда изменятся режимы политики, потому что экономические агенты адаптируют свое поведение. Если агенты устанавливают ожидания рационально, правительство не может обеспечить разовое увеличение выпуска (перед выборами). Инфляционные ожидания остаются неизменными. Центральный банк, контролируемый государством, не имел бы такого эффекта. Теперь инфляционные ожидания будут расти с увеличением государственных расходов, и потребуется более болезненный процесс, чтобы вернуть их обратно.Точно так же, если мы предполагаем рациональные ожидания, снижение целевого показателя инфляции может быть произведено без каких-либо проблем. Следовательно, использование рациональных ожиданий вызывает споры и в крайних случаях может предполагать, что правительство не имеет положительного влияния на экономику.

Карлин В. и Д. Соскице. 2015. Макроэкономика: институты, нестабильность и финансовая система . 1-е изд. ОУП.

Фридман М. 1968. «Роль денежно-кредитной политики». The American Economic Review 58 (1): 1–17.

Кейнс, Джон Мейнард. 1936. Общая теория занятости, денег и процентов . Макмиллан.

Knight, F. 1921. Риск, неопределенность и прибыль . Хоутон Миффлин, Бостон.

Лукас, Р. Э. мл. 1976. «Эконометрическая оценка политики: критика». Серия конференций Карнеги-Рочестера по государственной политике 1 (0): 19–46.

Фелпс, E.S. 1968. «Кривые Филлипса, ожидания инфляции и оптимальная денежно-кредитная политика с течением времени.” Economica 34 (135): 254–81.

Рациональные ожидания — определение, теория и практика

Что такое рациональные ожидания?

Рациональные ожидания — это экономическая теория Кейнсианская экономическая теория Кейнсианская экономическая теория — это экономическая школа мысли, которая в широком смысле заявляет, что вмешательство государства необходимо, чтобы помочь развитию экономики, которая гласит, что люди принимают решения на основе наилучшей доступной информации на рынке и извлекают уроки из прошлых тенденций. .Рациональные ожидания предполагают, что люди иногда будут ошибаться, но в среднем они будут правы.

Понимание концепции рациональных ожиданий

Идея рациональных ожиданий была впервые разработана американским экономистом Джоном Ф. Мутом в 1961 году. Однако ее популяризировали экономисты Роберт Лукас и Т. Сарджент в 1970-х годах. и широко использовался в микроэкономике как часть новой классической революции.

Теория утверждает следующие предположения:

  • При рациональных ожиданиях люди всегда учатся на ошибках прошлого.
  • Прогнозы беспристрастны, и люди используют всю доступную информацию и экономические теории для принятия решений.
  • Люди понимают, как работает экономика и как политика правительства изменяет макроэкономические переменные, такие как уровень цен, уровень безработицы Безработица Безработица — это термин, относящийся к лицам, которые трудоустроены и активно ищут работу, но не могут найти работу. Включен в это и совокупный выпуск.

Теория рациональных ожиданий бывает слабой и сильной.«Сильная» версия предполагает, что субъекты могут получить доступ ко всей доступной информации и принимать рациональные решения на основе информации.

«Слабые» версии предполагают, что людям не хватает времени для доступа ко всей необходимой информации, но они принимают решения, основываясь на своих ограниченных знаниях. Например, если они покупают кукурузные хлопья, «рационально» продолжать покупать один и тот же бренд и не беспокоиться о получении точной информации об относительных ценах на другие марки кукурузных хлопьев.

Рациональные ожидания в теории и на практике

Сегодня большинство макроэкономистов используют рациональные ожидания в качестве допущения в своем анализе политики.Когда мы думаем о последствиях экономической политики, предполагается, что люди сделают все возможное, чтобы учесть последствия.

Подход рациональных ожиданий часто используется для проверки точности инфляции Инфляция Инфляция — это экономическое понятие, которое относится к повышению уровня цен на товары в течение определенного периода времени. Повышение уровня цен означает, что валюта в данной экономике теряет покупательную способность (то есть за ту же сумму денег можно купить меньше).прогнозы. Например, P e t — это индивидуальный прогноз уровня цен в году t-1 в году t. Фактический уровень цен обозначен P t . Разница между фактическим уровнем цен и индивидуальным прогнозом является ошибкой прогноза на год t.

P t — P e t = r t — индивидуальная ошибка прогноза в году t. При рациональных ожиданиях ошибки прогноза связаны с непредсказуемыми числами.Однако, если люди систематически занижают или завышают числа, ожидания уровня цен не рациональны.

При рациональных ожиданиях то, что происходит сегодня, зависит от ожиданий того, что произойдет в будущем. Но то, что произойдет в будущем, также зависит от того, что происходит сегодня. Многие макроэкономические принципы сегодня созданы на основе рациональных ожиданий.

Эта теория также используется многими новыми кейнсианскими экономистами, поскольку она хорошо согласуется с их предположением о том, что люди хотят преследовать свои собственные интересы.Если бы ожидания людей не были рациональными, экономические решения людей не были бы такими хорошими, как они есть.

Адаптивные ожидания

В то время как люди, которые используют рациональное принятие решений, используют лучшую доступную информацию на рынке для принятия решений, адаптивные лица, принимающие решения, используют прошлые тенденции и события для прогнозирования будущих результатов. Это также известно как обратное мышление при принятии решений.

Адаптивные ожидания могут использоваться для прогнозирования инфляции Инфляция Инфляция — это экономическое понятие, которое относится к повышению уровня цен на товары в течение определенного периода времени.Повышение уровня цен означает, что валюта в данной экономике теряет покупательную способность (т. Е. За ту же сумму денег можно купить меньше). Если инфляция увеличилась в предыдущем году, люди ожидают увеличения темпов инфляции в следующий год. Формула адаптивных ожиданий: P e t = P t -1. Это показывает, что люди ожидают, что инфляция будет такой же, как и в прошлом году.

Люди изменят свои ожидания в отношении любой переменной, если будет разница между тем, что они ожидали, и тем, что произошло на самом деле.Однако, если их ожидания оправдались, их ожидания на будущее, скорее всего, не изменятся.

Ограничения адаптивных ожиданий

Хотя адаптивные ожидания позволяют нам измерять ожидаемые и фактические переменные, они не так часто используются в макроэкономике, как рациональные ожидания из-за своих ограничений. Адаптивная модель упрощена, поскольку предполагает, что люди основывают свои решения на прошлых данных. Однако в реальном мире прошлые данные — лишь один из факторов, влияющих на поведение в будущем.Рациональные ожидания включают множество факторов в процесс принятия решений.

Кривая Филлипса с расширенными ожиданиями (EAPC)

Кривая Филлипса с расширенными ожиданиями (первоначально основанная на работе А.В. Филлипса о статистической взаимосвязи между безработицей и инфляцией) включает роль ожиданий в традиционной кривой Филлипса Кривая Филлипса Кривая Филлипса графическое представление краткосрочной взаимосвязи между безработицей и инфляцией в рамках экономической взаимосвязи.

На приведенном выше графике мы предполагаем, что уровень инфляции составляет 2%, и ожидаемая инфляция населения также составляет 2%. Однако правительство увеличивает совокупный спрос, вызывая рост заработной платы. Заработная плата растет больше, чем ожидания инфляции, вызывая «денежную иллюзию». Рабочие считают, что реальная заработная плата выросла, и увеличилось предложение рабочей силы, что привело к снижению безработицы.

Однако рост спроса вызывает рост инфляции, которая сейчас составляет 3.5%. Потребители теперь корректируют свои инфляционные ожидания в размере 3,5%. Из-за высоких инфляционных ожиданий сейчас наблюдается худший компромисс между инфляцией и безработицей, который показан как SPRC 2.

На третий год, если правительство снова увеличит спрос и инфляция поднимется до 5%, люди будут изменять снова свои инфляционные ожидания. При прогнозировании инфляции Кривая Филлипса полагает, что указание уровня инфляции за предыдущий год является лучшим ориентиром, чем использование прогнозов инфляции.

Дополнительные ресурсы

CFI является официальным поставщиком услуг глобального аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификация CFI по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ® поможет вы обретете необходимую уверенность в своей финансовой карьере. Запишитесь сегодня! программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы CFI:

  • Предельная склонность к потреблению Предельная склонность к потреблению Предельная склонность к потреблению (MPC) относится к тому, насколько потребление в данной экономике чувствительно к единичным изменениям уровня доходов.MPC
  • Моральная опасность Моральная опасность Моральная опасность относится к ситуации, которая возникает, когда у человека есть шанс воспользоваться сделкой или ситуацией, зная, что все риски и
  • Структурная безработица Структурная безработица Структурная безработица — это категория безработицы, вызванная различиями между Навыки, которыми обладает безработное население, и
  • Глоссарий поведенческих финансов Глоссарий поведенческих финансов Этот глоссарий поведенческих финансов включает в себя смещение привязки, смещение подтверждения, смещение фрейминга, смещение стадо, смещение ретроспективного взгляда, иллюзию контроля

Краткосрочные и долгосрочные эффекты Милтона Обращение президента Фридмана

Аннотация

Центральным элементом президентского обращения Милтона Фридмана (1968 г.) к Американской экономической ассоциации, произнесенного в Вашингтоне, округ Колумбия, 29 декабря 1967 г., был Поразительное утверждение о том, что денежно-кредитная политика больше не имеет долгосрочного воздействия на реальную экономику.Фридман сосредоточился на двух реальных показателях: уровне безработицы и реальном процентная ставка, но смысл был шире — в долгосрочной перспективе денежно-кредитная политика контролирует только уровень цен. Мы называем это гипотезой инвариантности денежно-кредитной политики. От В 1968 году макроэкономика приняла базовую кривую Филлипса в качестве предпочтительной модели корреляции между инфляцией и безработицей, а Фридман использовал кривую Филлипса. в изложении гипотезы инвариантности. Обращение Фридмана к президенту обычно интерпретировалось как рекомендация добавить ранее пропущенную переменную, темпы инфляции, ожидаемые общественностью, справа от того, что затем стало увеличенной кривой Филлипса.Мы считаем, что основной посыл Фридмана — инвариантность Гипотеза о долгосрочных результатах преобладала за последние полвека, основанная на широком спектре данных из многих экономик за многие годы. Последующий исследования не были благосклонны к кривой Филлипса, но мы будем утверждать, что изложение Фридманом гипотезы инвариантности в терминах кривой Филлипса в стиле 1960-х годов является случайным. к его главному сообщению.

Цитата

Холл, Роберт Э.и Томас Дж. Сарджент. 2018. «Краткосрочные и долгосрочные последствия президентского послания Милтона Фридмана». Журнал экономических перспектив, 32 (1): 121-34. DOI: 10.1257 / jep.32.1.121

Дополнительные материалы

Классификация JEL

  • B22 История экономической мысли: макроэкономика
  • B31 История экономической мысли: индивиды
  • E24 Работа; Безработица; Заработная плата; Распределение доходов между поколениями; Совокупный человеческий капитал; Совокупная производительность труда
  • E31 Уровень цены; Инфляция; Дефляция
  • E43 Процентные ставки: определение, временная структура и последствия
  • E52 Денежно-кредитная политика

К этой статье нет комментариев.

Войдите, чтобы оставить комментарий

Кривая Филлипса с усилением роста

DOI: 10.26509 / frbc-ec-202016


Эмпирические исследования показывают, что связь между инфляцией и экономическим спадом в последние десятилетия ослабла, и это может помешать разработчикам денежно-кредитной политики в их стремлении достичь своей цели по инфляции. Мы показываем, что, хотя роль экономического спада уменьшилась, экономический рост стал важным фактором динамики инфляции, указывая на то, что связь между инфляцией и экономической активностью сохраняется, но соответствующий показатель активности изменился.Новые данные свидетельствуют о том, что рецессия, связанная с COVID-19, может вызвать существенное дезинфляционное давление.

Приложение

Эмпирические исследования показывают, что то, используются ли производственные ресурсы экономики на полную мощность или экономические условия вялые, стало менее важным для динамики инфляции примерно с середины 1980-х годов. 1 Связь между инфляцией и экономическим спадом, обычно измеряемая как разрыв между безработицей и ее потенциальным уровнем или объемом производства и ее потенциальным уровнем, отражается кривой Филлипса.Уменьшение роли экономического спада стало очевидным во время рецессии 2007–2009 годов, когда инфляция оставалась на удивление стабильной перед лицом повышенного уровня безработицы, который побудил к предсказаниям дефляции на основе кривой Филлипса. За «отсутствующей дефляцией» во время рецессии последовала «пропущенная рефляция» в последующем расширении, поскольку безработица упала до исторического минимума, но инфляция оставалась сдержанной.

Ослабление связи между инфляцией и экономической активностью представляет собой проблему для разработчиков денежно-кредитной политики.Современные модели денежно-кредитной политики полагаются на кривую Филлипса для передачи денежно-кредитной политики на инфляцию. Уменьшение влияния экономического спада на инфляцию — более пологая кривая Филлипса — указывает на то, что директивные органы сталкиваются с более дорогостоящим компромиссом между экономической активностью и инфляцией, поскольку желаемое повышение или снижение инфляции потребует, соответственно, большего увеличения или уменьшения экономической активности. . 2

Но действительно ли более пологая кривая Филлипса означает, что связь между инфляцией и экономической активностью ослабла? В этой статье мы еще раз рассмотрим эту взаимосвязь, сосредоточив внимание на роли экономического роста в динамике инфляции.Мы представляем эмпирические данные на основе расчетной модели кривой Филлипса, которая показывает, что экономический рост стал важным фактором динамики инфляции после предыдущей рецессии. Имеющиеся данные указывают на то, что на инфляцию по-прежнему влияет экономическая активность, но экономический рост заменил вялость в качестве соответствующего индикатора активности. Основываясь на среднесрочном прогнозе экономического роста, который включает в себя серьезную рецессию, связанную с COVID-19, модель прогнозирует период пониженной инфляции.

Кривая Филлипса с ростом выпуска

В то время как лица, определяющие денежно-кредитную политику, традиционно фокусировались на роли экономического спада в динамике инфляции, теория предполагает, что здесь может быть роль и экономического роста.Теоретические кривые Филлипса выводятся на основе решений о ценообразовании фирм, которые сталкиваются с дорогостоящей корректировкой цен, но точная спецификация кривой Филлипса также зависит от поведения домашних хозяйств в теоретической модельной экономике. Модель, в которой формирование привычки заставляет домохозяйства заботиться об увеличении потребления, а не об абсолютных уровнях потребления, подразумевает, что кривая Филлипса включает экономический рост как детерминант инфляции. 3 Предположение о формировании привычки обычно используется в анализе финансов и деловых циклов для решения различных проблем, не обязательно связанных с инфляцией.Базовая теоретическая кривая Филлипса, так называемая новая кейнсианская кривая Филлипса (NKPC), связывает инфляцию с ожиданиями будущей инфляции и с разрывом выпуска, который фиксирует экономический спад (см., Например, Woodford, 2003). Введение предположения о формировании привычки позволяет нам расширить эталонную теоретическую кривую Филлипса, добавив рост выпуска в качестве дополнительного фактора, определяющего инфляцию. Тогда NKPC может быть записан математически как

(1) π t = βπ e t +1 + α y y t + g г т + u т

, где π t обозначает инфляцию во время t , y t обозначает разрыв выпуска, g t обозначает рост выпуска, а коэффициенты α

28 y и α g представляют чувствительность инфляции к разрыву выпуска и к росту выпуска соответственно.Переменная π e t +1 обозначает ожидаемую инфляцию в следующем периоде, а u t представляет собой ошибку, добавленную для эмпирического анализа. 4 Используя NKPC уравнения (1), мы эмпирически исследуем важность роста выпуска для динамики инфляции.

Наш эмпирический анализ основан на анализе Болла и Мазумдера (2011) путем дополнения их эмпирической модели кривой Филлипса, которая связывает инфляцию с инфляционными ожиданиями и экономическим спадом, с термином для экономического роста, мотивированного NKPC в уравнении (1). 5 Мы принимаем две меры инфляционных ожиданий, одну ретроспективную и одну перспективную, которые охватывают диапазон возможных взглядов на формирование ожиданий. Прогнозируемый показатель предполагает, как и в работе Ball and Mazumder (2011), что ожидания определяются средним уровнем инфляции за последние четыре квартала, что подразумевает, что шоки инфляции имеют устойчивые последствия. Перспективный показатель — это основанный на опросах показатель долгосрочных инфляционных ожиданий и подразумевает, что шоки инфляции могут иметь лишь временные эффекты, если инфляционные ожидания остаются неизменными. 6 Мы оцениваем модель на основе квартальных данных с первого квартала 1960 года по четвертый квартал 2019 года, расширяя выборку данных Болла и Мазумдера (2011) на девять лет.

Более сильная связь между инфляцией и ростом производства

Наша расчетная модель кривой Филлипса показывает, что связь инфляции с ростом производства усилилась после рецессии 2007–2009 годов, в то время как связь с разрывом выпуска осталась слабой. В таблице 1 представлены оценки регрессии коэффициентов кривой Филлипса с использованием запаздывающей инфляции для замены инфляционных ожиданий на панели A и долгосрочных инфляционных ожиданий на панели B. 7

Таблица 1. Результаты регрессии кривой Филлипса для различных периодов выборки

Период выборки α y α г Скорректированный R 2
Панель A. Запаздывающая инфляция
1960–1984 0,212 *** −0.217 0,818
(0,047) (0,149)
1985–2019 0,002 0,245 * 0,713
(0,034) (0,133)
1985–2007 0.058 0,089 0,717
(0,036) (0,110)
2008–2019 -0,041 0,460 ** 0,230
(0,050) (0,185)
2008–2019 0.423 *** 0,270
(0,164)
Панель Б. Инфляционные ожидания
1960–1984 0,197 *** -0,583 *** 0,637
(0,065) (0,222)
1985–2019 0.065 * -0,030 0,711
(0,035) (0,143)
1985–2007 0,099 * -0,285 *** 0,704
(0,055) (0,104)
2008–2019 0.059 0,329 ** 0,147
(0,037) (0,141)
2008–2019 0,381 *** 0,149
(0,142)

Примечания. В таблице приведены результаты регрессии OLS со стандартными ошибками Ньюи-Уэста в скобках.Многоточие (…) указывает, что оценка параметра недоступна. ***, ** и * обозначают статистическую значимость на уровне 1%, 5% и 10% соответственно.
Источники: Бюро статистики труда, Бюро экономического анализа, Бюджетное управление Конгресса, Совет управляющих Федеральной резервной системы, Haver Analytics и расчеты авторов.

Сначала мы обсудим эмпирические результаты для спецификации с запаздыванием инфляции. Предыдущие исследования показывают снижение чувствительности инфляции к экономическому спаду примерно в середине 1980-х годов.Таким образом, первые две строки панели A разбивают выборку на период с первого квартала 1960 г. по четвертый квартал 1984 г. и период после 1984 г. с первого квартала 1985 г. по четвертый квартал 2019 г. Расчетный коэффициент для разрыв выпуска снизился с 0,212 до практически нуля между этими периодами, отражая сглаживание кривой Филлипса, отмеченное в предыдущем исследовании. Расчетный коэффициент роста выпуска был отрицательным в первый период, который включает стагфляцию 1970-х годов, и стал положительным (0.245) после середины 1980-х гг. 8

Положительная оценка на период после 1984 года отражает заметное усиление связи между инфляцией и ростом производства в начале предыдущей рецессии. Действительно, результаты оценки версии кривой Филлипса с изменяющимися во времени коэффициентами, представленные в онлайн-приложении, показывают увеличение коэффициента роста выпуска в период начала последней рецессии. На основе разрыва, обозначенного изменяющимся во времени коэффициентом, следующие две строки таблицы разделяют выборку после 1984 года в первом квартале 2008 года.Это показывает, что расчетный коэффициент роста выпуска стал более экономически значимым, увеличившись с 0,089 до 0,460 и статистически значимым с 2008 года. 9 Напротив, коэффициент разрыва выпуска оставался близким к нулю со времени последней рецессии, т.е. период, характеризующийся «отсутствующей дефляцией» и «отсутствующей рефляцией». Поскольку коэффициент разрыва выпуска существенно не отличался от нуля в последний период времени, последняя строка панели A исключает разрыв выпуска из регрессии.

Используя основанный на обследовании показатель долгосрочных инфляционных ожиданий вместо запаздывающей инфляции для оценки инфляционных ожиданий, на панели B показаны аналогичные закономерности в разные периоды времени. В частности, оценка показывает, что кривая Филлипса сгладилась в период после 1984 года, а связь между инфляцией и ростом производства усилилась с 2008 года. 10 Разрыв в 2008 году еще более резкий на панели B, чем на панели A, поскольку коэффициент роста выпуска меняет знак, увеличиваясь с −0.285 до 0,329. В целом результаты, представленные в таблице 1, указывают на то, что экономический рост стал важным фактором динамики инфляции, предполагая, что колебания темпов роста могут повлиять на инфляцию в будущем. 11

Последствия рецессии для инфляции

Экономика США пережила серьезный спад, вызванный пандемией COVID-19 и действиями по социальному дистанцированию, принятыми для сдерживания распространения коронавируса. Основываясь на имеющихся свидетельствах того, что кривая Филлипса выровнялась, можно сделать вывод, что снижение совокупного спроса, вероятно, окажет ограниченное влияние на инфляцию.Напротив, данные в таблице 1 показывают, что сокращение реального ВВП может существенно повлиять на инфляцию. Чтобы получить представление о возможных эффектах, мы прогнозируем инфляцию, вводя прогноз роста реального ВВП в нашу регрессию кривой Филлипса, рассчитанную на данных с 2008 по 2019 год, используя спецификацию с запаздывающей инфляцией и с долгосрочными инфляционными ожиданиями. 12

На Рисунке 1 показан уровень базовой инфляции PCE за четыре квартала и его прогноз на основе расчетных регрессий кривой Филлипса на панели A, а также рост реального ВВП и консенсус-прогноз роста реального ВВП Blue Chip на панели B.Опрос Blue Chip был проведен в мае 2020 года и дает прогноз со второго квартала 2020 года по четвертый квартал 2021 года. Респонденты ожидали, что рост реального ВВП станет резко отрицательным в первой половине 2020 года, за которым последует сильный положительный рост в во второй половине года, поскольку ожидалось, что экономическая активность вернется к более нормальным темпам. 13


Основываясь на прогнозируемой траектории роста реального ВВП, расчетная кривая Филлипса с запаздывающей инфляцией предсказывает стойкое снижение инфляции.Рецессия приводит к замедлению базовой инфляции, пока она не достигнет 0,7 процента в первом квартале 2021 года, несмотря на импульс роста от роста базовой инфляции в 2019 году. Базовая инфляция несколько возрастет в оставшиеся три квартала 2021 года, но на уровне 1,4 процента остается ниже уровня Целевой показатель инфляции Федеральной резервной системы составляет 2 процента. Продолжительная слабость инфляции в 2021 году, когда прогноз голубых фишек требует сильного положительного роста, отражает стойкие эффекты запаздывающей инфляции в расчетной модели кривой Филлипса.

Прогноз инфляции будет более благоприятным, если инфляционные ожидания останутся неизменными. Для прогноза инфляции на основе расчетной кривой Филлипса с долгосрочными инфляционными ожиданиями мы предполагаем, что ожидания останутся на уровне 1,9 процента — их наблюдаемый уровень во втором квартале 2020 года — на протяжении всего прогнозного горизонта. Заякоренные ожидания предотвращают постоянное замедление инфляции. Вместо этого прогноз достигает минимума в 0,9 процента во втором квартале 2020 года, что совпадает с минимумом роста реального ВВП, а затем постепенно повышается до примерно 1.8 процентов за последние три квартала 2021 года.

Поскольку две характеристики кривой Филлипса охватывают диапазон взглядов на инфляционные ожидания, от чисто ретроспективного до чисто перспективного, мы рассматриваем соответствующие прогнозы инфляции как также охватывающие ряд правдоподобных прогнозов. В более благоприятном сценарии инфляционные ожидания остаются неизменными, а инфляция снижается лишь временно. В более разрушительном сценарии инфляционные ожидания не подкрепляются низкими показателями инфляции, что приводит к более длительному периоду низкой инфляции.Стоит указать на несколько предостережений в отношении этих прогнозов. Во-первых, прогноз роста реального ВВП, как и любой прогноз, окружен неопределенностью, которая особенно велика во время рецессий (Bloom, 2014). Затем модель кривой Филлипса передает такую ​​неопределенность прогнозу инфляции. Во-вторых, поведение макроэкономических агрегатов и, следовательно, их взаимосвязь может отличаться во время нынешней рецессии от тех, что наблюдались во время предыдущих спадов после Второй мировой войны. Это связано с тем, что пандемия COVID-19 и связанные с ней обязательные и добровольные действия по социальному дистанцированию могут повлиять на экономические решения потребителей и компаний.На эти решения также влияет беспрецедентная реакция фискальной и денежно-кредитной политики на рецессию. Наконец, пандемия здоровья даже влияет на сбор и качество официальной статистики, что может повлиять на статистические выводы о кривой Филлипса в будущем. 14

Заключение

Наш анализ подтверждает выводы предыдущего исследования о том, что связь между инфляцией и экономическим спадом ослабла примерно с середины 1980-х годов, и представляет новые доказательства того, что экономически и статистически значимая связь между инфляцией и экономическим ростом возникла после последней рецессии.Взаимосвязь между инфляцией и экономическим ростом является обнадеживающим открытием для политиков, определяющих денежно-кредитную политику, поскольку она подразумевает, что связь между инфляцией и реальной активностью, на которую политики полагаются при переходе от денежно-кредитной политики к инфляции, в конце концов не исчезла, а просто стала другая форма. Однако в среднесрочной перспективе эта взаимосвязь подразумевает, что рецессия, связанная с COVID-19, может вызвать существенное дезинфляционное давление, которое может оказаться устойчивым.


Сноски

  1. См., E.g., Бенати (2007), Болл и Мазумдер (2011), Матесон и Ставрев (2013) и Дель Негро и др. (2020). Возврат
  2. В исследовательской литературе еще не удалось прийти к единому мнению о причинах сглаживания кривой Филлипса. Occhino (2019) рассматривает возможные причины выравнивания и анализирует последствия различных причин для денежно-кредитной политики. Возврат
  3. Интуитивно понятно, что предпочтения домашних хозяйств в отношении (квази) изменений в потреблении производят кривую Филлипса с ростом выпуска, потому что предпочтения влияют на взаимодействие домашних хозяйств с фирмами на рынке труда и, следовательно, на производственные затраты фирм и решения по ценообразованию.Возврат
  4. Помимо ошибки, есть еще два различия между теоретическим NKPC и его эмпирическим аналогом. Во-первых, в то время как инфляционные ожидания в теоретическом NKPC формируются как рациональные (то есть согласованные с моделью) ожидания, эмпирический анализ предполагает различные допущения для формирования ожиданий. Во-вторых, хотя теоретически коэффициент дисконтирования β принимает значение меньше, но близкое к единице, мы наложим ограничение β = 1 в эмпирическом анализе.Термин ошибки иногда теоретически оправдывается как шок, связанный с увеличением стоимости. Возврат
  5. Орфанидес и ван Норден (2005) сравнивают прогнозы инфляции, основанные на разрыве выпуска, с прогнозами, основанными на росте выпуска, и обнаруживают, что последние могут превзойти первые, если разрыв выпуска измеряется с использованием данных в реальном времени. Возврат
  6. Мера инфляции, используемая для оценки, является первым отличием логарифмического индекса цен расходов на личное потребление (PCE), хотя результаты устойчивы при использовании общего индекса цен PCE.Серия долгосрочных инфляционных ожиданий исходит от Совета управляющих Федеральной резервной системы, обозначенного PTR в документации ФРБ / США. Квартальные ряды инфляции и инфляционных ожиданий выражены в годовом исчислении. Разрыв выпуска измеряется как отклонение логарифма реального ВВП от логарифма потенциального реального ВВП, причем ряд значений потенциального реального ВВП берется из Бюджетного управления Конгресса. Рост выпуска измеряется как первая разница логарифмического реального ВВП. Возврат
  7. Следуя Боллу и Мазумдеру (2011), модели регрессии оцениваются методом наименьших квадратов (МНК).Тест на эндогенность регрессора может уменьшить опасения, что OLS может давать непоследовательные оценки, если разрыв выпуска или рост выпуска являются эндогенными. Мы выполнили тест Дурбина – Ву – Хаусмана с использованием двухэтапного метода наименьших квадратов с первыми четырьмя лагами разрыва выпуска и роста выпуска в качестве инструментов. Нулевая гипотеза о том, что разрыв выпуска или рост выпуска являются экзогенными, не может быть отвергнута. Тогда оценка с помощью OLS имеет то преимущество, что дает более эффективные оценки, чем оценка инструментальных переменных.Как указывает Fuhrer (2017), обследования ожиданий по инфляции зафиксированы в середине квартала t , поэтому они содержат информацию только для квартала t -1 и ранее. Возврат
  8. Добавление роста выпуска к регрессии кривой Филлипса с учетом разрыва выпуска и либо запаздывающей инфляции, либо инфляционных ожиданий, основанных на опросах, заметно улучшает соответствие модели в некоторые периоды выборки, если судить по скорректированному R-квадрату. В частности, скорректированный R-квадрат увеличивается между 1.1 процентный пункт и 9,3 процентных пункта для периодов выборки с 1960 по 1984 и с 2008 по 2019 годы. Скорректированный R-квадрат остается примерно неизменным для периодов выборки, начинающихся в 1985 году. Доходность
  9. Почему увеличился коэффициент роста выпуска — вопрос для дальнейшего исследования. Теоретический NKPC связывает коэффициент с рядом структурных параметров, поэтому изменение этих параметров приведет к изменению коэффициента. Более того, изменение денежно-кредитной политики может изменить оценочный коэффициент на эмпирической кривой Филлипса.Например, более решительная реакция денежно-кредитной политики на колебания роста выпуска может смягчить такие колебания по сравнению с движениями инфляции, тем самым повысив оценочную эластичность инфляции по отношению к росту выпуска. Эмпирические оценки правила процентной политики Федеральной резервной системы показывают, что ее политическая реакция на рост производства увеличилась и что ее политическая реакция на разрыв выпуска снизилась с середины 1980-х годов (Coibion ​​and Gorodnichenko, 2011; Hirose, Kurozumi, and Van Zandweghe , 2020).Макли и Тенрейро (2020) показывают, что проведение денежно-кредитной политики влияет на эмпирическую оценку наклона кривой Филлипса. Возврат
  10. Одно различие между панелями A и B заключается в том, что в последнем коэффициент разрыва выпуска остается значительным в период после 1984 г., что согласуется с результатами регрессии с использованием основанных на опросах инфляционных ожиданий, о которых сообщают Болл и Мазумдер (2019 г.). ). Возврат
  11. Мы оценили те же регрессии с альтернативными показателями экономического спада и экономического роста, чтобы оценить надежность результатов.Использование разрыва безработицы, краткосрочного разрыва безработицы, определенного Боллом и Мазумдером (2019), или разрыва спада безработицы Сток и Уотсон (2010) дает качественно аналогичные результаты, указанные в таблице 1. Разрыв безработицы — это отклонение от уровень безработицы из серии NAIRU Бюджетного управления Конгресса; краткосрочный разрыв безработицы — это доля рабочей силы, не имеющей работы в течение 26 недель или меньше, минус 0,8516 от NAIRU; разрыв между уровнем безработицы и спадом — это разница между текущим уровнем безработицы и минимальным уровнем безработицы за текущий и предыдущие 11 кварталов.Аналогичным образом, результаты были качественно аналогичными при замене роста реального ВВП темпами роста занятости в несельскохозяйственном секторе или разрывом объема производства. Возврат
  12. Для прогнозов мы используем результаты, полученные с помощью регрессий, исключающих разрыв выпуска, регрессии, которые представлены в последних строках каждой панели в таблице 1. Хотя наблюдения за базовой инфляцией PCE и ростом реального ВВП в первом квартале 2020 г. доступны на момент написания, мы завершаем выборку для оценки в четвертом квартале 2019 года, поскольку это последний квартал перед началом спада, связанного с COVID-19.Возврат
  13. См. Wolters Kluwer Legal and Regulatory Solutions US, Blue Chip Economic Indicators , 45 (5), 10 мая 2020 г. Возврат
  14. В последних выпусках новостей по рынку труда и индексу потребительских цен обсуждается возможное влияние пандемии на официальную статистику (Бюро статистики труда, «Ситуация в сфере занятости — апрель 2020 г.», 8 мая 2020 г., и Бюро статистики труда, « Индекс потребительских цен — апрель 2020 г., 12 мая 2020 г.). Возврат

Список литературы

  • Болл, Лоуренс и Сандип Мазумдер.2011. «Динамика инфляции и Великая рецессия». Документы Брукингса по экономической деятельности , 42 (1): 337–381. https://doi.org/10.1353/eca.2011.0005.
  • Болл, Лоуренс и Сандип Мазумдер. 2019. «Кривая Филлипса с закрепленными ожиданиями и краткосрочной безработицей. »Журнал денег, кредита и банковского дела, г, 51 (1): 111–137.
  • Бенати, Лука. 2007. «Неизменяющаяся во времени корреляция Филлипса». Журнал денег, кредита и банковского дела , 39 (5): 1275–1283.
  • Блум, Николай. 2014. «Колебания неопределенности». Журнал экономических перспектив , 28 (2): 153–176. https://doi.org/10.1257/jep.28.2.153.
  • Койбион, Оливье и Юрий Городниченко. 2011. «Денежно-кредитная политика, тренд инфляции и большая умеренность: альтернативная интерпретация». Обзор американской экономики , 101 (1): 341-370. https://doi.org/10.1257/aer.101.1.341.
  • Дель Негро, Марко, Микеле Ленца, Джорджио Э. Примичери и Андреа Тамбалотти.2020. «Что случилось с кривой Филлипса?» Документы Брукингса по экономической деятельности , издание весна 2020 г. https://www.brookings.edu/bpea-articles/whats-up-with-the-phillips-curve/.
  • Фюрер Джефф. 2017. «Ожидания как источник макроэкономической устойчивости: данные, полученные в результате опросов, в динамической макромодели», Journal of Monetary Economics , 86: 22-35. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2016.12.003.
  • Хиросе, Ясуо, Такуши Куродзуми и Виллем Ван Зандвеге.2020. «Новый взгляд на денежно-кредитную политику и макроэкономическую стабильность». Обзор экономической динамики , 37: 255–274. https://doi.org/10.1016/j.red.2020.03.001.
  • Матесон, Трой и Эмиль Ставрев. 2013. «Великая рецессия и загадка инфляции». Economics Lett ers, 120 (3): 468–472. https://doi.org/10.1016/j.econlet.2013.06.001.
  • Макли, Майкл и Сильвана Тенрейро. 2020. «Оптимальная инфляция и определение кривой Филлипса». В Мартине С.Эйхенбаум, Эрик Херст и Джонатан А. Паркер (ред.), NBER Macroeconomics Annual 2019 , Национальное бюро экономических исследований, University of Chicago Press: 199–255.