Показатель рентабельности активов используется как характеристика: Показатель рентабельности активов используется как характеристика
Показатель рентабельности активов используется как характеристика
1)ликвидности организации
2)качества структуры капитала
3)прибыльности активов
Показатель рентабельности продаж используется как характеристика
1)текущей ликвидности
2)структуры капитала
3)эффективности продаж
Показатель рентабельности продаж используется как характеристика
1)текущей ликвидности
2)структуры капитала
3)доходности продаж
Показатель рентабельности собственного капитала определяется отношением
1)собственного капитала к заемному
2)чистой прибыли к собственному капиталу
4)прибыли до выплаты процентов и налогов к совокупной величине пассива бухгалтерского баланса
Показатель средневзвешенной цены (стоимости) совокупного капитала (WACC) рассчитывается как
1)средневзвешенная ставка по всем видам источников финансирования;
2)средневзвешенная ставка по собственным источникам финансирования;
3)средневзвешенная ставка по заемным источникам финансирования;
Показатель финансового рычага определяется отношением
2)Чистой прибыли к собственному капиталу
3)Прибыли до выплаты процентов и налогов к сумме собственного и заемного капиталов
4)Средняя арифметическая показателей собственного капитала на начало и на конец отчетного периода
Показатель финансово-эксплуатационных потребностей характеризует
1)минимальную потребность в заемном капитале
2)минимальную потребность в собственном капитале
3)минимальную потребность в собственном оборотном капитале
1)больше значения показателя эффекта финансового рычага;
2)меньше значения показателя эффекта финансового рычага;
Понятие «ликвидность активов» означает
1)способность активов организации приносить доход, достаточный для покрытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции, работ, услуг
2)период, в течение которого имущество предприятия полностью изнашивается и подлежит ликвидации
4)период ликвидации имущества предприятия при банкротстве
Понятие «ликвидность активов» означает
1)способность активов организации приносить доход, достаточный для покрытия всех расходов, связанных с производством и реализацией продукции, работ, услуг;
2)период, в течение которого имущество предприятия полностью изнашивается и подлежит ликвидации;
3)способность превращения активов в денежную форму в короткий срок и без существенного снижения их стоимости;
Понятие «финансовая устойчивость» означает
1)способность работы предприятия без привлечения банковских кредитов и других заемных средств;
2)определенные уровни обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами и соотношения заемных и собственных средств, гарантирующие платежеспособность организации в перспективе;
3)определенные уровни показателей ликвидности активов организации;
4)уровень эффективности деятельности, при котором организация способна в полной мере производить отчисления в государственный бюджет и внебюджетные фонды
Тест: Тесты по экономическому анализу
Тема: Ответы на тест по экономическому анализу
Раздел: Бесплатные рефераты по экономическому анализу
Тип: Тест | Размер: 13.45K | Скачано: 284 | Добавлен 28.09.13 в 21:26 | Рейтинг: +2 | Еще Тесты
Вуз: Финансовый университет
Всего вопросов по предмету — 134
На странице представлена часть вопросов и ответов на тесты, остальные смотрите в файле.
___________________________________________________________________
Вопрос: Анализ использования чистой прибыли проводится по данным отчета:
Ответ: о прибылях и убытках
___________________________________________________________________
Ответ: мультипликативные
___________________________________________________________________
Вопрос: В каком из методов используется прием элиминирования?
Ответ: цепных подстановок
___________________________________________________________________
Вопрос: В процессе моделирования детерминированных факторных систем используется прием:
Ответ: расширения
___________________________________________________________________
Вопрос: В состав собственного капитала включаются показатели баланса:
Ответ: Добавочный капитал
Ответ: Нераспределенная прибыль
Вопрос: В состав собственного капитала организации входит:
Ответ: добавочный капитал
___________________________________________________________________
Вопрос: В стохастическом моделировании факторных систем используется метод:
Ответ: регрессионный
___________________________________________________________________
Вопрос: Внутренняя норма рентабельности инвестиций — это:
Ответ: Минимальная величина рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта
___________________________________________________________________
Ответ: По видам реализуемой продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Данные управленческого анализа являются информацией, доступной:
Ответ: руководству организации
___________________________________________________________________
Вопрос: Для определения величины чистых активов в состав обязательств организации включаются:
Ответ: кредиторская задолженность
Ответ: задолженность по дивидендам
___________________________________________________________________
Вопрос: Для расчета итогового комплексного показателя эффективности деятельности организации используется метод:
___________________________________________________________________
Вопрос: Для расчета итогового комплексного показателя эффективности деятельности организации используются методы:
Ответ: расстояний
Ответ: балльной оценки
___________________________________________________________________
Вопрос: Долгосрочные обязательства организации – это обязательства, срок погашения которых наступает после отчетной даты более чем через:
Ответ: 12 месяцев
___________________________________________________________________
Вопрос: Доходность активов за период рассчитывается как отношение:
___________________________________________________________________
Вопрос: За какой срок инвестиция увеличится вдвое (без капитализации процентов) при ежегодном начислении 20% годовых?
Ответ: 5 лет
___________________________________________________________________
Вопрос: Замедление оборачиваемости активов влияет на рентабельность активов:
Ответ: Отрицательно
___________________________________________________________________
Вопрос: Из перечисленных ниже факторов развития организации отметьте экстенсивный:
Ответ: численность работников
___________________________________________________________________
Ответ: фондоотдача
___________________________________________________________________
Вопрос: Интенсификация использования средств труда достигается за счет:
Ответ: роста производительности труда
___________________________________________________________________
Вопрос: Информация, используемая для проведения финансового анализа, должна отвечать требованию:
Ответ: сопоставимости
___________________________________________________________________
Вопрос: Информация, используемая для проведения финансового анализа, должна отвечать требованию:
___________________________________________________________________
Вопрос: Используя косвенный метод анализа денежных потоков организации, увеличение остатка дебиторской задолженности за период необходимо:
Ответ: Вычесть из суммы чистой прибыли
___________________________________________________________________
Вопрос: Источником информации для проведения финансового анализа является:
Ответ: бухгалтерская отчетность
___________________________________________________________________
Вопрос: Источником информации для проведения финансового анализа является:
Ответ: бухгалтерская отчетность
___________________________________________________________________
Вопрос: К объектам экономического анализа относятся:
Ответ: хозяйственные процессы организаций и их результаты
___________________________________________________________________
Вопрос: К объектам экономического анализа относятся:
Ответ: хозяйственные процессы организаций и их результаты
___________________________________________________________________
Вопрос: К относительным показателям, используемым в экономическом анализе, относятся:
Ответ: рентабельность капитала
___________________________________________________________________
Вопрос: К показателям эффективности инвестиций относятся показатели:
Ответ: Максимум проектной прибыли
Ответ: Чистая текущая стоимость
___________________________________________________________________
Вопрос: К производственным ресурсам организации относятся:
Ответ: основные средства
Ответ: остатки незавершенного производства
___________________________________________________________________
Вопрос: К трудовым ресурсам организации относятся:
Ответ: среднесписочная численность работников
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу внешних пользователей финансового анализа относятся:
Ответ: налоговые органы
Ответ: аудиторские фирмы
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу внешних пользователей финансового анализа относятся:
Ответ: налоговые органы
Ответ: аудиторские фирмы
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу показателей деловой активности организации относится:
Ответ: Коэффициент оборачиваемости активов
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу показателей производства и реализации продукции относятся:
Ответ: качество продукции
Ответ: структура запасов готовой продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу показателей производства и реализации продукции относятся:
Ответ: качество продукции
Ответ: структура запасов готовой продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу показателей производства и реализации продукции относятся:
Ответ: объем произведенной продукции в стоимостном выражении
___________________________________________________________________
Вопрос: К числу показателей эффективности относится:
Ответ: Рентабельность продаж
___________________________________________________________________
Вопрос: Как влияет рост силы операционного рычага на прибыль от продаж?
Ответ: Увеличивает
___________________________________________________________________
Вопрос: Какая зависимость существует между показателем рентабельности продаж и коэффициентом материалоемкости?
Ответ: Обратная
___________________________________________________________________
Вопрос: Какая ставка годовых процентов по привлекаемым для реализации проекта заемным инвестициям будет приемлема, если внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) — 20%?
Ответ: Меньше 20%
___________________________________________________________________
Вопрос: Какие показатели включаются в состав внеоборотных активов организации?
Ответ: Нематериальные активы
Ответ: Доходные вложения в материальные ценности
___________________________________________________________________
Вопрос: Какие показатели включаются в состав оборотных активов организации?
Ответ: Денежные средства
Ответ: Готовая продукция
___________________________________________________________________
Вопрос: Каким документом могут оформляться результаты управленческого анализа?
Ответ: Расчет себестоимости производства единицы продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Каким документом могут оформляться результаты управленческого анализа?
Ответ: Отчет о выполнении договорных обязательств на поставку произведенной продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Какое значение коэффициента восстановления платежеспособности будет свидетельствовать о наличии у организации возможности восстановить свою платежеспособность?
Ответ: К >= 1
___________________________________________________________________
Вопрос: Какое значение принимает показатель IRR при NPV = 0?
Ответ: IRR равен ставке дисконтирования
___________________________________________________________________
Вопрос: Какое из требований предъявляется к информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности?
Ответ: полнота отражения хозяйственных операций
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из видов экономического анализа выполняет функцию стратегического планирования деятельности организации?
Ответ: перспективный
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из методов позволяет количественно измерить влияние факторов на изменение результативного показателя?
Ответ: интегральный
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из перечисленных методов относится к эвристическим?
Ответ: экспертных оценок
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из перечисленных показателей деятельности организации в большей степени интересует таких пользователей информации, как налоговые органы?
Ответ: величина прибыли
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из показателей оценки эффективности инвестиций относится к дисконтным?
Ответ: Чистая текущая стоимость
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из показателей прибыли отражается в годовом бухгалтерском балансе?
Ответ: Нераспределенная прибыль
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из показателей участвует в формировании прибыли от продаж?
Ответ: Выручка от продаж
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из показателей финансового анализа в большей степени интересует таких пользователей информации, как банки, при предоставлении организации кредита?
Ответ: ликвидность
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из показателей финансового анализа в большей степени интересует таких пользователей информации, как налоговые органы?
Ответ: величина основных средств
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой из факторов развития организации является экстенсивным?
Ответ: прирост численности работников
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой метод относится к традиционным методам экономического анализа?
Ответ: Группировки
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой метод экономического анализа используется для расчета влияния инфляции на финансовые результаты?
Ответ: Индексный
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой показатель включается в состав себестоимости проданной продукции?
Ответ: Расходы на оплату труда производственных рабочих
___________________________________________________________________
Вопрос: Какой показатель оценки эффективности инвестиций относится к дисконтным?
Ответ: Приведенная стоимость
___________________________________________________________________
Вопрос: Какому анализу более свойственна полнота охвата информации о деятельности организации?
Ответ: управленческому
___________________________________________________________________
Вопрос: Какому виду экономического анализа свойственно использование традиционных методик его проведения?
Ответ: финансовому
___________________________________________________________________
Вопрос: Косвенный метод анализа денежных средств позволяет:
Ответ: Дать оценку причин отклонения между величиной чистой прибыли и суммой прироста остатка денежных средств за анализируемый период
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент амортизации основных средств рассчитывается как отношение:
Ответ: суммы амортизации основных средств к первоначальной стоимости основных средств
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент восстановления платежеспособности определяется в расчете на период:
Ответ: 6 месяцев
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент годности основных средств рассчитывается как отношение:
Ответ: Остаточной стоимости основных средств к первоначальной стоимости основных средств
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент интенсивности использования основных средств рассчитывается как отношение:
Ответ: Темпа прироста активов к темпу прироста выручки от продаж
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:
Ответ: выручка от продаж / средняя величина остатков дебиторской задолженности
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле:
Ответ: выручка от продаж : средняя величина остатков оборотных активов
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент рентабельности производства рассчитывается как отношение:
Ответ: Прибыли от продаж к себестоимости проданной продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент утраты платежеспособности определяется в расчете на период:
Ответ: 6 месяцев
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент финансового рычага определяется как отношение:
Ответ: Заемного капитала и собственного капитала
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент фондовооруженности труда определяется как отношение:
Ответ: Среднегодовой балансовой стоимости основных средств к среднесписочной численности работников
___________________________________________________________________
Вопрос: Коэффициент экстенсивности использования трудовых ресурсов рассчитывается как отношение:
Ответ: Темпа прироста среднесписочной численности работников к темпу прироста выручки от продаж
___________________________________________________________________
Вопрос: Критический объем продаж продукции (порог рентабельности, точка безубыточности) в количестве единиц продукции определяется отношением общей суммы постоянных расходов:
Ответ: к сумме маржинальной прибыли на единицу продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Маржинальная прибыль рассчитывается в виде разности между:
Ответ: выручкой от продаж и переменными расходами
___________________________________________________________________
Вопрос: Материалоотдача является:
Ответ: интенсивным фактором производства
___________________________________________________________________
Вопрос: Методика проведения управленческого анализа может утверждаться:
Ответ: Руководителем финансовой службы организации
___________________________________________________________________
Вопрос: Методика финансового анализа включает исследование структур:
Ответ: оборотных активов организации
Ответ: капитала организации
___________________________________________________________________
Вопрос: Методика экономического анализа – это:
Ответ: последовательные подходы к изучению хозяйственных процессов
___________________________________________________________________
Вопрос: На заключительном этапе рейтинговой оценки организации могут ранжироваться:
Ответ: В порядке убывания рейтинговой оценки
Ответ: В порядке возрастания рейтинговой оценки
___________________________________________________________________
Вопрос: Наращенная сумма будет максимальной при условии равенства вложенной суммы и номинальной годовой процентной ставки при начислении:
Ответ: сложных процентов несколько раз в год
___________________________________________________________________
Вопрос: Объектом маркетингового анализа является:
Ответ: платежеспособный спрос
Ответ: конкурентоспособность продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Одной из основных функций экономического анализа является:
Ответ: оценка использования ресурсов организацией
___________________________________________________________________
Вопрос: Одной из основных функций экономического анализа является:
Ответ: оценка эффективности использования капитала организации
___________________________________________________________________
Вопрос: Одной из особенностей управленческого анализа является:
Ответ: отсутствие внешней нормативной регламентации
___________________________________________________________________
Вопрос: Одной из особенностей управленческого анализа является:
Ответ: отсутствие внешней нормативной регламентации
___________________________________________________________________
Вопрос: Оперативный анализ равномерности отгрузки продукции необходим для:
Ответ: рационального управления запасами готовой продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Оперативный анализ ритмичности отгрузки продукции необходим для:
Ответ: рационального управления запасами готовой продукции
___________________________________________________________________
Вопрос: Особенностью управленческого анализа является:
Ответ: отсутствие внешней нормативной регламентации
___________________________________________________________________
Вопрос: Отметьте требования, предъявляемые к информации, используемой для проведения управленческого анализа:
Ответ: оперативность
Ответ: конфиденциальность
___________________________________________________________________
Вопрос: Относительная экономия (перерасход) основных средств за год рассчитывается по формуле:
Ответ: Основные средства отчетного года — (Основные средства предыдущего года * темп роста выручки от продаж)
___________________________________________________________________
Вопрос: Отношение собственного капитала к заемному называется коэффициентом:
Ответ: финансирования
___________________________________________________________________
Вопрос: По признаку периодичности среди видов экономического анализа выделяют:
Ответ: Квартальный
___________________________________________________________________
Вопрос: По содержанию и полноте анализируемых показателей среди видов экономического анализа выделяют:
Ответ: Тематический
___________________________________________________________________
Вопрос: По содержанию процесса управления выделяют следующие виды экономического анализа:
Ответ: Перспективный
___________________________________________________________________
Вопрос: Показатель рентабельности активов используется как характеристика:
Ответ: прибыльности вложения капитала в имущество предприятия
___________________________________________________________________
Вопрос: Полнота охвата информации о деятельности организации более свойственна:
Ответ: управленческому анализу
___________________________________________________________________
Вопрос: Положительный эффект действия финансового рычага достигается, если:
Ответ: рентабельность активов организации больше цены заемного капитала
___________________________________________________________________
Вопрос: При использовании косвенного метода анализа денежных потоков корректируется сумма:
Ответ: чистой прибыли за анализируемый период
___________________________________________________________________
Вопрос: При каком виде начислений происходит капитализация процентов?
Ответ: Сложный процент
___________________________________________________________________
Вопрос: При каком значении коэффициента текущей ликвидности структура баланса считается удовлетворительной?
Ответ: К >=2
___________________________________________________________________
Вопрос: Прибыль организации является характеристикой:
Ответ: Финансовых результатов деятельности организации
___________________________________________________________________
Вопрос: Прибыль от продаж рассчитывается как разность между:
Ответ: Выручкой от продаж и расходами по обычным видам деятельности
___________________________________________________________________
Вопрос: Признаком банкротства организации является его неспособность удовлетворить требования кредиторов:
Ответ: В течение 3-х месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены
___________________________________________________________________
Чтобы полностью ознакомиться с ответами на тест, скачайте файл!
Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).
Чтобы скачать бесплатно Тесты на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.
Важно! Все представленные Тесты для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.
Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.
Если Тест, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.
Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.
Тест по экономическому анализу с ответами
Правильные ответы со знаком +
1 — тест) Укажите I этап методики экономического анализа
а) обработка информации
б) сбор информации
в) постановка зада анализа
+ г) определение объекта и целей анализа
д) нет верного ответа
2) Укажите факторы 1-го уровня определяющие фондоотдачу ОПФ
а) объём продукции, стоимость ОПФ
б) среднегодовая стоимость ОПФ, структура фондов
+в) доля активных фондов, уровень эффективности использования ОПФа
г) нет верного ответа
3) Назовите организационный фактор 2-го уровня фондоотдачи ОПФ
а) численность ОПФ
б) численность рабочих
в) время работы ОПФ
+г) время работы машин и оборудования
4) Показатель фондовооруженность труда определяется как:
а) отношение стоимости ОПФ к времени работы ОПФ
+б) отношение стоимости ОПФакт к числу рабочих в наибольшую смену
в) отношение стоимости ОПФ к числу работников
г) отношение числа машин и оборудования к времени работы в год
5) Какой вид модели используется при анализе метериалоёмкости продукции
а) аддитивная
б) мультипликативная
+в) кратная
г) смешанная
6) Какой приём преобразования факторной модели применяется при моделировании зависимости рентабельности материальных затрат
+а) расширения
б) удлинения
в) сокращения
г) комбинирования
7) Какую модель используют при факторном анализе себестоимости продукции при маржинальном подходе
а) с/с=с/с/*О
б) с/с=с/с/*О+П
+в) с/с=∑Оi*Перi/+П
г) с/с=∑Оi *c/ci/
8) Какой вид модели применяется при анализе уровня использования трудовых ресурсов предприятия
+а) мультипликативная
б) аддитивная
в) кратная
г) смешанная
Тест по экономическому анализу № 9) Назовите факторы, определяющие уровень эффективности использования трудовых ресурсов
а) численность рабочих
+б) структура трудовых ресурсов
+в) уровень организации труда
г) число дней простоев
10) Назовите показатель, который анализируют при оценке эффективности использования труда
а) сменность
б) выработка продукции одним работником за период
+в) выработка продукции одним рабочим за период
г) продолжительность рабочей смены
11) При анализе общего ассортимента продукции рассматривают
а) количество изделий, всего
+б) количество видов изделий и объём их производства
в) количество видов изделий и их модификаций
г) объём изделий
Тест № 12 по экономическому анализу) При анализе качества продукции рассматривают
а) изменение сортов
б) изменение коэффициента смены изделий
+в) изменение коэффициента сортности
г) изменение параметров сорта
13) Коэффициент качества продукции – это:
а) удельный вес новой продукции в общем объёме;
б) удельный вес продукции мирового качества;
+в) удельный вес продукции высшей категории качества в общем объеме;
г) удельный вес продукции; содержащей наибольшее количество вредных веществ, общем объеме продукции
14) Источниками информации для анализа себестоимости является:
а) Форма №2;
б) плановые и фактические калькуляции себестоимости продукции;
в) данные учета затрат по основным и вспомогательным производствам;
+г) все ответы правильны;
15) При методике анализа общей суммы затрат на первом этапе:
а) выполняется анализ себестоимости данных по элементам затрат, статьям расходов;
б) выполняется анализ себестоимости данных по расходам в целом
+в) производится сбор информации о расходах за анализируемый период по действующей системе статистической отчетности и по документа внутреннего учета;
г) определяется прироста объема продукции по каждому ее виду;
16) Для характеристики степени оборудования анализируются показатели:
+а) коэффициент использования установленного оборудовании;
б) коэффициент сменности;
в) количество оборудования;
г) коэффициент технического вооруженности труда;
17) Анализ состояния и движения основных фондов включает следующие направления:
+а) анализ коэффициентов состояния основных фондов и анализ их изменения;
б) анализ структуры основных фондов и анализ эффективности их использования;
в) нет правильного ответа.
18 Тест) Объектами анализа являются:
а) Объем производства и реализации продукции;
б) Ритмичность производства и реализации;
в) Качество продукции;
г) Ассортимент и структура продукции;
д) Резервы увеличения производства и реализации продукции;
+з) Все ответы правильные
19) Маркетинговый анализ — это:
+а) Один из этапов анализа;
б) Объект анализа;
в) Задача анализа;
г) Нет правильного ответа
20) Показатели, характеризующие качество всей продукции, независимо от ее вида и назначения:
+а) Обобщающие;
б) Индивидуальные;
в) Непрямые;
г) Нет правильного ответа
21) Сбалансированная деятельность предприятия, которая способствует ритмичному производству продукции и выполнению своих обязательств перед потребителям:
+а) Ритмичность;
б) Кооперирование;
в) Координирование;
г) Параллельность
22) Показатель рентабельности активов используется как характеристика:
а. Срока, в течение которого актив полностью окупится
+ б. Прибыльности активов
в. Структуры основного капитала предприятия
Оценка рентабельности — Контур.Эксперт — СКБ Контур
Что такое рентабельность?
Рентабельность – показатель экономической эффективности организации, который отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов.
Для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации, аргументированного управления компанией и сокращения издержек используются различные показатели рентабельности. Их можно условно разделить на две группы: рентабельность продаж и рентабельность активов.
Рентабельность продаж
Рентабельность продаж по валовой прибыли (англ.: Gross Margin, Sales margin, Operating Margin) — коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Значения рентабельности варьируются в зависимости от продуктовых линеек организаций и их стратегий развития. Используется для повышения эффективности управления ценовой политикой организации.
Помимо приведенного выше расчета, существуют и другие вариации расчета показателя рентабельности продаж:
- Рентабельность продаж по EBIT (англ.: Earnings before interests and taxes) — величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки.
- Рентабельность продаж по чистой прибыли (англ.: Profit Margin, Net Profit Margin) — чистая прибыль на рубль выручки от продаж.
- Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг).
Рентабельность активов
В отличие от показателей рентабельности продаж, рентабельность активов считается как отношение прибыли к средней стоимости активов предприятия.
Рентабельность активов (англ.: return on assets, ROA) характеризует способность активов компании порождать прибыль. Показывает, сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли. Зачастую используется инвесторами.
Кроме того, распространение получили следующие показатели эффективности использования отдельных видов активов (капитала):
Рентабельность собственного капитала (англ. return on equity, ROE) показывает отдачу на инвестиции акционеров в данное предприятие. Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту.
Рентабельность инвестированного капитала (англ.: Return on Capital Employed, ROCE) — является важным показателем эффективности использования материальных, трудовых и денежных активов организации; обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала. ROCE всегда должна быть выше, чем средняя процентная ставка по банковским и товарным кредитам, иначе любое расширение бизнеса путем привлечения займов приведет к ухудшению финансового состояния и падению прибыли.
Рентабельность производственных фондов (фондоотдача; англ. output/capital ratio) показывает, сколько продукции производит предприятие на каждую вложенную единицу стоимости основных фондов. Чем выше фондоотдача основных фондов, тем ниже затраты на 1 рубль продукции. Показатель фондоотдачи зависит от отрасли, структуры и особенностей производства.
Показатели рентабельности финансово-хозяйственной деятельности организации
В процессе создания предприятия, собственника интересует вопрос доходности деятельности, т. е. положительный баланс прибыли и затрат. Чем выше уровень прибыли, тем более эффективно развитие организации, и, следовательно, есть резервы для развития деятельности предприятия.
В связи с тем, что современная внешняя среда организации очень динамична, то на важнейшие показатели прибыли и рентабельности, влияет (прямо или косвенно) огромное количество различных факторов. При этом влияние некоторых факторов очевидно, а влияние других не так очевидно и адекватно оценить их воздействие может, только специалист в сфере экономического анализа.
Следует отметить, что показатели рентабельности являются важнейшими элементами, которые отражают влияние факторов на формирование прибыли предприятий. В связи с этим они необходимы для сравнительного анализа и анализа финансового состояния предприятия.
Предприятие можно считать рентабельным в случае превышения доходов над затратами. В условиях рыночной экономики для того, чтобы продукция организации была востребована и конкурентоспособна, необходимо эффективно настроить производственную деятельность и анализировать экономические показатели.
Основными показателями, характеризующими эффективность деятельности организации, являются показатели рентабельности (или доходности).
Существует несколько определений рентабельности. М. Н. Крейнина характеризует рентабельность, как показатель финансовой эффективности производственной деятельности организации, который в целом отражает эффективность использования ресурсов организации [3].
Г. В. Савицкая определяет рентабельность, как «показатель, представляющий собой отношение прибыли к сумме затрат на производство, денежным вложениям в организацию коммерческих операций или сумме имущества фирмы» [4].
Таким образом, рентабельность можно определить, как отношение между доходом и затратами, вложенными в создание этого дохода. Связывая прибыль с использованным капиталом, рентабельность дает возможность сопоставить уровень доходности с другим вариантом использования капитала или доходностью, полученной предприятием при аналогичных рыночных условиях [5].
Рентабельность служит показателем, обобщенно характеризующим финансовую эффективность функционирования организации. С помощью показателей рентабельности есть возможность дать оценку эффективности управления предприятием, поскольку получение высокого уровня прибыльности и необходимого уровня доходности во многом зависит от эффективности управленческих решений. В связи с этим рентабельность также может рассматриваться еще и как необходимый критерий эффективности управления.
Показатели рентабельности позволяют оценить финансовое состояние организации в долгосрочном периоде. Для инвесторов показатель рентабельности служит важнейшим индикатором, по сравнению с показателями финансовой устойчивости и ликвидности, которые рассчитываются отношением между отдельными статьями баланса.
Кроме того, показатели рентабельности применяются для прогнозирования прибыльности. Прогнозное значение прибыли основывается на уровне доходности за предшествующие периоды с учетом прогнозируемой динамики. Помимо всего прочего, важнейшее значение рентабельность приобретает в области планирования, инвестирования, калькуляции, контроле и оценке деятельности организации и ее результатов.
Следовательно, можно сделать вывод, что показатели рентабельности отражают эффективность деятельности и финансовые результаты деятельности организации. С их помощью возможно измерять доходность организации с многосторонних позиций и приводятся в систему соответственно интересам участников.
Увеличение показателей рентабельности находится в зависимости от определенных экономических процессов и явлений.
Доходность капитала определяется как отношение прибыли (балансовой, валовой, чистой) к среднегодовой стоимости инвестированного капитала или его элементов: основного, оборотного, производственного собственного (акционерного), заемного капитала и т. д.
Показатели рентабельности можно отнести к общеэкономическим. Они позволяют оценить итоговый финансовый результат. М. И. Баканов рассматривает рентабельность «как результат воздействия технико-экономических факторов, а значит, как объекты технико-экономического анализа, основная цель которого выявить количественную зависимость конечных финансовых результатов производственно-хозяйственной деятельности от основных технико-экономических факторов» [1].
Рентабельность также отражает результат производственной деятельности, и на ее формирование оказывают влияние факторы, связанные с ростом эффективности использования оборотных активов, сокращением себестоимости и ростом рентабельности продукции [2].
Общая рентабельность организации следует рассмотреть как функцию набора количественных показателей — факторов: фондоотдачи и структуры основных средств, периода оборачиваемости оборотных активов, рентабельности проданной продукции.
Кроме того, показатели рентабельности используются как инструмент принятия управленческих решений в области инвестиций и ценообразования.
Можно объединить в три группы все показатели рентабельности:
– рентабельность основной деятельности,
– рентабельность продаж,
– рентабельность капитала.
Все показатели рентабельности рассчитываются в процентах.
1) Показатель рентабельности основной деятельности показывает количество прибыли, приходящееся на рубль реализованной и произведенной продукции.
Показатель рентабельности основной деятельности рассчитывается по формуле:
, (1)
где Пр — прибыль от продаж;
С — себестоимость реализованной продукции.
2) Показатели рентабельности продаж показывают размер прибыли, приходящийся на рубль проданной продукции. Повышение данного показателя определяется либо ростом цены продажи при сохранении уровня издержек, либо сокращением последних при сохранении цены продажи.
Рентабельность продаж по прибыли от продаж определяется по формуле:
, (2)
3) Показатели рентабельности активов (капитала)
Показатель рентабельности капитала дает возможность оценить эффективность инвестиции и определить направления инвестиционных направлений организации. Помимо прочего, данный показатель можно применять для соотношения результатов финансово-хозяйственной деятельности организаций, работающих в одной экономической отрасли.
Среди показателей рентабельности активов (капитала) выделяют:
– показатель рентабельности имущества, который отражает прибыльность предприятия на один рубль, вложенный в активы:
, (3)
– показатель рентабельности текущих активов
, (4)
– показатель рентабельности собственного капитала отражает количество прибыли, полученное на один рубль, вложенный собственниками предприятия. Повышение данного показателя дает гарантию повышения дивидендов. Показатель рентабельности собственного капитала крайне интересен акционерам, так как дает возможность акционерам оценить предполагаемую доходность. Динамика данного показателя влияет на уровень доходности акций на фондовом рынке.
– показатели рентабельности инвестиций отражают эффективность использования инвестированных в предприятие средств:
, (5)
где Кп — перманентный капитал (подразумевает долгосрочные заемные средства и собственный капитал).
– показатель рентабельности совокупного капитала показывает совокупную доходность вложений собственников, кредиторов, вкладчиков.
Проводя анализ показателей рентабельности в динамике, необходимо обращать внимание на следующие аспекты:
– временной период, т. е. период перехода организации на более эффективные технологии производства или выпуск нового вида продукции;
– оценка риска;
– проблема оценки, т. к. прибыль оценивается в динамике, а собственный капитал складывается в течение ряда лет.
Литература:
- Баканов М. И. Теория экономического анализа: Учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет — М.: Финансы и статистика, 2015.
- Гинзбург А. И. Экономический анализ [Текст]: учебное пособие / А. И. Гинзбург — СПб.: Питер, 2016.
- Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки [Текст]: учебник / М. Н. Крейнина — М.: ИКЦ «ДИС», 2012.
- Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учебник / Г. В. Савицкая — Минск: ИП «Экоперспектива», 2014.
- Экономика предприятия [Текст]: Учебник / Под ред. проф. О. И. Волкова. -2-е изд., перераб. и доп. — М-: ИНФРА-М, 2017.
Основные термины (генерируются автоматически): показатель рентабельности, показатель, рентабельность, собственный капитал, основная деятельность, отношение прибыли, показатель рентабельности активов, производственная деятельность, рентабельность продаж, уровень доходности.
Современная интерпретация показателя рентабельности совокупных активов предприятия Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»
10 (100) — 2012
Финансовый менеджмент
УДК 338.314
СОВРЕМЕННАЯ ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПОКАЗАТЕЛЯ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
Э. Б. СААКОВА,
кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа и аудита Е-mail: missis-nayka@yandex. ш
А. В. КУРИЦЫН,
кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и управления Е-mail: missis-nayka@yandex. ш Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)
Н. Н. БАРТКОВА,
кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры экономики и управления предприятием Е-mail: missis-nayka@yandex. ш Южно-Российский государственный технический университет (Новочеркасский политехнический институт), Кавминводский институт (филиал)
В статье структурированы подходы к расчету показателя рентабельности совокупных активов предприятия как производственной функции и инструмента финансового менеджмента в сфере управления эффективностью деятельности предприятия. Предложен новый подход к определению рентабельности активов.
Ключевые слова: капитал, активы, предприятие, рентабельность, производственная функция.
Реализация национальной программы модернизации экономики нацелена на подъем отечес-
твенного производства. Создание условий для эффективного роста промышленности требует принципиальных изменений в области управления капиталом предприятия как наиболее дорогим видом ресурсов. Формирование этого механизма обусловлено необходимостью решения важнейшей проблемы российского предпринимательства: выявление резервов устойчивого развития, как отдельных предприятий, так и всего сектора экономики. Это предполагает:
— во-первых, диагностику финансового состояния предприятия, адекватную сложившейся ситуации;
— во-вторых, принятие управленческих решении, направленных на ликвидацию проблем, выявленных в процессе диагностики;
— в-третьих, мониторинг складывающейся ситуации на основе компьютерных автоматизированных систем, позволяющих оперативно принимать эффективные управленческие решения. Цель статьи — обосновать необходимость развития методики анализа показателя рентабельности совокупных активов как микромодели финансово-экономических отношений, отражающих динамику и взаимодействие элементов капитала в координации с сопряженными денежными потоками предприятия.
Одной из сложных категорий современной науки является экономическая эффективность. Она пронизывает все стадии общественного производства, сферы практической деятельности, является основой построения количественных критериев успешности принимаемых решений, а также используется для формирования материально-структурной, функциональной и системной характеристики хозяйственной деятельности [2, 6]. Через эффективность находят свое адекватное отражение такие характеристики хозяйственной деятельности, как целостность, многосторонность, динамичность, многомерность и взаимосвязанность ее различных сторон [5, 13].
Для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия используются показатели рентабельности — прибыльности или доходности его капитала, ресурсов и продукции [8, 12, 16]. Они представляют собой соотношение конкретного показателя прибыли либо с соответствующей суммой дохода, либо с величиной затрат, либо с объемом авансированного капитала. Именно показатели рентабельности дают более объективное представление об эффективности работы предприятия за определенный отчетный период [8]. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами участников экономического процесса, рыночного обмена [10].
Многообразие показателей рентабельности определяет альтернативность поиска путей ее повышения. Каждый из них раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, что задает границы выявления и оценки производственных резервов.
Рентабельность активов (общая рентабельность капитала, основной коэффициент доходности активов) является нетто-результатом определенной
политики предприятия и принятия управленческих решений [3]. Поэтому при попытке сделать прогноз финансового благополучия предприятия многие аналитики основное внимание уделяют изучению динамики именно этой группы показателей.
Рентабельность активов характеризует прибыльность имущества предприятия, которая обусловлена его ценовой политикой и уровнем затрат на производство продукции. Через этот показатель можно также оценить деловую активность предприятия [14].
Важнейший элемент анализа рентабельности активов — рассмотрение факторной модели фирмы Дюпон. Рентабельность активов можно представить в виде следующей очевидной зависимости: Чистая прибыль
Все активы Чистая прибыль Объем продаж
Объем продаж Все активы
Эта модель раскрывает связь между рентабельностью совокупных активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов (ресурсоотда-чей) и на этой основе позволяет выбрать политику управления доходностью активов.
При расчетах показателей рентабельности активов в числителе, как считают авторы работ [1, 7], могут использоваться различные показатели его доходности: общая сумма прибыли, сумма прибыли и амортизации, чистая прибыль, прибыль от реализации, сумма чистой прибыли и амортизации. Другие авторы [4, 14] считают, что рентабельность активов должна определяться отношением прибыли до налогообложения или общей прибыли к среднегодовой стоимости активов, рассчитанных по формуле средней хронологической или арифметической. По мнению авторов, наиболее приемлемой является методика расчета рентабельности активов предприятия, предложенная Г. И. Шепеленко, А. З. Бобылевой и др. [3, 15]. Ученые исходят из того, что при расчете рентабельности активов предприятия необходимо использовать показатель чистой прибыли предприятия.
Схема формирования показателя рентабельности совокупных активов представлена на рис. 1.
Как видно, формула рентабельности совокупных активов является обобщающим показателем, определяющим эффективность использования всех активов предприятия и содержащим в себе частные характеристики других показателей рентабельности.
Рентабельность совокупных
Рентабельность
продаж
(х)
Оборачиваемость
совокупных
активов
(ресурсоотдача)
Чистая прибыль
Объем продаж
Издержки (себестоимость)
Объем продаж
Цена единицы продукции
(х)
(:)
Физический
объем реализации
Совокупные активы
Основной капитал
(+)
Оборотный капитал
Рис. 1. Информационно-логический граф рентабельности совокупных активов
свободной денежной наличности, незавершенного производства, готовой продукции, расчеты с дебиторами по неоплаченной продукции).
В качестве со-вокупного капитала при расчете рентабельности капитала используют также сумму Собственный капитал + Долгосрочные заемные средства. Эта сумма отличается от базы Общая сумма активов тем, что из нее исключаются оборотные активы, сформированные
Существует много точек зрения относительно знаменателя данного показателя.
По мнению Л. А. Бернстайна, отношение прибыли к общей сумме активов наилучшим образом отражает эффективность деятельности предприятия и характеризует доходность всего имущества, вверенного руководству, независимо от источника его формирования. В ряде случаев при расчете рентабельности совокупных активов из общей суммы активов исключают непроизводственные активы (избыточные основные средства и запасы, нематериальные активы, расходы будущих периодов и др.), для того чтобы не возлагать на руководство ответственности за получение прибыли на объекты имущества, которые прямо или косвенно этому не способствуют.
Существуют разные мнения и о том, по какой стоимости (первоначальной или остаточной) амортизируемое имущество (основные средства, нематериальные активы) должно включаться в стоимость совокупного капитала при расчете рентабельности всех активов. Несомненно, если оценивается эффективность только основного капитала, то среднегодовая сумма амортизируемого имущества может приниматься в расчет по первоначальной стоимости. Если же оценивается эффективность совокупного капитала, то стоимость таких активов следует принимать в расчет по остаточной стоимости. Это связано с тем, что сумма начисленной амортизации находит свое отражение в других статьях баланса (остатки
за счет краткосрочных заемных средств. Тем самым из величины совокупного капитала исключается довольно существенная его часть. Исчисленный таким образом уровень рентабельности является искусственно завышенным и теряет экономический смысл, как с теоретической, так и с практической стороны. Если денежные ресурсы (собственные и заемные), как долгосрочного, так и краткосрочного характера, слились в единый поток и находятся на всех стадиях кругооборота, то выделить часть прибыли, которая заработана с помощью только долгосрочных или только краткосрочных вложений капитала, невозможно. Соотносить же всю заработанную прибыль только с частью вложенного капитала экономически неправомерно [11].
На показатель рентабельности совокупных активов в значительной степени влияет политика отражения элементов имущества в балансе. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению финансового результата, раздуванию баланса за счет включения активов повышенного риска и в конечном счете к его завышению в отчетности. Низкое значение рентабельности совокупных активов свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования имущества либо целесообразности ликвидации его обременительной части.
Таким образом, показатель рентабельности совокупных активов имеет строгую математическую
зависимость от других показателей, отражающих эффективность использования активов, ценовую политику организации, структуру ее баланса, финансовую устойчивость и платежеспособность. С экономической точки зрения данный показатель отражает способность активов генерировать доходы и показывает размер прибыли, получаемой от использования всех элементов имущества, независимо от того, за счет каких источников оно финансировались. Поэтому он является наиболее важным для оценки эффективности бизнеса не только для внутренних, но и внешних пользователей финансовой информации, содержащейся в отчетности [9].
Традиционно показатель рентабельности совокупных активов ЯСА рассчитывается по формуле
Рг
ЯСА =-100%,
Ау + A2
где Рг — прибыль предприятия;
Ау — среднегодовая стоимость внеоборотных активов;
А2 — среднегодовая стоимость оборотных активов.
Однако эта признанная формула имеет недостатки. Принципиальным недостатком этой формулы является то, что теоретически, при отсутствии одного из активов, т. е. при Ау = 0 или А2= 0, рентабельность совокупных активов все равно существует. Это в корне противоречит взглядам современной экономической теории, которая утверждает, что производственно-финансовая (товарно-денежная) деятельность предприятия в рыночных условиях возможна только при наличии и использовании одного из основных факторов производства — капитала, который как экономическая категория всегда подразделяется на основной и оборотный.
При этом основной капитал необходим для осуществления производственной деятельности даже в том случае, если основные средства взяты в лизинг или арендованы с правом последующего выкупа, или в конце аренды по условиям договора переходят в собственность арендатора, так как они учитываются так же, как и собственные основные средства, и находят отражение в бухгалтерском балансе в составе принадлежащего предприятию имущества. Следовательно, необходимым и обязательным условием функционирования любого предприятия независимо от его организационно-правовой формы является наличие совокупности основного и оборотного капитала.
Не учтен в представленной формуле и принцип системности, суть которого состоит в том, что об-
щая направленность предприятия на повышение его эффективности может быть описана путем формулировки определенных целевых установок, являющихся основополагающим моментом управления. Они могут быть выражены путем упорядочения двух и более показателей финансового состояния и результатов деятельности предприятия, а цель будет состоять в поддержании этого порядка.
В соответствии с традиционно используемыми методами экономического анализа (вертикальным и горизонтальным) предлагается в качестве признака упорядочения показателей использовать меры их динамики, например темпы или индексы роста или прироста. Ранжированный ряд мер движения показателей позволяет выразить динамику показателей в их взаимном отношении, т. е. позволяет оценить свойство системы, которое ни одним из показателей в отдельности оценено быть не может. Сознательно конструируя и контролируя динамику показателей, можно не только определить направления движения предприятия, но и управлять этим движением для достижения поставленных целей.
Лучшему динамическому финансовому состоянию предприятия соответствует нормативный (эталонный) порядок движения показателей, отображающих финансовое состояние и финансовые результаты деятельности предприятия. Такой нормативный порядок показателей представляет собой идеальную модель развития предприятия, которая может служить точкой отсчета при оценке фактического динамического финансового состояния объекта. Построение такого нормативного порядка на основе теории делает точку отсчета в определенном смысле объективной. Любой фактический порядок показателей можно сравнить с нормативным, рассчитав, например, коэффициент ранговой корреляции. Совокупность показателей, упорядоченных по темпам роста так, что поддержание этого порядка в реальной деятельности предприятия обеспечивает получение лучших финансовых результатов деятельности, называется динамическим нормативом. Процесс формирования аналитической модели в виде динамического норматива включает в себя следующие шаги (рис. 2).
Ранжирование и формирование графа предпочтений осуществляется определенным образом. Сначала рассматривается какая-либо пара показателей, из которых выбирается тот, который должен расти быстрее. Затем берется третий показатель, сравнивается с более быстрым; выявляется более быстрый
Формирование множества показателей
Экономическая интерпретация соотношений темпов роста показателей
Эталонное упорядочение пар показателей по темпам их роста
Ранжирование показателей на основе их попарного сравнения по темпам роста
Формирование графа предпочтений показателей по их темпам роста
Рис. 2. Процедура формирования динамического норматива
зультатом ординального изменения (моделирования) служит граф предпочтений (рис. 4).
Построение графа предпочтений осуществляется следующим образом: вершины графа символизируют собой отобранные для модели показатели, а дуги графа — соотношения темпов роста показателей. Если при сравнении двух показателей выявляется соотношение, которое признается лучшим, то в графе появляется новая дуга, соответствующая
из них. Процедура повторяется до тех пор, пока не будет выбран один самый быстрый показатель.
Он становится первым в искомом упорядочении. Затем вся процедура повторяется на всем множестве показателей, кроме первого. Тем самым устанавливается второй показатель и так далее, до тех пор пока не будут упорядочены все показатели. Результатом использования этого способа является упорядоченный ряд показателей, каждому из которых присваивается число — ранг, являющееся его номером в упорядочении.
В силу разнородности экономических показателей не все они могут быть непосредственно сравнимы, поэтому применение упорядочения показателя оказывается не всегда возможным. Если соотношение темпов роста выбранных двух показателей не поддается интерпретации, то в графе будет отсутствовать дуга, соединяющая соответствующие вершины. В идеальном случае интерпретируются и упорядочиваются все возможные пары показателей, в результате чего в графе каждая вершина оказывается связанной дугой с каждым показателем. Благодаря этому получается строгое (линейное) упорядочение показателей, когда каждому показателю может быть присвоен ранг (по смыслу построения — это нормативный ранг, рис. 3).
Рассмотрим ситу-ацию, когда не удает -ся выявить отношения «быстрее» между всеми парами показателей. При этом может оказаться, что полученные частичные упорядочения показателей не сводятся в единое упорядочение.о
Процесс увеличения установок представляется как процесс замыкания графа.
Применим принцип транзитивности в отношении показателя рентабельности совокупных активов. Представим формулу рентабельности активов в виде факторной модели, предложенной М. И. Бакановым и А. Д. Шереметом:
Рг
Я = Рг = вр = к
а А + 4 А и А X /еА+ /еА; вр вр
где Яа — рентабельность активов;
Рг — прибыль предприятия;
Рис. 3. Схема линейного упорядочения показателей
Рис. 4. Графы предпочтений: а — чистый; б — замкнутый
ВР — выручка от реализации продукции;
^ ~ фондоемкость основного капи-
тала;
ВР
А
/еА = —=— фондоемкость оборотного капи-
тала;
ВР Рг
= — рентабельность продаж. Т(А0), следовательно, Т(Рг) > Т(А1).
Построим граф по анализируемым показателям (рис. 5).
Дуги графа, обозначенные сплошной линией, означают традиционные показатели, используемые при оценке эффективности деятельности предприятия. Дуги графа, обозначенные пунктиром, построены в соответствии с учетом принципа транзитивности.
Для того чтобы граф отвечал принципу системности (см. рис. 5), необходимо замкнуть связи Рг —> АуИ 1’г —> А1. Такое замыкание графа привело к возникновению новых показателей рентабельности:
— рентабельность основного капитала
Рг
— рентабельность оборотного капитала
Рис. 5. Граф предпочтений, задаваемый коэффициентами рента бельно сти
Представим показатель рентабельности совокупных активов в виде рентабелеемкости, которая будет иметь вид
1 = /еА | /е*.р Япр К Вместо показателей фондоемкости активов и рентабельности продаж запишем их расчетные формулы, получим следующее выражение рентабелеемкости основного капитала:
к к
ВР Рг
ВР
Рг
/г.,
Аналогично выводится формула рентабелеемкости оборотного капитала:
Я
2
ВР Рг
ВР
2
Рг
X
Подставив новые показатели рентабельности, получим
Я
1
1
Я, Я,
Ч «4
Отсюда выводим новую формулу рентабельности совокупных активов
Я. =
КАКА2
Замыкание графа предпочтений характеризует наличие показателей рентабельности основного капитала и оборотного капитала, которые имеют право на существование и применение в анализе в качестве самостоятельных показателей, характеризующих эффективность использования капитала как одного из основных факторов производства. Предлагаемая формула рентабельности совокупных активов показывает, что при отсутствии хотя бы одной из составляющих совокупных активов рентабельность не существует.
Например, если рентабельность основного капитала равна нулю, то рентабельность совокупных активов также равна нулю, т. е. не существует. Таким образом, исключается недостаток традиционной формулы, и подтверждается постулат экономической теории об обязательном наличии и взаимодействии в производственном процессе в качестве факторов производства основного и оборотного капитала.
Для возможности дальнейшего использования предложенной формулы в управлении предпри-
ятием при определении оптимальной структуры капитала предприятия необходимо исследовать эту формулу на выполнение условий отнесения ее к категории производственных функций.
Производственной функцией называется аналитическое соотношение, связывающее переменные величины затрат (факторов, ресурсов) с величиной выпуска продукции. Исторически одними из первых работ по построению производственных функций были работы по анализу производств в США. В 1909 г. Э. Митчерлих предложил нелинейную производственную функцию. Независимо от него Спиллман предложил показательное уравнение производственной функции. На их основе был построен ряд агротехнических производственных функций.
Опыт использования производственных функций показал, что максимизация натуральных показателей продуктивности не совпадает, как правило, с максимизацией экономических показателей (прибыли, себестоимости), т. е. натурально-вещественный оптимум и экономический — по существу, различные понятия.
Одним из важных направлений использования производственных функций является анализ эффективности ресурсов производства.
Исследуем трансформированную и предложенную к использованию формулу рентабельности совокупных активов и удовлетворение условий отнесения ее к категории производственных функций.
Производственные функции определяются двумя группами предположений: математических и экономических. Если эти предположения выполняются, то функцию можно использовать для оптимизации величин основного и оборотного капитала.
Проверим математическое предположение: функция должна быть непрерывной и дважды дифференцируемой.
1. Функция непрерывна всюду в области положительных чисел Яа и Я^, кроме точки (0, 0). В этой точке функция не определена.
2. Найдем частные производные функции второго порядка:
Первая производная по ЯА равна:
дУ(Яа,Яа2 )
Я
дЯ
— Я,
Я
а (Яа+ яа2 ) (Яа+ яа2 )2′
Упростив выражение, получим
дУ (Яа, Яа2 )
я 2
дЯ
а (яа + яа2 )2
Рассчитав вторую производную по ЯА , полу-
чим следующее выражение:
д 2У ( Яа, Яа2 )
■ = -2
Я
+ 2Я„
Я
(Яа + ЯА )2 ‘»»А (Яа + ЯА )3’
дЯ\
Определим первую производную по ЯА дУ (Яа, Яа2 )
Я
-Я
Я
дЯА2 (Яа+ Яа2 ) А (Яа+ Яа2 )2
Упростив приведенное выражение, получим соотношение квадратов значений рентабельности основного и оборотного капитала:
дУ ( Яа, Яа2 )
Я 2
дЯ
а2 (яа + яа2 )2
Рассчитаем в соответствии с приведенными требованиями вторую производную по ЯА :
д 2У ( Яа, Яа2 )
— = -2-
Я2
дЯа ( Яа1+ Яа2 )3
Как видим, вторая частная производная существует и непрерывна в области определения, следовательно, математические предположения выполняются.
Проверим выполнение экономических предположений.
1. При отсутствии хотя бы одного производственного ресурса производство невозможно:
У (0, ЯА2 ) = 0, У ( ЯА,0) = 0.
В нашем случае это очевидно.
2. Рост использования ресурсов приводит к росту результата производства, т. е. выполняются соотношения:
с1Я
-> 0, при ЯА > 0.
сяА р А
Первые производные уже были вычислены, откуда видно, что они всегда определены в области положительных значений.
3. Увеличение затрат одного ресурса приводит к снижению эффективности его использования:
с2я п „ Л
> 0, при ЯА > 0.
ся
А
Упростим значения вторых производных. Упрощаем значение второй производной по
Я :
д 2У (Яа, Яа2 )
дЯ2
= -2-
Я
(Яа+ Яа2 )
2 + 2ЯА
Я
(Яа1+ Яа, )
Следовательно
д 2У ( Яа, Яа2 )
дЯ2
— = -2-
Я2
( яа1+ яа2 )
3
3
Упрощаем значение второй производной по
Я,
д2У ( Яа, Яа2 )
дЯ 2
■ = -2-
Я
( яа1+ яа2 )
+ 2Я
Я
А
( яа1+ яа2 )
После проведения математических действий получим
д2У (Я
■а ‘яа2
дЯ 2
= -2-
ЯА,
( яа1+ яа2
)3
Как видно, условие третьего пункта экономических предположений также выполняется.
Таким образом, расширенную авторскую формулу рентабельности капитала можно отнести к категории производственных функций. Она адекватно отражает все многообразие связей между элементами имущества капитала и источниками его образования. Тем самым показывает, что при отсутствии хотя бы одной из составляющих совокупных активов рентабельность не существует. Подтверждается один из главных постулатов экономической теории: обязательное наличие и взаимодействие в производственном процессе в качестве факторов производства основного и оборотного капитала.
Список литературы
1 . БакановМ. И., Шеремет А. Д., МельникМ. В. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2005.
2. Багиев Г. Л., Асаул А. Н. Организация предпринимательской деятельности: учеб. пособие / под общ. ред. проф. Г. Л. Багиева. СПб: СПбГУЭФ, 200 1 .
3. Бобылева А. З. Финансовое оздоровление фирмы. Теория и практика. М.: Дело, 2003.
4. Гиляровская Л. Т. Экономический анализ. М.: «Юнити-Дана», 2004.
5. Давыдянц Д. Е., Давыдянц Н. А. Эффект и эффективность предприятия: оценка, анализ, пути повышения. Ставрополь: АГРУС, 2005.
6. Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия: учебник. 4-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2002.
7. Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003.
8. Курс экономической теории: учебник /под ред. проф. М. Н. Чепурина и проф. Е. А. Киселевой). 5-е изд. доп. и перераб. Киров: АСА, 2006.
9. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учеб. пособие для вузов / под ред. проф. Н. П. Любушина. М.: ЮНИТА-ДАНА, 2005.
1 0. Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П., Мар-карьян С. Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник. Ростов н/Д: Феникс, 2005.
1 1 . Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. 5-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА, 2009.
1 2. Фишер И. Природа капитала и прибыли. М.: Высшая школа, 1977.
1 3. Фишер С., Дорнбуш Р., ШмалензиР. Экономика. — Пер.д с англ. — 2-е изд. М.: Дело, 1998.
1 4.ПЬ> собран архив электронных версий журналов Издательского дома «ФИНАНСЫ и КРЕДИТ» с 2006 года и регулярно пополняется свежими номерами. Подробности на сайте библиотеки:
www.dilib.ru
Рентабельность активов (ROA) Определение
Какова рентабельность активов (ROA)?
Рентабельность активов (ROA) — это показатель того, насколько прибыльна компания по отношению к ее совокупным активам. ROA дает менеджеру, инвестору или аналитику представление о том, насколько эффективно руководство компании использует свои активы для получения прибыли.
ROA отображается в процентах; чем выше ROA, тем лучше.
Ключевые выводы
- Рентабельность активов (ROA) — это показатель того, насколько хорошо компания использует свои активы с точки зрения прибыльности. ROA
- лучше всего использовать при сравнении аналогичных компаний или при сравнении компании с ее собственными предыдущими показателями.
- ROA не учитывает долг компании, в то время как рентабельность собственного капитала (ROE) учитывает — если у компании нет долга, ее акционерный капитал и общие активы будут такими же, а ROA будет равняться ROE.
Общие сведения о рентабельности активов
Бизнес (по крайней мере, тот, который выживает) в конечном итоге стремится к эффективности: выжать максимум из ограниченных ресурсов.Сравнение прибыли с выручкой — полезный операционный показатель, но сравнение их с ресурсами, которые компания использовала для их получения, сокращает саму возможность существования этой компании. ROA — это простейший из таких корпоративных эффективных мер.
ROA рассчитывается путем деления чистой прибыли компании на общую сумму активов. В качестве формулы это можно было бы выразить как:
р е т ты р п о п А s s е т s знак равно N е т я п c о м е Т о т а л А s s е т s Рентабельность \ on \ Assets = \ frac {Net \ Income} {Total \ Assets} Рентабельность активов = Общий чистый доход от активов
Более высокий ROA указывает на большую эффективность активов.Например, представьте, что Спартанец Сэм и Фэнси Фрэн открывают киоски с хот-догами. Сэм тратит 1500 долларов на голую металлическую тележку, в то время как Фрэн тратит 15000 долларов на отряд в стиле зомби-апокалипсиса, в комплекте с костюмом.
Предположим, что это были единственные активы, которые использовала каждая фирма. Если бы за определенный период времени Сэм заработал 150 долларов, а Фрэн — 1200 долларов, у Фрэн был бы более ценный бизнес, а у Сэма — более эффективный. Используя приведенную выше формулу, мы видим, что упрощенная рентабельность инвестиций Сэма составляет 150 долларов / 1500 долларов = 10%, а упрощенная рентабельность инвестиций Фрэн составляет 1200 долларов / 15 000 долларов = 8%.
Значение доходности активов
ROA, в основном, показывает, какой доход был получен от инвестированного капитала (активов). ROA для публичных компаний может существенно различаться и будет сильно зависеть от отрасли. Вот почему при использовании ROA в качестве сравнительного показателя лучше всего сравнивать его с предыдущими показателями ROA компании или ROA аналогичной компании.
Показатель ROA дает инвесторам представление о том, насколько эффективно компания конвертирует вложенные деньги в чистую прибыль.Чем выше показатель ROA, тем лучше, потому что компания зарабатывает больше денег при меньших инвестициях.
Учитывая уравнение бухгалтерского баланса, обратите внимание, что общие активы также являются суммой его общих обязательств и собственного капитала. Оба этих типа финансирования используются для финансирования деятельности компании. Поскольку активы компании финансируются за счет заемных средств или капитала, некоторые аналитики и инвесторы игнорируют стоимость приобретения актива, добавляя обратно процентные расходы в формулу ROA.
Другими словами, влияние увеличения долга сводится на нет путем добавления стоимости заимствования к чистой прибыли и использования в качестве знаменателя средних активов за данный период. Расходы по процентам добавляются, поскольку сумма чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках не включает процентные расходы.
Пример использования рентабельности активов
ROA наиболее полезен для сравнения компаний в одной отрасли, поскольку разные отрасли используют активы по-разному. Например, ROA для сервисно-ориентированных фирм, таких как банки, будет значительно выше, чем ROA для капиталоемких компаний, таких как строительные или коммунальные компании.
Оценим ROA для трех компаний в сфере розничной торговли:
- Macy’s
- Коля
- Дилларда
Данные в таблице относятся к последним 12 месяцам по состоянию на 13 февраля 2019 г.
| Запасы розничного сектора | |||
|---|---|---|---|
| Компания | Чистая прибыль | Итого активы | ROA |
| Macy’s | $ 1.7 миллиардов | 20,4 миллиарда долларов | 8,3% |
| Коля | 996 миллионов долларов | 14,1 миллиарда долларов | 7,1% |
| Дилларда | 243 миллиона долларов | 3,9 миллиарда долларов | 6,2% |
Каждый доллар, вложенный Macy’s в активы, приносит 8,3 цента чистой прибыли. Macy’s лучше конвертировала свои инвестиции в прибыль по сравнению с Kohl’s и Dillard. Одна из важнейших задач менеджмента — сделать разумный выбор в распределении своих ресурсов, и, похоже, руководство Macy’s в отчетный период было более искусным, чем два его коллеги.
Рентабельность активов (ROA) по сравнению с рентабельностью капитала (ROE)
И ROA, и рентабельность капитала (ROE) являются показателями того, как компания использует свои ресурсы. По сути, ROE измеряет только рентабельность собственного капитала компании без учета обязательств. Таким образом, ROA учитывает долг компании, а ROE — нет. Чем больше заемных средств и долговых обязательств компания берет, тем выше будет ROE по отношению к ROA.
Таким образом, если компания берет на себя больше долгов, ее рентабельность капитала будет выше, чем рентабельность активов.Взяв заем, компания увеличивает свои активы за счет поступающих денежных средств. Предполагая, что доходность постоянна, активы теперь выше, чем собственный капитал, а знаменатель расчета рентабельности активов выше, потому что активы выше. Таким образом, ROA упадет, а ROE останется на прежнем уровне.
Ограничения доходности активов
Самая большая проблема с ROA заключается в том, что ее нельзя использовать в разных отраслях. Это потому, что компании в одной отрасли, например, в сфере высоких технологий, и в другой отрасли, например, бурильщики, будут иметь разные базы активов.
Некоторые аналитики также считают, что основная формула ROA ограничена в своих приложениях и больше всего подходит для банков. Банковские балансы лучше отражают реальную стоимость их активов и пассивов, поскольку они отражаются по рыночной стоимости (посредством учета по текущим рыночным ценам) или, по крайней мере, по оценке рыночной стоимости, а не по исторической стоимости. И процентные расходы, и процентные доходы уже учтены.
Федеральная резервная система Сент-Луиса предоставляет данные о рентабельности активов банков США, которая обычно колеблется около или чуть выше 1% с 1984 года, когда начался сбор данных.
Для нефинансовых компаний заемный и собственный капитал строго разделены, как и прибыль для каждого из них: процентные расходы — это доход для поставщиков долговых обязательств; чистая прибыль — это доход для инвесторов в акционерный капитал. Таким образом, общая формула ROA смешивает вещи, сравнивая доходность инвесторов в акции (чистую прибыль) с активами, финансируемыми как долговыми, так и долевыми инвесторами (общая сумма активов).
Два варианта этой формулы ROA исправляют это несоответствие числителя и знаменателя, возвращая процентные расходы (за вычетом налогов) в числитель.Итак, формулы будут такими:
- Изменение ROA 1: Чистая прибыль + [процентные расходы * (1-налоговая ставка)] / Общие активы
- Изменение ROA 2: Операционная прибыль * (1-налоговая ставка) / Итого активы
Часто задаваемые вопросы
Что вы подразумеваете под рентабельностью активов (ROA)?
Рентабельность активов, или ROA, измеряет, сколько денег компания зарабатывает, используя свои активы. Другими словами, ROA — это показатель того, насколько эффективна или прибыльна компания по отношению к ее активам или ресурсам, которыми она владеет или контролирует.
Как инвесторы используют ROA?
Инвесторы могут использовать ROA, чтобы найти возможности для акций, потому что ROA показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли.
Показатель ROA, который со временем растет, указывает на то, что компания хорошо выполняет свою работу по увеличению своей прибыли с каждым потраченным инвестиционным долларом. Падение ROA указывает на то, что компания, возможно, чрезмерно инвестировала в активы, которые не привели к росту выручки, а это значит, что у компании могут быть проблемы.ROA также можно использовать для сравнения яблок с яблоками в компаниях одного сектора или отрасли.
Как я могу рассчитать ROA компании?
ROA рассчитывается простым делением чистой прибыли фирмы на средние общие активы. Затем он выражается в процентах.
Чистую прибыль можно найти в нижней части отчета о прибылях и убытках компании, а активы — на ее балансе. Средние общие активы используются при расчете ROA, поскольку общая сумма активов компании может меняться со временем из-за покупки или продажи транспортных средств, земли или оборудования, изменений запасов или сезонных колебаний продаж.В результате расчет средней общей суммы активов за рассматриваемый период более точен, чем расчет общей суммы активов за один период.
Обратите внимание, что существуют альтернативные методы достижения ROA.
Что считается хорошей рентабельностью инвестиций?
Рентабельность инвестиций более 5% обычно считается хорошей, а более 20% — отличной. Однако следует всегда сравнивать рентабельность инвестиций для фирм одного и того же сектора. Например, производитель программного обеспечения будет иметь на балансе гораздо меньше активов, чем производитель автомобилей.В результате активы компании-разработчика программного обеспечения будут занижены, а ее рентабельность инвестиций может значительно возрасти.
Использование ROA для оценки финансовых результатов компании
Конечно, интересно знать размер компании, но ранжирование компаний по размеру их активов бессмысленно, если не знать, насколько хорошо эти активы используются для инвесторов. Как следует из названия, рентабельность активов (ROA) измеряет, насколько эффективно компания может получить прибыль от своих активов, независимо от размера.В этой статье мы обсудим, как высокая рентабельность инвестиций является признаком хороших финансовых и операционных показателей.
Ключевые выводы
- Рентабельность активов (ROA) — это показатель того, насколько прибыльна компания по сравнению с ее активами или ресурсами, которыми она владеет или контролирует.
- Инвесторы могут использовать ROA для поиска хороших акций, потому что процент показывает, насколько эффективно компания использует свои активы для получения прибыли.
- Показатель ROA, который со временем увеличивается, указывает на то, что компания хорошо выполняет свою работу по увеличению своей прибыли на каждый потраченный инвестиционный доллар.
- Падение ROA указывает на то, что компания, возможно, чрезмерно инвестировала в активы, которые не привели к росту выручки, а это значит, что у компании могут возникнуть проблемы.
Расчет рентабельности активов (ROA)
Самый простой способ определить ROA — это взять чистую прибыль за период и разделить ее на общую сумму активов. Чтобы получить общие активы, рассчитайте среднее значение начальной и конечной стоимости активов за тот же период времени.
Рентабельность активов (ROA) = чистая прибыль / общие активы
Некоторые аналитики берут прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и делят ее на общую сумму активов:
Рентабельность активов (ROA) = EBIT / Total Assets
Это чистая мера эффективности компании в получении прибыли от своих активов без влияния финансовых решений руководства.
Что такое хороший ROA?
Какой бы метод вы ни использовали, результат отображается в виде процентной нормы прибыли. Рентабельность активов 20% означает, что компания получает 1 доллар прибыли на каждые 5 долларов, вложенных в свои активы. Вы можете видеть, что ROA дает быстрое представление о том, продолжает ли бизнес получать увеличивающуюся прибыль на каждый доллар инвестиций. Инвесторы ожидают, что хорошее руководство будет стремиться повысить рентабельность активов, чтобы извлекать большую прибыль из каждого доллара активов, находящихся в его распоряжении.
Падение ROA — верный признак проблем, которые не за горами, особенно для растущих компаний. Стремление к росту продаж часто означает крупные авансовые вложения в активы, включая дебиторскую задолженность, запасы, производственное оборудование и объекты. Падение спроса может привести к тому, что организация окажется в разгаре, и она будет чрезмерно инвестирована в активы, которые она не может продать для оплаты своих счетов. Результатом может стать финансовая катастрофа.
Чем выше процент ROA, тем лучше, потому что это указывает на то, что компания хорошо умеет конвертировать свои инвестиции в прибыль.
Барьеры по ROA
Выраженная в процентах, ROA определяет норму прибыли, необходимую для определения целесообразности инвестирования в компанию. Показатель ROA, измеряемый по обычным минимальным ставкам, таким как процентная ставка по долгу и стоимость капитала, сообщает инвесторам, улучшаются ли показатели компании.
Например, инвесторы могут сравнить ROA с процентными ставками, которые компании выплачивают по своим долгам. Если компания выжимает из своих инвестиций меньше, чем та, которую она платит для финансирования этих инвестиций, это не положительный знак.Напротив, рентабельность активов, превышающая стоимость долга, означает, что компания получает разницу.
Точно так же инвесторы могут сопоставить ROA со стоимостью капитала компании, чтобы получить представление о реализованной прибыли от планов роста компании. Компания, которая приступает к расширению или приобретению, которые создают акционерную стоимость, должна достичь ROA, превышающего затраты на капитал. В противном случае эти проекты, скорее всего, не стоят того. Более того, важно, чтобы инвесторы спрашивали, как рентабельность активов компании сравнивается с показателями ее конкурентов и со средним показателем по отрасли.
Отстать от ROA
Есть еще один, гораздо более информативный способ расчета ROA. Если рассматривать ROA как отношение чистой прибыли к совокупным активам, окончательную цифру определяют два фактора: маржа чистой прибыли (чистая прибыль, деленная на выручку) и оборачиваемость активов (выручка, деленная на среднюю общую сумму активов).
Если рентабельность активов увеличивается, то либо чистая прибыль увеличивается, либо средняя общая сумма активов уменьшается.
Рентабельность активов (ROA) = (Чистая прибыль / Выручка) X (Выручка / Средняя общая сумма активов)
Компания может достичь высокой рентабельности инвестиций либо за счет увеличения своей прибыли, либо, что более эффективно, за счет использования своих активов для увеличения продаж.Скажем, компания имеет ROA 24%. Инвесторы могут определить, зависит ли этот ROA, скажем, от нормы прибыли в 6% и четырехкратной оборачиваемости активов или от нормы прибыли в 12% и двукратной оборачиваемости активов. Зная, что типично для отрасли компании, инвесторы могут определить, работает ли компания на должном уровне.
Это также помогает прояснить различные стратегические пути, по которым компании могут следовать — будь то становление низкомаржинальным производителем в больших объемах или высокоприбыльным и мелким конкурентом.
Рентабельность активов (ROA) по сравнению с рентабельностью капитала (ROE)
ROA также устраняет серьезный недостаток рентабельности капитала (ROE). ROE, возможно, является наиболее широко используемым показателем прибыльности, но многие инвесторы быстро понимают, что он не говорит вам, имеет ли компания чрезмерный долг или использует долг для увеличения прибыли.
Инвесторы могут решить эту загадку, используя вместо этого ROA. Знаменатель ROA — общие активы — включает такие обязательства, как долг (помните, что общие активы = обязательства + акционерный капитал).Следовательно, при прочих равных, чем меньше долг, тем выше ROA.
Особые соображения
Тем не менее, ROA — далеко не идеальный инструмент оценки инвестиций. Есть несколько причин, по которым ему не всегда можно доверять. Во-первых, числитель «доходности» чистой прибыли является подозрительным (как всегда), учитывая недостатки прибыли, основанной на начислении, и использования управляемой прибыли.
Кроме того, поскольку рассматриваемые активы представляют собой виды активов, которые оцениваются в балансе (а именно, основные средства, а не нематериальные активы, такие как люди или идеи), ROA не всегда полезен для сравнения одной компании с другой.Некоторые компании «легче», их стоимость основана на таких вещах, как товарные знаки, торговые марки и патенты, которые правила бухгалтерского учета не признают в качестве активов.
Например, производитель программного обеспечения будет иметь на балансе гораздо меньше активов, чем производитель автомобилей. В результате активы компании-разработчика программного обеспечения будут занижены, а ее рентабельность инвестиций может значительно возрасти.
Итог
ROA дает инвесторам надежную картину способности менеджмента извлекать прибыль из активов и проектов, в которые оно решает инвестировать.Этот показатель также дает хорошее представление о чистой прибыли и оборачиваемости активов — двух ключевых факторах производительности. ROA упрощает фундаментальный анализ, помогая инвесторам распознавать хорошие возможности для акций и сводя к минимуму вероятность неприятных сюрпризов.
Рентабельность капитала (ROE) — Формула, примеры и руководство по ROE
Что такое рентабельность капитала (ROE)?
Рентабельность капитала (ROE) — это показатель годовой прибыли компании (чистый доход Чистый доход Чистый доход — это ключевая статья не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах.Хотя это достигается через), деленную на стоимость общего акционерного капитала Акционерный капитал Акционерный капитал (также известный как Акционерный капитал) — это счет в балансе компании, который состоит из акционерного капитала плюс, выраженного в процентах (например, 12%). ). В качестве альтернативы, рентабельность собственного капитала также может быть получена путем деления темпов роста дивидендов фирмы на коэффициент удержания прибыли (1 — коэффициент выплаты дивидендов Коэффициент дивидендных выплат Коэффициент дивидендных выплат — это сумма дивидендов, выплачиваемых акционерам, по отношению к общей сумме чистой прибыли, полученной компанией. .Формула, пример).
Рентабельность капитала — это соотношение, состоящее из двух частей, поскольку оно объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс Бухгалтерский баланс Бухгалтерский баланс является одним из трех основных финансовых отчетов. Эти отчеты являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета, когда чистая прибыль или прибыль сравниваются с собственным капиталом. Число представляет собой общую рентабельность собственного капитала и показывает способность фирмы превращать вложения в акционерный капитал в прибыль.Другими словами, он измеряет прибыль, полученную на каждый доллар от акционерного капитала.
Формула рентабельности собственного капитала
Ниже приводится уравнение ROE:
ROE = Чистая прибыль / акционерный капитал
ROE обеспечивает простой показатель для оценки доходности инвестиций. Сравнивая рентабельность собственного капитала компании со средним показателем по отрасли, можно кое-что определить относительно конкурентного преимущества компании. Конкурентное преимущество. Конкурентное преимущество — это атрибут, который позволяет компании превосходить своих конкурентов.Это позволяет компании добиваться превосходной рентабельности. ROE также может дать представление о том, как руководство компании использует финансирование за счет собственного капитала для развития бизнеса.
Устойчивая и растущая рентабельность собственного капитала с течением времени может означать, что компания способна генерировать акционерную стоимость Акционерная стоимость Акционная стоимость — это финансовая ценность, которую владельцы бизнеса получают за владение акциями компании. Увеличение акционерной стоимости создается потому, что компания знает, как разумно реинвестировать свою прибыль, чтобы повысить производительность и прибыль.Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения о реинвестировании капитала в непродуктивные активы.
Факторы формулы рентабельности собственного капитала
Хотя простая формула рентабельности собственного капитала представляет собой чистую прибыль, деленную на собственный капитал, мы можем разбить ее на дополнительные факторы. Как видно на диаграмме ниже, формула рентабельности собственного капитала также является функцией рентабельности активов (ROA), рентабельности активов и формулы ROA. Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.и размер финансового рычага Финансовый рычаг Финансовый рычаг относится к сумме заемных денег, используемых для покупки актива с ожиданием, что доход от нового актива превысит стоимость заимствования. оно имеет. Обе эти концепции будут рассмотрены более подробно ниже.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Загрузите бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Шаблон доходности капитала
Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!Почему ROE важна?
С чистой прибылью в числителе рентабельность собственного капитала (ROE) смотрит на чистую прибыль фирмы, чтобы измерить общую прибыльность для владельцев и инвесторов фирмы.Акционеры находятся в самом низу иерархии структуры капитала фирмы. Структура капитала. Структура капитала — это сумма долга и / или собственного капитала, используемая фирмой для финансирования своей деятельности и финансирования своих активов. Структура капитала фирмы и возвращаемый ей доход — полезный показатель, который представляет собой сверхприбыль, остающуюся после выплаты обязательных обязательств и реинвестирования в бизнес.
Зачем использовать показатель рентабельности собственного капитала?
Проще говоря, с ROE инвесторы могут видеть, получают ли они хорошую прибыль на свои деньги, а компания может оценить, насколько эффективно они используют капитал фирмы.Рентабельность собственного капитала следует сравнивать с исторической рентабельностью капитала компании и средней рентабельностью собственного капитала по отрасли — это мало что значит, если рассматривать ее изолированно. Другие финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты Финансовые коэффициенты создаются с использованием числовых значений, взятых из финансовой отчетности, чтобы получить значимую информацию о компании, которую можно просмотреть, чтобы получить более полное и информированное представление о компании для целей оценки.
Чтобы удовлетворить инвесторов, компания должна иметь возможность генерировать более высокую рентабельность собственного капитала, чем доход, получаемый от инвестиций с меньшим риском.
Эффект левериджа
Высокая рентабельность собственного капитала может означать, что компания более успешна в получении прибыли внутри компании. Однако он не полностью отражает риск, связанный с такой прибылью. Компания может в значительной степени полагаться на долг Долгосрочная задолженность Долгосрочная задолженность (LTD) — это любая сумма непогашенной задолженности, удерживаемой компанией, со сроком погашения 12 месяцев или более. На балансе компании оно классифицируется как внеоборотное обязательство. Срок погашения для LTD может варьироваться от 12 месяцев до 30+ лет, а типы долгов могут включать облигации, ипотечные кредиты для получения более высокой чистой прибыли, тем самым повышая рентабельность собственного капитала.
В качестве примера, если компания имеет 150 000 долларов в капитале и 850 000 долларов в виде долга, то общий задействованный капитал составляет 1 000 000 долларов. Это такое же количество задействованных активов. При 5% ежегодное обслуживание этого долга будет стоить 42000 долларов. Если компании удается увеличить свою прибыль до уплаты процентов до 12% рентабельности задействованного капитала (ROCE) Рентабельности задействованного капитала (ROCE) Рентабельности задействованного капитала (ROCE), коэффициент рентабельности измеряет, насколько эффективно компания использует свой капитал для генерировать прибыль.Рентабельность капитала, оставшаяся прибыль после выплаты процентов составляет 78 000 долларов США, что увеличит собственный капитал более чем на 50% при условии, что полученная прибыль будет реинвестирована обратно. Как мы видим, эффект долга заключается в увеличении рентабельности капитала.
Изображение ниже из курса финансового анализа CFI показывает, как кредитное плечо увеличивает доходность капитала.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Недостатки рентабельности собственного капитала
Коэффициент рентабельности собственного капитала также может быть искажен из-за обратного выкупа акций Дивиденды против обратного выкупа / обратного выкупа акций Акционеры инвестируют в публично торгуемые компании для прироста капитала и прибыли.Есть два основных способа, которыми компания возвращает прибыль своим акционерам — денежные дивиденды и обратный выкуп акций. Причины стратегического решения о выплате дивидендов против обратного выкупа акций различаются от компании к компании. Когда руководство выкупает свои акции на рынке, это уменьшает количество находящихся в обращении акций. Средневзвешенное количество акций в обращении. Средневзвешенное количество акций в обращении — это количество акций компании, рассчитанное после корректировки изменений в акционерном капитале за отчетный период.Количество средневзвешенных акций в обращении используется при расчете таких показателей, как прибыль на акцию (EPS), в финансовой отчетности компании. Таким образом, ROE увеличивается по мере уменьшения знаменателя.
Еще одним недостатком является то, что некоторые коэффициенты рентабельности собственного капитала могут исключать нематериальные активы из акционерного капитала. Нематериальные активы Нематериальные активы Согласно МСФО нематериальные активы представляют собой идентифицируемые немонетарные активы без физического содержания. Как и все активы, нематериальные активы являются неденежными статьями, такими как гудвилл Гудвилл В бухгалтерском учете гудвил является нематериальным активом.Концепция доброй воли вступает в игру, когда компания хочет приобрести другую компанию, товарные знаки, авторские права и патенты. Это может ввести в заблуждение расчетов и затруднить сравнение с другими фирмами, которые решили включить нематериальные активы.
Наконец, соотношение включает некоторые вариации по своему составу, и между аналитиками могут возникать разногласия. Например, собственный капитал может быть либо начальным числом, либо конечным числом, либо средним из двух, в то время как чистая прибыль может быть заменена на EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до любого из этих значений. чистые вычеты.EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры и руководство EBITEBIT EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов и является одним из последних промежуточных итогов в отчете о прибылях и убытках перед чистой прибылью. EBIT также иногда называют операционным доходом, потому что он определяется путем вычета всех операционных расходов (производственных и непроизводственных затрат) из выручки от продаж., и может быть скорректирован или нет для единовременных статей Неповторяющиеся статьи В бухгалтерском учете единовременные статьи — это нечастые или аномальные прибыли или убытки, которые отражаются в финансовой отчетности компании.
Как использовать рентабельность капитала
Некоторые отрасли, как правило, достигают более высокой рентабельности собственного капитала, чем другие, и поэтому показатель рентабельности собственного капитала наиболее полезен при сравнении компаний в одной отрасли. Циклические отрасли, как правило, генерируют более высокую рентабельность собственного капитала, чем оборонительные, что связано с различными характеристиками риска, которым они приписываются.У более рискованной фирмы будет более высокая стоимость капитала и более высокая стоимость собственного капитала.
Кроме того, полезно сравнить рентабельность собственного капитала фирмы с ее стоимостью собственного капитала Стоимость капитала Стоимость собственного капитала — это норма прибыли, требуемая акционером для инвестирования в бизнес. Требуемая норма прибыли зависит от уровня риска, связанного с вложением. Фирма, которая получила доход на собственный капитал выше, чем стоимость собственного капитала, имеет добавленную стоимость. Акции фирмы с 20% ROE обычно будут стоить вдвое дороже, чем акции с 10% ROE (при прочих равных).
Формула DuPont
Формула DuPont Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании. о прибыльности фирмы. Рентабельность собственного капитала равна произведению маржи чистой прибыли, оборачиваемости активов и финансового рычага:
Анализ DuPont В 1920-х годах руководство DuPont Corporation разработало модель под названием DuPont Analysis для детальной оценки прибыльности компании
Если маржа чистой прибыли со временем увеличивается, значит, фирма хорошо управляет своими операционными и финансовыми расходами, и показатель ROE также должен со временем увеличиваться.Если оборот активов увеличивается, фирма эффективно использует свои активы, увеличивая объем продаж на доллар принадлежащих активов. Наконец, если финансовый рычаг фирмы увеличивается, она может использовать заемный капитал для увеличения прибыли. Анализ DuPont подробно рассматривается в курсе CFI по основам финансового анализа.
Видеообъяснение рентабельности капитала
Ниже представлено видео объяснение различных факторов, влияющих на рентабельность капитала фирмы.Узнайте, как работает формула, в этом коротком руководстве или ознакомьтесь с полным курсом финансового анализа!
Предостережения относительно рентабельности капитала
Хотя долговое финансирование может использоваться для повышения рентабельности собственного капитала, важно помнить, что чрезмерное заемное использование имеет негативное влияние в виде высоких процентных платежей и повышенного риска Дефолт по долгу Дефолт по долгу происходит, когда заемщик не может выплатить ссуду в срок.Время наступления дефолта зависит от условий, согласованных кредитором и заемщиком. Некоторые ссуды не имеют дефолта после пропуска одного платежа, тогда как другие — только после пропуска трех или более платежей. Рынок может требовать более высокой стоимости капитала, оказывая давление на оценку фирмы. создавать ценность в своем бизнесе должны знать. Оценка бизнеса включает в себя. В то время как заемные средства обычно имеют более низкую стоимость, чем собственный капитал, и предлагают преимущества налоговых льгот, Налоговый щит Налоговый щит — это допустимый вычет из налогооблагаемой прибыли, который приводит к сокращению причитающихся налогов.Стоимость этих щитов зависит от действующей налоговой ставки для корпорации или физического лица. Общие расходы, которые подлежат вычету, включают износ, амортизацию, выплаты по ипотеке и процентные расходы, наибольшая ценность создается, когда фирма находит оптимальную структуру капитала, которая уравновешивает риски и выгоды от финансового рычага.
Кроме того, важно помнить, что рентабельность собственного капитала — это коэффициент, и фирма может предпринимать такие действия, как списание активов Обесценение Обесценение основных средств можно описать как резкое снижение справедливой стоимости из-за физического повреждения, изменений В существующих законах о создании и выкупе акций Выкуп акций Выкуп акций означает, что руководство публичной компании решает выкупить акции компании, которые ранее были проданы населению.Компания может принять решение о выкупе своих акций, чтобы послать рыночный сигнал о том, что цена ее акций, вероятно, вырастет, для завышения финансовых показателей, выраженных количеством акций в обращении (например, прибыль на акцию или прибыль на акцию), или просто потому, что она хочет увеличить свои акции. собственный пакет акций компании. искусственно повысить рентабельность собственного капитала за счет уменьшения общего акционерного капитала (знаменатель).
Дополнительные ресурсы
Это руководство CFI по рентабельности капитала, формуле рентабельности собственного капитала и за / против этого финансового показателя.CFI является поставщиком статуса аналитика по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ™. Стать сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ®. Чтобы продолжить обучение и расширить свои навыки финансового аналитика, см. Следующие ценные ресурсы CFI:
- Рентабельность активов (ROA) Рентабельность активов и формула ROA Формула ROA. Рентабельность активов (ROA) — это тип показателя рентабельности инвестиций (ROI), который измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам.
- Руководство по EBITDAEBITDAEBITDA или прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и амортизации — это прибыль компании до того, как будет произведен какой-либо из этих чистых вычетов. EBITDA фокусируется на операционных решениях бизнеса, потому что он смотрит на прибыльность бизнеса от основных операций до влияния структуры капитала. Формула, примеры
- Руководство по денежным потокамОценка Бесплатное руководство по оценке, позволяющее изучить наиболее важные концепции в удобном для вас темпе. Эти статьи научат вас передовым методам оценки бизнеса и научат оценивать компанию, используя сопоставимый анализ компании, моделирование дисконтированных денежных потоков (DCF) и прецедентные транзакции, которые используются в инвестиционном банкинге, исследовании капитала,
- Лучшие практики финансового моделирования Бесплатное руководство по финансовому моделированиюЭто Руководство по финансовому моделированию содержит советы и передовые практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех отчетов, анализу DCF и др. Рентабельность активов (ROA) — это тип рентабельности инвестиций (ROI) Формула рентабельности инвестиций (Return on Investment) Рентабельность инвестиций (ROI) — это финансовый коэффициент, используемый для расчета выгоды, которую получит инвестор по отношению к своим инвестиционным затратам.Чаще всего он измеряется как чистая прибыль, деленная на первоначальные капитальные затраты на инвестиции. Чем выше коэффициент, тем больше заработок. метрика, которая измеряет прибыльность бизнеса по отношению к его общим активам Типы активов Общие типы активов включают краткосрочные, долгосрочные, физические, нематериальные, операционные и внеоперационные. Правильно идентифицируя и. Этот коэффициент показывает, насколько хорошо компания работает, сравнивая прибыль (чистый доход Чистый доход Чистый доход является ключевой статьей не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах.В то время как это достигается через), он генерирует капитал, вложенный в активы. Чем выше отдача, тем продуктивнее и эффективнее управление использованием экономических ресурсов. Ниже вы найдете разбивку формулы и расчета ROA.
Что такое формула ROA?
Формула ROA:
ROA = Чистая прибыль / средние активы
или
ROA = Чистая прибыль / Активы на конец периода
Где:
Чистая прибыль равна чистой прибыли или чистая прибыль за год (годовой период)
Средние активы равны конечным активам минус начальные активы, разделенные на 2
Изображение: Курс CFI по основам финансового анализа.
Пример расчета рентабельности активов
Давайте рассмотрим пример, шаг за шагом, как рассчитать рентабельность активов с использованием приведенной выше формулы.
Q: Если предприятие публикует чистый доход Чистый доход Чистый доход — это ключевая статья не только в отчете о прибылях и убытках, но и во всех трех основных финансовых отчетах. В то время как он получен через 10 миллионов долларов в текущих операциях и владеет активами на 50 миллионов долларов согласно балансу. Баланс Баланс является одним из трех основных финансовых отчетов.Эти заявления являются ключевыми как для финансового моделирования, так и для бухгалтерского учета, какова его рентабельность активов?
A: 10 миллионов долларов, разделенные на 50 миллионов долларов, составляют 0,2, следовательно, рентабельность активов компании составляет 20%. На каждый доллар активов, в который компания инвестирует, она приносит 20 центов чистой прибыли в год.
Загрузите бесплатный шаблон
Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!
Шаблон возврата активов
Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!Какова важность рентабельности активов?
Формула ROA является важным коэффициентом при анализе рентабельности компании Коэффициенты рентабельности Коэффициенты рентабельности — это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) по отношению к выручке, активам баланса, операционным расходам и т. Д. и акционерный капитал в течение определенного периода времени.Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли. Это соотношение обычно используется при сравнении результатов деятельности компании за разные периоды или при сравнении двух разных компаний одинакового размера в одной отрасли. Обратите внимание, что очень важно учитывать масштаб бизнеса и выполняемые операции при сравнении двух разных фирм с использованием ROA.
Обычно рентабельность инвестиций в разные отрасли разная. Отрасли, которые являются капиталоемкими и требуют высокой стоимости основных средств. Оборачиваемость фиксированных активов. Оборачиваемость фиксированных активов (FAT) — это коэффициент эффективности, который показывает, насколько хорошо или эффективно предприятие использует основные средства для увеличения продаж.Этот коэффициент делит чистые продажи на чистые основные средства за год. Чистые основные средства включают сумму основных средств за вычетом накопленной амортизации по операциям, как правило, имеют более низкую рентабельность активов, поскольку их большая база активов увеличивает знаменатель формулы. Естественно, компания с большой базой активов может иметь большую рентабельность инвестиций, если их доход достаточно высок.
Что такое чистый доход?
Чистая прибыль — это чистая сумма, полученная фирмой после вычета всех затрат на ведение бизнеса за данный период.Он включает все уплаченные проценты по долгу, налог на прибыль, причитающийся государству, а также все операционные и неоперационные расходы.
Операционные затраты могут включать стоимость проданных товаров (COGS) Стоимость проданных товаров (COGS) Стоимость проданных товаров (COGS) измеряет «прямые затраты», понесенные при производстве любых товаров или услуг. Он включает материальные затраты, прямые, производственные накладные расходы, административные и маркетинговые расходы, а также амортизацию и износ оборудования и имущества.
К чистой прибыли также добавляется дополнительный доход от инвестиций или доходов, не связанных напрямую с основной деятельностью, например, от продажи оборудования или основных средств. Примечание: внереализационные статьи могут быть скорректированы из чистой прибыли финансовым аналитиком. Станьте сертифицированным аналитиком по финансовому моделированию и оценке (FMVA) ®.
Чистая прибыль / убыток указывается в нижней части отчета о прибылях и убытках и делится на общую сумму активов для получения ROA.
Видео Пример рентабельности активов в финансовом анализе
ROA обычно используется аналитиками, выполняющими финансовый анализ Анализ финансовой отчетности Как выполнять анализ финансовой отчетности.Это руководство научит вас выполнять анализ финансовой отчетности, отчета о прибылях и убытках, результатов деятельности компании.
Рентабельность инвестиций важна, потому что она упрощает сопоставление компаний. Представьте себе две компании… одна с чистой прибылью в 50 миллионов долларов и активами в 500 миллионов долларов, другая с чистой прибылью в 10 миллионов долларов и активами в 15 миллионов долларов.
Какой компанией вы бы предпочли владеть?
Первая компания имеет доходность активов 10%, вторая — 67%.
Узнайте больше в курсе CFI по основам финансового анализа.
Рентабельность активов для компаний
Ниже приведены некоторые примеры наиболее распространенных причин, по которым компании проводят анализ своей рентабельности активов.
1. Использование ROA для определения прибыльности и эффективности
Рентабельность активов показывает сумму денег, заработанных на доллар активов. Следовательно, более высокая рентабельность активов указывает на то, что бизнес более прибылен и эффективен.
2. Использование рентабельности активов для сравнения показателей компаний
Важно отметить, что рентабельность активов не должна сравниваться по отраслям. Компании в разных отраслях существенно различаются по использованию активов. Например, в некоторых отраслях промышленности могут потребоваться дорогие основные средства (ОС). Основные средства (основные средства) ОС (основные средства) являются одними из основных внеоборотных активов, отражаемых в балансе. Капитальные затраты влияют на основные средства, поскольку они приносят прибыль, в отличие от компаний из других отраслей.Следовательно, эти компании, естественно, будут сообщать о более низкой рентабельности активов по сравнению с компаниями, которым для работы не требуется много активов. Следовательно, рентабельность активов следует использовать только для сравнения с компаниями в отрасли. Узнать больше об отраслевом анализе Промышленный анализ Промышленный анализ — это инструмент оценки рынка, используемый предприятиями и аналитиками для понимания сложности отрасли. Обычно используются три: и.
3. Использование рентабельности активов для определения компаний с интенсивным / малым объемом активов
Рентабельность активов может использоваться для оценки того, насколько компания активна:
- Чем ниже рентабельность активов, тем больше активов интенсивная компания.Примером компании с высокими требованиями к активам может быть авиакомпания.
- Чем выше рентабельность активов, тем менее активна компания. Примером компании, занимающейся легкими активами, может быть компания-разработчик программного обеспечения.
Как правило, рентабельность активов ниже 5% считается бизнесом, требующим значительных ресурсов, а рентабельность активов выше 20% считается бизнесом, не связанным с активами.
Дополнительные ресурсы
Спасибо за чтение руководства CFI по рентабельности активов и формулы ROA.Чтобы продолжить обучение и стать финансовым аналитиком мирового уровня, Руководство для аналитиков Trifecta® — полное руководство о том, как стать финансовым аналитиком мирового уровня. Вы хотите быть финансовым аналитиком мирового уровня? Вы хотите следовать передовым отраслевым практикам и выделиться из толпы? Наш процесс, который называется The Analyst Trifecta®, состоит из аналитики, презентации и мягких навыков, эти дополнительные ресурсы CFI будут большим подспорьем:
- Внутренняя норма доходности Внутренняя норма доходности (IRR) Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость (NPV) проекта равной нулю.Другими словами, это ожидаемая совокупная годовая норма прибыли, которая будет получена от проекта или инвестиций.
- Рентабельность капитала Рентабельность капитала (ROE) Рентабельность капитала (ROE) — это показатель прибыльности компании, который рассчитывается путем деления годовой прибыли (чистой прибыли) компании на стоимость ее общего акционерного капитала (т. Е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс, поскольку чистая прибыль или прибыль сравнивается с собственным капиталом.
- Руководство по моделированию DCF Бесплатное руководство по обучению модели DCF Модель DCF — это особый тип финансовой модели, используемой для оценки бизнеса.Модель представляет собой просто прогноз неуправляемого свободного денежного потока компании
- Рекомендации по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию В этом руководстве по финансовому моделированию представлены советы и передовые практики Excel по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех отчетов, анализу DCF и т. Д.
Уравнение DuPont, рентабельность собственного капитала, рентабельность капитала и рост
Уравнение Дюпон
Уравнение DuPont — это выражение, которое разбивает рентабельность собственного капитала на три части: маржа прибыли, оборот активов и кредитное плечо.
Цели обучения
Объясните, почему разделение расчета рентабельности собственного капитала на составляющие может быть полезно для аналитика.
Основные выводы
Ключевые моменты
- Разделив рентабельность собственного капитала на три части, компании могут легче понять изменения в их рентабельности капитала с течением времени.
- По мере увеличения прибыли каждая продажа будет приносить больше денег в чистую прибыль компании, что приводит к более высокой общей рентабельности капитала.
- По мере увеличения оборачиваемости активов компания будет генерировать больше продаж на один принадлежащий ей актив, что приведет к повышению общей рентабельности капитала.
- Увеличение финансового рычага также приведет к увеличению рентабельности капитала, поскольку использование большего объема заемного финансирования приводит к более высоким процентным выплатам, которые не подлежат налогообложению.
Ключевые термины
- конкурентное преимущество : то, что ставит компанию или человека выше конкурентов
Уравнение Дюпон
Модель DuPont : блок-схема, представляющая модель DuPont.
Уравнение DuPont — это выражение, которое разбивает рентабельность собственного капитала на три части. Название происходит от DuPont Corporation, которая создала и внедрила эту формулу в свои бизнес-операции в 1920-х годах. Эта формула известна под многими другими названиями, включая анализ DuPont, идентичность DuPont, модель DuPont, метод DuPont или модель стратегической прибыли .
Уравнение DuPont : В уравнении DuPont ROE равна величине прибыли, умноженной на оборот активов, умноженной на финансовый рычаг.
Согласно анализу DuPont, рентабельность собственного капитала равна величине прибыли, умноженной на оборачиваемость активов, умноженную на финансовый рычаг. Разделив ROE (рентабельность собственного капитала) на три части, компании могут легче понять изменения в их ROE с течением времени.
Компоненты уравнения Дюпон: маржа прибыли
Маржа прибыли — это показатель рентабельности. Это показатель ценовой стратегии компании и того, насколько хорошо компания контролирует расходы. Маржа прибыли рассчитывается путем нахождения чистой прибыли в процентах от общей выручки.Как одна из особенностей уравнения DuPont, если рентабельность компании увеличивается, каждая продажа приносит больше денег в чистую прибыль компании, что приводит к более высокой общей рентабельности капитала.
Компоненты уравнения Дюпон: Оборачиваемость активов
Оборачиваемость активов — это финансовый коэффициент, который измеряет, насколько эффективно компания использует свои активы для получения выручки от продаж или дохода от продаж для компании. Компании с низкой рентабельностью обычно имеют высокую оборачиваемость активов, в то время как компании с высокой рентабельностью обычно имеют низкую оборачиваемость активов.Как и в случае с нормой прибыли, если оборачиваемость активов увеличивается, компания будет генерировать больше продаж на один принадлежащий ей актив, что опять же приведет к более высокой общей рентабельности капитала.
Компоненты уравнения Дюпон: финансовый рычаг
Финансовый рычаг означает сумму долга, которую компания использует для финансирования своей деятельности, по сравнению с размером собственного капитала, который использует компания. Как и в случае с оборачиваемостью активов и рентабельностью, увеличение финансового рычага также приведет к увеличению рентабельности капитала.Это связано с тем, что более широкое использование долга в качестве финансирования приведет к тому, что компания будет иметь более высокие процентные платежи, которые не подлежат налогообложению. Поскольку дивидендные выплаты не подлежат вычету из налогооблагаемой базы, поддержание высокой доли долга в структуре капитала компании приводит к более высокой рентабельности капитала.
Уравнение DuPont применительно к отраслям
Уравнение DuPont менее полезно для некоторых отраслей, в которых не используются определенные концепции или для которых концепции менее значимы.С другой стороны, некоторые отрасли могут больше полагаться на один фактор уравнения DuPont, чем другие. Таким образом, уравнение позволяет аналитикам определить, какой из факторов является доминирующим по отношению к рентабельности капитала компании. Например, некоторые виды отраслей с высокой текучестью кадров, такие как розничные магазины, могут иметь очень низкую рентабельность продаж и относительно низкий уровень финансового рычага. В таких отраслях, как эта, гораздо важнее показатель оборачиваемости активов.
С другой стороны, отрасли с высокой маржой, такие как мода, могут получить значительную часть своего конкурентного преимущества от продажи с более высокой маржой.Для модной одежды высокого класса и других люксовых брендов увеличение продаж без ущерба для прибыли может иметь решающее значение. Наконец, некоторые отрасли, например, в финансовом секторе, в основном полагаются на высокий леверидж для получения приемлемой прибыли на капитал. Хотя с некоторых точек зрения высокий уровень кредитного плеча может рассматриваться как слишком рискованный, анализ DuPont позволяет третьим сторонам сравнивать этот левередж с другими финансовыми элементами, которые могут определять рентабельность капитала компании.
ROE и возможные ограничения
Рентабельность собственного капитала измеряет норму прибыли на долю владения в бизнесе и не имеет значения, если прибыль не реинвестируется или не распределяется.
Цели обучения
Расчет рентабельности капитала компании
Основные выводы
Ключевые моменты
- Рентабельность собственного капитала — это показатель того, насколько хорошо компания использует инвестиционные фонды для увеличения прибыли.
- Обычно считается приемлемой доходность капитала от 15% до 20%.
- Рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли (после дивидендов по привилегированным акциям, но до дивидендов по обыкновенным акциям), деленной на общий капитал акционеров (за исключением привилегированных акций).
- Цены на акции в большей степени определяются прибылью на акцию (EPS), а не доходностью капитала.
Ключевые термины
- фундаментальный анализ : Анализ бизнеса с целью финансовых прогнозов с точки зрения отчета о прибылях и убытках, финансовой отчетности и здоровья, управления и конкурентных преимуществ, а также конкурентов и рынков.
Рентабельность капитала
Рентабельность собственного капитала (ROE) измеряет норму прибыли на долю владения или акционерный капитал владельцев обыкновенных акций.Это показатель эффективности компании в получении прибыли за счет доли участия акционеров в бизнесе. Другими словами, рентабельность собственного капитала является показателем того, насколько хорошо компания использует инвестиционные фонды для обеспечения роста прибыли. Он также часто используется в качестве целевого показателя для вознаграждения руководителей, поскольку такие коэффициенты, как ROE, как правило, побуждают руководство работать лучше. Доходность капитала от 15% до 20% обычно считается приемлемой.
Формула
Рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли после дивидендов по привилегированным акциям, но до дивидендов по обыкновенным акциям, деленной на общий акционерный капитал без учета привилегированных акций.
Рентабельность собственного капитала : Рентабельность собственного капитала равна чистой прибыли после уплаты налогов, деленной на общий капитал акционеров.
В процентах рентабельность собственного капитала лучше всего использовать для сравнения компаний в одной отрасли. Разложение рентабельности собственного капитала на различные факторы представляет собой различные коэффициенты, полезные для компаний в фундаментальном анализе.
Разбивка рентабельности собственного капитала : это выражение рентабельности собственного капитала, разложенное на различные факторы.
Практику декомпозиции рентабельности капитала иногда называют «системой DuPont.”
Возможные ограничения ROE
Тот факт, что рассчитана высокая рентабельность собственного капитала, не означает, что компания сразу же получит выгоду. Цены на акции в большей степени определяются прибылью на акцию (EPS), а не рентабельностью капитала. Прибыль на акцию — это сумма прибыли на каждую находящуюся в обращении акцию компании. EPS равен прибыли, деленной на средневзвешенное значение обыкновенных акций.
Прибыль на акцию : прибыль на акцию равна прибыли, деленной на средневзвешенное значение обыкновенных акций.
Истинная выгода от высокой рентабельности капитала исходит из того, что прибыль компании реинвестируется в бизнес или распределяется в качестве дивидендов. Фактически, рентабельность капитала предположительно не имеет значения, если прибыль не реинвестируется или не распределяется.
Оценка внутреннего роста и устойчивости
Устойчивый — в отличие от внутреннего — рост дает компании лучшее представление о темпах своего роста при соблюдении финансовой политики.
Цели обучения
Рассчитайте коэффициенты внутреннего роста и устойчивости компании
Основные выводы
Ключевые моменты
- Внутренний темп роста — это формула для расчета максимального темпа роста, которого может достичь фирма, не прибегая к внешнему финансированию.
- Устойчивый рост определяется как годовой процент увеличения продаж, который соответствует определенной финансовой политике.
- Другой показатель роста, оптимальные темпы роста, оценивает устойчивый рост с точки зрения создания общей доходности для акционеров и с точки зрения прибыльности, независимо от данной финансовой стратегии.
Ключевые термины
- удержание : Акт удержания; что-то сохранилось
- Коэффициент удержания : нераспределенная прибыль, разделенная на чистую прибыль
- темпы устойчивого роста : оптимальный рост с финансовой точки зрения, предполагающий данную стратегию с четко определенными условиями / ограничениями финансовых рамок
Внутренний рост и устойчивость
Истинная выгода от высокой рентабельности капитала возникает, когда нераспределенная прибыль реинвестируется в деятельность компании.Такое реинвестирование, в свою очередь, должно привести к высоким темпам роста компании. Внутренний темп роста — это формула для расчета максимальной скорости роста, которой может достичь фирма, не прибегая к внешнему финансированию. По сути, это рост, который фирма может обеспечить за счет реинвестирования своих доходов. Это может быть описано как (нераспределенная прибыль) / (общие активы) или концептуально как общая сумма доступного внутреннего капитала по сравнению с текущим размером организации.
Мы находим темп внутреннего роста, разделив чистую прибыль на сумму общих активов (или найдя рентабельность активов) и вычтя коэффициент удержания прибыли.Однако рост не обязательно благоприятный. Расширение может лишить менеджеров возможности контролировать и управлять операциями компании. Поэтому более часто используемым показателем является показатель устойчивого роста.
Устойчивый рост определяется как годовой процент увеличения продаж, который соответствует определенной финансовой политике, например целевому соотношению заемных и собственных средств, целевому коэффициенту выплаты дивидендов, целевой марже прибыли или целевому отношению общих активов к чистым продажам.
Мы находим уровень устойчивого роста, разделив чистую прибыль на акционерный капитал (или найдя рентабельность собственного капитала) и вычтя коэффициент удержания прибыли.В то время как внутренний темп роста предполагает отсутствие финансирования, устойчивый темп роста предполагает, что вы будете использовать внешнее финансирование, которое будет соответствовать какой бы то ни было финансовой политике. Фактически, для достижения более высоких темпов роста компании необходимо будет инвестировать больше собственного капитала, увеличить свой финансовый рычаг или увеличить целевую норму прибыли.
Оптимальная скорость роста
Другой показатель роста, оптимальные темпы роста, оценивает устойчивый рост с точки зрения создания общей прибыли для акционеров и прибыльности, независимо от данной финансовой стратегии.Концепция оптимальной скорости роста была первоначально изучена Мартином Хандшу, Ханнесом Лёшем и Бьёрном Хейденом. Их исследование было основано на оценке результатов деятельности более чем 3500 компаний, зарегистрированных на бирже, с первоначальным доходом более 250 миллионов евро во всем мире в различных отраслях за период 12 лет с 1997 по 2009 год.
Рост выручки и прибыльность : ROA, ROS и ROE имеют тенденцию к некоторому росту с ростом выручки.
Из-за периода времени, включенного в исследование, авторы сочли свои выводы, по большей части, независимыми от конкретных экономических циклов.Исследование показало, что рентабельность активов, рентабельность продаж и рентабельность капитала на самом деле повышаются при увеличении роста выручки от 10% до 25%, а затем падают при дальнейшем увеличении темпов роста выручки. Кроме того, авторы объясняют такое увеличение прибыльности следующими фактами:
- Компании со значительной прибыльностью имеют возможность инвестировать больше в дополнительный рост, а
- Значительный рост может быть драйвером дополнительной прибыльности, будь то за счет привлечения высокоэффективных молодых специалистов, обеспечения мотивации нынешних сотрудников, привлечения лучших деловых партнеров или просто повышения уверенности в себе.
Однако, согласно исследованию, темпы роста, превышающие «максимальную рентабельность», могут вызвать обстоятельства, снижающие общую рентабельность из-за усилий, необходимых для обеспечения дополнительного роста (т. Е. Интеграции нового персонала, контроля качества и т. Д.).
Выплата дивидендов и удержание прибыли
Коэффициенты выплаты и удержания дивидендов позволяют понять, какая часть прибыли фирмы распределяется между акционерами, а не удерживается.
Цели обучения
Рассчитать коэффициент выплаты и удержания дивидендов компании
Основные выводы
Ключевые моменты
- Многие корпорации удерживают часть своей прибыли, а оставшуюся часть выплачивают в качестве дивидендов.
- Дивиденды обычно выплачиваются в форме денежных средств, кредитов магазина или акций компании.
- Денежные дивиденды являются формой инвестиционного дохода и обычно облагаются налогом получателю в том году, в котором они выплачиваются.
- Коэффициент выплаты дивидендов — это доля чистой прибыли, которую фирма выплачивает своим акционерам в виде дивидендов.
- Нераспределенная прибыль может быть выражена через коэффициент удержания.
Ключевые термины
- дробление акций : Выпустить большее количество новых акций взамен старых.Это эффективно увеличивает количество акций в обращении без изменения рыночной капитализации компании.
Выплата дивидендов и удержание прибыли
Дивиденды — это выплаты, производимые корпорацией своим акционерам. Это часть корпоративной прибыли, выплачиваемая акционерам. С другой стороны, нераспределенная прибыль относится к той части чистой прибыли, которая удерживается корпорацией, а не распределяется среди ее владельцев в качестве дивидендов. Точно так же, если корпорация несет убыток, тогда этот убыток сохраняется и называется по-разному нераспределенными убытками, накопленными убытками или накопленным дефицитом.Нераспределенная прибыль и убытки накапливаются из года в год, при этом убытки компенсируют прибыль. Многие корпорации удерживают часть своей прибыли, а оставшуюся часть выплачивают в качестве дивидендов.
Дивиденды распределяются как фиксированная сумма на акцию. Следовательно, акционер получает дивиденды пропорционально своей доле владения. Нераспределенная прибыль отображается в разделе акционерного капитала в балансе компании — так же, как и выпущенный акционерный капитал.
Публичные компании обычно выплачивают дивиденды по фиксированному графику, но могут объявить дивиденды в любое время, что иногда называют «специальными дивидендами», чтобы отличить их от дивидендов с фиксированным графиком.Дивиденды обычно выплачиваются в форме наличных денег, торговых кредитов (обычно среди розничных потребительских кооперативов) или акций компании (либо вновь созданных акций, либо существующих акций, купленных на рынке). Кроме того, многие публичные компании предлагают планы реинвестирования дивидендов, которые автоматически используют денежные дивиденды для покупки дополнительных акций для акционера.
Денежные дивиденды (наиболее распространенные) — это дивиденды, выплачиваемые в валюте, обычно посредством электронного перевода денежных средств или распечатанного бумажного чека.Такие дивиденды являются формой инвестиционного дохода и обычно облагаются налогом получателю в год их выплаты. Это наиболее распространенный метод разделения корпоративной прибыли с акционерами компании. На каждую принадлежащую акцию распределяется заявленная сумма денег. Таким образом, если лицо владеет 100 акциями, а денежный дивиденд составляет 0,50 доллара на акцию, держателю акций будет выплачено 50 долларов. Выплаченные дивиденды классифицируются не как расходы, а как вычет из нераспределенной прибыли. Выплаченные дивиденды не отображаются в отчете о прибылях и убытках, но отображаются в балансе.
Пример баланса : Нераспределенная прибыль может быть найдена в балансе в разделе капитала владельцев (или акционеров).
Дивиденды по акциям — это дивиденды, выплачиваемые в виде дополнительных акций корпорации-эмитента или другой корпорации (например, ее дочерней корпорации). Обычно они выпускаются пропорционально принадлежащим акциям (например, на каждые 100 принадлежащих акций дивиденды в размере 5% дают пять дополнительных акций). Если платеж включает в себя выпуск новых акций, он аналогичен дроблению акций, поскольку увеличивает общее количество акций при одновременном снижении цены каждой акции без изменения рыночной капитализации или общей стоимости принадлежащих акций.
Коэффициенты выплаты и удержания дивидендов
Коэффициент выплаты дивидендов — это доля чистой прибыли, которую фирма выплачивает своим акционерам в виде дивидендов:
Часть доходов, не выплаченных инвесторам, остается для инвестирования для обеспечения роста прибыли в будущем. Эта нераспределенная прибыль может быть выражена в коэффициенте удержания. Коэффициент удержания можно найти, вычтя коэффициент выплаты дивидендов из единицы или разделив нераспределенную прибыль на чистую прибыль.
Коэффициент выплаты дивидендов : Коэффициент выплаты дивидендов равен выплате дивидендов, деленной на чистую прибыль за тот же период.
Взаимосвязь между ROA, ROE и ростом
Рентабельность активов — это компонент рентабельности собственного капитала, которые можно использовать для расчета темпов роста компании.
Цели обучения
Обсудите различные варианты использования коэффициентов рентабельности активов и рентабельности активов
Основные выводы
Ключевые моменты
- Рентабельность собственного капитала измеряет норму прибыли на собственный капитал держателей обыкновенных акций.
- Рентабельность активов показывает, насколько прибыльными являются активы компании для получения дохода.
- Другими словами, рентабельность активов составляет две трети уравнения DuPont, измеряющего рентабельность собственного капитала.
- Капиталоемкость — это термин, обозначающий величину основного или реального капитала, присутствующего по отношению к другим факторам производства. Рост капиталоемкости увеличивает производительность труда.
Ключевые термины
- Рентабельность собственного капитала обыкновенных акций : чистая прибыль финансового года (после дивидендов по привилегированным акциям, но до дивидендов по обыкновенным акциям), деленная на общий капитал (за исключением привилегированных акций), выраженная в процентах
- количественно : В отношении количества, а не качества.
Рентабельность активов и рентабельность собственного капитала
Итак, рентабельность собственного капитала измеряет норму прибыли на долю владения (акционерный капитал) держателей обыкновенных акций. Таким образом, он показывает, насколько хорошо компания использует инвестиционные средства для роста прибыли. Рентабельность активов показывает, насколько выгодны активы компании для получения дохода. Рентабельность активов равна чистой прибыли, деленной на общую сумму активов.
Рентабельность активов : Рентабельность активов равна чистой прибыли, деленной на общую сумму активов.
Этот процент показывает, что компания может делать с тем, что у нее есть (т. Е. Сколько долларов прибыли они получают с каждого доллара активов, которые они контролируют). Это контрастирует с рентабельностью капитала, которая измеряет эффективность фирмы в получении прибыли от каждой единицы акционерного капитала. Однако рентабельность активов является жизненно важным компонентом рентабельности капитала, являясь индикатором прибыльности компании до рассмотрения заемного капитала. Другими словами, рентабельность активов составляет две трети уравнения DuPont, измеряющего рентабельность собственного капитала.
ROA, ROE и рост
Что касается темпов роста, мы используем значение, известное как рентабельность активов, для определения внутренних темпов роста компании. Это максимальный темп роста, которого может достичь фирма, не прибегая к внешнему финансированию. Однако мы используем значение рентабельности собственного капитала для определения темпов устойчивого роста компании, которые представляют собой максимальные темпы роста, которых может достичь фирма без выпуска нового капитала или изменения отношения долга к собственному капиталу.
Интенсивность капитала и рост
Рентабельность активов дает нам представление о капиталоемкости компании.«Капиталоемкость» — это термин, обозначающий количество основного или реального капитала, имеющегося по отношению к другим факторам производства, особенно к труду. Основная концепция здесь заключается в том, сколько продукции можно получить из заданных ресурсов (активов!). Формула капиталоемкости приведена ниже:
.[latex] \ text {Capital Intensity} = \ frac {\ text {Total Assets}} {\ text {Sales}} [/ latex]
Использование инструментов и машин делает труд более эффективным, поэтому рост капиталоемкости повышает производительность труда.Хотя компании, которым требуются крупные первоначальные инвестиции, обычно имеют более низкую рентабельность активов, возможно, что повышение производительности обеспечит более высокие темпы роста компании. Капиталоемкость может быть выражена количественно как отношение общей денежной стоимости основного оборудования к общему потенциальному выпуску. Однако, когда мы корректируем капиталоемкость с учетом реальных рыночных ситуаций, таких как дисконтирование будущих денежных потоков, мы обнаруживаем, что она не зависит от распределения дохода.Другими словами, изменения в коэффициентах удержания или выплаты дивидендов могут привести к изменениям в измеренной капиталоемкости.
ROE vs ROA | Рентабельность капитала и рентабельность активов
Автор: Tom Hannagan
Я надеялся, что кто-нибудь спросит об этом. Рентабельность капитала (ROE) обычно представляет собой чистую прибыль, деленную на капитал, а рентабельность активов (ROA) — это чистая прибыль, деленная на средние активы. Вот и все.
Расчеты довольно просты.Но что они означают? ROA обычно показывает, насколько эффективно организация использует прибыль от своей базы активов. Раньше это был самый популярный способ сравнения банков друг с другом — и для банков, чтобы отслеживать свои собственные показатели от периода к периоду. Многие банки и их руководители по-прежнему предпочитают использовать ROA… хотя, как правило, в более мелких банках.
ROE обычно показывает, насколько эффективно организация использует свой собственный капитал. Эта мера приобрела популярность по нескольким причинам и стала предпочтительной мерой в более крупных банках.Одна из важнейших причин растущей популярности ROE заключается просто в том, что она не зависит от активов. ROE может применяться к любому направлению бизнеса или любому продукту. У вас должны быть «активы» для ROA, так как нельзя делить на ноль.
Эта гибкость позволяет сравнивать банки с разной структурой активов друг с другом или даже сравнивать банки с другими видами бизнеса. Независимость от активов ROE также позволяет банку сравнивать показатели внутренней линейки продуктов друг с другом. Возможно, самое главное, это позволяет оценить сравнительную прибыльность таких направлений бизнеса, как депозитные услуги.Это было бы сложно, если даже возможно, с использованием ROA.
Если вас интересует, насколько хорошо банк управляет своими активами или, возможно, его общим размером, может оказаться полезным ROA. В последнее время в нескольких крупнейших банках возник вопрос о том, что представляет собой хорошее и достоверное представление активов. Любая мера настолько хороша, насколько хороши ее составляющие. Убедитесь, что у вас есть точная оценка стоимости активов, включая корректировку кредитного риска.
ROE, с другой стороны, показывает, насколько эффективно банк (или любой бизнес) использует акционерный капитал.Многим наблюдателям нравится ROE, поскольку собственный капитал представляет интересы владельцев в бизнесе. Их вложения в акционерный капитал полностью подвержены риску по сравнению с другими источниками финансирования, поддерживающими банк. Акционеры будут последними в очереди, если дела пойдут плохо. Таким образом, акционерный капитал, как правило, является самым дорогим источником средств, несущим самую большую премию за риск из всех вариантов финансирования. Его развертывание имеет решающее значение для успеха, даже для выживания банка. Действительно, распределение капитала или развертывание — это наиболее важное исполнительное решение, стоящее перед руководством любой организации.Если этого недостаточно, ROE также является любимым показателем эффективности Уоррена Баффета.
И, наконец, две метрики связаны с риском. Рентабельность инвестиций может быть скорректирована до определенного предела. Показатель чистой прибыли может быть скорректирован с учетом сниженного риска процентной ставки и ожидаемого кредитного риска, который смягчается резервом на возможные потери по ссудам. Большой упущенный элемент даже в хорошо скорректированной с учетом рисков метрике ROA — это неожиданные убытки (UL). Неожиданный убыток, наряду с любым безусловным ожидаемым убытком, покрывается за счет капитала.Кроме того, помимо экономического капитала, связанного с непредвиденными убытками, существуют требования к нормативному капиталу. Этот капитал не учитывается в метрике ROA. Это верно на уровне организации и для любых внутренних показателей деятельности.
Поскольку показатель ROE использует акционерный капитал в качестве делителя, а собственный капитал представляет собой капитал, основанный на оценке риска, результат более или менее автоматически корректируется с учетом риска. В дополнение к поправкам на риск в числителе чистой прибыли, ROE может использовать величину экономического капитала.В результате получается доходность на капитал с поправкой на риск, или RAROC. RAROC переводит ROE в метрику с полной поправкой на риск, которую можно использовать на уровне организации, а также разбить на все направления бизнеса в организации. Как обсуждалось в предыдущем посте, ROE и RAROC помогают банку достичь того уровня, когда они более полно «учитывают» риск — или «непредсказуемую изменчивость».
Прошу прощения за весь алфавитный суп, но я указываю на естественный процесс, который заключается в том, что мы действительно видим, как банки прокладывают себе путь.Этим прогрессом руководят более крупные банки, которым необходимо соответствовать более сложным требованиям к отчетности по капиталу, и за ним следят другие банки, поскольку они все больше заинтересованы в мониторинге с поправкой на риск в качестве показателя эффективности. Чем лучше руководство банка измеряет эффективность с поправкой на риск, используя ROE или RAROC, тем лучше лидерство может стать при ценообразовании для всех рисков на уровне отношений с клиентами и на уровне продукта.
Рентабельность совокупных активов — коэффициенты и расчеты
Коэффициенты рентабельности совокупных активов
Коэффициент рентабельности общих активовдает аналитикам показатель эффективности управления в использовании активов компании для получения прибыли.Поскольку он включает в себя все (общие) активы (активы, финансируемые за счет заемных средств и капитала), это коэффициент прибыльности, который интересует как кредиторов, так и акционеров.
Как стоимостной инвестор, наша первоочередная задача — приобретать инвестиции по цене ниже их реальной стоимости. Но ценные инвесторы, которые предпочитают держать акции в течение многих лет (например, Уоррен Баффет), должны сочетать ценность с качеством.
Если вы не покупаете качество, вам нужно продавать свои инвестиции, когда их цена приближается к реальной стоимости.В этой стратегии нет ничего плохого. Иногда цена акции настолько низка, что, даже если она может не обладать характеристиками качественного вложения, ее все же стоит покупать.
С качественными инвестициями у вас есть возможность удерживать их дольше, чем другие инвестиции. Ожидается, что качественная компания будет расти быстрее среднего уровня. Эти преимущества (т.е. превосходное руководство, сильный баланс, операционная эффективность и т. Д.) Увеличивают вероятность того, что компания испытает рост стоимости акций выше среднего.
Один из способов найти качественные компании — это увидеть, насколько эффективно руководство компании использует свои активы. Вот шесть коэффициентов рентабельности активов, которые аналитики используют для измерения эффективности.
1. Рентабельность активов (ROA)Рентабельность активов (ROA) = Чистая прибыль / Общие активы
где….
Чистая прибыль = Выручка — Себестоимость проданных товаров — Прочие расходы
(Найдите чистый доход — это нижняя строка отчета о прибылях и убытках)
Всего активов = Текущие активы + Долгосрочные активы
(Всего активов — это нижняя строка части баланса активов и пассивов.)
ROA — это самый широкий показатель рентабельности активов для измерения дохода по отношению к активам компании. Он говорит вам, насколько эффективно компания использует активы бизнеса для создания чистой прибыли.
Это полезно для сравнения схожих компаний. Поскольку он не принимает во внимание структуру капитала, его лучше всего использовать для сравнения компаний в одной отрасли. Кроме того, поскольку чистая прибыль может быть нестабильной, лучше проводить сравнение за несколько лет.
2.Денежный доход по активамCash ROA = CFO / Total Assets
где….
Денежный поток от операционной деятельности = Чистая прибыль + Износ и амортизация +/- Единовременные корректировки +/- Изменения в оборотном капитале
(Найти денежный поток от операций — это нижняя строка операционной деятельности в отчете о движении денежных средств.)
«Денежный поток», по мнению большинства аналитиков, превосходит показатели бухгалтерского учета (например, чистый доход), которые могут быть искажены безналичными бухгалтерскими проводками.Денежная рентабельность активов измеряет, насколько эффективно используются активы компании для получения денежных доходов.