Деривативные сделки: что это? Объясню на морковках

Рассмотрим возможности и риски инвестора при покупке двух деривативов: биржевого фьючерса на курс доллар США — российский рубль, торгуемый в секции срочного рынка РТС, и зарубежный внебиржевой дериватив – нота на пороговое значение параметров индексов фондового рынка России и Бразилии.

Фьючерс на курс доллар США – российский рубль – это биржевой контракт срочного рынка, представляющий собой срочный контракт, стоимость которого изменяется ежедневно в зависимости от изменения соответствующих курсов валют. Соответственно, денежные средства владельца контракта ежедневно увеличиваются или уменьшаются на сумму вариационной маржи — расчетной величины, отражающей изменение соответствующего курса. Важным отличием сделки с фьючерсом является то, что сумма денег, заплаченная за контракт, — гарантийное обеспечение — составляет лишь около 10 % от стоимости контракта.

Совершать операции с данным фьючерсом можно как в спекулятивных целях, так и для хеджирования риска изменения курсовой разницы между двумя валютами. Хеджирование наиболее части используется в том случае, когда ожидаются поступления и расходы в разных валютах. В то же время необходимо понимать, что использование «плеча» существенно увеличивает возможные потери инвестора.

Для совершения операций с фьючерсом инвестору необходимо заключить договор с брокером, и через день он уже сможет совершать сделки.

Если российские биржевые производные финансовые инструменты неплохо известны российским инвесторам, то иностранные деривативы мы знаем гораздо хуже. В то же время мировые финансовые рынки предоставляют огромный выбор различных финансовых инструментов. Однако инвестор должен более тщательно анализировать не только возможные прибыли, но и риски, связанные как с самим инструментом, так и с его эмитентом.

В качестве примера рассмотрим одну из моделей зарубежного дериватива – ноту на пороговое значение параметров индексов фондового рынка России и Бразилии. Данная нота предполагает получение денежных средств в определенный период времени в будущем в случае наступления или не наступления определенного события.

Инвестор приобретает ноту, предполагая, что совместный рост значений двух индексов составит определенное значение. В случае если через заданный срок, например, 6 месяцев, рост двух индексов составит определенное значение, например, 10 % и превысит его, инвестор получит сумму ноты и дельту, рассчитанную исходя из того, на сколько процентов увеличились два индекса. Но если бы рынок падал, инвестор мог бы получить сумму меньшую вложенной, а возможно и потерять все.

Многообразие иностранных деривативов позволяет инвестору выбрать оптимальную для себя стратегию инвестирования, так как существует множество нот, с включенными в них ограничениями по возможным потерям инвестора вплоть до 100%-ной защиты капитала.

Ноты можно условно разделить на три типа.

— «Долговые» инструменты, предполагающие выплату инвестированных средств и определенного дохода, рассчитываемого в зависимости от изменения различных рыночных параметров. В данном случае инвестор имеет право на возврат суммы вложения и может получить доход.
— Ноты-возможности – стратегия инвестирования в набор рыночных инструментов. Доход может быть выше, чем по «долговым» нотам, но потери не ограничены.
— Сочетание в ноте долгового инструмента, когда потери инвестора ограничены, и ноты-возможности. Здесь при благоприятном развитии событий инвестор может получить больший доход, чем при инвестировании в обычные долговые ценные бумаги того же уровня риска. При неудачном для инвестора развитии рынка, он не теряет всю сумму инвестирования.

Для заключения сделок с иностранными деривативами инвестору необходимо соответствовать требованиям, установленным законодательствам, и пройти процедуру признания квалифицированным инвестором.

НАУФОР предложила ЦБ варианты защиты юрлиц и финкомпаний при сделках с деривативативами | 22.04.20

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направила в Банк России предложения по раскрытию информации при заключении деривативных сделок. Это необходимо как в целях защиты интересов юрлиц-инвесторов, так и финансовых компаний, предоставляющих данные по инструментам. Информация содержится письме ассоциации регулятору.

В НАУФОР подчеркнули, что важность обсуждения подходов к регулированию предоставления информации при заключении сложных деривативных сделок также связана с тем, что пробелы в законодательстве несут риск злоупотреблений со стороны инвесторов-юрлиц.

«В законодательстве имеются пробелы в части регулирования обязанности финансовых организаций по предоставлению информации другой стороне внебиржевой деривативной сделки. Эти пробелы создают благоприятную среду для злоупотребления правом и предъявления необоснованных требований со стороны контрагента, который презюмируется слабой стороной», — пояснили в ассоциации.

Предложения ассоциации

По мнению НАУФОР, порядок предоставления информации о производных финансовых инструментах должен определяться в зависимости о того, является ли юрлицо квалифицированным или неквалифицированным инвестором. Кроме того, ассоциация предлагает внести изменения в нормативное регулирование, согласно которому предоставление финансовой организацией квалифицированному инвестору информации о своих услугах, а также финансовых инструментах не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, если финансовая организация однозначно и явно указала на это.

Также НАУФОР считает нецелесообразным делить производные финансовые инструменты на простые и сложные. К сложным финансовым инструментам предлагается отнести, в частности, расчетные и поставочные деривативы, предусматривающие уплату вариационной маржи.

«Один и тот же производный финансовый инструмент может оказаться сложным для одного контрагента финансовой организации и простым для другого. Представляется более правильным устанавливать объем предоставляемой информации в зависимости от категории контрагента», — говорится в письме ассоциации.

НАУФОР также поддерживает предложение ввести возможность признания юридическим лицом себя квалифицированным инвестором по собственной инициативе. Однако «в этом случае должны применяться качественные критерии, свидетельствующие о компетентности и опыте специалистов юридического лица для принятия решений о совершении деривативных сделок, что по сути аналогично действующим требованиям для признания квалифицированными инвесторами физических лиц», отмечается в письме НАУФОР.

НАУФОР является саморегулируемой организацией, членами которой являются 448 компаний с лицензией брокера, дилера, доверительного управляющего, депозитария, спецдепозитария, управляющей компании, инвестиционного советника. Совместно с АРБ и НВА, НАУФОР является разработчиком Стандартной документации для срочных сделок на финансовых рынках.

Форвардный и иные деривативные договоры в контексте мусульманского прав Никита Апаликов

Мусульманское право оказало глубокое влияние на историю развития государства и правацелого ряда стран Востока. Сфера его действия как юридического и идеологического факторовв наше время также остается широкой, что во многом предопределяется тесными связямимусульманского права с Исламом как религиозной системой, которая до сих пор имеет едва ли неопределяющее значение для мировоззрения самых широких слоев населения в этих странах. Крометого, из всех мировых религий ислам наиболее близко соприкасается с государством и правом.

Выделяют в составе мусульманского права две группы взаимосвязанных норм. Первуюих них составляют юридические предписания Корана и Сунны. Вторую группу образуют нормы,сформулированные мусульманско-правовой доктриной на основе «рациональных» источников илилогических приемов толкования.

Ряд исследователей указывают на то, что Коран и Сунна являются только историческойосновой мусульманского права, положения юридического характера в силу отраженияраннефеодальных отношений не позволяют правоприменителю обращаться непосредственно кданным источникам [1].

Основы исламских экономических теорий были разработаны во второй половине XX века.Собственно сами эти теории характеризуются существенной изолированностью от западнойэкономической мысли и ориентацией исключительно на канонические религиозные текстыИслама. Во многом это связано с тем, что для Ислама характерна неразделимость веры (религии)и социального порядка (организации власти, семьи, экономической жизни), что не позволяетадекватно использовать существующие западные экономические модели.

Ввиду существенного влияния религиозных текстов на исламскую экономическуюмысль все мусульманские экономисты в качестве базовой установки для своих теорийпринимают два основных тезиса, взятых из Корана, — это обязательная уплата «заката», какдобровольного «очистительного» взноса в пользу бедных и запрет на процентные операцииили «риба».

«Но запретил Аллах вам лихоимство и разрешил вам торг вecти» [2], «Все то, что выпередали в качестве риба (дали под проценты), чтобы это росло, находясь в деньгах других людей,оно не будет расти пред Всевышним [такая форма достатка не будет иметь божественногоблагословения]»[3].

«В современном мире успех деятельности разного рода экономических субъектовопределяется финансовой прибылью. Эта прибыль, так или иначе, попадает в метасеть финансовыхпотоков, представляющую собой подобие вселенского казино, в котором происходит постояннаясмена выигравших и проигравших участников» [4].

В связи с вышесказанным имеет смысл обратиться ко второй группе норм мусульманскогоправа, а именно к толкованию Корана муфтиями, то есть лицами, наделенными правом выноситьрешения (фетвы) по религиозно-юридическим вопросам.

Согласно мнению муфтия Таки Усмани «опцион — это обещание продать или купитьтовар по определенной цене в течение указанного периода (в будущем). Такое обещаниесамо по себе допустимо. Однако это обещание не может быть предметом продажи. Фьючерс- сделка на покупку продажу чего-либо при условии их оплаты по согласованной цене черезопределенный срок после заключения сделки. Фьючерская сделка заключается с цельюстрахования (хеджирования) сделки с наличным товаром, или получения прибыли в ходеперепродажи этого контракта, или получения прибыли от изменения цен или курсов, возникающихк ликвидационному сроку, то есть обязательства по фьючерсным сделкам выполняются путемуплаты или получения разницы в цене, а не путем поставки реального товара, что недопустимо,согласно шариату» [5, c.58].

Фетва Исламской академии фикха при организации Исламской конференции в Джиддена седьмой и восьмой сессии также однозначно относят деривативные сделки к действиям,запрещенным шариатом.

Целью опционного контракта является предоставление одной из договаривающихся сторонправа выбора способа и формы выполнения принятого ею обязательства продать определеннуювещь, имеющую конкретные свойства, или купить ее за определенную цену в определенный срокили к определенной дате, напрямую или через организацию, которая гарантирует права обеихсторон.

Опционные контракты, заключаемые в настоящее время на мировых финансовых рынках,являются новым экономическим явлением, которое не подпадает ни под один из видов сделок,рекомендуемых шариатом. Поскольку предметом опционного контракта не являются ни денежныесредства, ни выгода, ни финансовое право, от которого можно отказаться, то он не разрешен
шариатом. Поскольку эти контракты противоречат шариату по своей сути, то и операции с нимитакже запрещены.

Товарные сделки на организованных рынках заключаются одним из следующих способов исоответствующих им контрактов:

• Контракт наделяет покупателя правом получения товара, а продавца — правом получениястоимости товара без каких-либо задержек при его фактическом наличии или документов,подтверждающих, что товар уже находится в собственности продавца. Подобный контрактразрешен шариатом при соблюдении установленных правил купли- продажи.
• контракт наделяет покупателя правом получения товара, а продавца правом получениястоимости товара без каких-либо задержек при наличии соответствующих гарантий обеспечениясделки со стороны рыночной администрации. Подобный контракт разрешен шариатом присоблюдении установленных правил купли- продажи.
• контракт предполагает поставку определенного товара надлежащего качества в болеепоздние сроки с оплатой его стоимости в момент получения его покупателем. В контрактеоговаривается, что фактически исполненным он будет считаться с момента приема- передачитовара. Подобный контракт не разрешен шариатом в силу временной задержки двух составляющихэлементов обмена, но он может быть отредактирован так, чтобы удовлетворять установленнымтребованиям контракта авансового финансирования (салям), и тогда станет разрешенным. Точнотак же нельзя продавать товар, приобретенный на условиях контракта авансового финансирования(салям), до тех пор, пока товар не перейдет в собственность продавца.
• контракт предполагает поставку определенного товара надлежащего качества в болеепоздние сроки с оплатой стоимости товара в момент получения. В контракте не оговаривается,что он будет исполнен в момент фактического приема-передачи товара, напротив, он можетутратить силу на основании встречного контракта. Подобный контракт является наиболеераспространенным на товарных рынках, но он противоречит шариатом в силу своей сути.

Валютные сделки на организованных рынках заключаются одним из четырехвышеуказанных способов, касающихся товара, поэтому купля-продажа валюты третьим ичетвертым способом запрещены. Разрешена купля-продажа валюты первым и вторым способамипри соблюдении известных условий, касающихся денежного обмена.

Индекс представляет собой экономический и статистический показатель, исчисляемыйпо установленной методике и характеризующий в относительном виде уровень изменений наопределенном рынке. Индекс является предметом сделок на ряде мировых рынков. Купля-продажаиндексов запрещена, поскольку представляет собой форму азартной игры и подразумеваетпродажу эфемерной вещи, которая фактически не существует.

Необходимо организовать исламский рынок товаров и валюты, действующий всоответствии с разрешенными шариатом принципами, в частности по контрактам авансовогофинансирования (салям), контрактам обмена (сарф), обязательствам продажи в более поздниесроки, предварительному заказу (истисна)» [6].

Таким образом, если непосредственно проследить признаки форвардного договора и иныхдеривативов в религиозных источниках Ислама в той форме, в которой они используются сегодня,не представляется возможным, то авторитетное мнение правоведов позволяет проследить связьмежду существенными признаками деривативных договоров и возможностью развития их висламской экономике.

Шариат использует метод запрета подобных сделок, квалифицируя их на основаниипризнаков, в том числе тех, выделяются как основные признаки деривативного договора –срочность, производность характеристики договора от изменения характеристики базового активаи т.д.

Согласно Шариату, запрещено заключать сделки с отсроченной поставкой, запрещенозаключать сделки, объектом которой является актив, который не находится в собственностисторон, запрещено заключать сделки, объект которых фактически не существует (индексы,процентные ставки), запрещены сделки с использованием заемных средств под проценты, то естьиспользование «кредитного рычага».

Ислам на первое место ставит не капитал, а предпринимательские качества человека,так как человек – не собственник некоевого имеющего рыночную стоимость и общественнуюценность ресурса, а на время своей жизни является поверенным Аллаха по распоряжению этимресурсом, который, в свою очередь, не может обращаться в сокровище, равно как и направлятьсяна спекулятивные операции (от деривативов до игр в казино) [7].

Однако ряд авторов указывают на то, что, несмотря на запрет, установленный Шариатомпо отношению к ростовщичеству и спекуляции, форвардные и другие деривативные сделкизаключались с древних времен в основных коммерческих центрах Исламского мира (Багдад,Бухара, Каир, Дамаск, Дели, Стамбул, Лахор, Самарканд) [8].

Бесспорно, что определенные элементы, присущие сегодняшним деривативам,присутствовали в сделках ранее, однако, категорично говорить о существовании деривативов в древнем мире не стоит.

Проведенный анализ позволяет проследить тенденции, перспективы появления исуществования деривативных сделок в различных социально-религиозных системах. Ни одно изрелигиозных направлений не исключает возможность использования деривативных сделок с точкизрения их страховой природы, однако, тенденции развития деривативов как источников полученияспекулятивной прибыли отрицалась христианством до периода средних веков и запрещаетсяШариатом по настоящее время.

В свою очередь развитие так называемых «исламских деривативов», то есть таких формдеривативных договоров, которые бы позволяли мусульманскому миру интегрировать в мировойфинансовый и товарный рынок и не запрещались Шариатом, в настоящее время увеличивает темп.

Товарно-сырьевая биржа Сингапура с 11 января 2006 года ввела специальные биржевыеиндексы для инвесторов-мусульман, которые позволят вкладывать капитал дозволенным исламомобразом.

Индексы отражают поведение акций тех компаний, деятельность которых соответствуетнормам шариата. В их число не входят компании, чья деятельность связана с азартными играми,производством и продажей табака, алкоголя и операциями с процентами.

Первый азиатский шариатский индекс 100 ведущих компаний Японии, Гонконга,Сингапура, Южной Кореи и Тайваня включает такие «голубые фишки» как «Тойота Мотор»и «Самсунг». Акции компаний до включения в мусульманский индекс проходят строгую проверкукомиссией авторитетных мусульманских ученых.

Банковские вклады инвесторов с Ближнего Востока составляют четверть триллионадолларов. Появление нового биржевого индекса должно расширить возможности для инвесторовсо всего мира делать вложения, разрешенные шариатом.

Литература:

[1] Сюкияйнен Л.Р. Мусульманское право. М., 1986.
[2] Св. Коран, 2:275[3] Св. Коран, 30:39
[4] Кастельс М. Становление общества сетевых структур/сб. Новая постиндустриальная волна наЗападе. – М.: Academia, 1999.
[5] Нуруллина Г. «Исламская этика бизнеса». Умма. М., 2004.
[6] Интернет-сайт www.islam.com.ua
[7] А.Ю.Журавлев Ислам и экономика./Интернет-сайт www.politeconomy.ng.ru
[8] N. A. Saleh Unlawful Gain and Legitimate Profit in Islamic Law — Cambridge University Press,1986; F. E. Vogel and S. L. Hayes Islamic Law and Finance: Religion, Risk and Return -Kluwer LawInternational, 1998; S. Y. Labib Capitalism in Medieval Islam Journal of Economic History 79, 1969

Производственный финасновый инструмент (деривативы): что это такое

Производный финансовый инструмент (ПФИ) или дериватив (от англ. derivative) — это финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым.

Целью покупки производного финансового инструмента обычно является неполучение базового актива, а хеджирование валютного или ценового риска, а также получение спекулятивной прибыли от изменения цены данного финансового инструмента. Главной особенностью деривативов в том, что их количество должно не обязательно совпадать с количеством базового инструмента. Обычно, эмитенты не имеют никакого отношения к выпуску производных финансовых инструментов. К примеру, суммарное количество CFD-контрактов на акции компании может быть в несколько раз превышен количества выпущенных акций, при этом само акционерное общество не выпускает и торгует деривативами на свои акции.

Признаки производных инструментов

• Как правило, производные финансовые инструменты используются не для купли-продажи базисного актива, а для получения дохода от разницы в ценах.
• Деривативы основываются на других финансовых инструментах, таких как валюты, ценные бумаги. Встречаются деривативы на другие производные инструменты, как например опцион на фьючерсный контракт.
• Рынок деривативов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Такие рынки строятся по одинаковым принципам, а ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.

Характеристика дериватива

1. Стоимость дериватива меняется вслед за изменением кредитного индекса или кредитного рейтинга, ставок или индекса цен, обменного курса, цены товара или ценной бумаги, процентной ставки, другой переменной;
2. Для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;
3. Расчёты по нему осуществляются в будущем.

По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным — достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт разницы цен и не предполагается использование данного инструмента для поставки товара или иного базового актива.

Большинство производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством не признаётся ценной бумагой, как это трактуется в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Исключение составляет опцион эмитента. Однако встречается такой термин как производная ценная бумага. Под это понятие попадают инструменты, основанные на ценных бумагах (форвардный контракт на облигацию, опцион на акцию, депозитарная расписка).

Примеры деривативов

Производственными финансовыми инструментами являются:

• Валютные свопы
• Кредитно-дефолтные свопы (CDS)
• Опционы
• Процентные свопы (IRS)
• Свопы
• Свопционы
• Сделки РЕПО
• Соглашения о будущей процентной ставке (FRA)
• Форвардные контракты
• Фьючерсные контракты

А также:

• Варрант
• Депозитарная расписка
• Конвертируемые облигации
• Кредитные производные

Altus Capital приветствует новых партнеров

Назначения получили Сергей Васильев и Андрей Пожитков.

До того, как стать партнерами, Сергей Васильев занимал должность управляющего директора, Андрей Пожитков — исполнительного директора. В пресс-службе Altus Capital отметили, что подобный карьерный рост стал возможен благодаря тому, что за время работы в компании менеджеры показали свою готовность принимать на себя предпринимательские риски, нашли новые ниши для развития бизнеса, продемонстрировали широкий набор компетенций и опыт, реализовали несколько важнейших для Altus Capital сделок.

Фото: пресс-служба

Сергей Васильев присоединился к команде Altus Capital в 2016 году в качестве управляющего директора. В зоне его ответственности — развитие бизнеса группы, инвестиционная стратегия и операционная эффективность компании.

Сергей Васильев — эксперт в области прямых инвестиций, сделок по слиянию и поглощению, инвестиционно-банковского консалтинга. На его счету более 20 успешно закрытых сделок совокупным объемом свыше $1 млрд, включая приобретение 29% доли в ПАО «Аптечная сеть 36.6», 96% в шведском скоринговом операторе Instantor, проект локализации телекоммуникационного оборудования IskraTel на территории России с формированием совместного предприятия, приобретение долей в публичных компаниях Tigers Realm Coal с листингом на Австралийской фондовой бирже.

До прихода в Altus Capital, с 2014 по 2016 годы, — юридический и операционный директор фонда Pangeo Capital (частной инвестиционной группы с капиталом $1 млрд). До 2013 года Сергей Васильев занимал различные должности в Российском фонде прямых инвестиций (РФПИ), Государственном инвестиционном фонде России с $10 млрд зарезервированного капитала под управлением, международных юридических фирмах Cleary Gottlieb Steen & Hamilton и Clifford Chance. Кроме того, принимал участие в организации первых выпусков еврооблигаций Российской Федерации, номинированных в рублях, и IPO крупнейших российских компаний на Лондонской бирже.

Altus Capital — независимая группа компаний, специализирующаяся на прямых инвестициях в быстрорастущие и недооцененные компании. Стратегия характеризуется высокой диверсификацией по секторам, четкой стратегией выхода и средним инвестиционным горизонтом (от одного года до пяти лет). Компания ориентирована на проекты в России и странах СНГ, но не ограничивает географию своих инвестиций. Совокупный объем сделок при участии Altus Capital на конец 2020 года превышает $1,5 млрд.

Фото: пресс-служба

Андрей Пожитков был назначен исполнительным директором Altus Capital в 2019 году. Его специализация — развитие региональных проектов на территории России и СНГ, а также расширение присутствия группы Altus Capital в Европе.

Андрей Пожитков — эксперт в области секьюритизации, структурировал первые на российском рынке деривативные сделки, входил в основной комитет по разработке адаптированной под российское законодательство деривативной документации, которую он впоследствии успешно применял на практике для своих клиентов (крупных международных финансовых институтов из Европы и США).

Ранее работал в качестве директора по развитию семейного офиса UFG Wealth Management. На должности вице-президента банка Credit Suisse (Москва) с 2012 по 2017 годы реализовал первый валютно-процентный своп на $135 млн с группой НМТП для хеджирования облигационного займа, отвечал за выпуск биржевых структурных облигаций, успешно внедрил применение неттинга в России для группы Credit Suisse. С 2010 по 2012 годы в юридической фирме Allen & Overy Legal Services (Москва) возглавил сделку по приобретению Goldman Sachs доли в акционерном капитале ОАО «Банк Москвы» и последующую продажу в пользу банка ВТБ.

Altus Capital консультирует по вопросам привлечения акционерного капитала и долгового финансирования, сопровождения сделок M&A, а также помогает реализовать задачи любой сложности, связанные со структурой капитала и прямыми инвестициями. Специалисты Altus Capital координируют весь процесс сделки — от проведения первичного анализа и структурирования до переговоров по финальной документации и закрытия сделки, создавая добавленную стоимость на каждом этапе. Участие Altus Capital обеспечивает четкую координацию процесса переговоров и достижение выгодных условий сделки.

Общество с ограниченной ответственностью «Альтус Кэпитал» (ОГРН 5157746158147)

Значение, Определение, Предложения . Что такое деривативный

Определение производной

Что такое производный инструмент?

Производный инструмент — это финансовая ценная бумага, стоимость которой зависит от базового актива или группы активов или получена из них — эталон. Сам производный инструмент представляет собой договор между двумя или более сторонами, и цена производного инструмента определяется колебаниями базового актива.

Наиболее распространенными базовыми активами для деривативов являются акции, облигации, сырьевые товары, валюты, процентные ставки и рыночные индексы.Эти активы обычно покупаются через брокерских контор.

(Посмотрите, как ваш брокер сравнивается со списком лучших онлайн-брокеров Investopedia).

Деривативы могут торговаться на внебиржевом рынке (OTC) или на бирже. Внебиржевые деривативы составляют большую долю рынка деривативов. Внебиржевые деривативы, как правило, имеют большую вероятность контрагентского риска. Риск контрагента — это опасность неисполнения обязательств одной из сторон, участвующих в сделке.Эти стороны торгуют между двумя частными сторонами и не регулируются.

И наоборот, производные финансовые инструменты, которые торгуются на бирже, стандартизированы и более жестко регулируются.

Производный инструмент: мое любимое финансовое соглашение

Основы производных

Деривативы могут использоваться для хеджирования позиции, спекуляции на направленном движении базового актива или увеличения кредитного плеча для холдингов. Их стоимость зависит от колебаний стоимости базового актива.

Первоначально деривативы использовались для обеспечения сбалансированных обменных курсов для товаров, продаваемых на международном уровне. Из-за разницы в стоимости национальных валют международным трейдерам требовалась система для учета различий. Сегодня деривативы основаны на широком спектре транзакций и имеют гораздо больше применений. Существуют даже производные, основанные на погодных данных, таких как количество дождя или количество солнечных дней в регионе.

Например, представьте европейского инвестора, все инвестиционные счета которого номинированы в евро (EUR).Этот инвестор покупает акции американской компании через биржу США за доллары США (USD). Теперь инвестор подвергается валютному риску, пока владеет этими акциями. Риск обменного курса — это угроза увеличения стоимости евро по отношению к доллару США. Если стоимость евро растет, любая прибыль, которую инвестор получает при продаже акций, становится менее ценной, когда они конвертируются в евро.

Чтобы застраховаться от этого риска, инвестор мог купить производную валюту, чтобы зафиксировать определенный обменный курс.Производные инструменты, которые можно использовать для хеджирования такого рода рисков, включают валютные фьючерсы и валютные свопы.

Спекулянт, который ожидает повышения курса евро по сравнению с долларом, может получить прибыль, используя производный инструмент, стоимость которого растет вместе с евро. При использовании деривативов для спекуляции на движении цены базового актива инвестору не обязательно иметь холдинг или присутствие в портфеле базового актива.

Ключевые выводы

• Производные инструменты — это ценные бумаги, стоимость которых определяется базовым активом или эталоном.
• Общие производные инструменты включают фьючерсные контракты, форварды, опционы и свопы.
• Большинство деривативов не торгуются на биржах и используются организациями для хеджирования рисков или спекуляции на изменениях цен на базовый актив.
• Биржевые деривативы, такие как фьючерсы или опционы на акции, стандартизированы и устраняют или снижают многие риски внебиржевых деривативов
• Производные инструменты обычно представляют собой инструменты с кредитным плечом, что увеличивает их потенциальные риски и выгоды.

Общие формы производных инструментов

Существует множество различных типов производных финансовых инструментов, которые можно использовать для управления рисками, для спекуляций и увеличения позиций. Деривативы — это растущий рынок, предлагающий продукты, которые удовлетворяют практически любые потребности или допускают риск.

Фьючерс

Фьючерсные контракты, также известные как фьючерсы, представляют собой соглашение между двумя сторонами о покупке и поставке актива по согласованной цене в будущем.Торговля фьючерсами на бирже, контракты стандартизированы. Трейдеры будут использовать фьючерсные контракты для хеджирования своего риска или спекуляции на цене базового актива. Стороны, участвующие в фьючерсной сделке, обязаны выполнить обязательство по покупке или продаже базового актива.

Например, предположим, что 6 ноября 2019 года Компания-А покупает фьючерсный контракт на нефть по цене 62,22 доллара за баррель, который истекает 19 декабря 2019 года. Компания делает это, потому что ей нужна нефть в декабре, и она обеспокоена тем, что цена вырастет до того, как компании потребуется покупка.Покупка нефтяного фьючерсного контракта хеджирует риск компании, потому что продавец на другой стороне контракта обязан поставить нефть Компании-А по цене 62,22 доллара за баррель после истечения срока контракта. Предположим, что к 19 декабря 2019 года цены на нефть вырастут до 80 долларов за баррель. Компания-А может принять поставку нефти от продавца фьючерсного контракта, но если она больше не нуждается в нефти, она также может продать контракт до истечения срока и сохранить прибыль.

В этом примере возможно, что и покупатель фьючерса, и продавец хеджировали риск.Компания-А нуждалась в нефти в будущем и хотела компенсировать риск того, что цена может вырасти в декабре, с помощью длинной позиции по фьючерсному контракту на нефть. Продавцом могла быть нефтяная компания, которая была обеспокоена падением цен на нефть и хотела устранить этот риск путем продажи или «короткой продажи» фьючерсного контракта, фиксировавшего цену, которую она получит в декабре.

Также возможно, что продавец или покупатель — или оба — участников нефтяных фьючерсов были спекулянтами с противоположным мнением о направлении движения декабрьской нефти.Если бы стороны, участвующие в фьючерсном контракте, были спекулянтами, маловероятно, что кто-либо из них захотел бы договориться о поставке нескольких баррелей сырой нефти. Спекулянты могут прекратить свое обязательство по покупке или доставке базового товара, закрыв — раскрутив — свой контракт до истечения срока его действия с помощью компенсационного контракта.

Например, фьючерсный контракт на нефть West Texas Intermediate (WTI) на CME составляет 1000 баррелей нефти. Если цена на нефть выросла с 62 долларов.От 22 до 80 долларов за баррель трейдер с длинной позицией — покупатель — по фьючерсному контракту получил бы прибыль в размере 17 780 долларов [(80 долларов — 62,22 доллара) X 1000 = 17 780 долларов]. У трейдера с короткой позицией — продавца — в контракте убыток составит 17 780 долларов.

Не все фьючерсные контракты рассчитываются по истечении срока путем поставки базового актива. Расчет по многим производным финансовым инструментам осуществляется наличными, что означает, что прибыль или убыток от сделки — это просто учетный денежный поток на брокерском счете трейдера.Фьючерсные контракты с расчетами наличными включают многие фьючерсы на процентные ставки, фьючерсы на фондовые индексы и более необычные инструменты, такие как фьючерсы на волатильность или фьючерсы на погоду.

Нападающие

Форвардные контракты, известные просто как форвардные, похожи на фьючерсы, но торгуются не на бирже, а только на внебиржевом рынке. При создании форвардного контракта покупатель и продавец могут настроить условия, размер и процесс расчета по производному инструменту. Будучи внебиржевыми продуктами, форвардные контракты несут более высокий риск контрагента как для покупателей, так и для продавцов.

Риски контрагента — это своего рода кредитный риск, заключающийся в том, что покупатель или продавец могут оказаться не в состоянии выполнить обязательства, изложенные в контракте. Если одна сторона контракта становится неплатежеспособной, другая сторона может не иметь права регресса и может потерять ценность своей позиции. После создания стороны форвардного контракта могут компенсировать свою позицию с другими контрагентами, что может увеличить потенциальные риски контрагента по мере того, как в один и тот же контракт вовлекается больше трейдеров.

Свопы

Свопы — еще один распространенный тип производных финансовых инструментов, часто используемых для обмена одного вида денежных потоков на другой.Например, трейдер может использовать процентный своп, чтобы переключиться с ссуды с переменной процентной ставкой на ссуду с фиксированной процентной ставкой или наоборот.

Представьте, что компания XYZ взяла в долг 1 000 000 долларов и выплачивает переменную процентную ставку по ссуде, которая в настоящее время составляет 6%. XYZ может быть обеспокоен ростом процентных ставок, который увеличит стоимость этого кредита, или столкнется с кредитором, который неохотно будет предоставлять больше кредита, в то время как у компании есть этот риск переменной процентной ставки.

Предположим, что XYZ создает своп с компанией QRS, которая готова обменять причитающиеся платежи по ссуде с переменной ставкой на платежи по ссуде с фиксированной ставкой в ​​размере 7%.Это означает, что XYZ будет платить 7% QRS по своей основной сумме в 1 000 000 долларов, а QRS будет платить XYZ 6% по той же основной сумме. В начале обмена XYZ просто заплатит QRS разницу в 1% между двумя ставками обмена.

Если процентные ставки упадут так, что переменная ставка по исходной ссуде теперь составляет 5%, компания XYZ должна будет выплатить компании QRS разницу в 2% по ссуде. Если процентные ставки вырастут до 8%, то QRS придется выплатить XYZ разницу в 1% между двумя ставками свопа. Независимо от того, как меняются процентные ставки, своп достиг первоначальной цели XYZ — превратить ссуду с переменной ставкой в ​​ссуду с фиксированной ставкой.

Свопы также могут быть созданы для риска обменного курса валют или риска невыполнения обязательств по ссуде или денежных потоков от другой коммерческой деятельности. Свопы, связанные с денежными потоками и потенциальными дефолтами по ипотечным облигациям, являются чрезвычайно популярным видом производных финансовых инструментов, хотя и слишком популярными. В прошлом. Именно риск контрагента подобных свопов в конечном итоге перерос в кредитный кризис 2008 года.

Опции

Опционный контракт аналогичен фьючерсному контракту в том смысле, что это соглашение между двумя сторонами о покупке или продаже актива в заранее установленную дату в будущем по определенной цене.Ключевое различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что при наличии опциона покупатель не обязан выполнять свое соглашение о покупке или продаже. Это только возможность, а не обязательство — фьючерсы — это обязательства. Как и в случае с фьючерсами, опционы могут использоваться для хеджирования или спекуляции на цене базового актива.

Представьте, что инвестор владеет 100 акциями стоимостью 50 долларов за акцию, которые, по его мнению, в будущем вырастут. Однако этот инвестор обеспокоен потенциальными рисками и решает застраховать свою позицию опционом.Инвестор может купить опцион пут, который дает ему право продать 100 акций базовой акции по 50 долларов за акцию (известная как цена исполнения) до определенного дня в будущем, известного как дата истечения срока.

Предположим, что цена акции упадет до 40 долларов за акцию к истечению срока, и покупатель опциона на продажу решает исполнить свой опцион и продать акции по первоначальной цене исполнения 50 долларов за акцию. Если покупка опциона пут стоила инвестору 200 долларов, то они теряли стоимость опциона только потому, что цена исполнения была равна цене акции, когда они первоначально купили опцион.Подобная стратегия называется защитным путом, потому что она хеджирует риск падения акций.

В качестве альтернативы предположим, что инвестор не владеет акциями, стоимость которых в настоящее время составляет 50 долларов за акцию. Однако они считают, что в течение следующего месяца акции вырастут в цене. Этот инвестор может купить опцион колл, который дает ему право купить акции за 50 долларов до или по истечении срока. Предположим, что этот опцион колл стоил 200 долларов, а акция выросла до 60 долларов до истечения срока. Покупатель колл теперь может исполнить свой опцион и купить акцию стоимостью 60 долларов за акцию по цене исполнения 50 долларов, что представляет собой начальную прибыль в размере 10 долларов за акцию.Опцион колл представляет собой 100 акций, поэтому реальная прибыль составляет 1000 долларов за вычетом стоимости опциона — премии — и любых комиссионных комиссионных брокеров.

В обоих примерах продавцы опционов «пут» и «колл» обязаны выполнить свою часть контракта, если покупатель опциона «колл» или «пут» решит исполнить контракт. Однако, если цена акции выше цены исполнения на момент истечения срока, пут будет бесполезен, и продавец — продавец опциона — получит право удерживать премию по истечении срока действия опциона.Если цена акции ниже страйк-цены на момент истечения срока, колл будет бесполезным, и продавец колла сохранит премию. Некоторые опционы могут быть исполнены до истечения срока их действия. Они известны как варианты в американском стиле, но их использование и раннее применение редки.

Преимущества деривативов

Как показывают приведенные выше примеры, деривативы могут быть полезным инструментом как для бизнеса, так и для инвесторов. Они позволяют зафиксировать цены, застраховаться от неблагоприятных колебаний ставок и снизить риски — часто за небольшую плату.Кроме того, деривативы часто можно купить с маржой, то есть за счет заемных средств, что делает их еще дешевле.

Обратная сторона деривативов

С другой стороны, производные финансовые инструменты трудно оценить, поскольку они основаны на цене другого актива. Риски для внебиржевых деривативов включают риски контрагента, которые также трудно предсказать или оценить. Большинство производных финансовых инструментов также чувствительны к изменениям времени до истечения срока, стоимости владения базовым активом и процентных ставок.Эти переменные затрудняют точное согласование стоимости производного инструмента с базовым активом.

• Блокировка цен

• Хеджирование от риска

• Можно использовать

• Диверсифицировать портфель

Кроме того, поскольку производный инструмент сам по себе не имеет внутренней стоимости — его стоимость определяется только базовым активом — он уязвим для настроений рынка и рыночного риска. Факторы спроса и предложения могут вызывать рост и падение цены производного инструмента и его ликвидности независимо от того, что происходит с ценой базового актива.

Наконец, деривативы обычно являются инструментами с кредитным плечом, и использование кредитного плеча сокращает их в обоих направлениях. Хотя это может увеличить норму прибыли, это также приводит к более быстрому росту убытков.

Пример деривативов в реальном мире

Многие производные инструменты используют заемные средства. Это означает, что требуется небольшая сумма капитала, чтобы иметь долю в большой стоимости базового актива.

Например, инвестор, ожидающий роста стоимости индекса S&P 500, может купить фьючерсный контракт, основанный на этом уважаемом индексе акций крупнейшей U.S. публичные компании. Условная стоимость фьючерсного контракта на S&P 500 составляет 250 000 долларов.

Часто задаваемые вопросы

Что такое деривативы?

Производные финансовые инструменты — это ценные бумаги, стоимость которых зависит от базового актива или «получена из него». Например, фьючерсный контракт на нефть — это разновидность производного финансового инструмента, стоимость которого основана на рыночной цене на нефть. В последние десятилетия деривативы становятся все более популярными, а общая стоимость непогашенных деривативов в настоящее время оценивается более чем в 600 триллионов долларов.

Какие примеры деривативов?

Распространенные примеры деривативов включают фьючерсные контракты, опционные контракты и свопы на дефолт по кредиту. Помимо этого, существует огромное количество контрактов с производными финансовыми инструментами, предназначенных для удовлетворения потребностей широкого круга контрагентов. Фактически, поскольку многие деривативы торгуются на внебиржевом рынке (OTC), в принципе их можно бесконечно настраивать.

Каковы основные преимущества и риски деривативов?

Деривативы могут быть очень удобным способом достижения финансовых целей.Например, компания, которая хочет застраховаться от воздействия сырьевых товаров, может сделать это, покупая или продавая производные энергетические инструменты, такие как фьючерсы на сырую нефть. Точно так же компания может хеджировать свой валютный риск, покупая валютные форвардные контракты. Деривативы также могут помочь инвесторам использовать свои позиции, например, покупая акции через опционы на акции, а не акции. Основные недостатки деривативов включают риск контрагента, неотъемлемые риски кредитного плеча и тот факт, что сложные сети деривативных контрактов могут привести к системным рискам.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Определение производной

Что такое производный инструмент?

Производный инструмент — это контракт между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на согласованном базовом финансовом активе (например, ценной бумаге) или наборе активов (например, индексе). Общие базовые инструменты включают облигации, товары, валюты, процентные ставки, рыночные индексы и акции.

Ключевые выводы

• Производный инструмент — это договор между двумя или более сторонами, стоимость которого основана на согласованном базовом финансовом активе, индексе или ценной бумаге.
• Фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы, свопы и варранты обычно являются производными финансовыми инструментами.
• Деривативы могут использоваться либо для снижения риска (хеджирование), либо для принятия риска с ожиданием соразмерного вознаграждения (спекуляция).

Общие сведения о производных финансовых инструментах

Деривативы — это вторичные ценные бумаги, стоимость которых основывается (производная) исключительно на стоимости первичной ценной бумаги, с которой они связаны, называемой базой. Обычно производные финансовые инструменты считаются передовым инвестированием.

Существует два класса производных продуктов: «блокировка» и «опцион». Блокирующие продукты (например, свопы, фьючерсы или форварды) с самого начала связывают соответствующие стороны согласованными условиями в течение срока действия контракта. С другой стороны, опционные продукты (например, опционы на акции) предлагают держателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив или ценную бумагу по определенной цене в дату истечения срока действия опциона или до нее. В то время как стоимость производного инструмента основана на активе, владение производным инструментом не означает владение активом.Фьючерсные контракты, форвардные контракты, опционы, свопы и варранты обычно являются производными финансовыми инструментами.

Фьючерсные контракты

Например, фьючерсный контракт является производным инструментом, потому что его стоимость зависит от доходности базового актива. Фьючерсный контракт — это контракт на покупку или продажу товара или ценной бумаги по заранее определенной цене и в заранее установленную дату в будущем. Фьючерсные контракты стандартизированы по определенным объемам и срокам действия. Фьючерсные контракты можно использовать с сырьевыми товарами, такими как нефть и пшеница, а также с драгоценными металлами, такими как золото и серебро.

Опционы на акции

Опцион на акции или акции — это разновидность производных финансовых инструментов, поскольку их стоимость «производная» от стоимости лежащих в основе акций. Опционы бывают разных форм: звонки и путы. Опцион колл дает держателю право купить базовую акцию по заранее установленной цене (называемой ценой исполнения) и в заранее установленную дату, указанную в контракте (называемую датой истечения срока). Опцион пут дает держателю право продать акции по заранее установленной цене и дате, указанным в контракте.За опцион, называемый опционной премией, взимается предоплата.

Уравнение риска и вознаграждения часто считается основой инвестиционной философии, и производные финансовые инструменты могут использоваться либо для снижения риска (хеджирование), либо для спекуляций, где будет учитываться уровень риска по сравнению с вознаграждением. Например, трейдер может попытаться получить прибыль от ожидаемого падения цены индекса, такого как S&P 500, продавая (или открывая короткую позицию) соответствующий фьючерсный контракт. Производные инструменты, используемые в качестве хеджирования, позволяют передавать риски, связанные с ценой базового актива, между сторонами, участвующими в контракте.

Биржи производных финансовых инструментов и регулирование

Некоторые деривативы торгуются на национальных фондовых биржах и регулируются Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Другие деривативы торгуются на внебиржевом рынке (OTC), что подразумевает индивидуальные договоренности между сторонами.

Фьючерс

Большинство деривативов торгуются на биржах. Например, товарные фьючерсы торгуются на фьючерсной бирже, которая представляет собой рынок, на котором покупаются и продаются различные товары.Брокеры и коммерческие трейдеры являются членами биржи и должны быть зарегистрированы в Национальной фьючерсной ассоциации (NFA) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

CFTC регулирует фьючерсные рынки и является федеральным агентством, которому поручено регулировать рынки таким образом, чтобы рынки функционировали справедливо. Надзор может включать предотвращение мошенничества, злоупотреблений в торговле и регулирование брокерских фирм.

Опции

Опционные контракты торгуются на Чикагской бирже опционов (CBOE), которая является крупнейшим в мире рынком опционов.Члены этих бирж регулируются SEC, которая контролирует рынки, чтобы гарантировать, что они функционируют должным образом и справедливо.

Внебиржевые транзакции

Важно отметить, что правила могут несколько отличаться в зависимости от продукта и его обмена. На валютном рынке, например, торговля осуществляется через внебиржевой рынок (OTC), то есть между брокерами и банками, а не на официальной бирже. Две стороны, такие как корпорация и банк, могут договориться об обмене одной валюты на другую по определенному курсу в будущем.Банки и брокеры регулируются SEC. Однако инвесторы должны знать о рисках, связанных с внебиржевыми рынками, поскольку транзакции не имеют центрального рынка или такого же уровня регулирующего надзора, как транзакции, совершаемые через национальную биржу.

Двусторонние производные инструменты

Товарный фьючерсный контракт — это контракт на покупку или продажу заранее определенного количества товара по заранее установленной цене на определенную дату в будущем. Товарные фьючерсы часто используются для хеджирования или защиты инвесторов и предприятий от неблагоприятных изменений цен на товар.

Например, товарные деривативы используются фермерами и мукомольниками для обеспечения определенной степени «страховки». Фермер заключает контракт, чтобы зафиксировать приемлемую цену на товар, а мельник заключает контракт, чтобы зафиксировать гарантированную поставку товара. Хотя и фермер, и мельник снизили риск за счет хеджирования, оба по-прежнему подвержены риску изменения цен.

Пример товарного производного инструмента

Например, в то время как фермер получает определенную цену на товар, цены могут вырасти (из-за, например, нехватки из-за погодных явлений), и фермер в конечном итоге потеряет любой дополнительный доход, который мог бы быть получен. .Точно так же цены на товар могут упасть, и мельнику придется платить за товар больше, чем он бы в противном случае.

Например, предположим, что в апреле 2020 года фермер заключает фьючерсный контракт с мельником на продажу 5000 бушелей пшеницы по цене 4,404 доллара за бушель в июле. На дату истечения срока в июле 2017 года рыночная цена пшеницы упадет до 4,350 доллара, но мельник должен покупать по контрактной цене 4,404 доллара, что выше преобладающей рыночной цены в 4 доллара.350. Вместо 21 750 долларов (4,350 x 5 000) мельник заплатит 22 020 долларов (4,404 x 5 000), в то время как фермер возмещает цену, превышающую рыночную.

Однако, если бы цена поднялась до 5 долларов за бушель, хеджирование мельника позволило бы закупить пшеницу по контрактной цене 4,404 доллара по сравнению с преобладающей ценой в 5 долларов на дату истечения июльского срока. Фермер, с другой стороны, продал бы пшеницу по более низкой цене, чем преобладающая рыночная цена в 5 долларов.

Преимущества деривативов

Давайте воспользуемся историей вымышленной фермы, чтобы изучить механику нескольких разновидностей производных.Гейл, владелица Healthy Hen Farms, обеспокоена недавними колебаниями цен на курятину или нестабильностью на рынке курятины из-за сообщений о птичьем гриппе. Гейл хочет защитить свой бизнес от очередного приступа плохих новостей. Поэтому она встречается с инвестором, который заключает с ней фьючерсный контракт.

Инвестор соглашается платить 30 долларов за птицу, когда птица будет готова к убою через шесть месяцев, независимо от рыночной цены. Если в это время цена будет выше 30 долларов, инвестор получит выгоду, поскольку он сможет покупать птиц по цене ниже рыночной и продавать их на рынке по более высокой цене с прибылью.Если цена упадет ниже 30 долларов, Гейл получит выгоду, потому что она сможет продать своих птиц по цене, превышающей текущую рыночную цену, или больше, чем та, которую она получила бы за птиц на открытом рынке.

Деривативы и хеджирование

Заключая фьючерсный контракт, Гейл защищена от изменений цен на рынке, поскольку она зафиксировала цену в 30 долларов за птицу. Она может проиграть, если цена на птичье бешенство вырастет до 50 долларов за птицу, но она будет защищена, если цена упадет до 10 долларов после новостей о вспышке птичьего гриппа.Хеджируя фьючерсным контрактом, Гейл может сосредоточиться на своем бизнесе и уменьшить беспокойство по поводу колебаний цен.

Важно помнить, что, когда компании хеджируют, они не спекулируют на цене товара. Напротив, хеджирование — это просто способ каждой стороны управлять риском. У каждой стороны есть прибыль или маржа, заложенная в их цену, и хеджирование помогает защитить эту прибыль от потери рыночными колебаниями цены на товар. Независимо от того, станет ли цена товара выше или ниже цены фьючерсного контракта к истечению срока, обе стороны хеджировали свою прибыль от сделки, заключив контракт друг с другом.

Производный своп

Производные финансовые инструменты также могут использоваться с продуктами с процентной ставкой. Производные инструменты на процентную ставку чаще всего используются для хеджирования процентного риска. Риск процентной ставки может возникнуть, когда изменение процентных ставок вызывает изменение стоимости базового актива.

Ссуды, например, могут быть выданы как ссуды с фиксированной ставкой (одинаковая процентная ставка в течение срока ссуды), в то время как другие могут быть выданы как ссуды с переменной ставкой, то есть ставка колеблется в зависимости от процентных ставок на рынке.Некоторые компании могут захотеть, чтобы их ссуды были переведены с переменной процентной ставки на фиксированную.

Например, если у компании действительно низкая ставка, они могут захотеть заблокировать ее, чтобы защитить себя в случае повышения ставок в будущем. У других компаний может быть долг с высокой фиксированной ставкой по сравнению с текущим рынком, и они захотят заменить или поменять эту фиксированную ставку на текущую, более низкую переменную ставку на рынке. Обмен может производиться посредством процентного свопа, при котором две стороны обмениваются своими платежами, так что одна сторона получает плавающую ставку, а другая — фиксированную.

Пример процентного свопа

Продолжая наш пример с Healthy Hen Farms, предположим, что Гейл решила, что пора вывести Healthy Hen Farms на новый уровень. Она уже приобрела все небольшие фермы рядом с ней и хочет открыть собственный перерабатывающий завод. Она пытается получить больше финансирования, но кредитор, Ленни, отвергает ее.

Причина отказа Ленни в финансировании заключается в том, что Гейл профинансировала поглощение других ферм за счет огромной ссуды с переменной процентной ставкой, и Ленни обеспокоен тем, что, если процентные ставки вырастут, она не сможет выплатить свои долги.Он говорит Гейл, что даст ей ссуду только в том случае, если она сможет конвертировать ссуду в ссуду с фиксированной ставкой. К сожалению, другие ее кредиторы отказываются изменять ее текущие условия ссуды, потому что надеются, что процентные ставки также вырастут.

Гейл повезло, когда она встречает Сэма, владельца сети ресторанов. У Сэма есть ссуда с фиксированной ставкой примерно такого же размера, что и у Гейл, и он хочет конвертировать ее в ссуду с переменной ставкой, поскольку надеется, что процентные ставки в будущем снизятся.

По тем же причинам кредиторы Сэма не изменят условия ссуды.Гейл и Сэм решают поменяться кредитами. Они заключают сделку, по которой платежи Гейл идут на ссуду Сэма, а его выплаты идут на ссуду Гейл. Хотя названия ссуд не изменились, их контракт позволяет им обоим получить ссуду того типа, который они хотят.

Сделка немного рискованна для них обоих, потому что, если один из них не выполнит свои обязательства или станет банкротом, другой будет возвращен обратно в свой старый заем, который может потребовать оплаты, к которой Гейл или Сэм могут быть не готовы. Однако это позволяет им изменять свои ссуды в соответствии со своими индивидуальными потребностями.

Кредитный производный инструмент

Кредитный производный инструмент — это договор между двумя сторонами, который позволяет кредитору или кредитору передать риск неисполнения обязательств третьей стороне. Контракт переносит кредитный риск того, что заемщик может не выплатить ссуду. Однако ссуда остается на балансе кредитора, но риск переходит к другой стороне. Кредиторы, такие как банки, используют кредитные деривативы для устранения или снижения риска невозврата кредита из своего общего кредитного портфеля и взамен уплачивают авансовый сбор, называемый премией.

Пример кредитного производного инструмента

Ленни, банкир Гейл, вносит дополнительный капитал по выгодной процентной ставке, и Гейл уезжает счастливая. Ленни тоже доволен, потому что его деньги там окупаются, но он также немного обеспокоен тем, что Сэм или Гейл могут потерпеть неудачу в их бизнесе.

Что еще хуже, друг Ленни Дейл приходит к нему и просит денег на открытие собственной кинокомпании. Ленни знает, что у Дейла много залога и что кредит будет под более высокий процент из-за более нестабильного характера киноиндустрии, поэтому он ругает себя за то, что одолжил весь свой капитал Гейл.

К счастью для Ленни, деривативы предлагают другое решение. Ленни превращает ссуду Гейл в производный финансовый инструмент и продает его спекулянту со скидкой по отношению к истинной стоимости. Хотя Ленни не видит полной отдачи от ссуды, он получает свой капитал обратно и может снова выдать его своему другу Дейлу. Ленни настолько нравится эта система, что он продолжает использовать свои ссуды как кредитные деривативы, получая скромную прибыль в обмен на меньший риск дефолта и большую ликвидность.

Опционные контракты

Спустя годы Healthy Hen Farms стала публичной корпорацией (HEN) и крупнейшим производителем мяса птицы в Америке.Гейл и Сэм оба с нетерпением ждут выхода на пенсию.

За эти годы Сэм купил довольно много акций HEN. Фактически, он вложил в компанию более 100 000 долларов. Сэм нервничает, потому что он обеспокоен тем, что еще одно потрясение, возможно, еще одна вспышка птичьего гриппа, может уничтожить огромную часть его пенсионных денег. Сэм начинает искать кого-нибудь, чтобы снять риск с его плеч. Ленни теперь экстраординарный финансист и активный писатель или продавец опционов, соглашается помочь ему.

Ленни описывает сделку, называемую пут-опционом, по которой Сэм платит Ленни вознаграждение или премию за право (но не обязательство) продать Lenny the HEN акции через год по их текущей цене в 25 долларов за акцию. Если цены на акции резко упадут, Ленни защитит Сэма от потери его пенсионных сбережений.

Healthy Hen Farms остается стабильной до тех пор, пока Сэм и Гейл не выведут свои деньги на пенсию. Ленни получает прибыль от гонораров и своей быстрорастущей карьеры финансиста. Ленни в порядке, потому что он собирает гонорары и может справиться с риском.

Итог

Эта история иллюстрирует, как производные финансовые инструменты могут перемещать риск (и сопутствующее вознаграждение) от не склонных к риску лиц, ищущих риска. Хотя Уоррен Баффет однажды назвал деривативы «финансовым оружием массового уничтожения», деривативы могут быть очень полезными инструментами при условии их правильного использования. Как и все другие финансовые инструменты, у деривативов есть свои плюсы и минусы, но они также обладают уникальными свойствами. потенциал для повышения функциональности финансовой системы в целом.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем ценных бумаг
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Твои деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Продолжая образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• грамм
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• РубрикаРазное