Налично денежная эмиссия: Наличное денежное обращение | Банк России

Содержание

Денежная эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот

Раздел «Деньги»
Тема: 6 Денежная эмиссия и выпуск
денег в хозяйственный оборот.

2. Понятие денежной эмиссии и ее формы

Эмиссия наличных денег – это такой выпуск их в обращение, который
приводит к увеличению массы наличных денег, находящихся в
обращении.

3. Формы денежной эмиссии

Денежную эмиссию обуславливают следующие факторы:
1) возрастание и расширение товарной массы; рост производства,
вызванный увеличением числа субъектов рыночной сферы и др.,
вызывающие рост товарного предложения;
2) рост цен, не связанный с изменением свойств и (или) качества
товаров и услуг;
3) снижение скорости обращения денег.
Эти и другие факторы формируют условия, при которых денежная
эмиссия становится неоднородной и, соответственно, различают
различные ее формы:
организованная или неорганизованная, т. е. стихийная;
банкротная;
регулирующая.

4. Цель эмиссии

Цель эмиссии безналичных денег – удовлетворить дополнительные
потребности предприятий в оборотных средствах. Коммерческие банки
делают это путем предоставления кредита. Но банки предоставляют
кредит в пределах имеющихся у них ресурсов, а в хозяйствах может
возникать и дополнительная потребность в оборотных средствах. В
связи с ростом цен или ростом производства возникает, кроме того,
дополнительная потребность населения и хозяйств в деньгах. Поэтому
существует механизм эмиссии безналичных денег, удовлетворяющий эту
возникающую потребность.
Отличие эмиссии от выпуска денег
Эмиссия денег
Под эмиссией понимается такой
выпуск денег в оборот, который
приводит к общему увеличению

денежной массы, находящейся в
обороте. Существует эмиссия
безналичных и наличных денег.
Выпуск денег
Выпуск денег в оборот происходит
постоянно. Безналичные деньги
выпускаются в оборот, когда
коммерческие банки выдают ссуду
своим клиентам.

Наличные деньги
выпускаются в оборот, когда банки в
процессе осуществления кассовых
операций выдают их клиентам из
своих операционных касс. Однако
клиенты одновременно погашают
банковские ссуды и сдают наличные
деньги в операционные кассы банка.
При этом общее количество денег в
обороте не увеличивается.

6. Эмиссия безналичных и наличных денег

В условиях рыночной экономии эмиссионная функция разделяется:
— эмиссия безналичных денег производится системой коммерческих банков;
— эмиссия наличных денег — государственным центральным банком.
Эмиссия безналичных денег является первичной, так как прежде чем наличные деньги
появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах
коммерческих банков.

7. Цель эмиссии безналичных денег в оборот

Цель эмиссии безналичных денег в оборот удовлетворить дополнительную потребность предприятийв оборотных
средствах, эта цель достигается путем предоставления предприятиям со стороны
коммерческих банков кредитов.

8. Сущность и механизм банковской мультипликации и ее роль в регулировании денежного оборота.

Банковский мультипликатор — это процесс увеличения денег на депозитных счетах
коммерческого банка при их движении от одного коммерческого банка к другому.
Механизм банковскою мультипликатора может быть задействован не только в случае
предоставления банковских кредитов , но и тогда, когда центральный банк покупает у
коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются
ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные резервы
этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм
банковской мультипликации. Включить этот механизм центральный банк может и тогда,
когда он уменьшает норму отчислений обязательных резервов. В этом случае также
увеличивается свободный резерв коммерческих банков, что приводит к увеличению
кредитования и включению банковского мультипликатора.

Управление механизмом банковского мультипликатора, а следовательно, эмиссией
безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время
как эмиссия производится системой коммерческих банков. Таким образом, центральный
банк выполняет свою функцию денежно-кредитного регулирования путем расширения
или сжатия эмиссионных возможностей коммерческих банков.

9. Формула банковского мультипликатора

Механизм банковской мультипликации действует постоянно и определяется с помощью
коэффициентов:
1. коэффициента банковской мультипликации:
2. коэффициента изменения денежной массы

10. Формула банковского мультипликатора

М2н.г. — денежная масса на начало года;
М2к.г. — денежная масса на конец года;
М0н.г. — наличные деньги на начало года.

11. Налично-денежная эмиссия и роль ЦБ РФ в эмиссии наличных денег

Для организации и регулирования денежного обращения Банк России выполняя
возложенные на него законом функции (ст.

34 Федерального закона «О Центральном
банке»):
• прогнозирование и организация производства, перевозка и хранение бани нот и

монеты, создание их резервных фондов;
• установление правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для
кредитных организаций;
• установление признаков платежеспособности банкнот и монеты Банка России, порядка
уничтожения поврежденных банкнот и монеты, а также их замены;
• определение порядка ведения кассовых операций.
Исходя из целей деятельности и функций Банка России формируются принципы
организации эмиссионных операций, которые фактически являются принципами
организации наличного денежного обращения (ст. 27—33 Закона о Центральном банке).

12. Принципы организации наличного денежного обращения (организации эмиссионных операций)

1. Принцип номинала(ст. 27 Закона о Центральном банке).
Официальной денежной единицей (валютой) РФ является рубль. Один рубль состоит из
100 копеек.

Введение на территории РФ других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов
запрещаются.
2. Принцип необязательности обеспечения(фидуциарная1 эмиссия) (ст. 28 Закона «О
Центральном банке РФ (Банке России)»).
Официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными
металлами не устанавливается.
3. Принцип монополии и уникальности(ст. 29 Закона «О Центральном банке РФ
(Банке России)»).
Эмиссия наличных денег (банкнот и монеты), организация их обращения и изъятия из
обращения на территории РФ осуществляется исключительно Банком России.
Банкноты (банковские билеты) и монета Банка России являются единственным
законным средством наличного платежа на территории РФ. Их подделка и незаконное
изготовление преследуются по закону.

13. Особенности налично-денежной эмиссии в России

4. Принцип безусловной обязательности(ст. 30 Закона «О Центральном банке РФ
(Банке России)»).
Банкноты и монета Банка России являются безусловными обязательствами Банка
России и обеспечиваются всеми его активами.

Банкноты и монета Банка России обязательны к приему по нарицательной стоимости
при осуществлении всех видов платежей для зачисления на счета, во вклады и для
перевода на всей территории РФ.
5. Принцип неограниченной обмениваемости(ст. 31—32 Закона «О Центральном
банке РФ (Банке России)»).
Банкноты и монета Банка России не могут быть объявлены недействительными
(утратившими силу законного средства платежа), если не установлен достаточно
продолжительный срок их обмена на банкноты и монету нового образца. Не допускаются какие-либо ограничения в отношении сумм или субъектов обмена.
При обмене банкнот и монеты Банка Россиина денежные знаки нового образца срок
изъятия банкнот и монеты из обращения не может быть менее одного года, но не
должен превышать пяти лет.
Банк России без ограничений обменивает ветхие и поврежденные банкноты в

14. Особенности налично-денежной эмиссии в России

На протяжении длительного времени эмиссионные операции в нашей стране
осуществлял Госбанк СССР через систему кассовых и кредитных планов, а также
баланса доходов и расходов населения.

Правительство устанавливало предельный
размер выпуска денег в обращение как сальдо поступлений и выдачи наличных денег
по кассовому плану.
В современных условиях произошел отказ от разделения кассового и денежнокредитного планирования и переход к анализу и прогнозированию состояния денежного

обращения по денежным параметрам (агрегатам), которые дают представление о
динамике совокупного денежного оборота и необходимости выпуска денег в обращение.

15. Особенности налично-денежной эмиссии в России

В России центральный банк (им является Центральный банк Российской Федерации —
Банк России) использует экономико-математические модели функций спроса и
предложения денег и дает оценку оптимальной на данном этапе емкости совокупного
денежного оборота и потенциального предложения денег. Плановые показатели
лимитов по объему выпуска наличных денег в обращение отдельно не
устанавливаются. Центральный банк при осуществлении эмиссионных операций
исходит из потребностей хозяйственного оборота и государства.

Функции центрального банка определяют характер организации эмиссионных операций,
а именно Банк России:
■ монопольно проводит эмиссию наличных денег;
■ прогнозирует и организует производство, перевозку и хранение банкнот и монет;
■ создает резервные фонды банкнот и монет;
■ устанавливает правила хранения, перевозки, инкассации денег для кредитных
организаций;

16. Литература

1. Сборник семинара по обмену опытом работы Министерства финансов РТ и
Департамента финансов Правительства г. Москвы
2. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. — М.: КНОРУС, 2008-2009 стр
22-56
3. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. М.В. Романовского, О.В.
Врублевской. — М.: Юрайт — Издат, 2007.
4. Иохин В.Я. Экономическая теория. — М.: Экономистъ, 2009 г
5. http://www.cbr.r

16. Понятие денежной эмиссии. Деньги, кредит, банки. Шпаргалки

Содержание дисциплины «Деньги, кредит, банки» : Кафедра МЭО : АлтГТУ

Кафедра «Международные экономические отношения»

Модуль 1.

ТЕМА 1. Сущность денег и функции денег.

Необходимость и предпосылки возникновения денег. Характеристика денег, их форм и видов. Содержание и значение функции меры стоимости. Деньги в функции средства обращения. Содержание функции денег в качестве средства платежа. Функция накопления.

Содержание и виды эмиссии. Эмиссия безналичных денег. Сущность и механизм банковского (депозитного) мультипликатора. Налично-денежная эмиссия.

ТЕМА 2. Денежный оборот.

Содержание и структура денежного оборота. Особенности денежного оборота при разных моделях экономики. Каналы движения денег.

Безналичный денежный оборот и система безналичных расчетов. Понятие и структура безналичного денежного оборота. Система безналичных расчетов, ее основные элементы. Налично-денежный оборот и денежное обращение. Понятие налично-денежного оборота. Понятие и элементы денежной системы. Виды денежных систем. Денежная система России, других стран

ТЕМА 3. Основы международных валютно-кредитных и расчетных отношений.

Валютные отношения и валютная система. Элементы валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Валютная система России. Конвертабельность национальных денег, ее типы. Валютный курс и способы его определения. Режим валютных курсов. Международные расчетные операции. Торговый, платежный и расчетные балансы страны. Проблемы и перспективы развития региональных валютных систем.

Модуль 2.

ТЕМА 4. Необходимость и сущность кредита.

Необходимость и возможность кредита. Сущность кредита. Структура кредита, ее элементы. Стадии движения кредита. Формы и виды кредита. Понятие функций кредита. Характеристика перераспределительной функции кредита и функции замещения. Законы кредита. Теории кредита и их эволюция. Взаимосвязь кредита и денег.

ТЕМА 5. Роль и границы кредита.

Роль кредита в развитии и бесперебойном осуществлении воспроизводства на макро- и микроуровне. Понятие границы применения кредита на макро- и микроуровне. Перераспределительные, количественные и качественные границы кредита.

Сущность и функции ссудного процента. Использование ссудного процента. Границы ссудного процента и источники его уплаты. Методы вычисления ссудного процента. Роль ссудного процента. Международный кредит и его функции. Сущность, функции и основные формы международного кредита. Международные финансовые потоки и мировые рынки: валютные, кредитные и рынки золота.

Модуль 3

ТЕМА 6. Сущность банка и основные принципы его организации.

Происхождение, сущность, функции банков, их виды. Банковская система, ее элементы. Типы банковских систем. Роль центральных банков. Характеристика деятельности коммерческих банков. Правовые основы банковской деятельности. Эволюция банковского законодательства. Основы современного банковского законодательства. Обеспечение безопасности банковской деятельности. Взаимоотношения банка и его клиентов.

ТЕМА 7. Активные и пассивные операции банка. Структура активов банка. Качество активов банка. Группы активов банка по степени их ликвидности. Определение нормативов ликвидности.

Методы определения качества активов банка. Структура и характеристика пассивных операций банка. Значение пассивных операций для банка. Ресурсы коммерческого банка. Депозитные и недепозитные операции.

ТЕМА 8. Основные банковские операции.

Кредитные операции банков. Система оценки кредитоспособности клиентов банка. Способы оценки кредитоспособности: система финансовых коэффициентов, анализ денежного потока, анализ делового риска и менеджмента.

Операции банков с ценными бумагами. Основные виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг. Выпуск банком собственных ценных бумаг. Валютные операции коммерческих банков. Механизм регулирования валютных операций. Экономические основы валютных операций коммерческих банков России.

ТЕМА 9. Прибыль коммерческого банка.

Доходы коммерческого банка, их источники. Расходы коммерческого банка, их классификация. Процентная маржа, ее анализ. Оценка доходов и расходов банка. Формирование и использование прибыли коммерческого банка. Оценка уровня прибыли.

Литература и учебно-методические материалы

1. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. — М.: Финансы и статистика, 2003 г.

2. Финансы.Деннежное обращение.Кредит. /Под ред. Поляка Г.Б. – М.: ЮНИТИ, 2006

3. Банковское дело: Учебник / под редю Лаврушина О.И. –М.: Финансы и статистика, 2003 (2005)

4. Деньги.Кредит. Банки: Учебник / под ред. Жукова Е.Ф. –М.: ЮНИТИ, 2010

5. Деньги. Кредит. Банки: Учебник /под ред. Лаврушина О.И. – М.: Финансы и статистика, 2004

преподаватель каф. ФМ Щербакова Н.В.

Компромиссы для покупателей и продавцов при слияниях и поглощениях

Легендарная мания слияний 80-х бледнеет на фоне слияний и поглощений этого десятилетия. Только в 1998 году было объявлено о 12 356 сделках с объектами в США на общую сумму 1,63 триллиона долларов. Сравните это с 4 066 сделками на сумму 378,9 миллиарда долларов, объявленными в 1988 году, в разгар движения за слияния компаний в 1980-х. Но цифры не должны вызывать удивления. В конце концов, приобретения остаются для компаний самым быстрым путем к новым рынкам и новым возможностям.По мере глобализации рынков и ускорения темпов изменения технологий все больше и больше компаний считают слияния и поглощения привлекательной стратегией роста.

Однако в приобретениях 1990-х гг. Поражает то, как за них платят. В 1988 году почти 60% стоимости крупных сделок — на сумму более 100 миллионов долларов — было оплачено полностью наличными. Оплачено менее 2% акций. Но всего десять лет спустя картина почти полностью изменилась: 50% стоимости всех крупных сделок в 1998 г. было оплачено полностью акциями, и только 17% было оплачено полностью наличными.

Этот сдвиг имеет глубокие последствия для акционеров как приобретаемых, так и приобретаемых компаний. В денежной сделке роли двух сторон четко разграничены, и обмен денег на акции завершает простую передачу права собственности. Но при обмене акциями становится гораздо менее ясно, кто покупатель, а кто продавец. В некоторых случаях акционеры приобретаемой компании могут в конечном итоге владеть большей частью компании, купившей их акции. Компании, которые оплачивают свои приобретения акциями, разделяют как стоимость, так и риски сделки с акционерами компании, которую они приобретают.Решение использовать акции вместо денежных средств также может повлиять на доходность акционеров. В исследованиях, охватывающих более 1200 крупных сделок, исследователи неизменно обнаруживали, что на момент объявления акционеры приобретающих компаний чувствуют себя хуже в сделках с акциями, чем в сделках с наличными деньгами. Более того, результаты показывают, что разница в производительности между операциями с наличными и акциями на ранних этапах со временем становится все больше — намного больше.

В сделке за наличные роли двух сторон четко разграничены, но в сделке с акциями менее ясно, кто является покупателем, а кто продавцом.

Несмотря на очевидную важность, этим вопросам часто уделяется короткое внимание в залах заседаний корпораций и на страницах финансовой прессы. И менеджеры, и журналисты склонны сосредотачиваться в основном на ценах, уплачиваемых за приобретения. Дело не в том, что неправильно сосредотачиваться на цене. Цена, безусловно, является важным вопросом, стоящим перед обеими группами акционеров. Но когда компании рассматривают возможность сделать или принять предложение об обмене акциями, оценка компании становится лишь одним из нескольких факторов, которые менеджеры и инвесторы должны учитывать.В этой статье мы предоставляем основу для руководства советами директоров как приобретающих, так и продающих компаний в процессе принятия решений, а также предлагаем два простых инструмента, которые помогут менеджерам количественно оценить риски, связанные с их акционерами при размещении или принятии акций. Но сначала давайте посмотрим на основные различия между сделками с акциями и сделками за наличные.

Обмен наличными и запасами

Основное различие между операциями с денежными средствами и акциями заключается в следующем: при операциях с наличными средствами приобретающие акционеры принимают на себя весь риск того, что ожидаемая ценность синергии, заложенная в премию за приобретение, не будет реализована.В сделках с акциями этот риск разделяется с продающими акционерами. Точнее, в операциях с акциями риск синергии распределяется пропорционально процентной доле в объединенной компании, которой будут владеть приобретающие и продающие акционеры.

Чтобы увидеть, как это работает, давайте рассмотрим гипотетический пример. Предположим, что Buyer Inc. хочет приобрести своего конкурента, Seller Inc. Рыночная капитализация Buyer Inc. составляет 5 миллиардов долларов, состоящих из 50 миллионов акций по цене 100 долларов за акцию.Рыночная капитализация компании Seller Inc. составляет 2,8 миллиарда долларов — 40 миллионов акций стоимостью 70 долларов каждая. По оценкам менеджеров Buyer Inc. , путем слияния двух компаний они могут получить дополнительную синергию в размере 1,7 миллиарда долларов. Они объявляют предложение о покупке всех акций продавца Inc. по цене 100 долларов за акцию. Таким образом, стоимость компании Seller Inc. составляет 4 миллиарда долларов, что на 1,2 миллиарда долларов превышает рыночную стоимость компании до объявления в 2,8 миллиарда долларов.

Ожидаемая чистая прибыль для покупателя от приобретения — мы называем это добавленной стоимостью для акционеров (SVA) — представляет собой разницу между оценочной стоимостью синергии, полученной в результате приобретения, и премией за приобретение.Таким образом, если Buyer Inc. решит оплатить сделку наличными, то SVA для ее акционеров — это просто ожидаемая синергия в размере 1,7 миллиарда долларов минус 1,2 миллиарда долларов премии, или 500 миллионов долларов.

Но если Buyer Inc. решит профинансировать приобретение путем выпуска новых акций, SVA для существующих акционеров упадет. Предположим, что Buyer Inc. предлагает одну из своих акций за каждую акцию продавца Inc. Новое предложение устанавливает такую же ценность для продавца Inc., что и денежное предложение. Но по завершении сделки приобретающие акционеры обнаружат, что их доля в Buyer Inc.был уменьшен. После приобретения им будет принадлежать только 55,5% из 90 миллионов акций, находящихся в обращении. Таким образом, их доля в ожидаемой SVA приобретения составляет лишь 55,5% от 500 млн долларов, или 277,5 млн долларов. Остальное достается акционерам продавца Inc., которые теперь являются акционерами расширенной компании Buyer Inc.

Единственный способ, которым первоначальные акционеры Buyer Inc. могут получить такую же SVA от сделки с акциями, как и от сделки с наличными, — это предложить Продавцу Inc. меньше новых акций, обосновывая это указанием на то, что каждая акция будет стоить больше, если были включены ожидаемые синергические эффекты.Другими словами, новые акции будут отражать стоимость, которую, по мнению менеджеров Buyer Inc. , будет стоить объединенная компания, а не рыночная стоимость 100 долларов за акцию, которую было объявлено до объявления. Но хотя такая сделка в принципе звучит справедливо, на практике акционеры Seller Inc. вряд ли примут меньшее количество акций, если они не будут убеждены, что оценка объединенной компании окажется даже выше, чем у Buyer Inc. оценка менеджеров. Учитывая неутешительный послужной список покупателей, это в лучшем случае сложно продать.

Таким образом, на первый взгляд, сделки с акциями дают акционерам приобретенной компании возможность получить прибыль от потенциальной синергетической выгоды, которую приобретающие акционеры ожидают получить сверх премии. Это определенно то, что им скажут покупатели. Проблема, конечно, в том, что акционеры приобретаемой компании тоже несут риски. Предположим, что Buyer Inc. завершает покупку Seller Inc. обменом акций, и тогда ни одна из ожидаемых синергий не материализуется.В случае сделки с наличными деньгами акционеры Buyer Inc. понесли бы все убытки в виде премии в размере 1,2 миллиарда долларов, уплаченной за компанию Seller Inc., но в сделке с акциями их убыток составляет лишь 55,5% премии. Остальные 44,5% убытков — 534 миллиона долларов — несут акционеры компании Seller Inc.

Во многих ситуациях поглощения, конечно, покупатель будет настолько крупнее запланированного, что продающие акционеры в конечном итоге будут владеть лишь незначительной долей объединенной компании. Но, как показывают факты, финансирование акций оказывается особенно популярным в крупных сделках (см. Выставку «Популярность бумаги»).В таких случаях потенциальные риски для приобретенных акционеров велики, как выяснили акционеры ITT после того, как их компания была поглощена Starwood Lodging. Это одна из самых громких историй о поглощениях в 1990-х годах, и она наглядно иллюстрирует опасность получения денег в бумажной форме.

Популярность бумаги Источник: Securities Data Company

История началась в январе 1997 года с предложения Hilton Hotels в размере 55 долларов за акцию за ITT, что на 28% выше цены привилегированной акции ITT. По условиям предложения акционеры ITT получат 27,50 долларов наличными, а остаток — акциями Hilton. Столкнувшись с жестким сопротивлением со стороны ITT, Hilton в августе повысил свою ставку до 70 долларов за акцию. В этот момент в бой вступил новый участник торгов, Starwood Lodging, инвестиционный фонд недвижимости с обширным гостиничным фондом, предложивший 82 доллара за акцию. Starwood предложила заплатить 15 долларов наличными и 67 долларов собственными акциями.

В ответ Hilton объявила о предложении 80 долларов за акцию в этой форме — акционеры ITT получат 80 долларов за акцию наличными за 55% своих акций и две акции Hilton за каждую из оставшихся 45% своих акций.Если через год после слияния стоимость акций не достигнет по крайней мере 40 долларов за акцию, Hilton восполнит дефицит до 12 долларов за акцию. Таким образом, по сути, Hilton предлагал эквивалент предложения с полной оплатой, которое стоило бы не менее 80 долларов за акцию, если бы через год после слияния акции Hilton торговались по цене 28 долларов или выше. Руководство Hilton полагало, что заключит сделку с этой более низкой ставкой, предложив больше денег и защитив будущую стоимость своих акций.

Starwood в ответ повысил предложение до 85 долларов за акцию.На этот раз он предоставил акционерам ITT возможность принимать оплату полностью акциями или полностью наличными. Но тут была загвоздка: если более 60% акционеров выберут вариант наличными, то выплаты этим акционерам будут ограничены всего 25,50 долларами, а остаток будет выплачен акциями Starwood. Несмотря на этот улов, правление ITT проголосовало за то, чтобы рекомендовать предложение Starwood вместо менее рискованного предложения Hilton, и затем оно было одобрено акционерами. По иронии судьбы, хотя правление ITT выбрало предложение с большей долей акций, акционеры на самом деле предпочли наличные.Когда подсчитывались голоса, почти 75% акционеров ITT выбрали денежный вариант Starwood — процент, намного превышающий публично предсказанный руководством Starwood, и который, конечно же, вызвал ограничение в 25,50 долларов.

В результате принятия предложения Starwood акционеры ITT стали владеть 67% акций объединенной компании. Это произошло потому, что еще до объявления предложения (с очень существенной надбавкой) рыночная стоимость ITT была почти вдвое больше, чем у Starwood.Акционеры ITT остались очень незащищенными и пострадали за это. Хотя цена акций Starwood во время поглощения оставалась стабильной на уровне 55 долларов, после завершения сделки цена упала. Год спустя он составил 32 доллара за акцию. При такой цене стоимость предложения Starwood снизилась с 85 до 64 долларов для тех акционеров ITT, которые выбрали денежные средства. Акционеры, которые предпочли получать выплаты полностью акциями, оказались в еще худшем положении: их пакет акций Starwood стоил всего 49 долларов. Акционеры ITT дорого заплатили за выбор номинально более высокого, но более рискованного предложения Starwood.

фиксированные акции или фиксированная стоимость?

Совет директоров и акционеры должны делать больше, чем просто выбирать между наличными и акциями при составлении или принятии предложения. Существует два способа структурировать предложение об обмене акциями, и выбор того или иного подхода оказывает значительное влияние на распределение риска между двумя группами акционеров. Компании могут либо выпустить фиксированное количество акций, либо они могут выпустить акции фиксированной стоимости.

фиксированных акций.

В этих предложениях количество акций, которые будут выпущены, является определенным, но стоимость сделки может колебаться между объявлением предложения и датой закрытия, в зависимости от цены акций покупателя. Эти изменения затрагивают как приобретающих, так и продающих акционеров, но изменения в цене покупателя не повлияют на пропорциональную долю владения двух групп акционеров в объединенной компании. Таким образом, интересы двух групп акционеров в добавленной стоимости сделки не меняются, даже если фактическая SVA может оказаться иной, чем ожидалось.

В сделке с фиксированной долей акционеры приобретаемой компании особенно уязвимы перед падением цены акций приобретающей компании, поскольку они должны нести часть ценового риска с момента объявления о сделке. Именно это произошло с акционерами Green Tree Financial, когда в 1998 году она приняла предложение страховой компании Conseco на сумму 7,2 миллиарда долларов. По условиям сделки каждая обыкновенная акция Green Tree была конвертирована в 0,9165 обыкновенных акций Conseco.6 апреля, за день до объявления о сделке, Conseco торговалась по цене 57,75 доллара за акцию. По этой цене акционеры Green Tree получат акции Conseco на сумму чуть менее 53 долларов за каждую свою акцию Green Tree. Это на 83% больше, чем цена акций Green Tree, которая была объявлена до объявления, в 29 долларов.

Conseco обосновывала сделку тем, что ей нужно было больше удовлетворить потребности потребителей со средним уровнем дохода. Когда было объявлено о сделке, было сформулировано видение, что Conseco будет продавать свои страховые и аннуитетные продукты вместе с потребительскими кредитами Green Tree, тем самым укрепляя оба бизнеса.Но это приобретение было сопряжено с определенными рисками. Во-первых, сделка с Green Tree была более чем в восемь раз больше, чем самая крупная сделка, которую когда-либо завершала Conseco, и почти в 20 раз превышала средний размер ее последних 20 сделок. Во-вторых, Green Tree занималась кредитованием покупателей мобильных домов — бизнесом, сильно отличавшимся от Conseco, и сделка потребовала бы дорогостоящих усилий по интеграции после слияния.

Рынок скептически относился к синергии перекрестных продаж и способности Conseco конкурировать в новом бизнесе.Рост Conseco был основан на серии весьма успешных приобретений в ее основных направлениях деятельности — страховании жизни и здоровья, и рынок воспринял диверсификацию Conseco как сигнал о том, что возможности для приобретения в этих компаниях становятся ограниченными. Так инвесторы начали продавать акции Conseco. К моменту закрытия сделки в конце июня 1998 года цена акций Conseco упала с 57,75 доллара до 48 долларов. Это падение немедленно ударило по акционерам Green Tree, а также Conseco. Вместо ожидаемых 53 долларов акционеры Green Tree получили по 44 доллара за каждую свою акцию — премия упала с 83% до 52%.

Акционеры

Green Tree, которые сохранили свои акции Conseco после закрытия, потеряли еще больше. К апрелю 1999 года, через год после объявления, цена акций Conseco упала до 30 долларов. По такой цене акционеры Green Tree потеряли не только всю премию, но и дополнительные 1,50 доллара за акцию от стоимости, объявленной до объявления.

Фиксированное значение.

Другой способ структурировать сделку с акциями заключается в том, что покупатель выпускает акции фиксированной стоимости. В этих сделках количество выпущенных акций не фиксируется до даты закрытия и зависит от преобладающей цены.В результате до закрытия остается под вопросом пропорциональная доля владения действующей компанией. Чтобы увидеть, как работают сделки с фиксированной стоимостью, вернемся к Buyer Inc. и Seller Inc. Предположим, что предложение Buyer Inc. должно быть оплачено акциями, но на дату закрытия цена его акций упала ровно на ту премию, на которую она рассчитывала. платит за компанию Seller Inc. — от 100 долларов за акцию до 76 долларов за акцию. При такой цене акций в рамках сделки с фиксированной стоимостью Buyer Inc. должна выпустить 52,6 миллиона акций, чтобы дать акционерам компании Seller Inc. обещанную сумму в 4 миллиарда долларов.Но в результате первоначальным акционерам Buyer Inc. остается всего 48,7% объединенной компании вместо 55,5%, которые они имели бы в сделке с фиксированной долей.

Как видно из иллюстрации, в сделке с фиксированной стоимостью компания-покупатель несет весь ценовой риск по своим акциям в период между объявлением и закрытием сделки. Если цена акций падает, покупатель должен выпустить дополнительные акции, чтобы выплатить продавцам их зафиксированную в контракте фиксированную стоимость в долларах. Таким образом, акционеры приобретающей компании должны согласиться на меньшую долю в объединенной компании, и их доля в ожидаемой SVA соответственно падает.Тем не менее, по нашему опыту, компании редко включают этот потенциально значительный риск в свои расчеты SVA, несмотря на то, что цена акций покупателя в значительном большинстве случаев снижается. (См. Таблицу «Как распределяются риски между покупателем и продавцом». )

Точно так же владельцы приобретенной компании лучше защищены в сделке с фиксированной стоимостью. Они не теряют в стоимости до закрытия сделки. В нашем примере компания Seller Inc.Акционерам вообще не придется нести никакого синергетического риска, потому что акции, которые они получают сейчас, не включают в себя никаких синергетических ожиданий в их цене. Убыток в цене акций компенсируется предоставлением продающим акционерам дополнительных акций. И если после закрытия рынок переоценит приобретение и цена акций Buyer Inc. действительно вырастет, акционеры Seller Inc. получат более высокую прибыль из-за увеличения доли, которую они владеют в объединенной компании. Однако, если цена акций Buyer Inc. продолжит ухудшаться после даты закрытия торгов, Seller Inc.Акционеры несут больший процент этих убытков.

Как компании могут выбирать?

Учитывая драматическое влияние метода оплаты на ценность, советы директоров как приобретающих, так и продающих компаний несут фидуциарную ответственность за включение этих эффектов в свои процессы принятия решений. Компании-покупатели должны иметь возможность объяснить своим акционерам, почему они должны делиться выгодами от синергии от сделки с акционерами приобретаемой компании.Со своей стороны, акционеры приобретенной компании, которым предлагаются акции объединенной компании, должны понять риски того, что в действительности является новым вложением. Все это усложняет работу членов совета директоров. Сначала мы рассмотрим проблемы, с которыми сталкивается совет директоров приобретающей компании.

Вопросы эквайреру.

Руководство и правление компании-покупателя должны решить три экономических вопроса, прежде чем принять решение о способе оплаты.Во-первых, являются ли акции приобретающей компании недооцененными, справедливо оцененными или переоцененными? Во-вторых, каков риск того, что ожидаемая синергия, необходимая для оплаты премии за приобретение, не будет реализована? Ответы на эти вопросы помогут компаниям принять решение между предложением наличных и предложением акций. Наконец, насколько вероятно, что стоимость акций приобретающей компании упадет до закрытия? Ответ на этот вопрос должен помочь принять решение между офертой с фиксированной стоимостью и офертой с фиксированной долей.Давайте рассмотрим каждый вопрос по очереди:

Оценка акций приобретателя

Если покупатель считает, что рынок недооценивает его акции, ему не следует выпускать новые акции для финансирования сделки, поскольку это приведет к наказанию нынешних акционеров. Исследования неизменно показывают, что рынок воспринимает выпуск акций компании как признак того, что менеджеры компании, которые лучше осведомлены о ее долгосрочных перспективах, считают, что стоимость акций переоценена.Таким образом, когда руководство решает использовать акции для финансирования приобретения, есть много причин ожидать, что акции этой компании упадут.

Если покупатель считает, что рынок недооценивает его акции, ему не следует выпускать новые акции для финансирования приобретения.

Более того, компании, которые используют акции для оплаты приобретения, часто основывают цену новых акций на текущей заниженной рыночной цене, а не на более высокой, по их мнению, стоимости своих акций.Это может заставить компанию платить больше, чем она намеревается, а в некоторых случаях платить больше, чем стоит приобретение. Предположим, что наш гипотетический покупатель, Buyer Inc., считает, что его акции стоят 125 долларов, а не 100 долларов. Его менеджеры должны оценить 40 миллионов акций, которые он планирует выпустить акционерам компании Seller Inc., в 5 миллиардов долларов, а не в 4 миллиарда долларов. Затем, если Buyer Inc. считает, что Seller Inc. стоит всего 4 миллиарда долларов, она должна предложить акционерам не более 32 миллионов акций.

Конечно, в реальном мире нелегко убедить недоверчивого продавца принять меньшее количество, но «более ценные» акции, как мы уже указывали.Поэтому, если менеджеры приобретающей компании считают, что рынок значительно недооценивает их акции, их логический курс — предложить денежное предложение. Однако мы постоянно обнаруживаем, что те же самые руководители, которые публично заявляют, что цена акций их компании слишком низкая, с радостью выпускают большие объемы акций по этой «слишком низкой» цене, чтобы платить за свои приобретения. Какому сигналу рынок последует с большей вероятностью?

Риски синергии

Решение использовать акции или денежные средства также сигнализирует об оценке покупателем рисков невыполнения ожидаемого синергетического эффекта от сделки.Ожидается, что действительно уверенный покупатель оплатит приобретение наличными, чтобы его акционерам не пришлось отдавать какую-либо из ожидаемых выгод от слияния акционерам приобретенной компании. Но если менеджеры считают, что риск недостижения требуемого уровня синергии является значительным, можно ожидать, что они попытаются хеджировать свои ставки, предложив акции. Размывая долю владения своей компании, они также ограничивают участие в любых убытках, понесенных до или после заключения сделки.Тем не менее, рынок снова может делать свои собственные выводы. Действительно, эмпирические исследования постоянно показывают, что рынок гораздо более благосклонно реагирует на объявления о сделках с наличными, чем на объявления о сделках с акциями.

Ожидается, что действительно уверенный в себе покупатель заплатит за приобретение наличными.

Таким образом, предложения акций

посылают рынку два мощных сигнала: что акции покупателя переоценены и что его руководство не уверено в приобретении.Следовательно, в принципе, компания, которая уверена в успешной интеграции приобретения и считает, что ее собственные акции недооценены, всегда должна предлагать денежные средства. Денежное предложение аккуратно решает проблему оценки для покупателей, которые считают, что они недооценены, а также для продавцов, не уверенных в истинной стоимости приобретающей компании. Но не всегда бывает так просто. Например, довольно часто компания не имеет достаточных денежных ресурсов или заемных средств, чтобы сделать денежное предложение.В этом случае решение будет гораздо менее однозначным, и совет директоров должен решить, оправдывают ли приобретение дополнительные расходы, связанные с выпуском недооцененных акций.

Рыночный риск перед закрытием

Правление, принявшее решение продолжить предложение акций, все еще должно решить, как его структурировать. Это решение зависит от оценки риска того, что цена акций приобретающей компании упадет в период между объявлением о сделке и ее закрытием.

Исследование показало, что рынок реагирует более благосклонно, когда покупатели демонстрируют уверенность в стоимости своих акций, выражая готовность нести больший рыночный риск, связанный с предварительным закрытием.В статье 1997 года в журнале Journal of Finance, , например, Джоэл Хьюстон и Майкл Рингерт обнаружили на большой выборке банковских слияний, что чем более чувствительны компенсация продавца к изменениям цены акций покупателя, тем менее благоприятны рыночные условия. ответ на объявление о приобретении. Это приводит к логическому руководству, что чем больше потенциальное влияние рыночного риска предварительного закрытия, тем важнее для покупателя продемонстрировать свою уверенность, приняв на себя часть этого риска.

Предложение фиксированной доли не является уверенным сигналом, поскольку компенсация продавца падает, если стоимость акций покупателя падает. Следовательно, подход с фиксированной долей должен применяться только в том случае, если рыночный риск предварительного закрытия является относительно низким. Это более вероятно (хотя и не обязательно), когда компании-покупатели и продавцы принадлежат к одной или тесно связанным отраслям. Общие экономические силы управляют ценами на акции обеих компаний, и, таким образом, согласованный коэффициент обмена с большей вероятностью останется справедливым для покупателей и продавцов при закрытии.

Но у компании-покупателя есть способы структурировать оферту с фиксированной долей, не посылая на рынок сигналов о том, что ее акции переоценены. Например, покупатель может защитить продавца от падения цены акций покупателя ниже установленного минимального уровня, гарантируя минимальную цену. (Приобретатели, которые предлагают такой минимальный уровень, обычно также настаивают на максимальном уровне общей стоимости акций, распределяемых между продавцами. ) Установление минимального уровня не только снижает рыночный риск предварительного закрытия для продавцов, но также снижает вероятность того, что совет продавца откажется от сделки. или что его акционеры не одобрит сделку.Это могло бы помочь Bell Atlantic в ее заявке на приобретение TCI в 1994 году, что на тот момент было бы крупнейшей сделкой в истории. Акции Bell Atlantic резко упали в течение нескольких недель после объявления, и в результате сделка, которая не предусматривала защиты от рыночных рисков, сорвалась.

Еще более уверенным сигналом является предложение с фиксированной стоимостью, в котором продавцы уверены в установленной рыночной стоимости, в то время как покупатели несут полную стоимость любого снижения цены своих акций до закрытия.Если рынок верит в достоинства предложения, то цена покупателя может даже вырасти, что позволит ему выпустить меньше акций для акционеров продавца. В этом случае акционеры покупателя сохранят большую долю SVA сделки. Как и в случае предложений с фиксированной стоимостью, минимальные и верхние пределы могут быть связаны с предложениями с фиксированной стоимостью — в форме количества акций, которые будут выпущены. Верхний предел гарантирует, что интересы акционеров покупателя не будут сильно размыты, если цена акций упадет до закрытия сделки.Минимальный уровень гарантирует продающим акционерам минимальное количество акций и минимальный уровень участия в ожидаемой SVA в случае значительного повышения цены акций покупателя.

Вопросы к продавцу.

В случае предложения наличными перед советом директоров компании-продавца стоит довольно простая задача. Достаточно сравнить стоимость компании как независимого бизнеса с предлагаемой ценой. Единственный риск состоит в том, что компания может продержаться более высокой ценой или что руководство может создать более высокую стоимость, если компания останется независимой.Последний случай, конечно, трудно оправдать. Предположим, что акционерам нашего гипотетического приобретения, Seller Inc., предлагается 100 долларов за акцию, что составляет 43% премию по сравнению с текущей ценой в 70 долларов. Предположим также, что они могут получить 10% прибыли, вложив эти деньги в инвестиции с аналогичным уровнем риска. Через пять лет 100 долларов составят 161 доллар. Если предложение будет отклонено, Seller Inc. также должна будет получить 18% годовой прибыли от своих акций, оцениваемых в настоящее время в 70 долларов.Столь неопределенный возврат должен соревноваться с птицей в руке.

Однако более чем вероятно, что совету директоров продающей компании будут предложены акции или некоторая комбинация денежных средств и акций, и поэтому ему также придется оценить акции объединенной компании, предлагаемые ее акционерам. По сути, акционеры приобретаемой компании будут партнерами в предприятии после слияния и, следовательно, будут заинтересованы в реализации синергии, как и акционеры приобретающей компании.Если ожидаемая синергия не будет реализована или если после закрытия появится другая неутешительная информация, продающие акционеры вполне могут потерять значительную часть премии, полученной по своим акциям. Таким образом, если правление продающей компании принимает предложение об обмене акциями, оно не только одобряет предложение как справедливую цену для его собственных акций, но также поддерживает идею о том, что объединенная компания является привлекательной инвестицией. Таким образом, по сути, совет директоров должен действовать как покупатель, так и продавец, и должен пройти тот же процесс принятия решений, что и компания-покупатель.

В конце концов, однако, независимо от того, как делается предложение акций, продающие акционеры никогда не должны предполагать, что объявленная стоимость — это стоимость, которую они получат до или после закрытия. Ранняя продажа может ограничить риск, но такая стратегия сопряжена с расходами, поскольку акции целевых компаний почти всегда торгуются ниже цены предложения в течение периода предварительного закрытия. Конечно, акционеры, которые ждут до даты закрытия сделки, чтобы продать свои акции объединенной компании, не имеют возможности узнать, сколько будут стоить эти акции на тот момент.

Вопросы, которые мы здесь обсуждали — Сколько стоит покупатель? Насколько велика вероятность того, что ожидаемый синергетический эффект будет реализован? И насколько велик рыночный риск предварительного закрытия? — решить экономические проблемы, связанные с решениями предложить или принять конкретный метод оплаты слияния или поглощения. Есть и другие, менее важные вопросы налогового режима и бухгалтерского учета, на которые советники обоих советов постараются обратить свое внимание (см. Врезки «Налоговые последствия приобретений» и «Бухгалтерский учет: сквозь дымовую завесу»).Но эти опасения не должны играть ключевую роль при принятии решения о приобретении. Фактическое влияние налогового и бухгалтерского учета на стоимость и ее распределение не так велико, как может показаться.

Акционерная стоимость под риском (SVAR)

Прежде чем заключить крупную сделку, обе стороны, конечно же, должны будут оценить влияние на акционерную стоимость каждой компании, если ожидания синергии, заложенные в премии, не оправдаются. Другими словами, на какой процент от рыночной стоимости компании вы делаете ставку на успех или неудачу приобретения? Мы представляем два простых инструмента для измерения синергетического риска: один для покупателя, а другой — для продавца.

Полезный инструмент для оценки относительной величины синергетического риска для покупателя — это простой расчет, который мы называем акционерной стоимостью, подверженной риску . SVAR — это просто премия, уплаченная за приобретение, деленная на рыночную стоимость компании-покупателя до объявления. Индекс также можно рассчитать как процент премии, умноженный на рыночную стоимость продавца по отношению к рыночной стоимости покупателя. (См. Таблицу «Каков риск покупателя в сделке, полностью оплачиваемой наличными?»). Мы думаем об этом как об индексе «сделайте ставку на вашу компанию», который показывает, какая часть стоимости вашей компании окажется под угрозой, если не будет реализована синергия после приобретения.Чем больше процент премии, выплачиваемой продавцам, и чем выше их рыночная стоимость по отношению к компании-покупателю, тем выше SVAR. Конечно, как мы видели, покупатели могут потерять даже больше, чем их премия. В таких случаях SVAR недооценивает риск.

Каков риск эквайера в сделке, полностью оплачиваемой наличными? Акционерная стоимость под риском (SVAR) покупателя зависит как от относительного размера приобретения, так и от уплаченной премии.

Давайте посмотрим, каковы числа SVAR для нашей гипотетической сделки.Buyer Inc. предлагала выплатить премию в размере 1,2 миллиарда долларов, а ее собственная рыночная стоимость составляла 5 миллиардов долларов. Таким образом, при сделке с наличными SVAR будет равен 1,2, разделенному на 5, или 24%. Но если акционерам Продавца Инк. Предлагаются акции, SVAR Покупателя Инк снижается, поскольку часть риска передается продающим акционерам. Чтобы рассчитать SVAR для Buyer Inc. по сделке с акциями, вы должны умножить SVAR для всех денежных средств в размере 24% на процент, которым Buyer Inc. будет владеть в объединенной компании, или 55,5%. Buyer Inc.Таким образом, SVAR для сделки с акциями составляет всего 13,3%.

Вариант SVAR — премия под риском — может помочь акционерам продающей компании оценить свои риски, если синергетический эффект не материализуется. Вопрос для продавцов: какой процент премии подвержен риску при предложении акций? Ответ заключается в том, какой процент владения будет принадлежать продавцу в объединенной компании. Таким образом, в нашей гипотетической сделке рисковая премия для акционеров Seller Inc. составляет 44,5%. Опять же, расчет премии, подверженной риску, на самом деле является довольно консервативной мерой риска, поскольку он предполагает, что ценность независимых предприятий безопасна и риску подвержена только премия.Но, как показывает приобретение Conseco компании Green Tree Financial, неудачные сделки могут стоить обеим сторонам больше, чем просто премия. (См. Таблицу «SVAR и рисковая премия по крупным сделкам с акциями, объявленным в 1998 г.»)

SVAR и рисковая премия по крупным сделкам с акциями, объявленные в 1998 г. Данные для расчетов любезно предоставлены Securities Data Company. Процент SVAR денежных средств рассчитывается как процент премии, умноженный на относительный размер продавца по отношению к покупателю. Процент SVAR акций рассчитывается как процент SVAR денежных средств, умноженный на пропорциональную долю собственности покупателя.

С точки зрения акционеров продающей компании расчет премии, подверженной риску, подчеркивает привлекательность предложения с фиксированной стоимостью по сравнению с предложением с фиксированной стоимостью. Вернемся к нашим двум компаниям. Если цена акций Buyer Inc. упадет в течение периода предварительного закрытия на всю уплаченную премию, то акционеры Seller Inc. получат дополнительные акции. Поскольку в настоящее время цена этих акций не предполагает синергетических ожиданий, премия за риск, которую несет Продавец Inc., была полностью поглощена Buyer Inc.Другими словами, акционеры Seller Inc. получают не только больше акций, но и менее рискованные акции. Но в сделке с фиксированными акциями акционеры продавца Inc. должны нести свою полную долю стоимости, утраченной в результате падения цены Buyer Inc., сразу с даты объявления.

Несмотря на то, что в этой статье мы использовали осторожный тон, мы не призываем компании всегда избегать использования акций для оплаты приобретений. Мы в основном сосредоточились на сделках, заключенных в уже существующих отраслях, таких как отели и страхование.Выпуск акций — естественный способ для молодых компаний с ограниченным доступом к другим формам финансирования, особенно в новых отраслях, платить за приобретения. В таких случаях высокая стоимость акций может быть большим преимуществом.

Даже менеджеры интернет-компаний, таких как Amazon или Yahoo! не следует вводить в заблуждение мысль о том, что выпуск акций безрисковый.

Но он уязвим, и даже менеджеры таких интернет-компаний, как America Online, Amazon.com и Yahoo! не следует вводить в заблуждение мысль о том, что выпуск акций безрисковый.После того, как рынок отрицательно оценил одну сделку, занижая цену акций покупателя, он, вероятно, будет более осторожен в отношении будущих сделок. Низкая динамика цен на акции также может подорвать мотивацию сотрудников и замедлить развитие компании, что еще больше усложнит трудную задачу интеграции приобретений. Хуже того, это может вызвать спираль спада, потому что компаниям, чьи цены на акции плохо работают, трудно привлекать и удерживать хороших людей. Интернет-компании и другие высокотехнологичные компании особенно уязвимы в этой ситуации, потому что они должны иметь возможность рассчитывать на крупную прибыль от опционов на акции, чтобы привлекать лучших из ограниченного резерва талантов. Выбор между наличными и запасами никогда не следует делать без полного и внимательного рассмотрения возможных последствий. Слишком частые неутешительные доходы от операций с акциями подчеркивают, насколько важно для советов директоров обеих сторон понимать последствия и проявлять бдительность в интересах своих акционеров.

Версия этой статьи появилась в выпуске Harvard Business Review за ноябрь – декабрь 1999 г.

9 типичных проблем с денежным потоком и способы их решения

Как предприниматели, все мы боимся нехватки денег и проблем с денежным потоком.Отсутствие «предсказуемой зарплаты» пугает, но выгода от владения собственным бизнесом намного перевешивает эти риски.

Это не значит, что мы должны полностью отбросить этот страх. Фактически, нехватка финансов — вторая по значимости причина банкротства бизнеса. Но вы не обязаны быть частью этой статистики.

Обращение внимания на свой денежный поток и непосредственное решение проблем — отличный способ убедиться, что у вас всегда есть средства, необходимые для продолжения бизнеса. Ниже мы рассмотрим, как вы можете активно поддерживать нормальный денежный поток для своего малого бизнеса.

Что такое денежный поток?

Денежный поток — это общий термин для всех денег, которые приходят и уходят из вашего бизнеса. С финансовой точки зрения это кульминация дебиторской и кредиторской задолженности.

Подумайте об этом так: денежный поток относится к потоку или движению денег, как входящих, так и исходящих. Речь идет не о продажах или доходах, а о реальных холодных наличных деньгах, которые доступны (или недоступны) для вашего бизнеса.

Денежный поток чрезвычайно важен для малого бизнеса.Даже если вы не считаете себя «денежным человеком», вам придется вести базовый бухгалтерский учет в своем бизнесе. Как предприниматель, вы должны следить за денежным потоком. Если вы этого не сделаете, вы можете оказаться в ситуации, когда у вас нет денег, чтобы продолжать вести свой бизнес.

Для начала полезно рассмотреть некоторые из наиболее распространенных проблем с денежными потоками для малых и средних предприятий и то, что вы можете сделать, чтобы их смягчить.

9 типичных проблем с денежным потоком

Просроченные или частичные платежи

Невыплаченные платежи — одна из самых больших проблем, с которыми сталкиваются малые и средние предприятия, когда дело касается движения денежных средств.Одно исследование показало, что 60% счетов оплачиваются с опозданием. Это настоящая проблема с денежным потоком, потому что вы выполнили работу, но не получили за нее денег. Вы не только теряете прибыль, но и теряете все, что вам стоит, чтобы завершить работу.

Более 30% малых и средних предприятий подвергаются негативному воздействию и проводят в среднем 15 дней в году только в погоне за платежами.

Согласно этому исследованию, самые маленькие предприятия ждут в среднем 72 дня, прежде чем их счета будут оплачены.Это грубо!

И если вы предлагаете частичные платежи, это также связывает ваши деньги. Разрешить вашим клиентам платить в рассрочку, особенно при крупных покупках, — это разумная стратегия для увеличения продаж. Но это плохо для вашего денежного потока.

Как решить:

Получайте оплату заранее, даже залог может помочь.
Отправляйте счета как можно скорее.
Установите автоматические напоминания об оплате в свои счета.
Предлагайте скидки за досрочные платежи и платежи в полном объеме и взимайте комиссию за просроченные платежи.
Сначала проверьте кредитоспособность своих клиентов (это может быть применимо не ко всем компаниям).
Предоставьте несколько вариантов оплаты.
Подпишитесь на сейф, куда клиенты и их банки могут отправлять физические чеки.

Мы также составили полезное руководство по решению проблем, связанных с неплатежами.

Недостаточно наличного буфера под рукой

Денежный буфер — это, по сути, финансовая защита вашего бизнеса. Чтобы определить, сколько денежных средств необходимо вашему бизнесу, вы разделите остаток денежных средств на отток денежных средств. Это покажет вам количество дней, в течение которых ваши наличные деньги смогут компенсировать отсутствие входящего денежного потока.

Согласно одному исследованию JPMorgan Chase, у среднего малого и среднего бизнеса имеется всего 27 дней денежного буфера. Однако это может варьироваться в зависимости от вашего бизнеса, поэтому лучше рассчитать самостоятельно.

Как исправить:

Используйте приведенный выше расчет, чтобы понять, какой буфер наличности подходит для вашего бизнеса.
Пересмотрите сроки платежей вашим поставщикам и вашим клиентам.
Ведение и мониторинг электронной таблицы управления денежными потоками.

Проводка отсроченного платежа

Тот факт, что вы получили платеж, не означает, что у вас есть доступ к этим деньгам. При электронной обработке платежей часто бывает задержка между моментом совершения платежа и моментом поступления наличных на ваш счет (а).

Это время проводки платежа в значительной степени неизбежно, так как банки работают именно так. Но есть несколько способов спланировать это и обеспечить стабильный денежный поток.

Как решить:

Предлагайте варианты оплаты наличными.
Стимулируйте денежные выплаты скидкой или халявой.
Подключите свой банковский счет к программе для выставления счетов, чтобы клиенты могли платить вам прямым переводом, что может ускорить публикацию.
Откройте кредитную линию, чтобы совершать покупки и сохранять наличные в наличии.

Дезорганизация

Одно исследование, проведенное Staples, показало, что три из четырех малых и средних предприятий с тяжелыми или неудачными предприятиями считают, что дезорганизация привела к снижению производительности.И почти 40% не умеют считать цифры.

Это настоящие проблемы, когда речь идет о поддержании здорового денежного потока. Вы можете разориться, даже не подозревая об этом. Если вы не отслеживаете, не составляете бюджет, не планируете и не прогнозируете, вы можете быть в неведении относительно истинного состояния финансов вашего бизнеса.

Как решить:

Быстрый рост

Если ваш бизнес быстро вырос, поздравляем! Хотя этот рост очень полезен для вашей чистой прибыли, вы также можете столкнуться с некоторыми проблемами роста на этом пути, и денежный поток является лишь одним из них.

Чем больше вы зарабатываете, тем больше денег нужно тратить на ведение бизнеса. Ваши накладные расходы могут увеличиться из-за того, что вы все больше отдаете на аутсорсинг, вам нужно нанять больше сотрудников, вам нужно обновить технические инструменты до более высоких планов или вам нужно заранее инвестировать в дополнительные запасы.

Как решить:

Создайте стек технологий, который может расти вместе с вами. Начните с определения ваших будущих бизнес-целей и определения ваших потребностей оттуда.
Создавайте некоторые формы пассивного дохода, чтобы компенсировать сокращение потока доходов, или даже финансируйте рост вашего другого бизнеса.
Нанимайте только тогда, когда вам это абсолютно необходимо, и делайте это по одному (по крайней мере, сначала).

Проблемы с продажами

Если вы переоценили объемы продаж или продажи по необъяснимым причинам полностью прекратились, каждый раз, когда поступающие деньги замедляются, ваш денежный поток страдает. Иногда это снижение продаж вызвано внешними факторами, такими как колебания рынка или даже погодные условия для обычного бизнеса, который полагается на пешеходную посещаемость.

В других случаях вы можете заглянуть внутрь. Ваш маркетинг не находит отклика? Может быть, проблема в вашем процессе воспитания лидов. И во многих случаях это сочетание как контролируемых внутренних проблем, так и неизбежных внешних проблем, которые могут работать против ваших целей по продажам.

Как решить:

Есть несколько способов решить эту проблему; это действительно сводится к , почему вы не видите никаких продаж. Интернет-компании могут обратить внимание на свою Google Analytics или программное обеспечение для преобразования, в то время как фотограф-фрилансер может подумать о внедрении реферальной программы со стимулами.
Ознакомьтесь с нашим руководством по маркетингу для малого бизнеса, чтобы получить больше идей.

Разные условия оплаты

Если ваш входящий и исходящий денежные потоки не совпадают, это может привести к дефициту (и значительному избытку).

Например, в моем бизнесе цифрового маркетинга у меня есть одна клиентская учетная запись, для которой я передаю много работы различным подрядчикам. Я выставляю счет своему клиенту в начале каждого месяца после того, как работа была сделана. У моих подрядчиков разные условия выставления счетов.Некоторые выставляют счет заранее, а другие — постфактум, а частота и время тоже различаются. Я всегда могу рассчитывать на то, что мои счета опустятся за несколько дней до того, как я выставляю счет своему клиенту каждый месяц.

Как решить:

В моем случае я мог бы создать отдельный банковский счет, который будет обрабатывать деньги только для этого клиента. Это также поможет мне со временем увидеть, насколько эта работа приносит мне прибыль.
Пересмотреть условия оплаты, чтобы все было синхронизировано.
Автоматизируйте выставление счетов, банковские переводы и расчет заработной платы, чтобы лучше соответствовать разнообразным графикам.

Слишком много трат

Хотя иногда вам нужно потратить деньги, чтобы заработать деньги, существует также проблема, заключающаяся в том, чтобы потратить слишком много денег. Если вы обнаружите, что накладные расходы выходят из-под контроля, пора разобраться, где находятся ваши самые большие расходы и как их сократить (или даже устранить).

Как решить:

Автоматизируйте повторяющиеся задачи, для выполнения которых вы ранее нанимали людей.
Составьте бизнес-план и финансовые вехи, которых вы хотите достичь, прежде чем делать различные инвестиции.
Отслеживайте свои текущие расходы и классифицируйте их. Посмотрите, какие из них самые высокие, и постарайтесь их уменьшить в первую очередь.
Не используйте бумагу. Одно исследование, проведенное MultiBriefs, показало, что предприятия ежегодно тратят 80 долларов на одного сотрудника на бумагу.
Прочтите еще о восьми способах экономии денег в малом и среднем бизнесе.

Слишком много запасов

Если вы занимаетесь розничной торговлей или продаете физические товары, запасы — это один из ваших самых больших и важных активов. Вот как вы зарабатываете на больше денег.Но стоимость производства каждого изделия больше, чем вы заплатили за него своему поставщику. Существуют затраты на хранение, связанные с хранением запасов.

Наличие страхового запаса важно для розничных операций и предотвращения дорогостоящих запасов, но если у вас их слишком много, это может иметь пагубные последствия.

Как решить:

Улучшите свои прогнозы с помощью интегрированного программного обеспечения для управления запасами и системы точек продаж.
Заказывайте только то, что вам действительно нужно.Вот как определить свой идеальный уровень страхового запаса:

(Максимальное ежедневное использование X Максимальное время выполнения заказа в днях) — (Среднее ежедневное использование X Среднее время выполнения заказа в днях)

Реализуйте автоматический повторный заказ и обработку заказов на поставку.
Убедитесь, что вы учитываете бюджеты маркетинговой и рекламной кампании и заказываете товары соответственно.

Движение вперед и сокращение проблем с денежным потоком

Одна из целей предпринимателя — зарабатывать деньги.Но вы все равно можете зарабатывать деньги и разориться. Просто необходимо некоторое планирование и упреждающее мышление, чтобы убедиться, что вы поддерживаете здоровый денежный поток, ограничиваете любые проблемы с денежным потоком и, в конечном итоге, продолжаете вести бизнес.

Распространенные проблемы с движением денежных средств в малом бизнесе

Так же, как хороший денежный поток поддерживает бизнес на плаву, плохой денежный поток может его погубить.

Хороший денежный поток — один из важнейших аспектов построения здорового бизнеса. Часто упоминается, что проблемы с денежными потоками являются основной причиной неудач малого бизнеса.Нельзя отрицать, что это важно, поэтому о планах относительно вашего денежного потока не следует задумываться.

Важно избегать и устранять проблемы с денежным потоком, когда вы начинаете свой бизнес — начать с неправильной ноги может быть трудно исправить. Но даже если вы занимаетесь бизнесом какое-то время, важно также регулярно следить за положением своего денежного потока и корректировать курс, чтобы избежать любых проблем, которые могут возникнуть.

С какими проблемами часто сталкиваются предприятия? Давайте посмотрим на семь проблем, связанных с движением денежных средств, и на то, как малые предприятия могут работать над их решением.

1. Недооценка начальных затрат

Если вы только начинаете бизнес, необходимо иметь реалистичный бюджет (с возможностью для перерасхода), чтобы с самого начала избежать проблем с движением денежных средств. Нереалистичные оценки и отсутствие денежного резерва заставят вас начать не с той ноги. Подумайте о том, как сложно было бы исчерпать деньги еще до того, как у вас появится шанс открыть свои двери.

Если вы не знаете, с чего начать оценку начальных затрат, в Управлении малого бизнеса есть рабочий лист, который поможет вам составить начальный бюджет.

2. Слишком быстрое ожидание прибыльности

Когда вы открываете двери своего бизнеса, вы, вероятно, надеетесь, что клиенты выстроятся в очередь, чтобы купить у вас. Но это может не относиться к вашему бизнесу.

Исследование Kabbage показало, что 84% владельцев малого бизнеса достигают прибыльности в течение первых четырех лет своего бизнеса. При этом 68% достигли рентабельности в течение первого года. Чтобы построить прибыльный бизнес, может потребоваться время, и почти треть предприятий не достигнет этого рубежа в первый год.

Если вы не готовы к этому, это может создать проблемы с денежным потоком на ранней стадии вашего бизнеса. Установка реалистичных временных рамок для прибыльности и наличие достаточного количества денег, чтобы удержать вас до тех пор, могут помочь вам не беспокоиться о своем денежном потоке.

3. Отсутствие создания бюджета движения денежных средств

Бюджет денежного потока — это оценка денежных средств, которые вы ожидаете получить, и денежного потока, который вы ожидаете выплатить в течение определенного периода времени. Это также можно назвать прогнозом денежного потока. Если вы хотите создать бюджет денежного потока на следующие 30 дней, спроецируйте, сколько денег вы ожидаете получить и потратить в следующие 30 дней.

Этот бюджет может быть более полезным, чем стандартный бюджет в повседневной работе вашего бизнеса, потому что он поможет вам контролировать свою кассовую позицию в любой момент времени.

Будет ли у вас достаточно средств для оплаты счетов? Когда вы ожидаете поступления основной части непогашенной дебиторской задолженности? Бюджет денежного потока может помочь вам ответить на эти вопросы и решить проблемы до того, как они перерастут в большие проблемы.

4. Без учета высоких накладных расходов

Если ваши накладные расходы слишком высоки, ваш малый бизнес столкнется с проблемами движения денежных средств.Такие расходы, как высокая стоимость аренды, аренда дорогих автомобилей и поездки, могут быстро съесть вашу прибыль. Когда у вас высокие накладные расходы, вы ведете тяжелую борьбу. Вы должны продавать больше, чтобы покрыть накладные расходы и окупиться.

Снижение накладных расходов может в долгосрочной перспективе повлиять на прибыльность вашего бизнеса и его денежный поток.

5. Слишком медленное взыскание дебиторской задолженности

Возможно, вы добьетесь успеха в продажах, но если ваши клиенты не будут платить вам, это может поставить вас в затруднительное положение.Слишком медленный сбор дебиторской задолженности может подавить рост и не дать вам денег, необходимых для дальнейшего развития вашего бизнеса. Кроме того, проблемы с денежным потоком из-за медленного сбора дебиторской задолженности могут затруднить своевременную оплату счетов.

Внедрение процесса дебиторской задолженности и предоставление кредита только тем клиентам, которые в прошлом производили быстрые и своевременные платежи, могут помочь вам занять выгодное положение и избежать проблем с потоком денежных средств, связанных с дебиторской задолженностью.

6. Растут слишком быстро

Большинство людей хотят развивать свой бизнес, но иногда слишком быстрый рост может вызвать проблемы с денежным потоком, которые могут повредить бизнесу.

Например, вы заключаете контракт с крупным клиентом, который выходит за рамки текущих возможностей вашей компании. Чтобы выполнить этот запрос, вам понадобятся еще четыре сотрудника, чтобы выполнить проект вовремя.

Однако когда дело доходит до дня выплаты жалованья, у вас нет денег, чтобы покрыть их заработную плату, поскольку вы не получили свой первый платеж от нового клиента. Это ставит вас в затруднительное положение по потоку денежных средств.

Чтобы решить эту проблему, вы можете получить доступ к кредитной линии в банке, такой как овердрафт или краткосрочная ссуда. Во многих случаях это жизнеспособный вариант, потому что банки более охотно кредитуют бизнес, если они видят проект контракта на оказание услуг или письмо о намерениях.

Как только клиент заплатит вам, вы можете погасить свой долг. Это означает, что вам нужно платить банку проценты только за то время, в течение которого вам действительно нужны деньги.

7. Низкая рентабельность

Ценообразование может быть искусством, но все же начинается со знания ваших цифр. Ваша прибыль — важный показатель, который нужно знать при анализе цен.Ваша маржа прибыли покажет вам, сколько денег ваша компания зарабатывает на этих деньгах.

Низкая маржа прибыли означает, что либо ваши затраты слишком высоки, либо ваша цена слишком низка, либо и то, и другое. Без сильной и устойчивой прибыли вы всегда будете бороться с проблемами денежного потока. Анализ рентабельности и ее отслеживание с течением времени может дать вам представление о ваших ценах и расходах, чтобы вы могли увидеть, нужно ли что-то изменить, чтобы улучшить денежный поток вашего бизнеса.

Как решить проблемы с движением денежных средств в малом бизнесе

Если вы знаете, что у вас проблемы с денежным потоком, пора внести изменения. Эти проблемы не решатся сами по себе. Вот некоторые решения, которые помогут вам решить проблемы с денежным потоком:

Создание бюджета движения денежных средств

Бюджет или прогноз движения денежных средств — это оценка того, сколько денег вы ожидаете увидеть в потоке и выходе из вашего бизнеса в течение определенного периода времени. Создав его, вы сможете увидеть, в какие месяцы вы можете ожидать дефицита наличности, а в какие — излишка.Вы также сможете получить довольно хорошее представление о том, сколько денег потребуется вашему бизнесу в течение следующего года или около того, чтобы выжить.

Прогноз движения денежных средств также является отличным ресурсом, который поможет вам принять важные решения, например, когда делать капитальные вложения или сокращать расходы.

Упростите получение зарплаты

Выставление счетов клиентам — и ожидание их оплаты — может создать кошмар для движения денежных средств. Для компаний, испытывающих трудности с денежным потоком, важно быстро получать деньги.

Если вы еще не упростили для клиентов возможность платить вам, пора начать. Попробуйте решение для выставления счетов онлайн, такое как FreshBooks, которое упрощает отправку счетов и получение платежей онлайн. Более того, вы можете автоматически отправлять уведомления о просроченных счетах, чтобы немного напомнить клиентам о том, что вы ожидаете своевременной оплаты.

Плюс, если у вас есть клиент, с которого вы взимаете ту же сумму ежемесячно, например, на основе аванса или подписки, вы также можете настроить автоматический биллинг для автоматического списания с его кредитной карты ежемесячных платежей.Найдите решения, которые упростят получение оплаты, чтобы вы могли меньше ждать, пока деньги поступят на ваш банковский счет.

Сокращение расходов

Если вам постоянно не хватает наличных денег, возможно, пришло время серьезно взглянуть на свои расходы. Когда вы не обращаете внимания, расходы могут выйти из-под контроля.

Начните с того, что сядьте и посмотрите на все свои фиксированные расходы. Что можно резать? Есть ли расходы, которые можно сократить без значительного влияния на бизнес? Найдите эти расходы и посмотрите, как их устранение повлияет на ваш бюджет денежного потока.

Доступ к наличным деньгам

Даже при самом тщательном планировании будут случаи, когда клиенты не будут платить, и вы окажетесь в ситуации с ограниченным денежным потоком. Чтобы избежать паники, вам понадобится запасной план: либо денежный резерв, либо доступ к ссуде или кредитной линии. Займы денег не предназначены для решения ваших регулярных текущих проблем с денежным потоком, но полезно знать, что вы можете использовать их время от времени, когда дела идут не так, как планировалось.

Этот пост был обновлен в июне 2020 года.

об авторе

Внештатный участник Эрика Геллерман — CPA, MBA, писатель по контент-маркетингу и основательница The Worth Project. Ее работы были представлены в Forbes, Money, Business Insider, The Everygirl и других. В настоящее время она живет на Гавайях.

Заявление

№ 133 о внедрении, № A18

FASB: Определение производного инструмента: применение рыночного механизма и легко конвертируемые в денежные средства после возникновения или Приобретение контракта Заявление №

№133.A18

Заголовок:	Определение производного инструмента: Применение рыночного механизма и возможность конвертации в наличные деньги После заключения или приобретения контракта
Пункт ссылки:	6 (в), 9 (б), 9 (в), 57
Дата разрешения Доска:	19 сентября 2001 г.
Дата публикации в сайт:	10 октября 2001 г.
Дата публикации последней редакции сайт:	10 июня 2003 г.
Пострадало:	Заявление FASB No.149, Поправка к Положению 133 о производных инструментах и хеджировании Положение FASB № 150, Учет некоторых финансовых инструментов с характеристиками как обязательств, так и капитала (пересмотрено 27 мая 2003 г.)

ВОПРОСЫ

Проводится ли оценка того, существует ли рыночный механизм (в соответствии с пункт 9 (b)) и должны ли предметы быть поставлены по контракту легко конвертируются в наличные (согласно пункту 9 (c)) должны быть выполняется только при заключении или приобретении контракта или постоянно в течение срока действия контракта?
Если эти оценки должны выполняться непрерывно в течение срок действия контракта, каков учет на следующую дату, когда установлено, что договор соответствует или прекращает свое выполнение, определение производного инструмента в Статье 133?

ИСТОРИЯ

Параграф 57 (c) (2) с поправками, внесенными Положением 149, гласит: «Оценка того, существует ли рыночный механизм и могут ли предметы, которые должны быть поставлены по контракту, легко конвертировать в денежные средства, должна выполняться на начальном этапе и в течение текущего периода. основы на протяжении всего срока действия контракта.Кроме того, в примечании к параграфу 57 (c) (3), добавленному Заявлением 149, говорится: «Оценка , легко конвертируемого в наличные деньги, должна применяться к контракту на протяжении всего срока его действия».

Заявление 133 Проблема реализации № A10, «Активы Которые легко конвертировать в наличные «, — объясняет, как значимость транзакционных издержек следует оценивать, когда определение возможности быстрой конвертации актива в денежные средства в активном рынок. Вопрос реализации A10 устанавливает 10-процентный порог но указывает, что порог следует применять «только при заключения договора «при определении значимости транзакционные издержки.

Следующие ниже примеры относятся к двум вышеупомянутым вопросов:

Пример 1

Заключается договор купли-продажи для будущей поставки товара X, и на момент заключения контракта рынок контрактов на товар X является относительно слабым рынком, так что брокеры не готовы покупать и продавать контракты. Со временем рынок товара X созревает, и брокерско-дилерские сети развиваются. Существование брокерско-дилерского рынка и способность покупателя быть освобожденным от своих прав и обязанностей по договору купли-продажи соответствует характеристикам рыночного механизма, обсуждаемого в Заявлении 133 «Проблема реализации №A21, «Существование установленного рыночного механизма, который способствует чистым расчетам в соответствии с пунктом 9 (b)». Соответственно, договор купли-продажи будет иметь характеристики нетто-расчетов, как это определено в пункте 9 (b) Положения 133, по мере развития брокерско-дилерских сетей.

Пример 2

Непередаваемый форвардный контракт на акции закрытой компании который предусматривает только валовой физический расчет, как правило, не является производный инструмент, поскольку критерии расчета нетто встретились.Если компания в какой-то момент в будущем выполнит первичное публичное размещение акций (IPO) и первоначальный контракт все еще не исполнен, акции, которые должны быть доставлены, будут считаются легко конвертируемыми в наличные деньги (при условии, что акции по контракту могут быть быстро поглощены рынком без существенного влияния на цену). Вопрос 1 спрашивает, есть ли эта последующая оценка контракта должна быть произведена, тем самым причиной заключения контракта, который ранее не учитывался как производная, чтобы соответствовать определению производной.

Пример 3

Непередаваемый форвардный контракт на акции публичной компании предусматривает доставку в один день значительного количества акции, которые при заключении контракта значительно повлиять на цену акций компании на рынке в случае продажи в течение нескольких дней. В результате контракт не удовлетворяет критерий быстрой конвертации в наличные. Однако позже увеличивается торговая активность акций компании существенно.После последующей оценки того, легко конвертируются в наличные, количество акций доставляется будет минимально по сравнению с новой среднесуточной такой объем торгов, чтобы контракт удовлетворял чистую расчетная характеристика. Вопрос 1 спрашивает, будет ли эта последующая оценка критерия быстрой конвертации в наличные должна быть сделал.

Пример 4

Непередаваемый форвардный контракт на акции публичной компании соответствует критериям расчета нетто, изложенным в пункте 9 (c), в том смысле, что при с момента заключения контракта ожидается, что акции будут конвертируемые в наличные деньги при поставке по контракту.Предположить, что нет другого пути, чтобы контракт соответствовал нетто-расчету критерии. Впоследствии публичная компания исключается из списка фондовой бирже, в результате чего акции будут поставлены по контракт больше не может быть легко конвертируемым в наличные деньги. Вопрос 1 спрашивает, должна ли быть проведена последующая оценка, в результате чего контракт перестает соответствовать определению производного инструмента.

ОТВЕТ

Вопрос 1

В соответствии с требованиями пункта 57 (c) (3) с поправками, внесенными в Заявление 149, оценка того, существует ли рыночный механизм и легко ли конвертируются ли предметы, которые должны быть поставлены по контракту, в денежные средства, должна производиться на начальном этапе и на постоянной основе. на протяжении всего срока действия контракта.Если после заключения или приобретения контракта происходят события, которые приводят к тому, что контракт соответствует определению производного инструмента, то этот контракт должен учитываться на эту более позднюю дату как производный инструмент согласно определению. Положение 133. Например, если рынок развивается, если компания проводит IPO, или если ежедневный объем торгов меняется на устойчивый период времени, то эти события необходимо учитывать в повторная оценка того, соответствует ли контракт определению производная. Организация должна ссылаться на руководство в Проблема реализации A10 при определении того, является ли такой контракт соответствует определению производной.Аналогично, если происходят события после заключения или приобретения контракта, который вызвать контракт, который ранее соответствовал определению производного инструмента перестать соответствовать критериям (например, компания становится исключен из листинга национальной фондовой биржи), то этот контракт не может продолжают учитываться в отчете 133. Руководство в Вопрос реализации A10 об оценке значимости транзакционные издержки не имеют значения при определении того, контракт больше не соответствует определению производного инструмента.

Вопрос 2

В соответствии с положениями Положения 133, договор, который оба соответствуют определению производного инструмента и подлежат Отчет 133 должен отражаться по справедливой стоимости. Соответственно, если контракт соответствует определению производного инструмента после приобретение организацией, договор должен быть немедленно зарегистрирован по его текущей справедливой стоимости с учтенной встречной записью в доходах. (Положение 133 не дает указаний относительно классификация в отчете о прибылях и убытках прибыли от производного инструмента или убытков, включая корректировку справедливой стоимости контракта, который вновь встречается с определением производной.) Контракт может тогда обозначаться как инструмент хеджирования при условии, что хеджирование критерии утверждения 133 соблюдены.

В период, когда договор не выполняется определение производного инструмента, этот контракт не может быть определен как инструмент хеджирования в любых отношениях хеджирования. (Однако это Следует отметить, что контракт потенциально может быть хеджируемым объект хеджирования справедливой стоимости или его денежные потоки потенциально могут быть хеджируемые операции при хеджировании денежных потоков.) Контингент обозначение отношений хеджирования, при которых хеджирование инструмент в настоящее время не является производным инструментом, но может стать таковым не может обосновать применение учета хеджирования к изменениям справедливой стоимости происходящие до начала хеджирования; начало этого отношения хеджирования — это дата, когда договор соответствует определение производной. Если организация ожидала, что контракт, который изначально не был производным, может позже встретиться определение производного инструмента и сделал условным обозначение отношений хеджирования «все в одном» (как обсуждалось в Заявлении 133 Проблема реализации №G2, «Хеджированные операции Возникают в результате валовых расчетов по деривативам («все-в-одном» Хеджирования «)») вступает в силу с даты наступления срока действия контракта. определение производного инструмента, только изменения справедливой стоимости нового производного контракта, заключенного после даты контракт стал производным инструментом, будет признан в других совокупный доход согласно пункту 30 (b). Как указано выше, когда балансовая стоимость контракта корректируется до справедливой стоимости на дата, когда контракт соответствует определению производного инструмента, запись о компенсации должна быть записана в текущем периоде заработок.

Если контракт перестает быть производным инструментом в соответствии с Отчет 133 и актив или обязательство были зарегистрированы для этого контракта, балансовая стоимость этого контракта становится его стоимостью основы, и организация должна применять другие общепринятые принципы бухгалтерского учета, применимые к этому контракту перспективно с даты, когда контракт перестал быть производная. Если бы производный контракт был обозначен в отношения хеджирования денежных потоков, и прибыль или убыток отражаются в накопленный прочий совокупный доход, то резервы пункты 31 и 32 Положения 133 применять соответственно.

ДАТА ДЕЙСТВИЯ

Дата вступления в силу руководства по внедрению в эта проблема для каждой отчитывающейся организации — это первый день ее первого финансовый квартал, начинающийся после 10 октября 2001 г., когда Утвержденные Советом директоров инструкции были размещены на веб-сайте FASB. Изменения, внесенные 26 марта 2003 г., не влияют на дату вступления в силу.

ССЫЛКА

Положение FASB № 150, «Учет некоторых финансовых инструментов с характеристиками как обязательств, так и капитала», было выпущено в мае 2003 года.Положение требует, чтобы эмитент классифицировал финансовый инструмент, который находится в его сфере действия, как обязательство (или актив в некоторых обстоятельствах).

Заявление 150 не влияет на ответы в этой проблеме реализации. Согласно Положению 150 форвардные контракты, по которым требуется физический расчет путем обратной покупки фиксированного количества акций эмитента в обмен на денежные средства, первоначально оцениваются по сумме денежных средств, которая была бы выплачена в соответствии с условиями, указанными в контракте, если бы обмен произошел немедленно. Эти контракты не считаются производными инструментами отчитывающейся организации для целей Стандарта 133 (см. Пункт 11 (d) с поправками, внесенными Положением 150). Следовательно, на эти форвардные контракты на закупку не распространяются требования Вопроса реализации A18.

Вышеупомянутый ответ был автором FASB персонал и представляет точку зрения персонала, хотя Правление обсудили вышеупомянутый ответ на публичном собрании и решили не возражать против распространения этого ответа.Официальные позиции FASB определяется только после тщательной надлежащей правовой процедуры и обдумывание.

Заявление

№ 133: Проблема внедрения № A10

FASB: активы, легко конвертируемые в денежные средства Заявление №

№ 133 о внедрении, № A10

Заголовок:	Определение производного инструмента: Активы, легко конвертируемые в денежные средства
Пункт ссылки:	6 (c), 9 (c), сноска 5 (к абзацу 9), 265
Дата разрешения Доска:	17 мая 2000 г.

ВОПРОС

Считается ли актив легко конвертируемым в денежные средства, как эта фраза используется в пункте 9 (c), если чистая сумма денежных средств то, что было бы получено от продажи на активном рынке, не является эквивалентная сумма денежных средств, которую организация обычно имеет получено в рамках резерва на нетто-расчет? Чистая сумма наличных денег которые были бы получены от продажи на активном рынке, могут быть зависит от различных факторов, таких как комиссионные с продаж и затраты на транспортировать актив (например, товар) к месту доставки указан для этого активного рынка.

ИСТОРИЯ

Пункт 9 (c) Положения 133 предусматривает, что контракт, который требует поставки активов, связанных с базовый имеет характеристику нетто-расчетов, если эти активы легко конвертируются в наличные . Сноска 5 к этому параграф делает явную ссылку на использование фразы легко конвертируется в денежные средства в пункте 83 (a) FASB Заявление о концепциях № 5, Признание и оценка в Финансовая отчетность коммерческих предприятий.

Эта проблема касается того, есть ли в контракте расчетная характеристика, описанная в параграфе 9 (c). Эта проблема предполагает, что в контракте нет положения о чистом урегулировании, и нет рыночного механизма, способствующего чистым расчетам, который обеспечить соответствие контракта критериям параграфов 9 (а) и 9 (б). Контракт, который является производным инструментом только потому, что он имеет чистую характеристика осадки, описанная в пункте 9 (c) (поскольку актив, который должен быть поставлен по контракту, легко конвертируется в наличными) может претендовать на обычные покупки и обычные продажи исключение в соответствии с параграфом 10 (b) или другие исключения, предусмотренные в пункт 10.

ОТВЕТ

Это зависит от обстоятельств. Актив (финансовый или нефинансовый) можно считать легко конвертируемым в наличными, , как эта фраза используется в пункте 9 (c), только если нетто сумма денежных средств, которая будет получена от продажи актива в активный рынок либо равен, либо ненамного меньше, чем сумма, которую организация обычно получила бы по чистой расчетное положение. Чистая сумма, которая будет получена при продажи не обязательно должны быть равны сумме, обычно получаемой по чистой расчетное положение.

При описании чистых расчетов , пункт 6 (c) Положения 133, в частности, говорится, что договор «… предусматривает для доставки актива, который ставит получателя в положение существенно не отличается от от чистых расчетов »(курсив добавлен). Основанием для выводов также являются комментарии в пункте 265. что «… сторонам, как правило, должно быть безразлично, они обменивают наличные деньги или активы, связанные с базовым активом «, хотя термин безразличный не предназначался для обозначения приблизительная эквивалентность чистых расчетов и доходов от продажа на активном рынке.На основании вышеизложенного утверждения 133 ссылки, если организация определяет, что расчетные затраты, которые будут понесены для немедленной конвертации актива в наличные, не значительным, то получение этого актива ставит предприятие в позиция существенно не отличается от нетто-расчетов. Следовательно, организация должна частично оценить значимость предполагаемые затраты на конвертацию актива в денежные средства при определении могут ли эти активы легко конвертироваться в денежные средства. Для целей При оценке значимости таких затрат организация должна учитывать эти оценочные затраты на конверсию будут значительными только в том случае, если они 10 или более процентов валовой выручки от продаж (на основе спотовой цена на момент заключения контракта), который будет получен от продажа этих активов в ближайшем или наиболее экономически активном рынок.Оценка значимости конверсии расходы должны быть выполнены только при заключении контракта.

Вышеупомянутый ответ был автором FASB персонал и представляет точку зрения персонала, хотя Правление обсудили вышеупомянутый ответ на публичном собрании и решили не возражать против распространения этого ответа. Официальные позиции FASB определяется только после тщательной надлежащей правовой процедуры и обдумывание.

Возврат средств | Square Support Center

Узнайте, как оформить полный, частичный или детальный возврат.

Обработка полного, детализированного или частичного возврата средств в приложении

На панели навигации в нижней части экрана нажмите Транзакции .
Выберите платеж, который хотите вернуть> Issue Refund .
Коснитесь Выбрать все товары , чтобы возместить всю продажу, выберите конкретные товары, которые вы хотите вернуть, или коснитесь Сумма , чтобы возместить определенную сумму в долларах.
Нажмите Далее .
Выберите товары для пополнения запасов и укажите причину либо выберите Пропустить пополнение запасов .
Tap Возврат .

При оформлении возмещения по статьям возвращаемая сумма будет отражать все применимые налоги (например, налог с продаж) и скидки на выбранные товары.

Для транзакций с произвольной суммой у вас будет возможность возместить любую сумму в долларах до общей суммы продажи.

Обработка полного, детализированного или частичного возврата средств онлайн

Посетите транзакции на своей онлайн-панели Square Dashboard.
Выберите платеж, который вы хотите вернуть, нажмите значок «дополнительно» (…)> Issue Refund .
Установите флажок рядом с Предметы , чтобы возместить всю продажу, выберите конкретные товары, которые вы хотите вернуть, или нажмите Сумма возмещения , чтобы возместить определенную сумму в долларах.
Выберите причину возврата. Причины возврата можно выбрать на уровне товара и для всей продажи.
Нажмите Пункты возврата или Выпустить Возврат .

Возврат денежных средств, чеков и других тендерных средств

Чтобы сбалансировать свои бухгалтерские книги, вы можете вернуть наличные, чеки и другие платежи по тендерам в течение одного года с даты исходной транзакции. Помните, , Square не обрабатывает средства для этих типов платежей и действует только как организационный инструмент.

Возврат средств, обработанный через Square на мобильном устройстве, должен быть запрошен и завершен в течение 120 дней с момента первоначальной транзакции. Платежи, возвращенные через вашу онлайн-панель Square Dashboard, могут быть возвращены в течение одного года с даты первоначальной транзакции.

После того, как это окно прошло, вы должны оформить возврат средств за пределами Square.

Просмотрите ответы на часто задаваемые вопросы о возврате средств.

Подробнее о сроках возврата.

Примечание :

В настоящее время вы не можете оформить частичный возврат средств за товар.
Поскольку чаевые считаются позициями, вы можете вернуть их индивидуально. Возврат чаевых не позволит вам изменить сумму, так как вы не можете вернуть частичное возмещение за товар.Чтобы получить чаевые после их возврата, вам необходимо повторно обработать карту клиента.

Подробнее о : Point of Sale

Узнайте, как сообщать о крупных денежных операциях

FS-2021-03, февраль 2021 г.

Несмотря на то, что многие операции с наличными являются законными, правительство часто может отслеживать незаконные действия с помощью платежей, представленных в полных и точных формах 8300, Отчет о денежных выплатах на сумму более 10 000 долларов США, полученных в торговом или деловом формате PDF.Вот факты о том, кто должен подавать форму, что они должны сообщать и как сообщать об этом.

Кто должен подавать

Как правило, любое лицо, занимающееся торговлей или бизнесом, которое получает более 10 000 долларов наличными в рамках одной транзакции или связанных транзакций, должно заполнить форму 8300. По закону «лицо» — это физическое лицо, компания, корпорация, партнерство, ассоциация, траст или имущество. Например, торговцы ювелирными изделиями, мебелью, лодками, самолетами или автомобилями; ломбарды; поверенные; брокеры по недвижимости; страховые компании и туристические агентства входят в число тех, кто обычно должен подавать форму 8300.

Организации, освобожденные от уплаты налогов, также являются «лицами» и могут нуждаться в отчетности по определенным операциям. Организации, освобожденной от налогов, не нужно подавать форму 8300 для благотворительного взноса наличными. Однако в соответствии с отдельным требованием донор часто должен получить письменное подтверждение взноса от организации. Организация должна сообщать о благотворительных денежных выплатах в форме 8300. Например, освобожденная от налогов организация, которая получает более 10 000 долларов наличными за аренду части своего здания, должна сообщить о транзакции.Подробности см. В публикации 526 «Благотворительные пожертвования»

Что за наличные

Для отчетности по форме 8300 наличные деньги включают монеты и валюту США или любой другой страны. Это также денежные эквиваленты, которые включают кассовые чеки (иногда называемые казначейскими или банковскими чеками), банковские тратты, дорожные чеки или денежные переводы на сумму не более 10000 долларов США, которые человек получает за:

Обозначенная отчетная транзакция или
Любая транзакция, в которой лицо знает, что плательщик пытается избежать требования об отчетности.

Обратите внимание, что денежные переводы и кассовые чеки на сумму менее 10 000 долларов США при использовании в сочетании с другими формами наличных денег для одной транзакции, превышающей 10 000 долларов США, определяются как денежные средства для целей отчетности по форме 8300.

Обозначенная отчетная транзакция — это розничная продажа материальной личной собственности, которая обычно подходит для личного пользования, рассчитана на срок не менее одного года и имеет продажную цену более 10 000 долларов. Примерами являются продажа автомобилей, ювелирных изделий, мобильных домов и мебели.

Обозначенная отчетная операция — это также продажа предмета коллекционирования, например произведения искусства, ковра, антиквариата, металла, марки или монеты. Это также продажа путешествий и развлечений, если общая стоимость всех предметов для одной поездки или развлекательного мероприятия превышает 10 000 долларов.

Обратите внимание, что в соответствии с отдельным требованием к отчетности банки и другие финансовые учреждения сообщают о покупках за наличный расчет кассовых чеков, казначейских чеков и / или банковских чеков, банковских тратт, дорожных чеков и денежных переводов номинальной стоимостью более 10 000 долларов США путем подачи отчетов о валютных операциях. .

Отчетность о денежных выплатах

Лицо должно подать форму 8300, если оно получило наличные на сумму более 10 000 долларов от одного и того же плательщика или агента:

Единовременно.
Два или более связанных платежа в течение 24 часов. Например, 24-часовой период — с 11:00 вторника до 11:00 среды.
В рамках одной транзакции или двух или более связанных транзакций в течение 12 месяцев

Примеры ситуаций сообщения:

Предприятия, связанные с марихуаной

Эти предприятия должны сообщать о денежных поступлениях на сумму более 10 000 долларов в рамках одной транзакции и / или связанных транзакций.См. Раздел «Часто задаваемые вопросы» для получения дополнительной информации об индустрии марихуаны.

Продавцы новых или подержанных автомобилей

Если муж и жена купили два автомобиля одновременно у одного и того же дилера, и дилер получил в общей сложности 10 200 долларов наличными, дилер может рассматривать транзакцию как одну транзакцию или две связанные транзакции. В любом случае дилеру необходимо заполнить только одну форму 8300.

Представительство не подает форму 8300, если покупатель платит банковским переводом на 7000 долларов и чеком кассира на 4000 долларов. Банковский перевод не является наличным.

Клиент покупает автомобиль за 9 000 долларов наличными. В течение 12 месяцев покупатель платит дилеру 1500 долларов США за аксессуары для этого автомобиля. Дилеру не нужно подавать форму 8300, если покупка аксессуаров не была связана с первоначальной покупкой автомобиля.

Такси

Если арендные платежи, произведенные водителем такси наличными в пользу компании такси в течение 12 месяцев, превышают в общей сложности 10 000 долларов США, таксопарная компания должна заполнить форму 8300.Затем, если компания получает от водителя дополнительные платежи на сумму более 10 000 долларов США, компания должна подать еще одну форму 8300.

Арендодатели

Этот 12-месячный период также применяется к арендодателям, которым необходимо заполнить форму 8300 после того, как они получили более 10 000 долларов наличными за аренду в течение года. Если человек использует жилую единицу в качестве дома и сдает ее менее чем на 15 дней в течение года, его основная функция не считается арендой в торговле или бизнесе, поэтому им не нужно сообщать о получении наличных на сумму более 10 000 долларов. .

Залогом

Агент по залогу должен подать форму 8300, когда он получает более 10 000 долларов наличными от лица. Это касается выплат от лиц, которые были арестованы или ожидают ареста. Агент должен заполнить форму, даже если он не оказал услуги при получении наличных.

Колледжи и университеты

Колледжи и университеты должны подать форму 8300, если они получат более 10 000 долларов наличными в результате одной или нескольких транзакций в течение 12 месяцев.Исключение для формы 8300 применяется к государственным учреждениям, но не к образовательным учреждениям.

Подрядчики

Подрядчики должны заполнить Форму 8300, если они получат денежные средства на сумму более 10 000 долларов США на строительство, ремонт, реконструкцию, благоустройство территории и покраску.

Когда подавать форму 8300

Лицо должно подать форму 8300 в течение 15 дней после даты получения денег. Если человек получает несколько платежей в счет одной транзакции или двух или более связанных транзакций, это лицо должно заполнить форму 8300, когда общая выплаченная сумма превышает 10 000 долларов. Каждый раз, когда сумма платежей превышает 10 000 долларов, лицо должно подавать новую форму 8300.

Как подать

Человек может подать форму 8300 в электронном виде, используя систему электронной подачи документов BSA Сети по борьбе с финансовыми преступлениями. Тем, кто заполняет много форм, может быть полезна функция пакетной электронной подачи. Электронная регистрация — это бесплатно, быстро и безопасно. Податели получат электронное подтверждение каждой заявки.

Те, кто предпочитает отправлять форму 8300 по почте, могут отправить ее в налоговую службу, Detroit Federal Building, P.О. Box 32621, Детройт, штат Мичиган, 48232. Заявители могут подтвердить получение формы IRS, отправив ее заказным письмом с уведомлением о вручении или позвонив на горячую линию Закона о банковской тайне IRS в Детройте по телефону 866-270-0733.

Индивидуальный налоговый номер

Для формы 8300 требуется идентификационный номер налогоплательщика (ИНН) плательщика, использующего наличные деньги. Если они отказываются предоставить это, человек должен сообщить плательщику, что IRS может установить штраф.

Если лицо не может получить ИНН плательщика, ему все равно следует заполнить форму 8300 и включить объяснение, почему в форме нет ИНН.Это лицо должно вести записи, показывающие, что они запрашивали ИНН плательщика, и предоставлять записи в IRS по запросу.

Информирование клиентов о заполнении формы 8300

Податель формы 8300 должен направить каждой стороне, указанной в форме, письменное уведомление до 31 января года после операции, в которой они подали форму 8300, чтобы сообщить о кассовой операции плательщика. Правительство не предлагает конкретный формат для выписки плательщика, но он должен:

Представьте собой единый отчет, объединяющий стоимость всех отчетных операций за предыдущий год.
Включите имя, адрес и номер телефона лица, заполняющего форму 8300.
Сообщите плательщику, что лицо сообщает о платежах в IRS.

Лицо может предоставить плательщику, у которого была только одна транзакция в течение года, копию счета или формы 8300 в качестве уведомления, если у него есть необходимая информация. Правительство не рекомендует использовать копию формы 8300 из-за конфиденциальной информации в форме, такой как ИНН лица, заполняющего форму 8300.

Лицо может добровольно заполнить форму 8300, чтобы сообщить о подозрительной транзакции на сумму менее 10 000 долларов. В этой ситуации человек не сообщает заказчику об отчете. Закон запрещает лицу информировать плательщика о том, что оно отметило поле подозрительной операции в форме 8300.

Дополнительная информация:

РубрикаРазное

Налично денежная эмиссия: Наличное денежное обращение | Банк России

Денежная эмиссия и выпуск денег в хозяйственный оборот

2. Понятие денежной эмиссии и ее формы

3. Формы денежной эмиссии

4. Цель эмиссии

6. Эмиссия безналичных и наличных денег

7. Цель эмиссии безналичных денег в оборот

8. Сущность и механизм банковской мультипликации и ее роль в регулировании денежного оборота.

9. Формула банковского мультипликатора

10. Формула банковского мультипликатора

11. Налично-денежная эмиссия и роль ЦБ РФ в эмиссии наличных денег

12. Принципы организации наличного денежного обращения (организации эмиссионных операций)

13. Особенности налично-денежной эмиссии в России

14. Особенности налично-денежной эмиссии в России

15. Особенности налично-денежной эмиссии в России

16. Литература

16. Понятие денежной эмиссии. Деньги, кредит, банки. Шпаргалки

Читайте также

8.

91. Проведение Банком России единой денежно-кредитной политики, эмиссии наличных денег и организация их обращения

1.3. Формы эмиссии денег. Влияние денежной эмиссии на инфляцию цены

Победа в денежной игре

Комментарий к Положению Банка России от 24 декабря 2004 г. № 266-П «Об эмиссии банковских карт и об операциях, совершаемых с использованием платежных карт»

Организационные процедуры управления рисками при эмиссии и эквайринге банковских карт

1.

1.6.3. Проспект эмиссии акций

1.16. Организация в банке эмиссии расчетных карт международных платежных систем

42.

ПОЛОЖЕНИЕ ОБ ЭМИССИИ БАНКОВСКИХ КАРТ И ОБ ОПЕРАЦИЯХ, СОВЕРШАЕМЫХ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ПЛАТЕЖНЫХ КАРТ ОТ 24 ДЕКАБРЯ 2004 Г. N 2бб~П

Подготовка и регистрация проспекта эмиссии

Способы эмиссии денег

23. Показатели денежной массы

От инфляции – к эмиссии на падающей цене

Вопрос 46. Понятие о системе национальных счетов (СНС). Понятие экономического производства и его границ в СНС

Содержание дисциплины «Деньги, кредит, банки» : Кафедра МЭО : АлтГТУ

Компромиссы для покупателей и продавцов при слияниях и поглощениях

Обмен наличными и запасами

фиксированные акции или фиксированная стоимость?

фиксированных акций.

Фиксированное значение.

Как компании могут выбирать?

Вопросы эквайреру.

Оценка акций приобретателя

Риски синергии

Рыночный риск перед закрытием

Вопросы к продавцу.

Акционерная стоимость под риском (SVAR)

9 типичных проблем с денежным потоком и способы их решения

Что такое денежный поток?

9 типичных проблем с денежным потоком

Просроченные или частичные платежи

Недостаточно наличного буфера под рукой

Проводка отсроченного платежа

Дезорганизация

Быстрый рост

Проблемы с продажами

Разные условия оплаты

Слишком много трат

Слишком много запасов

Движение вперед и сокращение проблем с денежным потоком

Распространенные проблемы с движением денежных средств в малом бизнесе

Так же, как хороший денежный поток поддерживает бизнес на плаву, плохой денежный поток может его погубить.

1. Недооценка начальных затрат

2. Слишком быстрое ожидание прибыльности

3. Отсутствие создания бюджета движения денежных средств

4. Без учета высоких накладных расходов

5. Слишком медленное взыскание дебиторской задолженности

6. Растут слишком быстро

7. Низкая рентабельность

Как решить проблемы с движением денежных средств в малом бизнесе

Создание бюджета движения денежных средств

Упростите получение зарплаты

Сокращение расходов

Доступ к наличным деньгам

об авторе

№ 133 о внедрении, № A18

№133.A18

№ 133: Проблема внедрения № A10

№ 133 о внедрении, № A10

Возврат средств | Square Support Center